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USD:借貸平臺清算機制詳解 如何規避風險提高資金效率?

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朋友來電話,對我哭訴:他借貸挖礦正不亦樂乎的時候。三天在外忙,沒有打開平臺看,發現自己已經被清算了。

由于有這個事情的發生,讓我覺得非常有必要講解一下DeFi借貸中一個很多人忽略又讓很多人頭疼的問題:清算機制。

本文旨在解答如下問題:

抵押率是什么?

最大安全值安全嗎?

為什么我借貸的時候設置的是最大安全值以內還是被清算了?

如何降低清算風險提高資金利用效率?

目前借貸平臺有很多,比如以太坊主網上的Compound、AAVE,比如火幣生態鏈Heco上的借貸平臺。各個借貸平臺的基本清算邏輯是一致的,只是抵押率不同,所以,我會用Heco上的借貸平臺舉例子。

Curve創始人于各借貸平臺上CRV清算價為0.38-0.4 USDT:8月1日消息,據推特用戶0xFengwuxiang統計,Curve創始人Michwill于各借貸平臺上CRV清算價為0.38-0.4 USDT。其中最大頭寸為Aave上的3.04億枚CRV,清算價0.38 USDT。當前預計最快清算的為Fraxlend上的5910萬枚。[2023/8/1 16:10:51]

抵押率與清算

DeFi借貸平臺可以認為銀行,舉例,抵押房產從銀行借款,評估價值為1000萬,實際放款650萬,沒過幾天房子跌了35%,就值650萬了,那這個資產你如果不補錢的話,現在就可清算賣出了——這就是資不抵債,破產清算。

同樣道理,DeFi借貸平臺也一樣的,且更加明晰。以Heco上的某借貸平臺為例。C平臺上規定USDT抵押率為80%,意思就是存入1萬USDT,最多可以借出來8000USDT等值的加密資產,如8000美金的BTC或者8000USDT或8000HUSD。

加密借貸平臺Celsius資產拍賣日期已確定,投標截止日期為10月18日:10月4日消息,根據周一提交給紐約南區美國破產法院的文件,加密借貸平臺Celsius已確定其資產拍賣日期,投標截止日期為北京時間10月18日4:00,如有必要,拍賣會在北京時間10月20日22:00進行,銷售截止日期為北京時間10月26日4:00。文件稱,將于北京時間11月1日23:00在美國首席破產法官Martin Glenn面前通過Zoom舉行出售聽證會,并補充說預計會有大量參與者。[2022/10/4 18:39:01]

對于不同平臺,對于不同幣種抵押率都有可能是不同的。比如Heco上的L平臺,USDT的抵押率就是90%而不是80%。

一旦超過抵押率,就有可能被清算。

舉例,你存入10000美金,借出8000美金的比特幣,然后比特幣漲了一點,理論上你就應該被清算。也就是資不抵債。

HECO借貸平臺FilDA在MDEX LP深度突破1350萬美元,3日累積增幅高達650%以上:2月10日14點10分,HECO 借貸平臺 FilDA在MDEX LP深度達到1350萬美金,3日累積增幅高達650%以上,位居HECO項目前三,HECO借貸項目第一位。

據了解,FilDA作為首個基于Heco的跨鏈借貸DeFi項目,于2021年1月5日晚20:00開啟創世挖礦Fair launch,首發13種資產的借貸功能,同時也是Heco首個公開平臺各項APY數據,存借雙向實時透明數據的借貸項目。[2021/2/10 19:25:55]

抵押率和清算兩者之間的關系是陰陽兩面,觸發最大抵押率就會被清算。如下圖L平臺的介紹:

看紅色方框內容,這里“保證存款人資產”指的是平臺上其他存款人的資產,不是說被清算的人的資產,如果都不清算,整個平臺資不抵債,別人的正常的借貸也會受到影響,所以,必須有清算機制才能使系統良好運行。資產清算后,對于你來說,就是完全沒有了。

抵押借貸平臺CreamFinance社區提議添加xSUSHI作為抵押品:據官方消息,抵押借貸平臺CreamFinance社區發起提案建議添加xSUSHI作為抵押品。注:xSUSHI是SUSHI代幣的Wrapped版本。該提案投票時間將于1月24日12:00AM截至。[2021/1/21 16:41:11]

安全最大值、使用率、風險值

上圖中是不同平臺的叫法不同,背后的邏輯和表達的意思是一樣的。

以C平臺為例,USDT質押率為80%,安全最大值平臺默認為80%,如果你10000USDT,存進去,如果按照安全最大值借出USDT或者別的加密資產就是1萬*80%*80%=6400美金。

因為這里的“已使用”“風險值”都是指你借出的資金占用你能借出的資金的比例。你能借出多少資金對于C平臺?你能借出80%,也就是你最多借8000美金,這時候如果你借出的是4000美金,那么,“已使用”就是4000÷8000=50%,你的“已使用”就是50%,而不是顯示為40%。

安全最大值安全嗎?

答案是有些情況下非常安全,有些情況下非常不安全。我們繼續講解。

借入借出都是穩定幣的情況

如果存入是USDT等穩定幣,借出的是穩定幣,由于價格穩定,波動經常在1%以內,最大5%。那么,最大安全值當然很安全,為了提高資金效率甚至可以借出“質押率”的90%,也就是說,這種情況下你存入10000美金,借出9000美金,也沒什么問題。

借入借出資產有波動的情況

如存入1萬美金,如果按照“安全最大值”借出6400美金的BTC,那么,“安全最大值”也是非常不安全的,只需要6400美元的BTC漲價到8000美金,你的資產就會被清算。或者反過來,你存入了1萬美金的比特幣,而借出來6400美金的USDT,如果BTC價格下跌到6400美金÷80%=8000美金,價值1萬美金的比特幣現在價值8000美金了,你的資產也要被清算。

這種情況下建議借出的資產整體不要超過50%或者40%,比如你存了usdt、BTC、ETH等,整體價值1萬美金,你就借出來4000美金的加密資產,每天看一下,不要出現借出的資產短期價值翻倍的話,也問題不大。很多人為了保險對于這種情況往往只借出30%的資產。

借入借出為同一幣種的情況

這種情況下,多數是因為要參與借貸挖礦。存入1btc最多借出質押率的btc也就是0.8BTC,你說兩者價格一致,我可以借出100%可以借出的資產也就是0.8BTC,絕對不可以。依然被清算。原因是,借出的利息往往高于借入的利息,這個存粹的借貸利息都是幣本位的。很快,借出的資產價值高于借入的資產價值的抵押率,清算開始。

但是如果謹慎一些使用最大安全值,或者比最大安全值大一些沒有問題。以C平臺為例,存入1BTC,抵押率80%,借出安全最大值是80%,這時候你借出0.64BTC沒問題,甚至借出超過安全最大值也沒有問題,比如借出你可以借出的所有資金的90%,就是1BTC*80%*90%=0.72BTC。問題也不大。因為是同一幣種,邏輯如同“借入借出都是穩定幣”這一情況。

注意:每個平臺的抵押率不同,每個平臺上不同幣種的抵押率也有所不同,在參與借貸平臺之前務必閱讀平臺的相關清算規則文檔。

總結

使用借貸平臺還是要計算清楚,如果借入借出幣種之間價格波動較大,就需要采用謹慎策略,最好經常去平臺看看“風險值”“已使用”等顯示的比率,這時候“安全最大值”并不安全,應降低借貸率;如果借入借出幣種之間價格波動不大,如單一幣種借入借出或者穩定幣借入借出,則可以超過所謂的“安全最大值”。針對不同的情況,風險和資金利用效率的基本邏輯就是這些。

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