區塊鏈:四大策略 玩轉期權

期權是經驗老道投資者的趁手工具，它們以不同的方式為不同資產提供多樣化的風險敞口。

無論是對波動性進行對沖，利用杠桿敞口進行投機，還是通過賣出合約賺取權利金。投資者都可利用期權來發揮自己的優勢。

差價期權策略

一般來說，差價是降低風險和保證金要求的常見方式，以下是四種最常見的期權點差。

策略1：牛市看漲價差

牛市看漲價差，這表示以特定的行權價買入看漲期權，并以較高的行權價賣出相同數量的期權，兩種期權的到期日和標的相同。看漲期權價差降低了看漲期權的成本，但它同時也限制了策略的收益。

交易場景：如果交易者認為某項資產的價值會上升至某一價格范圍，他們通常會使用該策略。這種情況最常發生在高波動性時期。

觀點：中國的法律環境中基于公鏈的數字藏品有四大潛在風險:3月26日消息，數字藏品的全球趨勢與中國創新的直播中，星圖比特創始人張炯在《國產公鏈數字藏品的合規發展》主題分享中稱，基于公鏈的數字藏品有三個優勢，用戶對數字藏品的真實處置權、真實可交割及透明真實感。而基于聯盟鏈的數字藏品有兩大優勢，包括容易獲得政府監管部門的理解，更容易形成企業與企業之間合作的信任。目前，中國的法律合規環境中公鏈數字藏品有一些潛在風險。第一，如何讓國內用戶在沒有數字貨幣的前提下，通過人民幣購買數字藏品NFT。第二，用戶用人民幣購買數字藏品后，可能再賣成數字貨幣，因而數字藏品需要完成與數字貨幣的切割，否則可能淪為OTC渠道。第三，人為操作會造成數字藏品市場波動帶給普通用戶的經濟風險。第四，數字資產的托管問題。此外，張炯認為，基于聯盟鏈的數字藏品存在停止運營的風險等。（8btc）[2022/3/26 14:19:31]

最大收益：看漲借貸價差的潛在利潤僅限于行權價減去價差凈成本的差額。如果股票價格在到期時達到或高于空頭認購的行權價，則可實現最大利潤。

四大行深圳分行：部分員工已收到數字貨幣邀請碼參與內測:證券時報記者了解到，“工農中建”四大行深圳分行的部分員工已經收到邀請碼參與內測，不過由于落地場景有限，測試內容僅限于下載、注冊、兌換、轉賬等基礎功能。另外，深圳部分機構內部目前正在以數字貨幣進行黨費、工會費用的繳納。（證券時報）[2020/9/9]

最大損失：如果持倉至到期，標的價格低于兩個看漲期權行權價，最大損失等于兩個期權的買入價。

持倉詳情：

買入一個看漲期權，行權價高于當前市場,并有特定的到期日。

賣出一份與第一份看漲期權完全相同到期日，但更高的行權價看漲期權。

策略2：熊市看漲價差

熊市看漲價差，是一種通過購買特定行權價的看漲期權，同時也賣出相同數量、相同到期日但行權價較低的看漲期權來實現的期權策略。采用這種策略，投資者應該預期標的資產的價格會下跌。

聲音 | 知情人士：高盛和貝萊德擬與支持區塊鏈的中國四大銀行共建合資企業:據知情人士向財新透露，美國投資管理公司高盛（Gold-man Sachs Group）和貝萊德（BlackRock）正在進行談判，以獲得新成立的中國合資企業的多數股權。據報道，這些合資企業將與中國各大銀行合作，而后者向區塊鏈新項目投入了數十億美元。報道稱，高盛正尋求與中國工商銀行組建一家財富管理合資企業，擬持股51%。據了解，中國工商銀行管理著4萬億美元資產。而貝萊德正在和新加坡的淡馬錫控股公司討論與中國四大國有銀行之一中國建設銀行建立另一家財富管理合資企業的可能性。貝萊德和淡馬錫正尋求在合資企業中獲得60%的股份。對中國基金表現出興趣的美國公司并不止高盛和貝萊德。摩根大通（中國）目前正尋求獲得其總部位于廣東的合資企業的多數股權，并已于2019年11月成為首家獲得中國監管機構批準的華爾街公司。值得注意的是，與此同時，中資銀行正積極推進區塊鏈計劃。中國四大國有商業銀行，包括中國工商銀行和中國建設銀行，都參與了基于區塊鏈的金融服務項目。（The Daily Hodl）[2020/1/22]

這種策略的主要優勢是通過買入行權價較高的看漲期權和賣出行權價較低的看漲期權來降低交易風險。在正常情況下，該策略的風險比做空股票小，因為最大損失存在上限。

動態 | 百度宣布“區塊鏈智慧城市”規劃 四大試點已在落地當中:金色財經報道，11月8日，2019世界區塊鏈大會·烏鎮在烏鎮互聯網國際會展中心正式開幕。百度在會上宣布了對智慧城市的規劃，智能醫療、智能司法、智能交通、智能政務四大試點已經在落地當中，且“區塊鏈+智能城市”項目已獲得了國家級別的獎項。未來，百度將推出新的產品作為基礎設施承接智能城市上層應用，讓區塊鏈技術真正成為“水電煤”。[2019/11/8]

交易場景：交易者預計該標的價格將會下跌。

最大收益：最大收益等于發起交易時收到的權利金，即賣出期權收到權利金-買入期權花費的權利金。

最大損失：最大虧損相當于兩個看漲期權的價差-。熊市看漲價差被視為一種有限風險和有限回報的策略。盈利和虧損的限度由特定的看漲期權的行權價格決定。

動態 | 統計：全國共有26家區塊鏈產業園 形成四大聚集區:據選址960不完全統計，綜合互鏈脈搏調研數據，截至目前，全國共有區塊鏈產業園26家，形成長三角、珠三角、環渤海、湘贛渝四大聚集區。長三角地區以上海、杭州為代表，擁有區塊鏈產業園11家；珠三角地區以廣州為代表，建有區塊鏈產業園4家；3家區塊鏈產業園位于環渤海地區；以長沙、重慶為代表的中西部地區共設7家區塊鏈產業園；另海南在生態軟件園內設立海南自貿區（港）區塊鏈試驗區。[2019/10/30]

倉位詳情：

買入一個行權價較高特定到期日的看漲期權，并支付溢價。

賣出相同數量相同到期日但行權價較低的看漲期權。

策略3：熊市看跌價差

熊市看跌價差是一種購買看跌期權，同時賣出相同數量、相同到期日的同一資產但行權價更低的看跌期權。這一策略似乎類似于購買普通的看跌期權，但是不同之處在于，該策略犧牲了一部分潛在利潤從而降低了看跌期權的買入成本。

交易場景：如果交易者認為某項資產的價值會下跌至某一價格范圍，他們通常會使用該策略。

最大收益：兩個期權行權價價差-。

最大虧損：賣出期權收到權利金-買入期權花費的權利金。

倉位詳情：

買入一個行權價較高的特定到期日的看跌期權，并支付溢價。

賣出相同數量相同到期日但行權價較低的看跌期權。

策略4：牛市看跌價差

牛市看跌價差是通過賣出行權價更高的看跌期權，同時買入相同數量相同到期日但行權價較低的看跌期權的一種策略。

交易場景：交易者預計標的資產價格將緩慢上漲時，他們通常會使用該策略。

最大收益：當標的價格在期權到期時收盤價高于較高的行權價時，出現最大收益。

最大損失：最大虧損為賣出看跌期權收到權利金-買入看跌期權收到的權利金，盈利和虧損的上限由特定看漲期權的行權價決定。

倉位詳情：

買入一個行權價較低的特定到期日看跌期權，并支付溢價。

賣出相同數量和相同到期日但行權價較高的看跌期權。

在傳統期權市場中，需要中心化交易平臺提供交易場所。然而隨著DeFi興起和應用，如今期權也可在去中心話平臺上交易了。

Opyn是一個DeFi期權協議，他們于近期發布了V2版本，該版本協議能夠提出了一個更節省資金的解決方案和新功能，為所有閱讀本文的交易者提供了更好的交易機會。下文將探討Opyn的新功能以及一些更高級的期權策略。

OpynV2簡介

OpynV2是基于Gamma協議構建的DeFi期權協議，用戶可以購買、出售、創建ERC20標準的期權。DeFi用戶和產品可以使用Opyn的智能合約和頁面來對沖DeFi風險或者多種加密資產頭寸。

目前，Opyn與其他DeFi期權協議有7點不同：

1、允許更有資金效率的期權交易策略，比如差價期權；

2、可閃電鑄幣，即在無抵押情況下鑄造期權代幣，只要在交易結束之前被銷毀即可；

3、具有更有競爭性的價格，因為出價和要價皆有市場供需決定；

4、允許用戶在期權到期前出售持有期權；

5、可自動履約實值期權；

6、如果產品被列入白名單，那么任何人都可創建新的期權產品；

7、允許operator代表用戶進行操作或交易。

Gamma協議使DeFi期權交易的資金使用效率提高主要體現在幾方面：改善保證金、歐式期權、現金結算期權和閃購鑄幣。

改善保證金

從差價期權開始，Gamma協議提供了更高資金使用效率的期權。基于Opyn的差價允許做多oToken用于質押做空oToken，從而使用戶結構最大損失能夠作為抵押品發布。

歐式期權以及現金結算期權

以現金結算的歐式期權可通過構造安全的差價期權來改善保證金。

歐式期權意味著期權持有人只能在到期日行使期權。現金結算意味著期權持有人無需提供標的資產而是直接使用抵押資產進行行權。期權持有者在行權時將獲得現金收益。

原文標題：《DeFiOptionsStrategiesforTraders》

原文來源：RyanSeanAdams，Bankless

律動注：本文在《DeFiOptionsStrategiesforTraders》原文的基礎上稍作調整，本文所講述的4種DeFi期權策略不僅適用于DeFi市場，還可用于大多數提供期權衍生品的市場。

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