穩定幣:金色百科 | 算法穩定幣：不穩定的穩定幣

算法穩定幣投資怪圈：我看好你，是因為你是穩定幣，但我投你卻是因為你不穩定。

穩定幣作為區塊鏈去中心化金融的運行基礎，一直是大家關注的賽道，顧名思義就是價值穩定的幣，比如最熟知的USDT。然而，最近有一類穩定幣非常火熱，那就是算法穩定幣，它的出現備受人們關注，也存在許多爭議。那什么是算法穩定幣？它的原理又是什么呢？

在了解什么是算法穩定幣之前，我們還是要科普下，什么是穩定幣。穩定幣主要分為三類：美元抵押、多資產池過度抵押和算法。

分析 | 金色盤面：BTC期貨合約主力持倉分析:金色獨家分析：截止北京時間10月1日6：20，我們統計了BITFINEX、BITMEX兩家交易所的主力多空持倉數據，目前BITFINEX主力空頭依然占優，持倉52.43%，而BITMEX主力多頭占優，52.44%，兩個市場合計主力多頭持倉50.39%，多頭略占優勢，最近幾日倉位變化不大，說明市場相對平穩。建議投資者保持理性投資，做好風險控制。[2018/10/1]

第一類穩定幣由美元進行集中管理、支持并可以一對一兌換。這些穩定幣具有確保錨定和資本效率的優點，但是它們的中心化性質意味著用戶可以被列入黑名單，而錨定本身取決于中央實體的可信賴行為。

金色財經現場報道 Andrea：區塊鏈項目也需要有自己的品牌:AQAD的執行創意總監：Andrea Quagliata在2018 Global Token Galaxy會議現場表示，區塊鏈項目不僅僅需要技術，更需要品牌建設，一個好的品牌建設能夠幫助用戶更清晰的認識項目。[2018/5/28]

第二類多資產抵押穩定幣，包括MakerDAO的DAI和Synthetix的SUSD。這兩種穩定幣都被加密資產超額抵押，并且都依靠價格預言來維持與美元的掛鉤。與USDT和USDC等中心化代幣不同，它們可以未經許可生成，但是在DAI的情況下，值得注意的是，可以將USDC等經過許可的中心化資產用作抵押品。此外，這些穩定幣的過度抵押性質意味著它們是極其資本密集型的，而且加密資產的高度波動性和高度關聯性使得這些穩定貨幣在過去很容易受到加密范圍內的沖擊。

金色財經現場報道 深圳市決策咨詢委員會專職委員劉忠樸：讓區塊鏈服務于實體經濟:金色財經現場報道，在2018全球首屆萬國區塊鏈技術博覽會上，深圳市決策咨詢委員會專職委員劉忠樸發表講話，他指出：區塊鏈在應用場景方面，民間力量很大，要讓區塊鏈服務于實體經濟。深圳會在區塊鏈領域走在前面：首先，成立了5億規模的天使基金；其次，設立圍繞區塊鏈技術的產業基金，要在教育、醫療等方面實現產業化資助；再次，要設立兩三處區塊鏈孵化器；第四，在區塊鏈底層技術發面，發揮深圳企業大型合作的優勢，有所作為，在區塊鏈大應用場景方面，深圳起到引領的作用。最后，上海、北京、深圳等城市的區塊鏈項目熱度越來越高，這些地區的企業應該進行協作。[2018/4/21]

第三類算法穩定幣，顧名思義就是一種依據算法調整市場貨幣總量，在穩定幣價格高于錨定價格時增加市場供給，在穩定幣價格低于錨定價格時后回收供給，或者以提供套利空間平衡穩定幣價格。這種模型的成立，不錨定現實法幣、無需抵押穩定幣，全憑市場意愿和算法進行調控，市場又稱之為彈性貨幣。而目前算法穩定幣有兩種主流模型為其提供算法支持，一種是ampl，另一種是esdbac復合型穩定幣。

為了讓大家更好的理解，我們以AMPL的Rebase概念穩定幣為例，Ampleforth需要在每天的固定一個時間點，為穩定錨定價，其智能合約將增加或減少AMPL總量，每日總量調整稱為Rebase，所有錢包余額按比例接受供應量調整。Rebase之后，持幣人的全網持有量比例與Rebase之前相同。但并非稀釋，因為所有賬戶余額按比例調整，無論是正向還是負向調整，錢包內余額變化沒有相關空投或交易，只是AMPL智能合約功能在起作用。

然而這樣的邏輯也存在問題，當幣價上漲時，按照AMPL幣機制的劇本，可流通總量的上升會增加市場上的供給量，持有人會因為預期總量上升導致價格下跌而賣出代幣，最終切實地使價格下跌。

然而由于可流通總量上升導致持幣人代幣數量增加，而短時間內賣出尚未發生，因此價格還沒有發生發生變化，這導致持幣人的資產總值增加。

在這一情況下，持幣人還會賣出AMPL幣來使價格下跌嗎？機智的大戶一定會屯幣來減少市場上的供給量，以此進一步推高價格，并等待AMPL幣穩定機制的再一次增發，從而獲得更多的AMPL幣，達到資產總值不斷增加的效果，最終進入惡性循環，使得算法穩定幣不再穩定。

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