TOKE:通過發行個人信用 在經濟衰退中度過難關

譯者按：本文介紹了一個概念，個人發行信用（self-issued credit），意為個體（個人、團體或企業）自己發行信用。隨著信息化的深化，自媒體從過去的理論探討變成了現實，而強調個體崛起的思潮，從個人思想領域伸向了金融領域，個人發行信用乃至貨幣，頗有“自金融”的意味。

發行信用是什么意思呢？在每一次的交易中，買方可以使用貨幣或信用向賣方交換商品、服務或金融資產（參考雷·達里奧《經濟機器是怎樣運行的》）。本文似乎在某種程度上模糊了貨幣與信用的邊界，其實，人們心目中的貨幣實際上大部分是信貸，而現實生活中大部分所謂錢實際上是信貸。試想一下，你自己可以“印錢”了，而別人還承認你所發行的貨幣或者信用，會發生什么有趣的事？在貨幣領域引入競爭，這類似于哈耶克在《貨幣的非國家化》中闡述的思想，這樣的猜想是否有可能實現？而本文對于這種可能性的探討可能會讓你聯想到馬克思的勞動價值論。

如果個人發行一單位的貨幣，它是不是會因為沒有人認可而顯得毫無價值（所謂的“沒有共識”）？或者說，大大小小的區塊鏈項目都在發幣，他們發出來的幣有沒有可能不是空氣？破局的方法之一是，給每個代幣賦予價值。什么東西有價值？本文的思路是，勞動！而且以個人作為價值衡量的最小單位，這個思想跟最近我國央行一篇新論文的觀點有異曲同工之妙——可以有更先進的GDP核算方式，把人的價值數據作為變量！

NAGA Group擬通過發行可轉換債券融資820萬美元:金色財經報道，加密貨幣平臺NAGAX運營商NAGA Group正尋求通過通過發行可轉換債券融資820萬美元，此次發行可轉換債券不包括法蘭克福證券交易所上市公司股東的法定認購權，票息為11%，期限為2023年4月28日至10月30日之間的六個月。NAGA Group目前還運營一款創新銀行應用NAGA Pay，該公司表示本次發行可轉換債券的決定已由公司管理委員會作出，但須經監事會批準。（financemagnates）[2023/4/17 14:09:09]

本文闡述的內容頗有想象力，可以給人帶來很多的聯想與思考。

個人發行信用（self-issued credit）是保護自己不受集體性經濟衰退影響的一種手段，這一概念誕生于經濟大蕭條時期，由非主流貨幣理論家E.C.Riegel率先提出。他認為生產經營主體（個人和企業）應該創造自己的貨幣，而非完全依賴中央發行的法定貨幣，他的這一想法是在美國歷史上GDP下滑最嚴重的幾十年中形成的。

XCOPY通過發售“MAX PAIN AND FRENS”NFT系列獲利逾2400萬美元:金色財經消息，加密藝術家XCOPY通過Nifty Gateway發布了其“MAX PAIN AND FRENS”NFT系列，其中包括一件名為“MAX PAIN”的作品的公開拍賣，以及其他幾件限量版作品。此次發售的總收益約為2440萬美元，其中超過2300萬美元來自“MAX PAIN”的公開拍賣。（Crypto Briefing）[2022/3/25 14:18:28]

顯然，任何國家的憲法或任何人權宣言都沒有主張過金錢自由發行的權利。

— E.C. Riegel, 《自由的新方法》, 1949

Riegel喊出了 "貨幣與國家分離 "的口號，受到所有加密貨幣運動參與者的贊頌。這個口號提綱挈領了他的“個人發行信用”理論。

“個人發行信用”理論有效地論證了任何法定的交換媒介在本質上都是社會主義的，且對自由市場的貿易構成障礙。甚至馬克思也宣稱中央發行的信貸是共產主義的第五條主線。在經濟形勢好的時候，法定貨幣體系會導致與中央發行者為盟的人受益更多，其利益凌駕于大眾之上。而在經濟不好的時候，它則會以更苛刻的手段壓榨群眾。

美國進步中心金融監管主任：通過發行治理代幣募資來開發DeFi應用，這符合證券定義:12月9日消息，在美國國會舉行的加密聽證會中，美國進步中心（Center for American Progress）金融監管主任Todd Phillips表示：根據Howey測試，如果某物是一個合同，交易或計劃，一個人把他的錢投資在一個聯合投資企業，并期望利潤完全來自發起人或第三方的努力，那么它就是一種證券。基本上，如果有人通過發行治理代幣籌集資金來編寫DeFi應用程序或類似的東西，這就是一種證券并受SEC監管。這個測試很清楚，已經使用了近80年，試圖混淆這一事實是惡意的。（CoinDesk）[2021/12/9 12:59:57]

Riegel提出的解決方案是：在貨幣發行方面需要存在競爭。今天，我們有了像比特幣和以太幣這樣的加密貨幣，它們力求獨立于任何國家的貨幣，發揮其獨特作用。然而，它們還是無法擺脫法幣的短板：當經濟困難時，大家都會受苦。

盡管Reigel準確地預測到有朝一日會出現自治的、去化的貨幣（比如加密貨幣），但他認為這些貨幣的功能不是作為交換媒介本身，而是作為個人、團體或者企業發行自己的獨立貨幣的手段。

加密友好銀行Silvergate Bank希望通過發行普通股籌集約4.61億美元:金色財經報道，加密友好銀行Silvergate Bank希望通過發行331萬股普通股籌集約4.61億美元。根據周三的一份文件，該行估計，如果承銷商行使他們的股票期權，全額購買額外的股票，其凈收入將在5.32億美元左右。這些股票的定價最高為每股145美元。Silvergate打算利用所得款項凈額來補充其監管資本水平，并通過戰略收購和其他舉措支持其增長。文件顯示，截至11月30日，Silvergate的數字貨幣存款為156億美元。該銀行最近獲得了摩根大通的認可，被給予增持評級。Silvergate股票昨日在紐約證券交易所收于165.16美元。[2021/12/9 12:59:46]

對于所有足夠聰明的人來說，發行金錢是他們天然具備的權利— E.C. Riegel

Riegel 指出自主貨幣（autonomous money ）使大量的個人發行的信用得以兌現，他在《自由的新方法》中指出，個人發行的貨幣背后由發行者創造價值的能力所支撐（相較法幣，法幣背后由國家信用所支撐），關于這一點我沒有過多地深入研究。也就是說，Riegel認為，最佳的貨幣形式是：由獨立實體發行的，并以這些實體的生產能力為支撐的各種信用：

聲音 | 陳偉星：若把比特幣網絡當成一個公司 則其還處于通過發期權擴張的創業時期:今日，陳偉星發微博稱，如果把比特幣網絡當成一個公司，那么就相當于每一個比特幣都是這個公司的股份，記賬的能源、機器和算力就是這個公司的競爭門檻，安全的記賬就是這個公司的服務，所有的交易費就是這個公司的收入，而現在比特幣公司還處于一個通過發期權擴張的創業時期。[2019/1/4]

如果一個面包師發行了自己的信用，可以換取一塊面包

如果一個漁民公會發行了一個集體信用，可以兌換魚片

如果是醫生事務所開出的商業信用，可以兌換一個單位的醫療費

（譯者解讀：為什么說自主貨幣使自發行的信用得以兌現？當我們用貨幣在酒吧買一瓶啤酒，交易立即完成；假如我們用信用來買啤酒，比如賒賬，只有當我們清償了這筆賒賬，債務還清，交易才會了結。也就是說，信貸的游戲里需要貨幣這個角色來完成每筆交易，這樣大家也才會認可這樣的游戲規則，游戲才能持續玩下去）

無論個人、個人群體或企業擁有何種技能，其個人發行的信用都是可以兌換成現款的。因此，不論經濟環境如何，一個具有生產力的實體可以通過使用他自己發行的信用保持可觀的購買力。這樣一來，他們將有效地擺脫對銀行發行的信貸的依賴。

meTokens是人類歷史上第一次可以在全球范圍內實現個人發行信用的創新，具有突破性意義。就像其他基于Ethereum的項目，如MakerDAO，成功地合成了新的數字資產——其穩定幣DAI ，meTokens創造一種比較新穎的加密貨幣經濟架構，稱為合成勞動。

勞動，作為一種服務，確實是唯一的商品

--- E.C. Riegel

現存的商品和服務都是人類勞動的成果，因此可以把人類的能量視作商品和服務的“原材料”，合成勞動。因為每個人都是獨一無二的，所以每個人都可以發行自己的合成勞動，也就是 "meToken"。發行一個meToken，就相當于創造了直接和你的勞動付出綁定的個人經濟體和金錢。

當一個人擁有自己的個人經濟體和貨幣（自發行的信用）時，他們就可以保護自己免受全球經濟波動的影響。他們可以利用自己的meToken發現新的創收機會，并利用meToken向其他個人和企業發行信用，以換取商品和服務。

meToken的發行是需要是有抵押品的，所以不用擔心發行者的信用等級。一個人的meToken的總供應量（他們自己發行的信用）與儲備中的抵押品數量掛鉤，抵押品可以由meToken的發行者或外部市場提供。每當有抵押物進入到儲備池，新的meTokens就會發行出來并分配給流動性提供者。

隨著新meTokens的發行，每個代幣的價值會沿著預定義的、固定的利率上升（這被稱為聯合曲線）。

聯合曲線為市場提供了一個推測個人未來信用增長的投機機會。

當市場有人購買個人的信用時，他們可以用于購買具有折扣優惠的勞動力，也可以將其賣回市場獲利。不管是為了效用還是出于投機，當資本流入個人的meToken市場時，發行者持有的總信用額度就會增加。對于整個生態的人而言，其利益是一致的，因此作出勞動貢獻的個人不會有什么風險。

Riegel認為，所有生產實體都具有發行信用的能力。雖然理論上生產實體包括企業，但Riegel認為個人實際上是衡量價值的最小單位（譯者：中國人民銀行論文《貨幣政策的市場化協同與大數據機制研究》對這一點進行了更近一步的闡述，引出出如何以個人為單位衡量價值創造，從而提出新的GDP核算思路）。企業只生產特定的商品，而個人能夠將自己的勞動轉化為各種不同的商品。因此，他認為，發行了信用的個人失業了，也能積累大量的個人外匯。

meTokens是在全球范圍內實現個體發行信用的工具。市場經營者現在有機會將自己的財富儲存在他人的生產力中，這樣即使在經濟不景氣的時候，他們的資本也可以地迅速調動起來，投入到新的創業項目中，而且這過程不會產生大的交易摩擦。

要進一步了解meTokens如何實現自我發行信用，請閱讀之前關于抵押的個人代幣的入門手冊和關于合成勞動的博弈論文檔。

原文鏈接：https://medium.com/metokens/issue-your-own-credit-to-survive-economic-downturn-8b6178f69c64

作者：Chris Robison

譯者：屏風

校對：Samuel

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