LIB:Bitker研究院：Libra項目的貨幣政策綜述（第一部分）：Libra儲備

經過數月的謠言和猜測，社交媒體和廣告巨頭Facebook期待已久的加密貨幣于2019年6月18日發布。Libra計劃的官方名稱是“Project Libra”，預計將于2020年上半年向世界推出Libra加密貨幣，并有可能成為首個來自大型全球實體的加密貨幣。無論是好是壞，Libra在未來的幾個月或幾年里都將成為監管機構和媒體重點關注的對象。這本身就是一場爭議，因為它的規模之大，可能會對金融業乃至其他領域產生破壞性影響。

Facebook已經在libra.org上創建并發布了很多關于Libra計劃的有趣信息，并且一直在積極歡迎社區的反饋意見。然而，許多細節還有待澄清，其中一些細節是下面內容的關鍵，本文旨在提供Libra項目的貨幣政策的綜述。換句話說，本文關注的是最新發布文檔中提出的治理和貨幣制度，而不是Libra區塊鏈和協議等技術方面。

本文主要從libra.org上發布的三份文件中得出了自己的看法，這三份文件分別是: Libra White Paper (后文稱為LWP)、Libra Reserve( 后文稱為LR)和Libra Association( 后文稱為LA)。

Bitmex上ETH永續合約未平倉量達20個月以來低點:6月15日消息，據Glassnode數據顯示，當前Bitmex上ETH永續合約未平倉量為62,963,997.91美元，達20個月以來低點。[2022/6/15 4:29:32]

1.? Libra儲備

Libra計劃提議創建Libra加密貨幣，與當今許多其他加密貨幣不同，它將完全由以主要法定貨幣(如美元、歐元等)計價的穩定和流動資產作為支持，主要目標是: 支持穩定性和保值。(LR 的第1頁。)

換句話說，Libra實際上是一個“穩定貨幣”，一種與現有政府發行的法定貨幣(如美元)掛鉤的加密貨幣(例如1單位Libra等于1美元)，因此，和錨定的的法定貨幣相比，Libra貶值幅度空間非常有限。唯一的不同是Libra將與一籃子加權貨幣的價值掛鉤，而不僅僅是一種貨幣。

上文提到的穩定性和保值是通過一個稱為Libra Reserve的外匯儲備基金來實現的，該基金來自ICO（LR的第1頁）以及之后增發的Libra（LR的第2頁），Libra項目明確指出:

BitANT TVL超330萬美元:據DeFiLlima消息，以太坊二層網絡Optimism上的挖礦項目--DAO治理的先行者bitbtc.money，已于11月28日開通了Yield Farming挖礦功能，24小時之內，TVL已經突破330萬美元。本次挖礦為期14天，開通5個池子，分別為：BitANT,WBTC,BitBTC和ETH-BitANT,WBTC-BitBTC池子。

據悉，bitbtc.money是一個跨鏈拆分BTC的賽道新秀，也是二層網絡Optimsm上白名單獲得者和一個開通Yield Farming挖礦的項目。該項目通過智能合約，將1BTC拆分為100萬個BitBTC。該平臺的治理代幣BitANT目前市值剛剛突破2000萬美元。[2021/11/30 12:40:50]

在投資者和用戶兩方面，只有一個方法可以創造更多的Libra——用法幣購買更多的Libra從而增加儲備。（LR的第2頁）

上述似乎是對排除“印鈔”的堅定承諾，這與發行法幣的央行經常采取的行動類似，避免憑空產生Libra。Libra儲備也有一個二元的“資產等級”,即普通用戶持有Libra不接收儲備的分紅,而為了補償早期支持者,早期投資者將享受股息分紅(LR第2頁。)(通過第二資產等級的Libra投資代幣)的利息收入或部分儲備。換句話說,作為一個早期的支持者,為了補償你早期的貢獻，比如100萬美元,100萬Libra將創造并分發，用作交換媒介。此外,你將收到100萬Libra投資代幣，以代表你的投資，從而接收潛在的股息。稍后將詳細介紹上述特性。

BitMEX受CFTC指控后，其以太坊期貨合約未平倉量接近腰斬:周四，BitMEX被控非法運營一個接受美國客戶的未注冊衍生品交易平臺。自那以來，投資者對其以太坊期貨的興趣大幅下降。截至發稿時，Skew數據顯示，BitMEX上的以太坊期貨合約未平倉量為6300萬美元（179000 ETH），為5月15日以來低點，較10月1日1.25億美元的未平倉量下降了近50%。

此前消息，據美國司法部的公告，BitMEX CTO Samuel Reed于10月1日在馬薩諸塞州被捕，并將在當地聯邦法院受審。公告表示，BitMex CEO Arthur Hayes、聯合創始人Benjamin Delo，和業務發展負責人Gregory Dwyer暫未被抓捕。美國CFTC對BitMEX的所有者，包括CEO Arthur Hayes提起訴訟。CFTC指控Hayes與其他被告經營的BitMEX系未經注冊的交易平臺，違反了CFTC的規則，包括AML與KYC。（CoinDesk）[2020/10/6]

Libra的普通用戶和潛在的早期支持者的另一個區別是:

Bittrex大額地址異動，轉賬價值超4.29億美元:Block.Info數據追蹤平臺大額追蹤發現，今日Bittrex一個擁有46835.33749929 BTC（當前價值4.2946億美元，報價9208.9 USD）的錢包（地址3FDWNdFxrJxXoF4hWXF4dkc1FFxsNyKAHh）發生兩次大額轉賬，每次各轉出200BTC到不同地址， 此后剩余的46435.33651229 BTC轉回到Bittrex地址3FDWNdFxrJxXoF4hWXF4dkc1FFxsNyKAHh。根據轉賬行為判斷應為Bittrex從冷錢包轉賬給熱錢包。[2020/5/24]

用戶不會直接與儲備交互，相反，為了支持更高的效率，將有經過授權協會授權的經銷商來處理法幣與Libra儲備的大額交易。(LR 第2頁。)

這樣設計非常類似于二戰后的布雷頓森林體系(回顧一下,在世界各國央行聯合各自的貨幣與美元掛鉤,美元本身仍然是與黃金掛鉤,此外,只有中央銀行能兌換美元與黃金，而不是個人),與項目Libra法定貨幣是新的黃金和“授權經銷商”是新的多國中央銀行。

分析 | BitPoint被盜的三種可能：外部入侵、釣魚攻擊和內部犯罪:據Coinpost發文稱，由于信息較少，BitPoint受到怎樣的攻擊尚且無法推測，但大致可想到3種可能性： 1.黑客通過一個外部漏洞進行入侵； 2.以職員為目標進行釣魚攻擊，安裝惡意軟件以盜取私鑰； 3.內部犯罪。 據悉，目前面向香港的服務BitPoint.HK也已從7月12日開始停止服務。 此次攻擊無論是外部所為還是內部所為，在多個服務平臺受到攻擊這一點上，可見存在公司內部網絡或權限不能很好分離的可能性，因此可以探討一下網絡分權化作為防止資金被盜損失擴大的重要性。對于詳細情況，目前還在等待調查結果。（Coinpost）[2019/7/15]

Libra 計劃承諾不制定貨幣政策(比如“印錢”)，并確認:

由于外匯儲備不會得到積極管理，Libra的任何升值或貶值都將僅僅是交易市場波動的結果。(LR第 2頁。)

之后我們會看到這個最新聲明是非常無知的幻想,但是現在,僅僅通過觀察所有加密貨幣背后的投機力量(例如比特幣)和法定貨幣(例如瑞士法郎), Libra的價格總是錨定其潛在價值或僅因為市場波動只在極狹小的范圍波動， 這種可能性極小。

2.? 綜述

Libra計劃不僅非常神奇的由加密貨幣支持，而且由于其支持者和潛在投資者的龐大規模，它可以說是唯一一種真正可信的加密貨幣。然而，外匯儲備的想法并不新鮮，事實上，它已誕生數百年。Libra的外匯儲備仍將取決于其最終規模，它將明確地為Libra帶來一定程度的穩定性和確定性，而且與其他加密貨幣不同，它有可能用于日常生活。

Libra計劃將Libra與香港作了明確的比較，而不是港元。事實上，Libra與新加坡和新加坡元的可比性更大，因為這兩種貨幣都是或將錨定一籃子貨幣，而不僅僅是港元。然而，為了簡單起見，我們可以以香港為例。港元是固定在一個范圍，即7.85HD= 1USD(下限),7.75HD= 1USD(上界)和由世界上最大的外匯儲備(相對于其經濟規模絕對是),超過4300億美元,幾倍于整個流通中的貨幣供應量。香港金融管理局(金管局)是其有效的中央銀行，通過干預公開外匯市場等機制維持這一區間，在港元兌美元接近7.85港元(下限)時買入，在接近7.75港元(上限)時賣出。可以認為,巨大的外匯儲備背后的原因是：當港元升值時，香港金管局有目的的通過拋售港元維持穩定，而當港元接近下限時，通過部分儲備來提高匯率。央行是相當有利可圖的 (如果經濟表現良好的話)，然而，至少在明面上，央行不應是一家企業，不應追求盈利。

香港的例子告訴我們,即使是明確和清晰地錨定巨大外匯儲備,以捍衛匯率制度，且中央銀行會使用各種工具,仍會有大量投機力量,旨在突破匯率的界限。Libra同樣也會遇到這些問題。任何認為僅僅因為存在一個明確的錨定機制，Libra就會在這個指定的水平上下波動的想法都是不現實的。事實上，這個想法似乎直接來自于一個理論黑洞，它只會在一個沒有投機和情緒的完美理性世界中發揮作用。確實是一個幻想的世界。

Libra作為一種完全有貨幣支持的加密貨幣，它的設計是為了減少波動的可能性和嚴重性，特別是在負面方向。然而我們須知，波動并不僅意味著守住下限。Libra要想發揮作用，就必須保持相對于一籃子貨幣、以及最終相對于各自國家或經濟體中實際商品的匯率的穩定。例如，讓我們假設Libra是由1Libra= 1USD明確錨定的，波動不僅從1美元到0.5美元(低于初始掛鉤)，而且從1美元到1.5美元(高于初始掛鉤)。因此，不管潛在的資產是什么，Libra都有自己的“價值”。很明顯從現有項目信息看,Libra想利用套利機制防止跌破下界,如果市場中1Libra低于1美元,用戶可以隨時用1Libra交換儲備的1美元。因此，將有很完善的機制暴漲1Libra不低于1美元。然而，目前尚不清楚的是，當Libra的匯率高于其掛鉤水平時，他們會采取什么行動，例如1Libra= 1.2美元。Libra協會(其有效的中央銀行)會出售Libra來恢復平衡嗎?如果是這樣(這似乎是唯一的解決方案，但目前的文檔中并未作出說明)。在這種場景中,Libra儲備肯定會隨著時間的增長(類似于香港的例子)超過流通中Libra，從而使得Libra升值，形成“惡性循環”。

3.? 結論

雖然大部分信息還有待披露,如Libra儲備金額，管理與穩定Libra的確切的錨定機制,但肯定無疑可以說,Libra是一個雄心勃勃的項目，具有顛覆性的力量。

我對Libra項目唯一的批評(根據可獲得的信息)是，決定將Libra儲備基金的紅利只支付給早期投資者，這樣做可能會為其創始人帶來巨額利潤，但對普通用戶的吸引力要小得多。相反，向所有Libra的用戶支付紅利(模仿法定貨幣的付息效果)不僅會更加“公平”，而且會積極地提高Libra的使用和持有，從而使其更加穩定和可用。這似乎是吸引最初的支持者的代價。

一些承諾似乎是矛盾的或不現實的，比如Libra將保持穩定，或在指定的范圍波動，且只因市場的變化而波動，而沒有積極的管理，比如類似于中央銀行的行動。同樣，Libra協會不參與貨幣政策的想法似乎也是不可行的，因為之前的承諾(我們須知，貨幣政策不僅僅是印鈔票的行為)。

接下來(在第2部分中),我們將仔細審視Libra協會(Libra的有效的中央銀行,有趣的是，盡管聲稱去中心化以及與眾不同, Libra項目,到目前為止,即將采用的措施與法定貨幣世界中的中央銀行極其類似)和潛在的世界各地的監管機構的監管審查(如稅收、合規等)。

來源：Medium? 作者： Kevin C. Chen ?翻譯：Bitker研究院

原文鏈接：https://hackernoon.com/a-monetary-review-of-project-libra-part-1-the-libra-reserve-eb3a5d6c76d5

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