FTX:FTX事件影響：行情及后續風險預判

原文標題：《FTX 事件影響：行情及后續風險預判》

原文作者： Flora Li、Nolan Liu、ZengHang、Barry Jiang，Huobi Research

FTX 事件到 11 月 9 日似乎進入了一個新的階段，在過去 24 小時之內發生的事情幾乎可以確定會被銘刻在加密貨幣行業的歷史里。下面是事件目前的情況，我們希望通過一些關鍵的數字讓讀者了解到整個事情的全貌：

1) 11 月 2 日，Coindesk 爆料稱 Alameda 的資產負債表存在極大隱患，總共 146 億美元的資產中約 60 億是 FTT 和 SOL。

2) 11 月 6 日，CZ 發推表示將逐步拋售所持有的約 2300 萬美元的 FTT。消息傳出后 FTT 開始下跌，在 Alameda CEO 表示愿意以 22 美元的價格收入 CZ 所要拋售的 FTT 后，價格穩定在 22 美元附近。但在這短短兩天天時間內已經有近 10 億美元的資產從 FTX 和 Alameda 流出。

FTX.US前總裁推出期貨和加密貨幣交易中心:金色財經報道，FTX.US 前總裁 Brett Harrison 成立的合資企業 Architect Financial Technologies 正在推出一個平臺，以幫助其機構客戶進入包括 CME Group Inc.、Coinbase Global Inc. 和 Uniswap 在內的加密現貨及期貨交易平臺。

據悉，該平臺不會管理或交易客戶資金，僅為用戶提供連接到期貨和現貨市場的系統，Architect 未來的計劃是提供多種資產類別的交易，例如擴展到股票、期權等市場。[2023/4/19 14:14:14]

3) 11 月 8 日 11：00（UTC+8），市場傳聞 FTX 拋售了持有的 1 億個 bit 和其他 Token 以補充流動性，該消息進一步引發了市場對 FTX 資金鏈斷裂的擔憂并導致 FTT 一度跌至 16 美元。但在 8 日下午 FTX 幾個熱錢包 2 個小時沒有幣轉出，進一步引發恐慌，ftt 帶領市場繼續下探。

4) 11 月 9 日 0：09（UTC+8），SBF 和 CZ 同時發推表明 FTX 和 Binance 已達成一個非約束性意向：Binance 將收購 FTX 全球站以幫助 FTX 應對流動性緊縮。聲明發出后市場受到提振大幅反彈，FTT 重回 20 美元上方，BTC 和 ETH 也分別回到了 20000 美元和 1500 美元水平。

Wave Financial CEO：更多的加密交易所可能會像FTX一樣破產:金色財經報道，加密資產管理公司Wave Financial在FTX倒閉前幾周撤出了客戶資產。現在，該公司首席執行官David Siemer警告說，可能會有更多的交易所倒閉。Siemer表示，該公司正在以接近零的價格收購，因為 \"我們已經準備好利用這個機會\"。

Siemer對客戶表示，我們預計還有很多其他交易所，其中一些甚至是排名前十的交易所，可能也處于功能性破產狀態。（the block）[2022/12/20 21:55:39]

5) 11 月 9 日 2：00，美國商品期貨交易委員會表示正在監控 Binance 收購 FTX 的交易。并且有聲音認為這次并購的快速可能是因為并購金額相當便宜，這將使得 FTX 之前的投資人受到損失，并且可能違反各國的反壟斷法。這些聲音引發了市場對并購能否完成的擔憂。雪上加霜的是 SBF 在周二早上給公司的內部信中表示過去三天內 FTX 被取走了 60 億美元，這使得市場認識到 FTX 的資金缺口超出之前的預計。

FTX Australia相關賬戶被搜尋出4200萬美元資產:金色財經報道，負責重組FTX Australia的公司KordaMentha管理人Scott Langdon透露，目前已經在與當地FTX業務相關的銀行賬戶中搜尋出4200萬美元資產，但FTX Australia和FTX Express本身都無法控制或操作數字錢包，因此無法對債權人進行償付。

Scott Langdon本周將前往紐約進行談判以期獲得這些資金。據悉，FTX Australia管理人員已確認FTX Australia賬戶中有300萬美元，FTXExpress相關的賬戶中有3900萬美元。（AFR）[2022/11/22 7:56:39]

11 月 9 日 8:00，FTX 暫停了所有加密貨幣提現。這一系列的事件導致了市場的進一步崩塌，到目前為止 FTT 價格已經跌到了 5 美元以下，BTC 最低跌破了 17000 美元，ETH 跌破 1300 美元。目前 FTX 的錢包中穩定幣數量下跌超過 80%，目前不足 2 億美元，BTC 更是只有不到 40 個。

FTX在Telegram稱遭黑客攻擊，資產已被竊取:11月12日消息，FTX在其Telegram社群發文稱：FTX被黑客攻擊，資產已被竊取。所有App被篡改為惡意軟件，請立即刪除。[2022/11/12 12:55:19]

本次 FTX 暴雷事件的影響可能會超出此前 Luna 和 3AC 崩盤時受到牽連但未破產的機構的范圍，并將影響深入到行業各個角落。本輪繼續參與了對 FTX 的借貸的機構潛藏著巨大的清算風險。我們可以從三個層次理解本次事件帶來的影響：

a)  直接影響層：FTX 和 Alameda 直接投資的項目以及與 FTX 有直接借貸與合作關系的中心化機構。項目層面主要包括 Solana、Fantom 和 Serum 在內的重要的公鏈和 DEX 等，如下表所示，這些是 FTX 暴雷事件的直接受害者。

FTX首席執行官SBF：目前主要目標是拯救加密行業:金色財經消息，日前，FTX首席執行官Sam Bankman-Fried在接受彭博社采訪中被David Rubenstein問及“你被稱為加密領域的摩根大通”時，SBF表示目前的主要目標支持公司并幫助拯救加密行業，而不是最大化交易。

據悉，他在加密貨幣市場低迷期間致力于救助企業，并取得“好壞參半”的成果。（彭博社）[2022/9/4 13:07:22]

 BIT:目前無法確認是否會違背承諾進行解鎖，FTX 承諾不解鎖，但 bit 在 Alameda 錢包中的價值已達 23%，市場信心不足，是高危幣種。

 SUSHI: Alameda 總計有 340 萬個 xSUSHI，可以提出 480 萬個 SUSHI，但 SUSHI 的鏈上大額清算的價格很低，預計無法到達，目前是相對比較安全的。目前主要是市場對 Alameda 巨量持倉的恐懼導致信心不足。

 FTT：FTX 本身的平臺幣，據說 Alameda 也和 FTX 借了不少而且用于抵押品。但是借貸都不存在鏈上，沒法得知具體的清算細節。基于抵押品，FTT 幣價對于 Alameda 有利，可能會作為最后的手段。

 SRM：其中 FTX 和 Alameda 關系較近的項目，關系一直都很密切。目前幣價已經嚴重破發，和其他 Solana 上的協議相同，TVL24 小時都跌了 20%-30%。

 SOL：鏈上有大額資產清算風險，一個鏈上大戶目前擁有 2,095,598 個 SOL（價值超過 3800 萬美元）擔保物和 48,038,000 USDC 債務, 若預言機恢復將會引發清算，引起價格大幅下跌。

至于與 Alameda 有業務關聯的機構，目前暫無公開信息可確認，但一定存在。

b) 間接影響層：Alameda 作為做市商和股權置換的項目，或者和 FTT 等資產重度綁定的項目，如 bitDao、MIM 等。這些項目雖然沒有 FTX 的投資，但與其存在較深入的業務往來，在當前的情況下也會受到較大的影響。

c) 輻射層：大盤其他資產，主要受關聯資產影響以及市場恐慌情緒帶動。

簡而言之，在 FTX 崛起的這三年時間里，作為排名第二的中心化交易平臺，其觸手已經深入行業的方方面面，我們已無法完全量化的分析出本次事件會給多少項目造成損失，但可以定性的說，與 luna 事件相比，FTX 事件才算是幣圈的雷曼事件。

a) 從行情上來說，在 FTX 暴雷之前，市場已經處于較為深入的熊市行情中了。隨著宏觀貨幣政策的收緊和 luna、三箭資本等事件之后，BTC 一路下跌到 18000 美元。但近幾個月以來，雖然美聯儲持續的大幅加息使得宏觀環境不斷收緊，但整個市場行情已經進入相對平穩的階段，BTC 不但穩守 18000 美元關口，更一路緩慢反彈到 21000 美元左右。眼看著加息高峰將要過去，FTX 的崩塌使得市場轉向一路向下，BTC 再次跌破 17000 美元且 ETH 跌破 1300 美元。而上次見到 BTC 在 17000 美元左右還是在兩年之前的 2020 年 11 月。因此可以說除了支撐了五個月，久經考驗的 18000 美元關口可以信任外，在其以下的價位目前都不太具有可信度，市場也沒有就下一個關鍵點位達成共識。

b) 從事件發展的可能路徑推斷上看，首先 Binance 的收購面臨諸多困難：本次收購面臨著美國監管機構的審查風險和可能違反反壟斷法的法律風險，這些都可能導致 Binance 的收購失敗。另外，FTX 的財務漏洞遠超市場預計以至于 CZ 也發推感慨，也嚇退了市場上的其他可能的收購者，如 Coinbase 就明確表示不會收購 FTX。綜合以上分析，我們認為 Binance 收購 FTX 的窗口是越來越小的，但為了保住美國本土精英在幣圈的影響力，最終有可能會有美國本土力量出手完成對 FTX 的救助。但從目前來看整件事情仍沒有見到任何曙光，在出現轉機之前市場仍將受到痛苦的折磨。

c) 從對行業的影響看：本次事件再次引發了業內對中心化交易平臺的不信任，為了堅定行業信心，Binance 和 Huobi 都表示將在一個月內公開可審計的 merkle 樹的儲備證明或 POF。同時行業內部加強監管的聲音再次升起，如 Coinbase CEO 就表示 FTX 事件將導致加密行業在美國境內遭受更嚴格的監管。本次事件從行業規范的角度將成為一個標志性的歷史事件。

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