比特幣:可否比肩黃金？何時配置？全球最大對沖基金詳解比特幣

編者按：本文來自?華爾街見聞，作者：?鞏舒心

在債券收益率已趨于零，全球大多數央行“放水”大環境下，投資者不得不去尋找新的財富儲藏工具，當下火熱的加密貨幣比特幣成為關注焦點。

全球最大的對沖基金公司橋水近期發布的研報詳細探討了比特幣成為價值儲藏工具的發展路徑等問題。

不過，即便強如橋水，也沒有信心預測比特幣的未來。

比特幣的吸引力

雖然比特幣擁有有限的供應和全球可兌換性等誘人屬性，但在比特幣高度的波動率、監管的不確定性和操作限制多重因素影響下，目前橋水將保持中立。

LeetSwap：從流動性池中已收回197枚ETH:8月2日消息，Base鏈上DEXLeetSwap發推稱，我們一直在與幾位白帽開發人員合作，現在我們正在開發稅收代幣。到目前為止，我們從流動性池中收回了197枚ETH。[2023/8/2 16:12:30]

不過，橋水創始人瑞·達利歐仍稱比特幣是“一項了不起的發明”。

在報告中，橋水指出有限的供應讓比特幣在央行大肆印鈔的時期特別有吸引力。

與黃金類似，比特幣作為直接交換商品和服務的媒介，用途有限。比特幣也像黃金一樣，提供穩定和有限的發行量，不能通過中央銀行的印刷來貶值。

美聯儲3月保持利率不變的概率為32.1%:金色財經報道，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲3月保持利率不變的概率為32.1%，加息25個基點至4.75%-5.00%區間的概率為67.9%，加息50個基點至5.00%-5.25%區間的概率已降至0%；到5月累計加息50個基點的概率為55.2%，累計加息75個基點至5.25%-5.50%區間的概率為24.2%，累計加息100個基點至5.50%-5.75%區間的概率為0%。[2023/3/14 13:02:05]

比特幣的編碼固定其總供應量為2100萬枚比特幣，發行速度每幾年自動減半。雖然比特幣前幾年的發行率最初要高得多，但現在它的供應增長速度卻低于黃金。

德國聯邦金融監管局：下令關停硅谷銀行德國分行:金色財經報道，德國聯邦金融監管局（BaFin）：下令關停硅谷銀行德國分行。[2023/3/13 13:01:03]

另外，比特幣全球通用，易攜帶的屬性使其成為有力的財富儲值品。

與其他一些傳統的財富存儲相比，如黃金、藝術品和房地產，比特幣更容易交換，特別是對個人持有者而言；從地域范圍來看，隨著比特幣兌換服務在全球范圍內的普及，可以在全球大部分地方相對容易地將比特幣變現。

不過，報告也指出，僅僅是稀缺性本身并不足以推動對一種資產的需求，也不足以維持它作為一種可行的價值存儲。

IMF總裁：將下調明年全球經濟增長預期:金色財經報道，國際貨幣基金組織（IMF）官網發布了IMF總裁克里斯塔利娜?格奧爾基耶娃在喬治城大學的演講《在一個更加脆弱的世界中勇敢前行》，她在演講中表示，“IMF已經三次下調了經濟增速預測，2022年和2023年的預測值僅為3.2%和2.9%。正如大家將在下周更新的《世界經濟展望》中看到的那樣，我們將下調明年的經濟增速預期。”格奧爾基耶娃指出，新興市場和發展中經濟體面臨著美元走強、借貸成本上升和資本流出的三重打擊，IMF將重點關注三大優先事項：堅決遏制通脹，制定負責任的財政政策，共同支持新興市場和發展中經濟體。[2022/10/8 12:49:21]

此前，達利歐曾在其近日撰寫了一篇關于比特幣的文章中提到，雖然比特幣的供應量有限，但是數字貨幣的供應量不存在限制，類似于比特幣的資產的供應量應該會影響比特幣和其他加密貨幣的價格，未來也可能會出現新的更好的數字貨幣。

報告分析稱，比特幣相對較長的歷史、大得多的規模以及更廣泛的認知度和接受度，至少到目前為止，使其具有明顯的優勢。

何時投資比特幣

至于什么時候能投資比特幣，橋水認為，比特幣機構接受度受波動性、監管不確定性和仍不成熟的基礎設施影響而放緩。

橋水分析稱，從近期私人機構參與度的增加來看，似乎仍有很大一部分人在使用比特幣進行短期投機交易，而不是作為實際的長期儲蓄工具。

如果說財富存儲的根本目的是為了長期保存或增加自己的購買力，那么我們認為比特幣更像是一種選擇——它仍然是一種高度波動和投機的資產，與成熟的價值儲藏相比，比特幣還沒有被廣泛地用作儲蓄工具或儲備資產，政府或全球最大的機構配置者還沒有有意義的參與。

與黃金相比，比特幣的高周轉率可能反映了其相對更多的投機性。黃金的成交量占總流通量的百分比很小，部分原因是世界各地的央行在黃金總供應量中持有很大的份額，作為其儲備中的長期價值存儲。

目前，比特幣期權對未來收益的定價浮動范圍廣且非常樂觀，對快速升值的價格進行貼現是典型的泡沫行為，也進一步說明了比特幣市場的投機性仍然很強。

橋水認為，比特幣未來是否被大型機構投資者采用，最終取決于監管。而比特幣的監管前景高度不確定。

美國財長在紐約時報組織的線上活動中表示，用比特幣進行交易是一種“極其低效的方式”，處理這些交易所消耗的能源驚人。

歐洲央行行長克里斯蒂娜在談到比特幣時指出，這是一種高度投機性的資產，它進行了一些受譴責的洗錢活動，必須要有監管是一個需要在全球范圍內達成一致的問題，因為如果有漏洞，會被非法者鉆空子。

橋水的主要擔心的是，如果未來有大量的央行數字貨幣作為官方認可的財富數字存儲，各國政府可能更愿意限制比特幣作為非政府替代品所帶來的競爭。

另外，雖然加強監管可能會幫助比特幣獲得更廣泛的機構接受，但這也可能會促使一些比特幣的大型持有者拋售，因為他們看中的就是資產不受公眾監督。

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