USD:DeFi挖礦 穩定幣怎么選？

這么多穩定幣，到底選哪一個最好呢？

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項目背景：

在HECO初期，HUSD是唯一可以使用的穩定幣。相信HECO將會在不久的將來支持包括USDT在內的更多穩定幣，以吸引更多不同背景的資產和用戶。那么在眾多穩定幣中，應該如何選擇呢？

目前在加密資產世界，由實際的美元資產（非加密資產）背書的穩定幣主要分為兩種。一種是美元（即美元存款，其中USDC,HUSD屬于此列），一種是美元資產（既包括美元存款，也有美元現金等價物，或者其他短期債務等，其中USDT屬于此列）。

從風險角度來看，現金等價物、債務的風險是遠遠高于美元存款的，我們都知道債務違約并非是一件稀罕事。而其實，存款本身其實也有一定風險，即銀行倒閉。作為一個金融自由化的國家，美國有不少銀行倒閉/破產先例，例如在2018次貸危機期間有超過25家銀行破產，其中包括全美最大的儲蓄及貸款銀行——總部位于西雅圖的華盛頓互助銀行。所以，選擇銀行的時候，儲戶應該選使用FDIC（美國聯邦存款保險公司）保險的銀行。根據FDIC的官方聲明，自 FDIC 于 1934 年開始運營以來，從未有儲戶損失過一分由 FDIC 承保的存款。選擇穩定幣，從安全角度，也應該選擇存款保管在有FDIC保險的銀行。

多個主流DeFi項目發布一對一社會協同試驗公告:2月6日消息，多個主流DeFi項目發布一對一社會協同試驗公告，包括dYdX與AAVE、MakerDAO與Element、去中心化期權平臺Opyn與StakeDAO、CoWSwap與Gearbox、Lido與Bebop、Idle與Silo、1inch與KyberSwap、SushiSwap與Aura Finance等。

本次試驗將均由兩個項目方結為一組，多個小組同時進行，具體協作內容暫未透露。[2023/2/7 11:50:46]

USDT

USDT是由Tether公司發行的美元穩定幣，Tehter公司USDT稱有1:1的美元資產背書。這里的美元資產包括現金，現金等價物，以及Tether公司的債務。2019年，根據彭博社報道，Tether公司的律師表示USDT并非1:1錨定美元，1USDT僅錨定0.74現金及現金等價物。

美元托管方：未知銀行（沒有FDIC保險，也不在美國境內），沒有審計報告（不知道有多少真實美元資產背書）

優勢：優秀的中心化交易所場內流動性，眾多的亞太用戶和當地的OTC通道（和美元有一定價差）

缺點：資產不透明，有政策暴雷、Tether公司債務暴雷及銀行暴雷風險，在以太坊DeFi生態中的應用不及USDC。USDT的美元出入金門檻高，速度慢，有極高手續費，對于可以自由美元出入金的機構和用戶絕非首選。

當前DeFi協議總鎖倉量跌至447億美元:金色財經報道，defillama鏈上數據顯示，當前DeFi項目總鎖倉量（TVL）為447億美元，24小時內漲幅為1.98%。鎖倉量資產排名前五：MakerDAO（68億美元），Lido（60.8億美元），Aave（46.1億美元），Curve（38.7億美元），Uniswap V3（38.2億美元）。[2022/11/12 12:53:43]

HUSD

HUSD是由Stable Universal公司發行的合規穩定幣，經過審計報告證明HUSD與美元1:1錨定。（這里的美元指的是美元現金資產）

美元托管方：Paxos Trust，美國持牌合規信托公司托管，托管資金放置于有FDIC保險的美國第三方銀行中，每月公布第三方專業審計公司的審計報告

（注：2018 年 10 月Paxos Trust，Coinbase Trust，洲際交易所旗下 Bakkt Trust等信托公司是在2018年10月由NYDFS批準成立的，也是首批成立的加密信托公司之一。）

優勢：順暢的美元出入金通道，無手續費，美元托管在持牌合規信托，最終保管在有FDIC保險的銀行，Huobi及HECO重點支持的合規穩定幣，在HECO有先發優勢

DeFi協議Shell Protocol宣布將發行治理Token SHELL:7月5日消息，DeFi 協議Shell Protocol在其社交網站宣布，協議確認將發行治理Token SHELL。

此前該協議曾于Arbitrum網絡發行Toucan NFT，并將此NFT系列用于社區治理投票。[2022/7/5 1:51:35]

缺點：在中心化交易所中的流動性不如USDT，在以太坊DeFi生態中的應用不及USDC和USDT

USDC

USDC是由CENTRE公司發行的合規穩定幣，經過審計報告證明HUSD與美元1:1錨定。（這里的美元指的是美元現金資產）

美元托管方：有FDIC保險的美國第三方銀行，每月公布第三方專業審計公司的審計報告

（注：2015年紐約州金融服務部（NYDFS）將第一個虛擬貨幣活 動的 BitLicense 牌照給與 Circle（USDC發行方Centre的母公司），但2018年Circle 未獲得NYFDS批準成立信托公司。 由于信托牌照比 BitLicense 牌照含金量要高，所以與 GUSD、PAX 等穩定幣由信托公司托管不同，USDC 資產由銀行第三方托管。）

DeFi 收益聚合器 Yearn v3 版本 Vaults 即將推出，包含 ERC-4626 代幣標準以及 Gas 優化等:5月4日消息，DeFi 收益聚合器 Yearn v3 版本 Vaults 即將推出，新版本包括了通過提高安全性引入的更高風險、高回報 Vaults；使用 Solidity 編寫；將與使用 ERC-4626 格式代幣的項目進行組合；進行 Gas 優化；通過 Keep3r Network 實現自動化管理等。[2022/5/4 2:49:18]

優勢：背靠Coinbase，有極強的美國用戶基礎，美元保管在有FDIC保險的銀行中，出入金無手續費。也因為Coinbase的DeFi投資布局和硬奶，USDC在以太坊DeFi中是應用最多的中心化穩定幣。

缺點：在中心化交易所中的流動性不如USDT，亞太用戶使用門檻較高

不可否認，USDT在場內交易中有極強的流動性。特別是在亞洲等非合規美元市場中，以使用USDT為絕對的趨勢。但是在歐美的用戶，合規機構眼中，USDT存在不少問題。且出入金門檻高（高手續費，高最小兌換額度，低速度），不穩定、不透明的問題，讓歐美用戶、機構望而卻步。一部分用戶會使用USDT進行套利和短期交易，但不會長期持有和儲備USDT。目前更多用戶會使用USDC等合規穩定幣，進行1:1的美元出入金和財產保管。對于很多海外客戶，出入金的低門檻和便利性是極其重要的指標。

DeFi基準利率平緩波動:金色財經報道，據同伴客數據顯示，06月03日DeFi去中心化金融基準利率為3.284%，較前一日上漲0.002%。同期美國國債抵押回購率（Repo Rate）為0.01%，二者利率差為3.274%。

DeFi基準利率代表了DeFi融資難易程度，利率越高說明融資成本越高，利率越低說明融資成本越低。其與Repo Rate的利率差則便于DeFi與傳統市場作進行同類比較。[2021/6/3 23:08:18]

總結：海外用戶/機構以及全球范圍的DeFi主流用戶傾向于使用可以美元1:1出入金的合規穩定幣，亞洲用戶則偏向于使用USDT來OTC入金。如果希望接軌全球用戶和合規機構的使用習慣/流動性，則可以更多考慮使用合規穩定幣（如HUSD, USDC等）而非單純使用USDT。

穩定幣兌換和交易流程：

1.USDT與HUSD兌換

幣幣二級市場兌換

適用人群：小額兌換（低于1000美元）

使用幣幣交易進行HUSD與USDT的兌換，中心化交易所可使用Huobi，Hotbit, HOO, HBTC等, 去中心化交易所則可以使用Curve和Uniswap

Huobi USDT/HUSD：

https://www.huobi.be/en-us/exchange/usdt_husd

HBTC USDT/HUSD:?

https://www.hbtc.com/exchange/USDT/HUSD

Curve DAI/USDT/USDC/HUSD:

https://www.curve.fi/husd

火幣Brokerage（場外大宗交易）

使用人群：中大額兌換（高于1000美元）

火幣大宗交易 (Huobi Brokerage) 為機構客戶提供快捷的大宗交易通道，避免市場流動性對用戶的影響，為用戶提供最佳的交易價格。優勢為安全合規，零交易手續費，支持大額幣幣交易及穩定幣兌換

網址：

https://brokerage.huobi.com/zh-cn/ (需要登錄）

買入USDT，即賣出美元（HUSD/PAX）兌換成USDT，賣出USDT，即賣出USDT,買入美元（HUSD/PAX)。HUSD與PAX可以1:1兌換提出。。

優點：實時報價，低滑點，無手續費

大客戶經理

有很多交易所，承兌商，交易商都提供場外大宗報價的服務。甚至可以做到超低滑點的個人定制化服務。

HUSD/USDT兌換時機的選擇

如果選對了HUSD/USDT的兌換時機，不僅不會虧損，反而還可能因為來回兌換出現盈利。

以火幣全球站USDT/HUSD交易對為例：

在紅色框的時期（1月9~10日）USDT是正溢價的（即USDT貴于1美元），此時適合賣出HUSD，買入USDT；

在藍色框時期（1月11日~13日） USDT是折價的（即USDT低于1美元），此時適合買入HUSD，賣出HUSD。

如果在1月10日買入USDT，并在1月11日傍晚賣出USDT，則可以從中套利，非但不會有損失，還可能出現盈利

2.合規穩定幣之間的互相兌換

對于海外的DeFi玩家來說，可能手持大量的USDC，TUSD等穩定幣，他們如何進入HECO的世界挖礦呢？事實上，在很多平臺上，是提供USDC/TUSD/HUSD/PAX等穩定幣之間1:1兌換的。

其中，FTX交易所就支持大多數合規穩定幣之間1:1的兌換。在FTX中，USDC/PAX/HUSD/BUSD/TUSD通通被視為美元（USD），可以隨意充入任意一種，1:1提取另外一個幣種。當然,FTX的現貨同時也支持USDT與USD的互相兌換，存在一定的兌換價差。所以務必記住，在歐美及合規視角來看，USDT不是美元，USDT不是美元，USDT不是美元。只有合規穩定幣被視為USD(美元)。

網址:?

https://ftx.com/

USDT/USD兌換頁面：

https://ftx.com/trade/USDT/USD

OTC：

https://otc.ftx.com/ （可以使用美元1:1直接購買合規穩定幣）

請注意，參與流動性挖礦并不是無風險的。請自行進行研究和判斷，本文并不能視為任何投資建議。

美元儲備穩定幣的風險相對于其他加密資產較少，更多來自于政策和監管面的沖擊。此前，2020年初紐約南區法庭指控USDT操縱數字貨幣市場，引發市場恐慌。更早期時，紐約檢查辦公室凍結Tether儲備有8.5億美元的銀行賬戶，導致Bitfinex險些破產。

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