比特幣:市場觀察：Coinbase 上市，主流幣再破新高

4月14日，數字資產現貨合規交易所龍頭Coinbase正式在美國納斯達克交易所上市。這是數字資產市場發展史上的一個里程碑，意味著傳統市場對于數字資產市場交易相關的最終認可。在此刺激下，主流數字資產再次站到歷史新高位，而DOGE等山寨幣則在炒作下沖上了數字資產本周漲幅頭榜。在此背景下，對于數字資產市場遠期走向持看好態度的投資者占據了更高比例，從去年10月開始的牛市可能會得以獲得更久的存續期。

近一周主流數字資產成交表現，來源：tokeninsight.com

Coinbase上市："只是剛剛開始”

4月14日，Coinbase在納斯達克成功上市。作為第一家正式上市的數字資產交易所，Coinbase的價值在傳統市場的投資者中得到了肯定答案：截至收盤，Coinbase的市值為600.27億美元，其應用與關鍵詞的搜索量也紛紛突破了歷史記錄。

Bitcoin Advisory創始人：BTC一直從美元手中奪取市場份額且沒有放緩跡象:比特幣咨詢公司Bitcoin Advisory創始人Pierre Rochard發推稱，使用比特幣就像說英語，而使用以太坊就像說世界語（esperanto）。對此以太坊創始人V神剛剛回復稱，這取決于你怎么衡量。例如，以太坊的每日tx費用就更高，英語和世界語之間的差距也超過了10倍。Pierre Rochard則表示，十年來，比特幣一直在從美元手中奪取市場份額，而且沒有任何放緩的跡象。沒有理由認為比特幣的采用已經達到飽和，而且比特幣的用戶已經比世界語使用者多得多。[2020/10/9]

然而，這只是剛剛開始。Coinbase上市后，Kraken等合規交易所亦將加快謀求上市的步伐，而這也為市場帶來了“示范效應”，一些于其他地區取得合規的交易所也可能將于所在國家或地區隨后上市。

潘志彪：礦工對于安全的結構化產品有很高要求，不信任市場中現有的交易所:在Crypto Tonight的世礦會活動中，關于比特幣減半與礦工風險對沖的問題，幣印礦池創始人兼CEO潘志彪表示，在2019年，很多有金融背景的大型新礦場進入這一領域，他們采用不同的對沖和借貸策略。比如，他們現在可以出售未來挖出的比特幣，或者將現有的比特幣在未來出售，通過這樣來調節挖掘時間價值，但中國的多數礦工在金融產品這一塊還需要補很多課。他還補充道：我認為他們對于安全賺利息的結構化產品也有很高的需求，他們不信任市場中現有的這些交易所。[2020/4/17]

人們無法估量數字資產合規化帶來的后果，但Coinbase上市作為一個里程碑所帶來的利好效應依然非常明顯。4月14日，比特幣價格一度接近65,000美元，當日僅TokenInsight追蹤的10余家主流交易所中，比特幣的交易量便已達到111.4億美元，本周交易量達到677.1億美元，環比上周上漲19.84%。在Coinbase上市前后，永續合約的交易量也有所抬升，本周總成交量達到5221億美元，相較于上周上漲27.16%。但值得注意的是，永續合約作為風險投資產品，其交易量的高企意味著投機情緒可能的再度上揚。

聲音 | 李禮輝：中國將成為全球規模最大的數字金融市場:1月15日消息，今日，在易趣財經、一本區塊鏈、《金融理財》雜志社主辦的“破界·融合 區塊鏈與數字金融高峰論壇”上，中國互聯網金融協會區塊鏈工作組組長、中國銀行原行長李禮輝表示，區塊鏈和數字金融將給金融行業帶來三大變革。

其一，數字交互可以打造零距離、弱中介的經濟架構；其二，數字信任可以推進高效率、低成本的金融普惠；其三，數字貨幣可能導向超主權、超銀行的金融顛覆。李禮輝表示，中國將成為全球規模最大的數字金融市場，也必將成為技術競爭和商業競爭最激烈的市場。[2020/1/15]

近30日比特幣價格變動，截至4月16日14:00，來源：tokeninsight.com

目前，市場對于比特幣未來中期價格期望已經上升至70,000美元以上：在Deribit交易所，5月28日與6月25日到期的60,000-70,000左右美元執行價期權交易近期相對頻繁，而9月24日交割結算的遠期比特幣期貨合約價格亦最高時一度達到73,628.3美元。

NEO上線火幣USDT市場創新區 漲幅達5.97%:今日下午2點NEO（小蟻）正式上線火幣Pro USDT市場創新區，現價650元，漲幅5.97%。

NEO，原名小蟻，NEO基于區塊鏈技術，將現實中的資產轉化為數字資產，通過智能合約實現智能管理，用戶選定數字證書認證機構實現身份認證。[2018/1/4]

Deribit交易所比特幣中期期權交易價格情況，來源：deribit.com

OKEx交易所遠期期貨價格變動情況，截至4月16日15:30，來源：okex.com

此外，反映市場整體情緒的偏度與歷史波動率也雙雙抬升，反映出投機情緒有所上揚，但并未展現出強烈的投機信號。

比特幣近期偏度波動，來源：gvol.io

近30日比特幣現貨與永續合約歷史波動率變動，來源：gvol.io

然而，盡管以太坊的價格也隨著Coinbase上市及“柏林”硬分叉的順利進行而達到2,500美元以上的歷史新高，本周的利好消息對于以太坊的刺激并不顯著。從交易量角度看，無論是現貨還是永續合約，以太坊相關成交量均與上周基本持平，并無明顯變動。

圖1：趨勢類CTA策略

從遠期期貨近一周表現看，以太坊期貨出現了較大波動，最高時溢價曾一度于本周五達到20%以上，但隨后價格便回落，溢價率回到10%左右的水平。考慮到以太坊目前的價值，與比特幣相比，投資者們對于以太坊的預期并不明朗。本周五大量機構投資者選擇賣出看漲期權、買入看跌期權，或許亦與此相關。

OKEx次季遠期期貨合約價格變動，截至4月16日16:00，來源：okex.com

4月16日以太坊期權成交量分布圖，來源：gvol.io

市場焦點暫時轉移，非主流數字資產漲幅趨緩

Coinbase的上市，將市場焦點難得地轉回了主流數字資產。本周除被投機情緒所帶動的DOGE占據漲幅頭榜外，其他數字資產漲幅均較為有限，未超過70%。表現較好的資產以非以太坊公鏈及主流幣硬分叉為主，包括以太經典、BSV、BCH等。

本周表現較好非主流數字資產一覽，來源：tokeninsight.com

DOGE成為了本周唯一的“黑馬”。在投機情緒的促使下，DOGE在一周內市值翻了三番，目前已經達到356.4億美元，位列數字資產市場第8。截至4月16日16:30，DOGE的24小時內交易量已經接近200億美元。

近30日DOGE價格與交易量變動，來源：tokeninsight.com

作為數字資產歷史上最有名的投機通證與“空氣幣”之一，部分分析人員認為，DOGE的暴漲意味著接下來市場的熱度提升，從而推動新一輪牛市行情的開啟與整體牛市的延續。

不過，DOGE的上揚往往也代表著市場上存在著更多的熱錢與不確定性。故對于投資者而言，及時對沖未來的波動及不確定性很有必要。交易員們似乎已經開始這么做了：周三開始，部分機構投資者開始將持有的10萬美元執行價的看漲期權換成12萬美元執行價的看漲期權，意味著機構投資者開始對比特幣等主流數字資產的期權頭寸進行移倉處理，以對沖未來可能更高的市場波動。

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