比特幣:分析 | 比特幣為什么會出現極端波動？

作者：LongHashJosephYoung

來源：LongHash

過去一周，比特幣價格經歷了極端性的波動，反復測試24200美元至24300美元的阻力區間未果。

比特幣市場這些短期價格大幅波動的背后，受到了一系列因素的影響。它們分別是：層層清算、高資金費率、灰度資金流入放緩、以及健康的市場修正。

層層清算以及高資金費率導致市場走低

12月20日，幣安上，比特幣在24295美元的價位出現了大幅回調。在該水平上，由于當時交易所熱力圖顯示24000美元以上的賣單堆積如山，因此預計會出現回調。

在隨后的17個小時內，比特幣價格最低跌至21815美元。價格驟跌10%的背后，是包括幣安、OKEx和火幣在內的各大期貨交易所內的層層清算。

分析 | BTC若站穩7500啟動上行趨勢線上方 趨勢多頭或將重新啟動:從BTC 4小時級別技術圖形走勢能看到，從本輪趨勢啟動點7500美元至前期最高漲至接近14000美元，然后觸及階段頂回落30%至近期最低9700美元，最后在小幅放量反彈至目前11200美元附近，4小時走出5連陽反彈比較強勢，DIF金叉DEA并且MACD上穿0軸，RSI也從接近超賣區域拐頭向上，表明幣價有再次走強的趨勢，目前看4小時已反彈至從7500美元啟動前期上行趨勢線附近，若能強勢突破并維持放量站穩的話，那么前期趨勢多頭或將重新啟動，后續幣價可能還有上沖試探前高的機會，目前上方短期壓力11500美元，下方頸線位支撐10800美元。[2019/7/3]

在期貨市場上，買家和空頭都會借更多的資金進行大額交易。舉個例子，比特幣期貨市場的標準杠桿率高達100。這意味著，交易者只需用1000美元就可以建立10萬美元的倉位。

分析 | Coinbase 日交易量或達近一年以來高點:區塊鏈研究公司 Diar 報告顯示，交易所 Coinbase 的日均交易量為 7600 萬美元，可能會超過 2018 年 6 月的數據。Diar 表示 Coinbase 的主要收入來源仍來自加密貨幣的銷售或管理，而盡管 Coinbase 將其投資的 DeFi 產品整合到其錢包中，但這些產中品尚無 Coinbase 可以出售的代幣。不久前 Coinbase 宣布將幣幣交易業務拓展至 11 個國家和地區：中國香港、韓國、印度尼西亞、菲律賓、新西蘭、阿根廷、墨西哥、秘魯、哥倫比亞、智利、印度，但不提供法幣交易業務，Diar 表示除歐美地區之外，只有三分之一的國家居民能夠通過信用卡、借記卡、銀行存款使用當地法幣購買加密貨幣。除印度尼西亞之外，銷售加密貨幣也不會成為新國家的選擇。[2019/4/23]

如果杠桿率更高，清算價格就會更接近交易者買入或賣出比特幣的價位。因此，如果市場杠桿率過高，短時間內發生大量清算的風險就會放大。

分析 | BTC流量增速緩慢，新入資金不足:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間03月09日8時報368.57點，較昨日同期下跌3.8點，跌幅為1.02%。此外，在TokenInsight密切關注的28個細分行業中，24小時內漲幅最高的為娛樂與游戲平臺行業，漲幅為56.48%；24小時內跌幅最高的為中心化交易所行業，跌幅為4.65%。

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據監測顯示，BTC活躍地址數較前日上升4.35%至60.83萬，轉賬數較前日上升18.48%至29.74萬。BCtrend分析師Jeffrey認為，BTC流量增速緩慢，新入資金不足，短期延續震蕩調整。[2019/3/9]

12月21日，隨著比特幣價格跌破22000美元，價值數億美元的多頭合約被清算。當時Bybt.com的數據顯示，4小時內有價值4.74億美元的期貨合約被清算。

分析 | BCH價格周報分析：BCH/USD可能跌至160美元以下:過去一周，比特幣現金兌美元匯率從150美元的支撐區出現了強勁的上行回調。BCH/美元對跌至146美元，并攀升至160美元、180美元和190美元阻力位上方。甚至突破了200美元的關口，但買家未能持有收益。結果，次跌破190美元，遠低于100個簡單移動平均線(4小時)。在下跌過程中，上一波反彈的Fib回檔位從146美元的低點跌至206美元的高點，跌破61.8%。目前油價在160美元的支撐位上方企穩，仍有進一步下跌的風險。一旦收盤價低于160美元，油價可能也會跌破150美元的支撐位。[2018/12/2]

大規模的層層清算會引發大規模的波動，因為它們迫使交易者在有限的時間跨度內，要么市價買入，要么市價賣出他們的頭寸。在12月21日的比特幣市場上，許多多頭合約持有者和買家遭遇大規模清算，導致比特幣價格下行。

評估期貨市場偏向買方還是賣方最直接的指標是資金費率。期貨交易所使用一種叫做“交易補償(funding)”的系統來確保市場的平衡。

該系統要求如果市場上有更多的買家，買家要補償做空的賣家，反之亦然。因此，如果費率很高，就意味著期貨市場的買家過多，因此，做多比特幣就成了擁擠交易。

12月20日至21日，比特幣的資金費率特別高，一度達到0.1%。由于交易補償費是資金費率乘以整個持倉規模，因此會給交易者帶來高昂的費用。

舉個例子，我們假設一個交易員有10萬美元的倉位，且是做多比特幣。由于資金費率為0.1%，每8小時進行一次配資，因此該交易者單日僅補償費就需要支付300美元。

灰度資金流入放緩如何可能導致健康的回調

摩根大通的分析師在一份報告中指出，灰度資金流入如果放緩，將增加比特幣回調的風險。

該分析師都表示，整個2020年，機構都是比特幣持續上漲的幕后推手。正如LongHash此前報道的那樣，CME和灰度的數據清楚地顯示，機構對比特幣的興趣在2020年出現激增。

當比特幣最大的買方需求開始消退時，那么深度修正的幾率就會增加。如果出現這樣的趨勢，比特幣市場很可能會出現層層清算并導致價格下行的情況，這可能會加劇比特幣的下跌。

不過，這位鏈上分析師表示，即使比特幣隨著機構需求的放緩而出現修正，其修正期也可能會很短。

CryptoQuant的首席執行官KiYoungJu指出，巨鯨在交易所拋售比特幣導致回調的風險已經變得更高。但是，他表示，回調后的幣價會很快恢復，這可能是由于買方需求會抵消回調的影響。他解釋道：

“我意識到了拋售風險，因為巨鯨在交易所很活躍，但我不做空BTC，因為現在的購買力很強。我用低杠桿做多。當‘巨鯨流入’這個指標達到2個BTC時，很可能指向橫盤或看跌。自11月以來，BTC總是橫盤......即使我們看到一些修正，它也會是急劇的，恢復得非常快。”

宏觀層面的一個積極趨勢是，交易所流出的資金在減少，但穩定幣的交易所儲備卻在增加。這表明兩點：活躍在交易所賣出的巨鯨數量可能正在減少；選擇旁觀的資本開始重新進入加密貨幣市場。

投資者傾向于將出售比特幣或其他加密貨幣獲得的資金存儲在穩定幣中，比如Tether。他們這樣做是因為用Tether購買其他加密貨幣更容易，比如BTC,ETH等。

因此，如果各大交易所的穩定幣儲備開始增加，說明投資者正在通過穩定幣將美元存款回流到比特幣和其他主要加密資產。

短期來看，比特幣價格周期中的不確定因素是灰度。根據Skew的數據，灰度比特幣信托基金的溢價達到了41%，這意味著投資者通過灰度買入的比特幣比現貨價格高出41%。

灰度的溢價上漲，是因為美國沒有交易所交易基金，因此，灰度比特幣信托是許多機構和認可投資者的首選投資工具。

只要灰度比特幣信托溢價仍在歷史高位附近，機構對比特幣的需求在近期突然減少的風險就仍然很低。考慮到其溢價并沒有任何在短期內下跌的跡象，灰度資金流入減少導致比特幣回調的概率仍然很低。

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