USD:金色觀察 | 研究報告：USDT增發對比特幣價格沒有系統性影響

近期，USDT持續增發。短短半個月時間，USDT就增發了近8.4億美元。這再度引發人們對USDT增發影響加密貨幣價格的擔心。

USDT近半個月增發8.4億美元

但一項最新研究顯示，穩定幣的增發并沒有顯著推動比特幣和其他加密貨幣價格的上漲。

來自加州大學伯克利分校的Richard K Lyons和來自華威商學院的Ganesh Viswanath-Natraj，研究了過去三年包括2017年底的大牛市中USDT和其他穩定幣的發行和加密貨幣價格之間的關系，發現“找不到穩定幣增發推動加密貨幣價格上漲的系統性證據。”

金色晨訊 | 11月18日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：荷蘭、Airbnb、USDT、BitMEX

1. 荷蘭央行要求加密交易所用戶證明提現地址所有權；

2. 全球大類資產中比特幣年初至今表現仍排名第一；

3. Airbnb或考慮使用加密貨幣和區塊鏈；

4. 灰度資產管理總規模突破100億美元；

5. CME比特幣期貨11月合約漲幅近5%;CME比特幣期貨未平倉合約創新高；

6. OCC代理署長：支付執照已準備就緒，將有更多加密銀行推出；

7. Bitstamp尋求法院批準傳喚花旗銀行和美國銀行；

8. USDT總市值達到180億美元，再次超越XRP排名第三；

9. 比特幣總市值突破3263億美元，創兩年歷史新高；

10. BitMEX及創始人面臨另一項訴訟，指控其洗錢和操縱市場。[2020/11/18 21:08:24]

相反，他們發現兩個有趣的觀點：1、穩定幣的增發是對二級市場價格偏離的內在反應；2、穩定幣在加密貨幣中起著避風港的重要作用，這可以在2020年3月新冠疫情恐慌期間USDT巨大的溢價中看出這一點。

分析 | 金色盤面：港股桐成控股（01611）復牌大漲:金色盤面綜合分析： 桐成控股復盤大漲，最高達到6.80港元，漲幅超過100%，之后出現回落，目前價格穩定在4.90港元附近，之前火幣集團發布對桐成控股的要約收購，8月21日停牌至今。[2018/8/30]

為了了解Tether增發USDT在推動加密資產價格上漲中的作用，我們首先了解一下Tether發行USDT的流程。

分析 | 金色盤面： BTC/USDT保持在區間內運行:金色盤面綜合分析：BTC/USDT反彈接近6600阻力位然后收長上影線十字星，表明多頭動能有所衰竭，繼續看區間6600-6000震蕩不變，注意關注破位情況。[2018/8/13]

上圖為2018年前Tether發行USDT的流程

Tether發行每個USDT的背后原則上都100％由美元儲備支持，因此不用擔心問題擠兌問題。因為如果出現擠兌，所有投資者都可以用USDT贖回等額的美元。當投資者將美元存入Tether賬戶，Tether就會創建等值的USDT，并進入流通。在2018年之前，幾乎所有Tether發行的USDT都會分發給Bitfinex，再由Bitfinex分發給其他交易所，并流入二級市場。

金色相對論|尚亞交易所品牌負責人丁文拓：行業擁抱監管 也建議動態監管:在本期金色相對論中，關于“各國有關區塊鏈和加密政策的冷暖”這一問題，尚亞交易所品牌負責人丁文拓表示：對于任一行業來說，監管一定是滯后于行業的發展的。我們擁抱監管，也在主動溝通監管，但還是希望可以動態監管，審慎監管。在制定區塊鏈監管政策方面，大國之間是存在博弈的，以日本為例，在過去的幾年里，中國的移動支付速度發展很快，包括美國等發達國家的移動支付領域發展都是遠遠落后于中國的，日本是一個很保守的國家，但在區塊鏈領域是最激進的，日本在2016年就出臺了相關的法律來規范行業，某種程度上來說，日本要借助區塊鏈技術實現彎道超車甚至的換道超車的。[2018/7/27]

2018年后情況發生了變化：Tether Treasury中保留了一部分USDT。將流入二級市場的USDT量與保留在Tether Treasury中的USDT分開統計（下圖），2018年的變化顯而易見。

Tether Treasury和二級市場上的USDT

Richard K Lyons和Viswanath-Natraj表示，要了解Tether增發對比特幣價格的影響，需要將流通中的USDT總量與Tether Treasury中作為備用的USDT一起考慮。如果二級市場上USDT價格高于1美元，Tether Treasury可以賣出USDT讓USDT保持在1美元水平。

通過流向二級市場增發的USDT檢驗對其比特幣價格的影響，Richard K Lyons和Viswanath-Natraj發現穩定幣USDT增發對主要加密貨幣的價格沒有重大影響。

上圖數據來自2017年8月至2019年11月期間，灰色區域表示具有5％統計意義的標準誤差帶，表示在隨后的20天內USDT增發對加密貨幣價格沒有重大影響。

相反，他們發現USDT流入二級市場有兩個因素，1、穩定幣的增發是對二級市場價格偏離的內在反應；2、穩定幣在加密貨幣中起著避風港的重要作用。

1、如果市場中USDT價格高于1美元。商家投資者可以以1美元的價格從Tether Treasury購入USDT，然后賣出以市價賣出USDT套利。Richard K Lyons和Viswanath-Natraj研究發現，USDT市價上漲100個基點（1美分），就會有大約有3億美元流向二級市場。

2、Richard K Lyons和Viswanath-Natraj研究發現，在2018年1月和2月比特幣崩潰期間，USD價格上漲至1.05美元，在二級市場上溢價500個基點（5美分），投資者賣出比特幣轉向USDT。在2020年3月新冠疫情恐慌期間，USDT和其他穩定幣也產生了相似的溢價。

Tags：USDSDTUSDTHERUSDN幣usdt幣交易違法嗎香港bitvenus交易所USDT腫么提現Ethereal詞匯

以太坊交易所