比特幣:谷燕西：比特幣市值同互聯網泡沫有何不同？

撰文：谷燕西，美國力研咨詢公司創始人、區塊鏈和加密數字資產行業的研究和從業者

現在比特幣的4千4百億美元市值已經超過了Visa的4千8百億美元市值，更是遠遠超過了大通摩根的3千8百億美元的市值。比特幣同這兩個公司相比，它同Visa的可比性更強。Visa的服務是全球的信用卡交易的清算網絡，而且它只專注于這個業務。而大通摩根是一個提供全方位銀行服務的公司。而且最重要的是，它是美國最大的商業銀行。現在比特幣的市值已經超過了全美最大商業銀行的市值，也已經超過了提供全球信用卡清算服務的網絡公司的市值。這表明市場已經在全球范圍內對比特幣的價值形成了共識。換句話說，市場已經認為比特幣的價值比這兩個公司的價值更大。這里特別需要指出的是，如果只是全球普通的散戶對比特幣的價值形成共識，那么很難將比特幣的市值推到現在的這個高度。比特幣之所以能達到現在的這個市值，是因為機構資金已經開始進入比特幣。最近美國市場中機構對比特幣的大幅買入就是此方面的一個證明。

谷燕西：Libra推出會推動比特幣價格上漲，促進更多數字貨幣產生:11月30日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，如果Libra推出的話，它會至少帶來以下幾個方面的影響。第一， Libra會擴大美元在全球范圍內的影響力。現有的美元目前是在以中心化系統為支撐的清算結算體系之上流通。Libra美元穩定幣是在Libra區塊鏈上運行。Libra區塊鏈是完全獨立于現有的美元支付體系。它能觸及到目前的支付體系無法觸及到的地區。對于Libra美元穩定幣來說，它最大的應用的發展空間在于當地法幣薄弱的地區。第二， 會促進更多的數字貨幣的產生。像Libra這樣規模的穩定幣推向市場之后，這既會進一步證明市場中此需求發展的趨勢，同時也表明這個產品的可行性。Libra穩定幣的推向市場會進一步促使各國央行各自行動以及彼此合作來提供 CBDC。第三， 會推動比特幣價格的上漲。在Libra穩定幣的各種應用場景中，加密數字貨幣交易是一個主要的應用場景。大量資金的涌入就為加密數字貨幣價格的增長提供了基礎。在各種加密數字貨幣當中，普遍受到認可的依然是比特幣，因此比特幣的價格的增長就有了更好的條件。第四， 促使更多的公司考慮自己的加密數字金融戰略。[2020/11/30 22:33:04]

2020年全球市值最大公司排名，數據來源：www.statista.com

谷燕西：未來區塊鏈上的數字資產交易應該是免費的:7月24日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表文章《未來區塊鏈上的數字資產交易應該是免費的》稱，基于互聯網時期的發展，目前證券行業的發展，以及從區塊鏈技術應用能產生的收益，未來的數字資產交易都應該是免費的。他稱，首先未來的數字資產交易所一定是基于分布式記賬技術的。分布式記賬技術會從根本上改變證券行業，在證券交易中采用區塊鏈技術和數字貨幣，就會采用交易即結算的方式。所以就不需要現在證券市場中的清算結算公司以及登記公司，證券交易的整體成本因此就會大幅下降。交易傭金因此就一定會大幅下降。其次，在未來的證券市場中，DeFi應用會進一步降低證券市場的成本。最后，由于區塊鏈技術直接支持點對點之間的交易的，未來的很多數字資產的交易實際上是可以在資產的產生方和資產的購買方之間直接完成的。就不需要券商這個金融中介，資產交易的成本因此就會進一步降低。[2020/7/24]

市場中依然存在的一個普遍的觀點是認為比特幣價值是市場投機的結果，而且這樣的投機導致的價值是不會持續的。這個觀點通常將比特幣價值同歷史上類似的泡沫相比較，譬如最近的互聯網時期的泡沫。但是比特幣目前的價值共識同互聯網時期的價值共識有本質上的不同。

聲音 | 谷燕西：區塊鏈對證券行業有根本性影響:近日，CBX研究院院長谷燕西表示，區塊鏈對證券行業有根本性影響。他稱，區塊鏈技術本質上就是支持交易即結算，在證券行業里面最直接的應用是在清算結算，目前它們是由清算結算機構來完成的，在中國有中證登，在美國股票交易有DTCC、期權交易有OCC。中心化的結算清算機構最大問題在于效率低、成本高，因為它采用兩層清算制度：中心化清算機構對清算成員直接清算，這些清算成員通常是一流的金融機構、零售券商，它們和它們的客戶單獨清算。區塊鏈技術的應用可以讓交易用戶直接結算，這就不需要中心化的清算結算機構，整個市場的效率會提高很多。此外，區塊鏈技術還能對一級市場產生影響，總之，區塊鏈技術和加密數字資產能夠提供更加有效的一二級市場。（國盛區塊鏈研究院）[2020/2/18]

比特幣的估值同傳統的估值在本質上的不同

聲音 | 谷燕西：區塊鏈技術會將電影行業發展推到新高度:CBX研究院院長谷燕西今日發表專欄文章稱，區塊鏈技術和5G技術會將電影行業推到一個新的發展水平，為其帶來翻天覆地的變化。從區塊鏈技術角度來看，目前以網站為中心的電影媒體的交付方式依然有很大的改進空間。目前的電影市場發行渠道，不管是電影院渠道還是流媒體渠道，其中介成本依然是電影產品分發的一個非常大的成本。而區塊鏈技術支持在互聯網上點對點之間的直接交易。因此現在就有可能將區塊鏈技術應用于電影產品分發渠道，支持消費用戶同電影產品提供方的直接交易。將來很有可能出現一個電影行業中的相關方組成的聯盟，成員包括電影制片方和分發方，他們在平等的基礎上決定聯盟的各項規則，并在區塊鏈上開展數字電影的資金募集和分發工作。由于工作都在這條鏈上完成，所以效率就會比現有模式提高很多，也能夠在全球范圍內觸及更多的用戶。而且，這個區塊鏈一定會采用聯盟鏈。[2019/11/24]

互聯網時期的估值依然是基于傳統的估值方法，也就是基于公司未來預期的利潤來判斷公司現有的價值。如果公司的收入利潤發展沒有達到市場的預期的話，那么公司的估值肯定就會迅速地掉下來。互聯網時期的價值泡沫的捅破就是由于互聯網公司并沒有實現人們所預期的利潤的快速增長。但是比特幣的價值的基礎與此完全不同。

比特幣的價值完全不是依賴于底層的所有權或者預期的收益。比特幣價值的特點是它本身就是它的價值。這個價值的大小是完全由市場來判斷的，完全是人們的主觀判定。所以比特幣的價值永遠不會證偽。在這個方面，它同宗教信仰是非常類似的。當越來越多的個人和機構用戶認為比特幣有價值時，那么比特幣就是有價值。而當市場開始認為比特幣沒有價值時，它的市值自然會往下走。影響比特幣市值的間接因素有很多，但最終還是人們主觀判斷的結果。所以它的市值就很可能超過Visa和大通摩根這樣的公司，也同時有可能只是少數群體達成的價值共識。在這個方面，它同藝術品和猴票這樣的收集品的價值共識基礎是一樣的。

基于共識的比特幣的市值不一定不能保持長久

同泡沫理論相關的一個推論就是比特幣的價值不能持久。但這樣的一個判斷未必正確。前面已經說過，比特幣的市值是主觀判斷或者說是信仰的結果。而基于信仰的宗教在人類歷史中一直存在。宗教的歷史遠比現代的各種交易產品的歷史更長。從另一個角度來看，由于比特幣的價值不能被證偽，所以這個特點也有助于它的價值的長期存在和增長。

如果我們把比特幣同宗教相比較一下的話。我們就可以看到兩者之間有非常相似的地方。第一，兩者都無法證偽。第二，需要有堅定的信仰者群體。第三，信仰者們的定期聚會來共同維持這個信仰。第四，定期持續的活動來維持這種信仰。第五，信仰者對為信仰做出持續的付出，包括資金，活動和時間方面的付出。如果我們把以上幾條來看比特幣相關的活動的話，那么我們就可以得出結論，比特幣的價值作為一個信仰也能像宗教一樣持續地維持下去。

比特幣價值信仰是否有堅實的基礎?

法幣有法幣發行方的未來的稅收作為其價值基礎。黃金有潛在的支付功能，以及它的稀缺性作為它的價值基礎。那么比特幣是否是完全基于信仰，而沒有其使用價值呢？答案是否定的。

比特幣的直接使用功能是價值儲存和價值轉移工具。由于它的數量有限，自由流通使用，便捷使用以及存在著巨大的流動性的這些特點，比特幣現在正在作為一種價值儲存和轉移工具來使用。所以在任何法幣貶值和經濟動蕩的地區，比特幣就會受到市場的歡迎。在這個方面，它同一些數字貨幣的效果是一樣的。但相對于數字貨幣來說，比特幣有它的獨特的特點，因此它會受到市場的歡迎。如果我們看一下目前貨幣貶值的地區，如委內瑞拉，黎巴嫩和阿根廷等等，我們就會看到比特幣在當地的價格高速攀升。當然了，最終能夠比特幣全球價格的依然是在經濟發達的地區，盡管在這些地區并沒有直接的市場需求來使用比特幣作為價值儲存和轉移工具。但顯然市場對現行的貨幣產生流通機制并不是十分的樂觀，因此才會潛在地把比特幣作為一種價值儲存和轉移工具來使用，因此就導致了比特幣價格的不斷攀升。

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比特幣Bitcoin，一種去中心化、非普遍全球可支付的加密數字貨幣，而多數國家則認為比特幣屬于虛擬商品，并非貨幣。比特幣的概念，誕生于2008年署名為中本聰的一篇論文，并于2009年1月3日，基于無國界的對等網絡，用共識主動性開源軟件發明創立。比特幣協議數量上限為2100萬枚，以避免通貨膨脹問題。使用比特幣是通過私鑰作為數字簽名，允許個人直接支付給他人，不需經過如銀行、清算中心、證券商等第三方機構，從而避免了高手續費、繁瑣流程以及受監管性的問題，任何用戶只要擁有可連接互聯網的數字設備皆可使用。比特幣BTCBitcoin查看更多

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