EFI:DeFi需要什么才能彎道超車傳統金融？

2020年夏天，席卷加密世界的去中心化金融成為最火爆的話題，市值也一度超越10億美金，也有數百萬億的數字資產參與到DeFi產品所提供的金融服務中，而隨著市場逐漸冷靜，不妨剝繭抽絲，分析一下除了極高的年華收益率，DeFi應該如何進一步發展，還需要什么產品和功能，才能真正產生中心化金融機構無可比擬的優點，甚至“出圈”替代某些傳統金融的功能或者使更多無法接觸傳統金融的人享受到DeFi代來金融服務的便利。

本文首先分析DeFi目前的金融服務產品。其次分析比較DeFi和傳統金融性質的優缺點，以及提出相應的發展思路。作者認為，目前DeFi最重要的價值是非許可性和抗審查性，然而當前的DeFi服務依然在隱私性，可擴展性，易用性和流動性等方面存在著巨大問題，只有完全匿名，跨鏈互操作強的穩定幣以及相關DeFi協議產生，才能發揮DeFi的巨大價值，彎道超車傳統金融行業。

目前的DeFi金融產品主要包括1）穩定幣、保險、支付和托管服務。2）去中心化交易所。3）信用借貸服務。這個發展是一個循序漸進的過程，DeFi的真正創立應該始于2015年的MarkerDao，這是去中心化金融中第一個具有錨定價值并去中心化調節的穩定幣。并在此后產生了相應的去中心化支付，在此階段都只是解決了貨幣的問題。而之后Uniswap通過AMM創立的高效的去中心化交易，猶如傳統金融的貨幣兌換作用，去中心化的起到了市場匯率調節的作用。MakerDao和Compound推出的借貸業務真正使得DeFi具有了類似銀行借貸一樣的金融服務雛形。所以，一個DeFi的金融服務系統，應該是包含了基本的購買力穩定貨幣，代幣之間兌換，以及相應的借貸服務。

DefiLlama旗下NFT借貸項目llamalend完成智能合約部署:10月26日消息，據官方消息，NFT借貸項目llamalend已完成智能合約部署。

據此前報道，10月9日，DeFi數據網站DeFiLlama匿名創始人0xngmi宣布，NFT借貸項目llamalend即將推出，目前智能合約已完成并在Github開源。[2022/10/26 16:39:40]

在DeFi性質方面。首先明確一下定義，DeFi泛指通過區塊鏈技術提供中心化金融機構所提供的金融服務。這里需要澄清，DeFi雖然不需要用戶相信中心化機構，但是不是Trustless的，而是依然需要用戶相信特定分布式計算系統的安全性，目前屢次發生的黑客網絡攻擊事件也證明這個信任依然需要成本的，但是相比于中心化金融機構，在代碼透明可以審計的情況下其信任成本大大降低。

其次DeFi的金融服務具有非許可特點。相比于傳統金融，當前的DeFi不需要第三方機構準許或授權，只要掌握相應的操作知識和網絡基礎設施，即可使用享用金融服務。這是DeFi的核心價值之一，也是為全世界17億沒有銀行賬戶的人們無障礙享受金融服務的新機遇。這個特點極大的促進了金融服務的公平性。

Dove Metrics報告：歐洲正試圖成為DeFi中心:Dove Metrics報告顯示，隨著美國加強加密行業監管，歐洲正在成長為DeFi中心。Dove Metrics深入研究歐洲的DeFi市場，結果顯示盡管市場回落，監管壓力加大，但情況看起來仍然健康。報告指出，56個歐洲DeFi團隊已經共計融資2.82億美元，占全球DeFi資金總額的20%左右。由歐元支撐的穩定幣EURS今年也有增長勢頭，過去兩個月的供應量翻一番，達到8860萬歐元（價值約1.05億美元）。報告稱，“在Argent、Aave、Centrifuge和Nexus Mutuall等成功案例引領下，現在歐洲正試圖將自己定位為一個加密中心。”（Beincrypto）[2021/7/28 1:20:31]

第三個DeFi相比傳統金融的優勢是抗審查性?(anti-surveillance)。為了特定利益和競爭，政府、金融機構或第三方機構會關閉個人或公司甚至國家的賬戶并限制他們交易。面對不同政見者或者潛在威脅的國家，政府可以限制或者封鎖這些實體的金融服務，從而使他們沉默或者削弱其威脅。比如美國對于伊朗等國的金融制裁。再比如限制某些公司在特定國家開立銀行賬戶進行交易。或者金融機構對于政見不同者進行審查，拒絕其貸款申請。在去中心化世界，由于非許可的特點，在沒有將用戶的數字資產追溯到個人身份的情況下，中心化機構是無法審查或限制其金融服務的。

安永推出DeFi合同模擬器:5月18日消息，安永投資1億美元擴展區塊鏈產品套件，并推出DeFi合同模擬器。安永通過其區塊鏈分析器產品套件展示了其第二代智能合約和代幣審查工具，其中包括一個可以對復雜的DeFi應用程序進行智能合約執行模擬的測試工作室。（Cointelegraph）[2021/5/18 22:13:59]

然而DeFi依然存在隱私性，可擴展性，互操作性，可用性和流動性等問題。以下將依次分析。

1）隱私性

雖然當前的分布式賬本帶來了全新的支付模式，不需要第三方金融機構的參與，然而由于區塊鏈技術透明性的特點，目前大部分的加密貨幣交易全部是公開可查的，在對加密貨幣嚴格監管的國家中，稅務部門或司法部門可以通過定位特定的加密貨幣公鑰從而定位持有者的加密資產。另外企業和個人也不希望自己的交易流向被競爭對手或第三方機構掌握而影響商業利益或收到廣告投送或者電話詐騙等行為。在這種交易記錄全網可見的體系下，DeFi用戶很難有隱私性和匿名性，這也大大降低了DeFi非許可和抗審查的優點，因為監管機構可以通過公開地址追溯加密資產持有人并將其納入監管范圍內。

DeFi風投公司Framework Ventures的投資基金已增至3億美元:DeFi風投公司Framework Ventures的投資基金的價值已從最初的1400萬美元增加到3億美元。Framework Ventures聯合創始人Michael Anderson表示，該公司目標是到2021年底，將框架的工程和項目團隊的人數增加一倍。（CoinDesk）[2021/2/12 19:34:01]

此外，反觀中心化的金融服務，長期以來，用戶的交易金額和資產一直是除金融機構以外對外界不可見的，這也符合一般金融服務用戶的需求。此外中心化的金融支付服務如支付寶也可以做到收款人匿名和付款人匿名。雖然中心化機構存在系統性風險和單點故障，但其產品卻符合用戶的隱私以及匿名需求。

在加密貨幣領域中，隨著隱私計算和密碼學技術的發展，匿名通證的存在意圖滿足匿名性的需求，從2012年第一個針對數字隱私問題的協議CryptoNote的問世，到后面層出不窮的Monero，Dash，ZCash，匿名通證已經成為加密世界的一個重要板塊。截止2020年11月6日，總市值達35.3億美金，占加密通證總市值的1.2%。然而當前隱私通證的技術解決方案參差不齊，匿名通證波動性極大，可擴展性和跨鏈互操作性低等因素都制約了其真正在DeFi領域中產生應用。

DeFi 項目BAND上線火幣15分鐘漲幅44.6%:火幣全球站已于2020年8月10日11時 (GMT+8) 上線DeFi項目BAND (Band Protocol)。截至11：15，BAND現報價17.2USDT，最高達19.5USDT，最高漲幅達73.2%，開盤15分鐘漲幅達44.6%，開盤15分鐘交易量達694萬USDT。

BAND 上線火幣之后，還將于 8月11日上線Coinbase。Band Protocol的目標是打造一個最安全的，最具可擴展性的去中心化世界的數據庫，為去中心化應用程序(dApp)提供可信的數據。

據悉，火幣近期已推出DeFi狂歡季，火幣DeFi板塊已覆蓋預言機、質押借貸、去中心交易所等賽道，為用戶提供從現貨、杠桿到合約的最全DeFi投資服務，成為投資DeFi的一站式交易平臺。[2020/8/10]

但是從技術發展角度，zk-SNARKs已經可以做到端到端的完全匿名，發送方可以在不泄露交易的金額、地址等細節的前提下向驗證者證明交易的合法性。如果應用相應技術開發穩定幣，從技術可以保證在去中心化世界滿足用戶匿名交易和使其資產對外不可見的特點。在協議開源可審計的情況下，也可以降低信任成本，保證系統的安全性。

圖1:?隱私技術主要特點比較??資料來源：通證通研究所，FENBUSHIDigital

2）可擴展性和互操作性

加密世界的可擴展性問題主要體現在比特幣和以太坊上可擴展的問題。雖然以太坊圖靈完備的智能合約、編程語言Solidity和以太坊虛擬機EVM提供了完善的底層操作系統，但是其可擴展性一直備受詬病，目前每秒僅能處理15-25筆交易無法支持真正的“殺手級應用”，一旦出現大規模交易就會造成網絡擁堵，并且昂貴的交易手續費使得交易成本極高，不適合小額交易以及小額借貸等基本金融服務。但由于智能合約平臺的成熟，廣大的用戶認知以及大量的ERC20資產，90%以上的DeFi項目都搭建在以太坊上。然而，我們也看到很多潛在的競爭者，如Polkadot，Cosmos，以及以太坊自身的2.0版本以及當前的擴容解決方案都在嘗試獲得更好的性能。

此外，相比于中心化的加密貨幣金融服務平臺。DeFi目前的跨鏈互操作性還體驗欠佳，由于公鏈之間的公式協議不同，主流加密貨幣之間的交易和信息傳遞難以去中心化的完成，這就造成了在DeFi平臺交易不同公鏈的加密貨幣較為困難。后來出現的如WBTC等封裝代幣和合成資產等一定程度的解決了該問題，然而交易速度和易用性層面依然存在較大使用障礙。

縱觀其他解決方案，上一代公鏈過于中心化的設計和Cosmos安全性隱患使得波卡的異構跨鏈設計在當前的對比中存在較大優勢。波卡的交易可以分布在保證安全的情況下分布在不同區域，同時波卡的高互操作性能確保公共網絡、私有鏈、預言機和無權限接口間的無縫鏈接，使獨立的區塊鏈解決方案能夠通過Polkadot中繼鏈交換信息。從開發角度講，借助?Substrate?框架可以很低成本的完成DeFi服務的開發。另外目前波卡的基金會已經資助超過120個項目，其豐富的生態也存在著部分像Acala,Laminar,Equilibrium等穩定幣和合成資產的平臺，將波卡用戶有機會使用和擁有其他區塊鏈的資產的金融服務。

3）可用性和流動性

我們認為這兩個是內生問題，目前的Uniswap和Compund等項目已經證明DeFi確實擁有較強的可用性以及可以保證足夠的流動性，然而限制這兩點進一步發展的核心還是如何保證進一步的擴展性以及能夠提供高跨鏈互操作性的金融服務。這也正是目前無論是以太坊還是其他公鏈都在盡力解決的問題。

總結

總而言之，DeFi所提供的金融服務雖然已經基本涵蓋了基本金融需求，市場發展也具備了超越中心化金融服務的潛質，也具備了傳統金融不具備的低信任成本，非許可進入，抗審查等優點。但同時也面臨著隱私性，可擴展性和互操作性以及可用性和流動性等方面的問題。目前來看，市場上需要一個使用zk-SNARKs提供端到端完全匿名，高吞吐量，高跨鏈互操作性并且安全易用的協議。從基礎設施角度，相較于遙遙無期的以太坊2.0，基于Substrate?框架在波卡上開發會是一個較好的選擇以完成上述功能。在這樣的協議中進一步發展出來的隱私穩定幣，Swap交易平臺，借貸平臺以及合成資產平臺才會是真正發揮DeFi最大優勢的去中心化金融服務協議。

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