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OMP:5.什么是流動性挖礦

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流動性指什么

本文的流動性,主要指「資金的流動性」,即在不導致市場資產價格急劇變化的情況下,在市場中買賣資產的能力。

流動性的重要性?

資金的流動性是經濟系統流動性的主要組成部分。穩定的資金流動性能夠促進整個經濟系統的穩定,使得經濟系統具有一定的彈性,在一定程度上抵抗來自外界的不良沖擊。

流動性的衡量標準?

從定義中可以看出,市場的流動性是否良好,可以從四個維度進行衡量:

交易速度。交易完成的速度越快,市場的流動性越好。

交易價格。交易完成的價格越接近「公允價格」或「主導價格」,也就是我們常說的「滑點」越小,流動性越好。

交易深度。交易深度可用來衡量市場的價格穩定程度。深度越大,一定數量的交易對價格的沖擊越小。

Coinbase四季度收入6.291億美元 分析師預期5.811億美元:金色財經報道,加密貨幣交易所Coinbase四季度收入6.291億美元,分析師預期5.811億美元;四季度其他收入0.242億美元,分析師預期0.143億美元;四季度交易金額1450億美元,分析師預期1493.6億美元;預計公司人數不會較一季度顯著增加。

早些時間報道,分析師預計,Coinbase在截至去年12月的三個月里將虧損近6億美元。(財聯社)[2023/2/22 12:20:59]

交易彈性。彈性,就是一定數量的交易導致價格偏離均衡水平后,恢復到「公允價格」的速度。流動性越好,價格恢復的速度越快。

什么叫「挖礦」?

挖礦的定義最初來源于比特幣。簡單的說,挖礦是在在一段時間內,通過解決特定的數學問題贏取記賬權和相應獎勵,對系統中發生的交易進行確認,并將其記錄在區塊鏈上形成新區塊的過程。

NFT交易市場OpenSea8月累計交易量達5.47億美元,較7月交易量增長68%:Dune Analytics數據顯示,截止8月9日,NFT交易市場OpenSea8月累計交易量達5.47億美元,較7月整月交易量增長68%。[2021/8/10 1:45:15]

挖礦的作用?

從定義可以看出,挖礦有兩個核心作用。

代幣分發。對于一個獨立完整的金融系統,系統貨幣的分發,也就是「發給誰」,「發多少」和「怎么發」,是首先需要解決的問題。因此,琳瑯滿目的IXO,本質上都是項目方為了解決這些問題而提出的挖礦分配方案。

價值錨定和捕獲。代幣最初并無價值,通過挖礦,可以為代幣附加簡單的「投入-產出」比率,最終完成價值的錨定和捕獲。例如,POW機制的框架下,礦工通過投資算力和運維,換取區塊獎勵并在二級市場參與交易,從而有了「關機價格」的概念。

金色財經挖礦數據播報:BTC今日全網算力下跌5.33%:金色財經報道,據蜘蛛礦池數據顯示:

BTC全網算力144.539 EH/s,挖礦難度21.05T,目前區塊高度687001,理論收益0.00000620/T/天。

ETH全網算力603.775TH/s,挖礦難度7639.27T,目前區塊高度12604022,理論收益0.00264959/100MH/天。

BSV全網算力0.696EH/s,挖礦難度0.10T,目前區塊高度690981,理論收益0.00129182/T/天。

BCH全網算力2.046 EH/s,挖礦難度0.33T,目前區塊高度691542,理論收益0.00043977/T/天。[2021/6/10 23:26:29]

因此,挖礦的過程,就是代幣分發并獲取錨定價格的過程。

挖礦的分類?

動態 | USDT占比特幣交易比重約為75.19%:據cryptocompare數據顯示,目前比特幣交易情況按照交易幣種排名,排在第一的是USDT,占比為75.19%;排在第二的是日元,占比為6.03%;排在第三的是美元,占比為5.53%;排在第四的是USDC,占比為3.15%;排在第五的是QC,占比為3.10%。[2019/12/29]

「XX即挖礦」的熱潮從未停息。無論是「交易即挖礦」,「創作即挖礦」還是「借貸即挖礦」,或者使我們正在討論的「流動性挖礦」,總的來說都能分為兩種。

「無中生有」。簡單的說,也就是代幣從無到有的「空投」過程。一般作為項目冷啟動的最佳解決方案,短時間內聚集關注度和人氣,例如曾經一夜之間登上交易量巔峰的FCoin。

「錦上添花」。是指已經持有代幣的情況下,通過類似PoS機制下的Staking模式獲取更多同種代幣。一般來說,這是抵抗通脹的必要方式。

流動性挖礦簡析

了解「DeFi」「流動性」「挖礦」三個概念后,我們回到主題,對「流動性挖礦」進行討論。

什么叫「流動性挖礦」?

DeFi領域的「流動性挖礦」,是指通過具有挖礦機制的DeFi產品,按照要求存入或者借出指定的代幣資產,為產品的資金池提供流動性而獲取收益的過程。該收益可能是項目的原生代幣,或者是其代表的治理權利。

以最近很火的Compound項目舉例。作為基于以太坊的DeFi協議,Compound的主要業務為抵押借貸。根據DefiPulse的數據,7月7日Compound的鎖倉金額約為6.5億美元。用戶可以將自己的資產進行抵押而獲得年化收益,也可以支付相應的利息來借出資產,而在借款和貸款的同時,可以獲取一定數量的系統分發的治理代幣COMP。按照設計,COMP的持有者可以對Compound協議提出變更提案,或對提案進行投票。

流動性挖礦的功能及作用

完善流動性,項目冷啟動

如同上文所說,資金的流動性是經濟系統流動性的核心組成部分。DeFi行業和傳統行業不同,沒有自建資金池來提供良好穩定的流動性。因此,如何設計出合理創新的去中心化資金池模型,通過利率機制完成用戶激勵從而注入更高的流動性,成了DeFi項目的靈魂。

除此之外,「流動性挖礦」也為項目的冷啟動提供了有效的激勵。自6月16日Compound啟動「流動性挖礦」以來,短短20天內,鎖倉金額從約1.8億增至6.5億,用戶增至約6K。

聯通價值孤島,促進價格發現

目前,隨著區塊鏈行業的飛速發展,以及底層技術的穩步向前,逐漸形成了以公鏈為基礎的獨立生態,同時催生了一系列的數據和價值孤島。「流動性挖礦」表面上是為不同的項目注入流動性,實質上是在去中心化的維度上,將價值孤島有效的聯系起來,加速價值交換的頻率,最終促進價格發現。簡單的說,這相當于世界各國的貨幣,從互相隔絕,互不承認,轉變為實現了合理的動態匯率均衡。

價格發現,是交易者對目前市場供求關系的認識和對未來市場預期的綜合反映。不僅有助于資源的合理配置,也能使投資者和金融機構根據這一價格作出合理的決策。

隨著越來越多的DeFi產品提供流動性挖礦,資金會流向收益最豐厚的地方,最終達到三方面的平衡:產品內部的風險和收益的平衡,不同DeFi產品之間的平衡,以及DeFi行業與現實世界的平衡。

因此,在「流動性挖礦」中,參與者的套利行為,不僅僅承擔了LP的義務,也起到了Oracle的作用。

流動性挖礦的風險

被清算的風險

今年6月,參與Compound挖礦的礦工,因為質押率設置不當導致被意外清算,損失上萬美元。

智能合約風險

今年4月,攻擊者利用Lendf.Me和ERC777的兼容性漏洞發動攻擊。

系統性風險

針對bZx的閃電貸攻擊就是典型。攻擊者在沒有盜取代幣的情況下,按照規則,十幾秒套利超百萬美金。具有跨鏈協議精神的Defi產品,已經越來越接近傳統金融的杠桿游戲,主流項目之間的互相影響可能會加劇。

最近Compound修改COMP的挖礦機制,造成DAI的需求量劇增。更多人涌入MakerDAO,推升CDP上限,可能會造成一定的系統性風險。

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