UNI:深度分析UNI代幣：為 Uniswap 的去中心化號號脈 它真的去中心化嗎？

Uniswap通過治理代幣給自己打上了「去中心化」的標簽，但短期內，Uniswap為了控制協議犧牲了「去中心化」

Uniswap只用了18個月時間便成為全球交易量最大的去中心化交易所，雖然最近分叉項目「壽司」Sushiswap通過治理代幣SUSHI分散了社區所有權并讓Uniswap失去很大一部分流動性，但最終Uniswap還是挺過了這場風暴而且似乎變得更加強大。

資料來源：Uniswap.info

如上圖所示，Uniswap已經恢復元氣，Sushiswap帶走的流動性并未對其生存構成威脅。

或許是為了對Sushiswap和社區呼吁權力下放做出回應，Uniswap發布了原生協議代幣UNI。按照他們的說法，UNI代幣的發行意味著「Uniswap已經被正式列為社區擁有且可自我維持的基礎設施，同時也將繼續謹慎保持其堅不可摧的社區自治屬性。」

雖然宣布UNI代幣使Uniswap重新奪回市場地位，但至少在可預見的未來，Uniswap通過UNI代幣過渡到真正的「去中心化社區治理」還有很長的路要走。

UNI代幣基本情況

代幣效用

UNI代幣主要功能包括：

對Uniswap協議治理；

獲取潛在收益份額，Uniswap治理合約中一個「費用開關」，如果激活該開關，UNI代幣持有人就能獲得一部分協議費用，該「費用開關」設置了180天時間鎖，確保投資者和流動性提供者有半年時間為這種全新收益共享模式做好準備。

UNI代幣發行

UNI代幣最初通過社區空投和流動性挖礦發行，總供應量為10億枚，從2020年9月18日啟動，然后逐漸進入流通。

社區空投：15%的UNI代幣初始供應量將通過空投分發給Uniswap社區，10.06%的供應量將提供給歷史用戶，4.92%分配給存量流動性提供者，存量SOCKS用戶可索取0.02%。

流動性挖礦：Uniswap通過流動性挖礦向社區分配另外2%的UNI代幣，任何人都可以通過USDT/ETH，USDC/ETH，DAI/ETH和WBTC/ETH四個池中的一個或多個提供流動性來耕作UNI代幣。在2020年9月18日至11月17日期間，將向每個資金池分配500萬UNI，并按提供的流動性按比例分配給流動性提供者。

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上圖：UNI流動性挖礦池

代幣分配

由于Uniswap采取社區空投，理論上UNI代幣循環供應量應該從1.5億枚開始，但是由于空投代幣并沒有被全部索取，因此當前的流通量僅為1.3億枚。總體而言，60%的UNI創始供應量將會流向社區，剩余的40%則會分配給團隊成員、投資者和顧問，這些代幣會在四年內釋放，最大限度降低UNI市場出現被操縱的可能性。

初始發行：

15%用于社區空投；

2%用于流動性挖礦。

四年內釋放：

治理庫將保留43%的UNI供應量；

團隊成員和未來員工將獲得21.51%的UNI供應量；

投資者將獲得17.80%的UNI供應量；

顧問將獲得0.69%的UNI供應量。

UNI代幣分配是一個「黑盒」嗎？

盡管Uniswap聲稱分配給團隊和投資者的代幣將在四年時間內釋放，但他們并未公開披露確切的釋放時間表。更令人擔憂的是，這些代幣目前似乎完全處于流通狀態。

雖然Uniswap給出了一個大致的分發框架，但擬分配給Uniswap團隊和投資者的代幣目前其實存放在常規以太坊地址中。治理金庫中分配的代幣則被鎖定在智能合約中，預計會隨著時間的推移以編程方式釋放。

誰在控制這些地址的密鑰？這個問題的答案至今仍然未知，但除非有其他解釋，否則這些代幣很明顯沒有處于鎖定狀態。Uniswap團隊似乎非常寬松地使用了「釋放」這個詞，也許他們的真正目的是為了誤導社區成員并使之覺得團隊/投資者黨代表需要等到「釋放」之后才能使用。

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Uniswap為員工和顧問提供4億UNI代幣，將在四年內被釋放——但我們是否知道釋放時間表，至少目前尚不清楚——相關賬戶現在是否處于鎖定狀態……沒有嗎？是不是我遺漏些什么？

——DK2020年9月17日

從本質上講，這種代幣存儲方式讓Uniswap團隊和投資者擁有了協議管理員權限。對此可能的合理解釋是：如果Uniswap發生協同攻擊，這些代幣可能會變成一種「緊急超控措施」。此外，或許是為了給予社區更多信心，Uniswap表示在可預見的將來團隊成員將不會直接參與治理，盡管他們可以將投票權委托給協議代表，但不會試圖影響他們的投票決定。

但問題是，不管是否存在任何與安全相關的理由，或是給社區一個不參與治理的模糊承諾，不鎖定代幣依然引起了人們的關注。就算有正當理由，Uniswap團隊也應該對這項代幣的結構、保持解鎖狀態的原因、以及防止人為操縱而采取的預防措施給出詳細、透明的解釋。

注意：本文的分析是基于一個假設，即Uniswap團隊、投資者和顧問代幣可以立即訪問且不以任何形式被鎖定或限制。如果有人發現事實并非如此或有其他反駁證據，可以私信聯系Glassnode官方推特。

UNI代幣治理問題

UNI代幣的主要功能是授予持有者擁有對協議做出決定的權利。比如：

更新和修改協議邏輯；

從治理金庫中分配資金。

代幣治理功能其實在UNI代幣發布的第一天就生效了，但金庫需要在30天之后才能解鎖，解鎖之后UNI代幣持有人將能決定如何處理金庫中的資金。

但是，金庫中并非所有資金都可以立刻使用，治理金庫智能合約中的代幣將在未來四年內逐步減少釋放，下圖是Uniswap治理金庫中UNI代幣釋放時間表：

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Uniswap可以將這些代幣用于貢獻者捐贈、社區計劃、流動性挖礦、以及其他項目，以進一步開發Uniswap協議和生態系統。

有關治理提案的爭議

從表面上看，治理金庫是一種很好的去中心化協議所有權方法，但社區對Uniswap特定的治理模式、以及去中心化程度和靈活性倍感擔憂，其中備受爭議的一個治理原則就是：

如果社區成員想要提交治理建議，最低門檻是必須持有1%的UNI代幣總供應量。

Uniswap去中心化自治組織使用了一個委托系統，UNI代幣持有人可以通過這個系統將投票權委托給其他人。這意味著，如果想要達到持有1%UNI代幣總供應量的投票門檻，代幣持有人需要將1000萬UNI代幣委托給投票代表，按照目前UNI代幣價格估算約合5000萬美元。

然而這套委托系統真正的問題在于，目前UNI代幣流通量只有1.3億枚，因此假如投票代表想要獲得足夠的投票權來提交提案，他們至少需要控制當前流通UNI代幣總量的8%。

所以，你會發現，UNI代幣上市一周多的時間內，社區并沒有提出過任何一條治理建議，這與其他充滿活力且參與度活躍的DeFi社區形成了鮮明對比。

另一個治理問題是：通過提案還需達到最低法定人數，而如果要滿足這一條件則需要4%的UNI代幣總供應量，這幾乎占到當前總流通量的31%。所以，即便你達到了持有1%代幣總供應量的門檻，提案想要獲得通過也非常困難。

潛在的治理「巨鯨」

目前，只有15個地址控制著1000萬枚UNI代幣，不過當涉及創建治理建議可能性時，我們可以排除其中幾個地址：

江西省將推動區塊鏈等與監測行業深度融合:“十四五”期間，江西省將大力推進智慧監測，推動物聯網、區塊鏈、人工智能、5G通信等新一代信息技術與監測行業的深度融合。（中國環境報）[2021/5/29 22:54:17]

包含當前已鎖定但會逐步釋放UNI代幣的共有4個地址，這些代幣會為了治理金庫而保留；

UNI代幣分發者合約有1個地址，該合約用于空投400UNI代幣；

包含一部分團隊和投資者代幣分配的有9個地址，正如上文所提及的，這些代幣其實沒有處于鎖定狀態——但處于聲譽考慮，Uniswap團隊和投資者可能不會在現階段提出任何治理建議。

綜合上述分析，現階段其實只有一個地址具有足夠UNI代幣流動性來提交治理建議，這個地址歸幣安所有，其中現存2600萬枚UNI代幣——也就是說，在治理金庫一個月后才能解鎖的這段時間里，只有幣安才有權決定該如何使用這些資金，可幣安其實是一家與Uniswap形成直接競爭關系的中心化交易所，因此幾乎不太可能提出對Uniswap有利的提案。

在這種情況下，除非現在有人能夠游說獲得價值1000萬UNI代幣的委托投票權、并至少擁有4000萬票，否則根本無法進行任何社區治理。

安德烈·克羅涅是yearn.finance創建人，也是DeFi行業最受信任的BUILDer，他試圖通過Univalent來收集委托投票，經過五天游說最終獲得了650萬UNI的委托投票，但距離1000萬門檻仍有很大距離。

與Uniswap團隊和投資者相比，獨立UNI代幣持有人不僅擁有更少投票權，而且由于選民投票率低，社區治理也變得更加困難。最終不可避免地會出現這樣一個結果：許多UNI持有者只會坐擁代幣，而不是參與治理

Uniswap治理權博弈

UNI治理模式引出了另一個問題：即使Uniswap團隊和投資者不會使用尚未釋放的代幣，他們在治理早期階段同樣擁有與社區不成比例的權力。他們甚至可以投票表決金庫資金的分配方式以進一步增加UNI代幣持有量，從而賦予自己更大的投票權。

聲音 | 傅明：區塊鏈帶來現有制度深度變革，政務、金融等領域有望率先規模化落地:金色財經報道，區塊鏈人才專家智庫專家、國際數權經濟合作聯盟執行主席傅明接受專訪表示，任何創新技術實現大規模的應用，應該能夠滿足社會經濟活動的需要，能夠創造社會價值和經濟價值。在區塊鏈與實際經濟深度融合中，我比較看好政務、金融、民生、智慧城市領域。具體來說，區塊鏈在政務服務領域的應用將大規模爆發，目標之一是打破政務數據孤島，深化“最多跑一次”改革；金融領域還會延續引領區塊鏈應用的廣度和深度，監管機制也會逐步完善；在民生領域，大數據、信息化發展具備優勢的教育、醫療、食品藥品安全、精準扶貧等方面，會結合區塊鏈的應用，打造出創新模式，并帶動創新發展；新型智慧城市、信息基礎設施、智慧交通、能源電力領域，借力國家大力推動信息化建設，區塊鏈作為數字經濟的基礎設施，將會發揮重要作用。[2019/11/14]

但有人認為，UNI治理模式雖然看上去像是Uniswap設置了一個極高的門檻，但其實他們的真正目的是為了避免協議在早期階段受到重大變動，當協議穩定之后再平穩向去中心化治理過渡。

「我認為Uniswap可能「故意」這么設計，目的就是為了不讓人們集齊1000萬張選票并提出建議。不過據推測，一旦流通供應量增加，普通人獲得足夠選票的可能性就會更大。」

——TheBlock研究主管LarryCermak

當然，Uniswap團隊和投資者可能相對受到的約束更多一些。最近市場上發布的一些其他DeFi協議中都有「巨鯨」存在，DeFi「巨鯨」是一群手握重金的匿名收益耕作農民，他們根本不關心項目未來，賺錢牟利是唯一目的，但Uniswap「巨鯨」其實就是Uniswap團隊和投資者，他們已經廣為人知，因此可能會顧忌到聲譽問題。

所以，即便Uniswap社區純粹出于個人利益，也會具備一些保護措施。換句話說，就算Uniswap團隊和投資者擁有巨大權力，但他們將不得不在「潛在利潤和權力」和「良好聲譽和社區支持」之間進行權衡——「壽司」Sushiswap已是前車之鑒，他們顯然不希望類似事情再次發生。如果Uniswap團隊和投資者希望維護自己的聲譽和UNI代幣價值，他們應該不會輕易嘗試操縱協議。

治理攻擊矢量的保護措施

正如上文所述，目前唯一擁有足夠代幣且可以獨立提出治理建議的外部地址由幣安控制，目前有近2600萬UNI代幣的用戶資金存放在該交易所中。

幣安當前持有的UNI代幣數量

從理論上講，這些資金可用于對Uniswap發起攻擊。盡管幣安現在可能無法控制足夠多的UNI代幣來滿足4%的法定人數，但卻有可能聯合多個中心化交易所進行協同攻擊。如果要達到提案法定人數需要4000萬枚UNI代幣，目前三家中心化交易所持有量已經接近該闕值了，包括：

幣安：2600萬枚UNI

火幣：940萬枚UNI

OKEx：150萬枚UNI

正如我們在前文中所提到的，動員社區「湊夠」那么多選票十分困難，但是Uniswap已經為這種可能性做好了準備，盡管安排了代幣釋放時間，但仍要確保有足夠的流動性來保持團隊/投資者代幣分配。幾乎可以肯定的是，為了防止中心化交易所攻擊，他們選擇了讓這些代幣在被釋放之前完全「可訪問」。

VaultResearch表示，在UNI代幣持有量前200位地址中，絕大多數都有Uniswap團隊/投資者/顧問持有，如下圖所示：

這意味著，即便社區能夠湊齊足夠的UNI代幣，Uniswap團隊/投資者/顧問仍擁有大多數投票權，確保中心化交易所不能攻擊/治理，但同時，至少在一段時間內，Uniswap也無法受到社區治理，如下圖投票權分布所示：

難道Uniswap沒有其他選擇嗎？

許多人認為，Uniswap團隊/投資者/顧問「霸占」投票權是為了保護協議免受中心化交易所攻擊所做的必要犧牲，但真是如此嗎？Uniswap采用的方法從根本上反對協議精神，而且市場上本來就有其他解決方案，比如：

二階投票——這種方法已經在生產中經過充分測試，而且已經被許多DeFi協議成功實施。如果正確使用，將最大程度地減少「巨鯨」在協議治理中的影響力，同時也會比Uniswap這種單方面治理權益要合理得多。

緊急遷移合約——這種潛在的備份計劃更像是一種機制，如果存在惡意治理建議，利益相關者可以投票將所有流動資金轉移到新的Uniswap分叉了。但為了避免濫用這種機制，可能需要UNI代幣持有人和Uniswap流動性提供者達到法定人數，而且必須要在絕大多數協議利益相關者都受益的情況下才能使用。

上述潛在安全解決方案都能讓Uniswap團隊保留相關控制權，但現在他們采取的「不相稱投票權」方式似乎有可能損害團隊和投資者的最大利益，尤其是這種方式在技術上是可行的，因此讓社區感到非常擔憂。

Uniswap目前所做的社區治理決定是否公平？

盡管社區充滿擔憂，但事實上，Uniswap團隊保持對尚未釋放代幣擁有絕對控制權并非完全沒有理由，原因有三：

第一，盡管有其他安全解決方案，但這些解決方案需要時間才能實施，并且需要進行測試和審核。在「壽司」Sushiswap分叉之后，留給Uniswap的時間其實很少，尤其是他們希望盡快發布UNI代幣。我們可以看到，目前UNI代幣已經順利發布，同時Uniswap再次主導了DeFi市場，所以Uniswap團隊現在終于有更多時間來準備網絡去中心化工作了。

第二，正如以太坊聯合創始人「V神」VitalikButerin此前所指出的那樣，對于早期項目而言，逐步權力下放最終完全去中心化通常是最安全、最實用的方法——早期項目的最佳治理結構是「創始人專政」，成熟項目的最佳治理結構是「讓用戶/利益相關者大量參與」。盡管Uniswap并不是一個早期項目，但他們的確是第一次嘗試去中心化治理模式，所以現階段過渡到「完全去中心化」節點還為時過早。Uniswap團隊也在努力「推出」并希望讓社區接管治理，但現在仍處于早期階段，因此創始團隊決定維持控制權。

第三，Uniswap團隊在社區中是受信任和尊重的，與「壽司」Sushiswap創始人Nomi大廚不同，Uniswap團隊/投資者/顧問不太可能在價格高位拋售代幣。雖然原本應該鎖定的UNI代幣目前處于流動狀態，但這些代幣被濫用的機會非常低。不過，需要特別說明的是，盡管Uniswap團隊/投資者/顧問值得信任，但去中心化協議的核心就是讓社區不必依賴這種「信任」。

結論

隨著UNI代幣的推出，Uniswap已經給自己打上了「去中心化」的標簽，但要實現這一目標仍然有很長的路要走。至少在短期內，Uniswap為了控制協議的確犧牲了「去中心化」。但是，即便Uniswap團隊/投資者/顧問選擇在現階段保留UNI控制權，我們也可以理解，因為他們這么做的目的很可能是為了確保協議最大利益，避免在早期階段遭受攻擊風險。最終，隨著金庫資金逐漸釋放，Uniswap團隊/投資者/顧問的控制權也將會被稀釋，對協議的控制權也將過渡給社區。

總體而言，雖然Uniswap團隊目前存在透明度缺乏、且存在一些欺騙性營銷問題，但UNI代幣仍然是一個強大且有價值的資產。考慮到UNI代幣發布的設計時間很短，這種基本機制設計顯然經過了深思熟慮，畢竟構建一個讓所有人都認可滿意的模式不是件容易的事情。

我們已經看到DeFi市場增長速度令人印象深刻，隨著V3即將發布，Uniswap有望繼續成為加密行業中最有價值的平臺之一，如果協議費用轉換被激活，UNI代幣持有人獲得持續、可觀回報的可能性會非常大。

有人認為Uniswap協議去中心化過程是務實的，也有人覺得存在誤導性，但無論你持有哪種觀點，UNI代幣持有人及其龐大的社區都有可能在Uniswap不斷發展中獲益。

撰文：LieslEichholz翻譯：盧江飛

Tags：UNISWAPUniswap區塊鏈unitedbitcoinIX SwapUniswap Finance區塊鏈存證怎么操作

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