比特幣:觀點：比特幣與傳統資產相關性低，正成為機構青睞的新資產類別

比特幣流動性、市場結構和透明度的改善將吸引新的投機者，這將催生一個積極的反饋循環，加強比特幣作為新資產類別的地位。

原文標題：《觀點丨BTC為何能成為機構青睞的新資產類別？》撰文：Coinrule翻譯：加密谷Sherrie

投資者有了一個新的選擇來增加他們的投資組合。比特幣終于成為一種新的資產類別，它的存在打破了許多傳統投資者對我們所熟知的金融市場的看法。

2016年和2017年，比特幣的拋物線式價格飆升主要是由散戶投資者推動的。今年，似乎是機構占據了上風。盡管散戶投資者對大量購買加密貨幣持謹慎態度，這是因為他們對2018年和2019年遭受的損失仍然記憶猶新，但機構投資者采用了健全的風險管理程序，以保護自己不受資金縮水的影響。最重要的是，即使來自企業的投資比例很低，但在一個相對于股票、債券和大宗商品而言仍相對年輕、流動性較差的市場中，它也是有意義的。

現在，越來越多的公司公開宣布將比特幣加入他們的儲備財產，這將意味著很難把「精靈」放回「瓶子」。

觀點：NFT市場應該促進“代表性不足的藝術家和藝術形式”:金色財經報道，Amberfi首席執行官JD Lasica表示，NFT市場應該促進“代表性不足的藝術家和藝術形式”，西方藝術繼續在NFT領域占據主導地位，并且通常被視為比其他文化的藝術更有價值和更有聲望，這可能會限制非西方藝術形式的可見度和認可度。相反，Web3可以消除文化之間的界限。[2023/3/18 13:11:50]

為什么相關性會有影響

散戶投資者的投資判斷主要基于情緒、價格走勢和新聞。機構投資者的決策過程更為復雜，而且是在先進的模型上進行的，這些模型通常考慮投資組合中所包含的資產之間的相關性。風險管理是專業投資實體能否長期生存的關鍵。評估風險的最佳方法是從確定統計上連接不同資產的關系開始。

投資組合經理通過持有彼此盡可能「不相關」的資產來降低總體風險。當不同資產的走勢不一致時，它會顯著降低總投資組合的波動性，因為從統計學上講，一種資產的利潤可以彌補其他資產的損失。

觀點：建議擴大DCEP測試范圍，完善相關監管體系:上海交通大學上海高級金融學院會計學教授、中國金融研究院副院長李峰及興業銀行信用卡中心后督胡浩在上海證券報刊文，對DCEP的測試推廣提出三點建議：第一，在適當的時機逐步擴大測試范圍，提升測試群體代表性。第二，通過田野實驗分析對貨幣流通的影響，為調整貨幣政策提供依據。第三，在測試過程中完善與數字貨幣流通相適應的監管體系。[2020/9/26]

這是2020年3月與新冠肺炎相關的市場崩潰期間第一次發生的情況。多年來，比特幣與其他傳統風險資產的關聯度一直很低，但隨著關聯度突然上升，比特幣與股票一起下跌。

游戲中的新玩家

有趣的是，加密市場崩潰的主要驅動因素可能是短期投資者和投機者的反應。從Bitfinex未平倉的杠桿頭寸數量中我們可以看到，賣空者以創紀錄的速度增加了他們的風險敞口，而買家則因突然的追加保證金通知和清算而不得不平倉。我們可以假設，這些短期交易者中至少有一部分也投資于股票和股票衍生品，因此必須相應地調整他們的交易。

觀點：DCEP是經濟“內循環”的未來加速器:工銀國際經濟學家程實和錢智俊日前撰文《DCEP：經濟“內循環”的未來加速器》，文中提到，疫情時代全球貨幣政策已陷入多重困境，如何加力支撐“內循環”成為各國難題，中國央行數字貨幣（DCEP）的發展有望從新角度提供解題之鑰。一方面，以DCEP為支點，貨幣政策的數字化升級有望拓展政策空間，提高政策直達性。另一方面，DCEP有助于對外形成人民幣的“電子貨幣區”，對內深入“內循環”的短板領域，由此抵減外部政策干擾，保持政策獨立性與內生性。（第一財經）[2020/7/28]

從3月到6月，比特幣、Facebook、谷歌和蘋果的價格表現(相對而言)幾乎完全重合。

這是歷史性的，因為這是比特幣和加密貨幣第一次受到宏觀事件的影響。隨著比特幣成為一種新的資產類別，市場基礎設施和市場參與者總是會與傳統市場有更明顯的重疊。

彼得·勃蘭特3月12日的這條推特很好地捕捉到了恐慌性拋售時的相關性。

觀點：BTC和ETH可以成為比股票和債券更可靠的宏觀指標:風險投資公司Placeholder合伙人Chris Burniske表示，加密市場可能更能洞察全球經濟狀況。Burniske解釋稱：“考慮到政府對傳統市場的干預，更不用說加密技術的全球24/7流動性，BTC和ETH可以成為比股票和債券更可靠的宏觀指標。”（CryptoSlate）[2020/6/22]

不過，在另一個層面上，一些事情正在醞釀，并逐漸反映在強勁的v型復蘇中，這讓比特幣距離歷史新高又近了一步。

自今年3月以來，灰度比特幣信托(GrayscaleBitcoinTrust)以越來越高的利率吸引資金，目前持有50萬比特幣。值得一提的是，該基金的目標客戶是愿意支付比比特幣現貨價格高很多溢價的機構投資者和認可投資者，以便為他們的投資組合增加一種受監管的投資工具，使他們能夠接觸到加密市場。

目前，GBTC是比特幣領域最大的單一投資池，但與此同時，其他大型私人實體和企業也在囤積比特幣，將其作為儲備資產。他們可能不像一般的關注短期投機的加密投資者那樣對價格敏感。這些公司在經過長期的盡職調查后進行投資，并且充分意識到所涉及的風險，他們可能會采用風險管理工具來降低這種風險，因為這是機構投資者的常見做法。

觀點：美國人正在通過購買比特幣將政府刺激支票發揮作用:Coinbase首席執行官Brian Armstrong提供的數據顯示，本周1200美元的存款數量增長了三倍多。在高峰時，它們占所有流入量的0.4％。這或是美國人正在通過購買比特幣(BTC)將他們的刺激支票發揮作用。據悉，美國國稅局最近開始向近8000萬人發送刺激支票。年總收入不超過7.5萬美元的個人有資格獲得1200美元的支票。（U.today）[2020/4/17]

摩根大通(JPMorgan)的數據似乎證實了比特幣在機構投資者中作為一種新的資產類別的新地位。自2020年下半年以來，資本流入黃金ETF的速度隨著GBTC信托(GBTCTrust)持有量的增加而放緩——這不太可能是巧合。

全新的游戲

新舊市場參與者對市場的看法不一，既反映了短期波動，也推動了宏觀趨勢，取決于當天哪一個是主導力量。

如前所述，比特幣與股票的相關性在歷史上一直非常低。當把它與黃金進行比較時，同樣的情況也會出現。

這是有原因的：比特幣按照自己的規則運行。

比特幣是金融領域中獨一無二的新資產類別。比特幣與經濟周期沒有任何聯系。比特幣引入了諸如減半和算力等指標，這些指標會影響比特幣的價值/價格，但與迄今開發的任何金融模型都無關。

從某種程度上來說，傳統貨幣從投資角度來看具有相同的特征。新聞、數據和指標每天都會影響貨幣。它們上下波動的原因總是不同的。這些組成部分通常會相互平衡，導致相對較低的波動性和與其他資產類別的相關性。

投資者往往會避開充滿不確定性的資產，而傾向于那些更可預測的資產。具有諷刺意味的是，貨幣政策的意外波動是貨幣價格震蕩的主要原因。比特幣有一個數學上有計劃的貨幣政策。還有什么比這更可預測的呢?

策略上的機會

波動性最低的傳統貨幣屬于那些投資者更經常加入其長期投資組合的資產。然而，歐元/美元、英鎊/美元或日元/美元的衍生品每天都被交易員晝夜不停地大量交易。

由于衍生品基礎設施以驚人的速度發展，比特幣有望加入流動性最強的外匯交易對。市場正在適應更為迫切的參與者的需求。大戶在不那么透明的交易所操縱價格的日子可能就要結束了。

新的，更大的交易戶正在入場。機構投資者對比特幣日益增長的興趣，不僅反映在長期投資組合配置上，也來自傳統市場的大投資者正逐漸接觸到加密領域。

在未平倉頭寸方面，芝加哥商品交易所近幾個月來已升至第二高的位置。比特幣較高的波動性是一個巨大的機遇；貿易商的所有背景將愿意利用。

值得注意的是，芝加哥商品交易所(CME)的交易員在不同資產類別的衍生品中分享自己的流動性，這可能會在市場調整期間接到追加保證金通知時，加強比特幣與傳統資產之間的相關性。

鋼琴演奏者再次受到警告。

結語

隨著比特幣成為一種新的資產類別，更多的投資者將認識到它在多元化投資組合中的增值。與其他現有資產的低長期相關性代表了一種獨特的風險/回報形式的投資決策。

新的投資工具將出現，使大型機構更容易積累比特幣。感覺那些已經選擇將加密貨幣納入儲備的企業，與2015年早期采用加密貨幣的零售企業處于類似的境地。

與此同時，不斷增長的流動性、改善的市場結構和更大的透明度將吸引新的投機者，到目前為止，他們只是在場外觀望比特幣價格拋物線式的上漲。這將催生一個積極的反饋循環，只會加強比特幣作為一種新的資產類別的地位。反過來，每個市場參與者都需要在其模型中納入與傳統資產偶爾存在的相關性。

如果千禧一代在3月份用他們1200美元的刺激支票購買了低利率投資，大公司可能會在下一次崩盤時支撐其價格，以增加他們的儲備。很容易理解相關動態的規模是如何變化的，這對比特幣的影響是重大的。

比特幣、股票、大宗商品和外匯之間的聯系將日益緊密，而Coinrule等投資平臺將允許多資產敞口，為其用戶增加前所未有的價值。

來源鏈接：insights.deribit.com

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比特幣Bitcoin，一種去中心化、非普遍全球可支付的加密數字貨幣，而多數國家則認為比特幣屬于虛擬商品，并非貨幣。比特幣的概念，誕生于2008年署名為中本聰的一篇論文，并于2009年1月3日，基于無國界的對等網絡，用共識主動性開源軟件發明創立。比特幣協議數量上限為2100萬枚，以避免通貨膨脹問題。使用比特幣是通過私鑰作為數字簽名，允許個人直接支付給他人，不需經過如銀行、清算中心、證券商等第三方機構，從而避免了高手續費、繁瑣流程以及受監管性的問題，任何用戶只要擁有可連接互聯網的數字設備皆可使用。比特幣BTCBitcoin查看更多Bitfinex

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