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AKI:一文解析流動Staking:Staking 和 DeFi 相互合作的完美工具

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注:原文來自messari,作者是CristianoVentricelli。

以太坊從PoW轉向PoS,不僅被宣揚成是以太坊的游戲規則改變者,其也影響到了整個加密貨幣領域。據摩根大通分析師預計,到2025年,Staking行業的年收入規模將增長至400億美元。由于質押代幣存放在一個托管賬戶中,因此Staking增加會導致在DeFi協議中流通的代幣減少。雖然這可能對協議安全性產生有利影響,但它為投資者在決定質押還是追求收益農耕策略之間引入了權衡。而流動Staking的出現,旨在提供一種兩全其美的解決方案。

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什么是流動Staking?

顧名思義,流動staking是指用戶通過質押其資產獲得流動性的過程。該過程始于投資者將代幣抵押到一個協議中,而該協議代表投資者進行質押,然后為投資者1:1鑄造抵押資產的認領權資產,然后staking獎勵歸于流動staking代幣,這類似于去中心化交易所LP代幣的情況。這些流動的Staking代幣可交換或用作抵押品借入資產,事實上,除了Staking獎勵之外,它還可以解鎖額外的收入來源。流動staking代幣可以立即贖回,讓投資者無需等待解鎖期即可取回原始代幣。在抵押代幣以鑄造流動staking代幣時,投資者可以從所使用的協議提供的驗證器中選擇驗證器。

BitMEX聯創:比特幣自3月硅谷銀行被接管以來一直處于牛市:金色財經報道,BitMEX聯合創始人兼前首席執行官Arthur Hayes在2023年韓國區塊鏈周上表示,比特幣在過去6個月左右一直處于牛市,但市場還沒有做出反應,據其估計會在6個月到12個月內作出反應。

Hayes認為,比特幣此輪牛市始于3月10日,即硅谷銀行(SVB)被美國聯邦存款保險公司接管的那一天。為了阻止銀行業可能出現的進一步崩潰,美聯儲制定了銀行定期融資計劃(BTFP),提供最長一年的銀行貸款,以換取他們提交“合格資產”作為抵押品。

Hayes表示,從那以后,比特幣的價格一直在上漲,目前漲幅約為26%,這就是他聲稱牛市從那天開始的原因。[2023/9/5 13:19:18]

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市場規模和預期增長率

目前,流動staking協議的市場規模為105億美元,滲透率約為7%。如果這個數字看起來很小,那增長率看起來會更有趣一些。

MakerDAO創始人Rune Christensen過去7天已將63萬枚LDO兌換成MKR:4月17日消息,據Spot On Chain在社交媒體披露鏈上數據顯示,過去7天,MakerDAO創始人Rune Christensen已將總計63萬枚LDO兌換成1,865枚MKR(價值約合145萬美元),絕大多數交易發生在4月9日至4月11日期間,即以太坊上海升級之前。[2023/4/17 14:08:57]

假設到2025年,staking年獎勵達到400億美元,平均staking收益率在5%-10%之間,這意味著總的質押代幣市值將在4000億-8000億美元之間。所有質押代幣當前的市值約為1460億美元,而當前鎖定在DeFi中的總價值為1860億美元。很明顯,隨著以太坊等加密網絡向權益證明共識機制的大規模轉變,流動staking可能會迎來一波相當大的市場增長。

硅谷銀行破產后美聯儲資產負債表首次縮表270億美元:4月3日消息,據美聯儲官網最新數據顯示,截至3月28日,美聯儲資產負債表規模為8.706萬億美元,較3月21日的8.733萬億美元減少約270億美元。這是自美國硅谷銀行破產危機爆發以來美聯儲首次縮表。[2023/4/3 13:41:14]

增長率不僅取決于質押的總價值,還取決于滲透率。下表顯示,即使假設滲透率沒有增加,2021-2025年的年增長率也可以在17%-40%的范圍內。

值得一提的是,隨著質押總價值的增加,每個代幣的質押獎勵會減少,因為相同的通貨膨脹率必然會涉及分配更多的代幣。

因此,低質押獎勵率可能意味著更高的流動staking滲透率。事實上,如果質押者獲得的staking獎勵減少了x%,他們將更有可能尋找替代收益來抵消這種x%的收益減少,而不必解除質押他們的資金。

以太坊混幣協議Tornado Cash重回GitHub平臺:金色財經報道,以太坊混幣協議Tornado Cash現在回到了代碼開源網站GitHub平臺上。代碼存儲庫的功能仍然僅限于“只讀”。此前消息,美國財政部外國資產控制辦公室(OFAC)上個月將Tornado Cash列入黑名單。(decrypt.co)[2022/9/23 7:15:06]

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市場構成

目前Staking協議市場的領軍項目是LidoFinance,其占據了流動staking協議市場總價值的60%以上。自2021年初以來,LidoFinance已收集了以太坊中質押的所有ETH的17%,它還為Terra、Solana提供了流動staking解決方案,并且還有很多區塊鏈正在籌備接入Lido。

就底層區塊鏈而言,由ETH支持的流動staking代幣占流動代幣總供應量的三分之二也就不足為奇了。在其他公鏈中,值得一提的是,Polkadt的流動staking將由Acala提供,而Cosmos則由Persistence提供。

西班牙加密交易平臺2gether被迫停止運營,超10萬名用戶受到影響:7月8日消息,西班牙加密貨幣交易所2gether突然關閉運營,其用戶已無法訪問其賬戶。該平臺在發給客戶的電子郵件中通知它必須采取這一行動,因為目前的市場狀況,它無法繼續為客戶提供服務。此外,該平臺從社交媒體上刪除了其存在,刪除了其在Twitter上的帳戶。

據悉,在6月10日之前沒有可用資金的賬戶將被暫停,仍然可用的加密貨幣也將被清算。根據西班牙金融用戶協會Asufin的報告,這一行動正在影響100,000名信任2gether進行交易并保護其資金的客戶。(news.bitcoin)[2022/7/8 2:00:56]

就DeFi合作伙伴而言,經驗法則非常簡單:越大越好。

LidoFinance也不例外,它可以依靠Curve、Yearn、HarvestFinance以及Gnosis等項目方分發其流動staking代幣。LidoFinance鑄造的流動質押ETH與ETH配對的最大流動資金池由Curve托管,這個池子目前存入了42億美元的資金。

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流動staking的好處

流動Staking為所有利益相關者帶來了廣泛的好處,其中包括:

1、提高資本效率:鎖定在托管賬戶中的代幣可以用作抵押品,以擴大收益機會;

2、提高鏈的安全性:在staking和收益之間沒有權衡,幾乎沒有理由不去質押代幣。從中長期來看,這將提高PoS區塊鏈的安全性和穩定性。

3、增加流動性:對于某些質押代幣占總供應量較高的PoS協議,在市場上交易的流動性可能相對較低,因此在價格發現方面可能有不利影響。而流動staking代幣允許投資者提高協議的交易量,這在提升效率的同時,不會犧牲網絡的安全性。

4、跨鏈交互:流動staking代幣基本上是衍生品合約,因此,它們理論上可以與鏈無關,并在不同協議之間流通。

5、易用性:流動staking代幣允許投資者參與質押,但不必涉及重質押、解除質押期、獎勵提取以及委托等復雜性操作。

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流動staking的風險

目前來看,流動staking有兩層風險,其中最明顯的是財務風險,另一個則是治理風險,而后者是最容易被忽視的風險因素。

財務風險:

1、流動性風險:即刻贖回流動staking代幣意味著協議必須保留一定數量的閑置代幣,以滿足提前提款請求。在市場突然震蕩的情況下,可能會出現“銀行擠兌”的情況,并使某些協議處于潛在的流動性困境。

2、系統性風險:由于流動staking代幣可用于多條鏈,而其中一條鏈的故障可能會對其他協議的流動staking代幣產生負面溢出效應,從而導致潛在的系統性問題。

治理風險:

1、staking集中化風險:流動代幣需要一定水平的交易/借貸活動來部署其收益潛力。因此,流動staking協議的數量很可能會受到限制,以收集盡可能多的流動性來維持其發行的流動代幣。由于這些平臺負責將代幣委托給驗證者,因此流動staking發行的過度集中,可能導致質押的中心化。

2、罰沒風險:如果驗證者出現停機或雙重簽名,他們的質押獎勵將遭到罰沒,同時委托代幣的投資者也會遭受損失。這將導致流動代幣由比初始代幣更少的基礎代幣支持,這在流動代幣贖回的情況下具有潛在風險。

3、驗證者的不當行為:理論上,驗證者可以“賣空”自己的流動staking代幣,并從導致其流動staking代幣價值下降的惡意行為中獲利。

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結論

同時讓你的代幣在兩個不同的地方為你工作似乎太好而不真實,然而,從生態系統的角度來看,這是DeFi必須克服的關鍵挑戰之一。而從資本效率的角度來看,流動staking引入了更高水平的靈活性。每當代理方找到可以利用它而不受懲罰的條件時,這種靈活性就會受到損害。一個適當的激勵系統必須解決的一個陷阱是流動staking導致的權力集中。加密貨幣市場引領者所傳達的最重要信息是,現在是合作而不是競爭的時候了。流動staking可能是讓Staking和DeFi行業相互合作的完美工具。

本文來自Defi之道,星球日報經授權轉載。

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