以太坊:投資潛力｜以太坊長期盈利性高于比特幣？

昨天我在文章中寫了傳統投資機構投資比特幣的邏輯，有朋友留言：“以太坊會不會是下一個比特幣”？

看到這條留言我突然想到這樣一個問題：投資機構會不會也像買比特幣一樣這樣大規模地買入以太坊？

實際上已經有投資機構在持續買入以太坊了，它就是數字貨幣領域的頭牌基金--灰度公司。灰度資本自成立以來，在比特幣之后，很快就成立了以太坊的專項基金。

在數字貨幣領域活躍的大型投資機構和投資者除了灰度還有另外兩個：一個是我們經常聽到的MicroStrategy，另一個是推特的CEO杰克多西。然而這兩個大買家經常出現在新聞中的消息似乎只是買比特幣，杰克多西甚至說只有比特幣才是唯一。MicroStrategy的CEO在公開場合也從未談及以太坊。

新西蘭加密貨幣交易所Easy Crypto完成1200萬美元的A輪風險投資:金色財經報道，新西蘭的加密貨幣交易所在10月6日的新聞稿中宣布，Easy Crypto 完成了 1200 萬美元的 A 輪融資。Nuance Connected Capital 領投了道德養老金提供商 Pathfinder 和印度尼西亞 GDP Venture 的投資。美國的 Hutt Capital、Seven Peaks Ventures、Icehouse Ventures 和 Even Capital 也參與了融資。該交易所表示，該輪融資已超額認購 50%，將利用這筆資金在全球范圍內拓展新市場。在發布中，Easy Crypto 強調了其在東南亞發展業務的意圖。Easy Crypto 已經在南非、澳大利亞、菲律賓以及新西蘭擁有穩固的業務。Easy Crypto 的平臺允許用戶買賣超過 150 種加密貨幣。這家成立三年的公司由 Janine 和 Alan Grainger 兄弟姐妹創立，其用戶數量在過去一年中增長了五倍。[2021/10/6 20:08:21]

所以從這些信息看，灰度似乎是傳統機構中為數不多地在買入以太坊的基金。那么對于大多數傳統機構投資者，當他們在買入比特幣時是如何看以太坊的呢？

調查：26%的理財規劃師計劃在未來12個月內增加對加密貨幣的投資或推薦:根據財務規劃協會 (FPA) 和財務規劃雜志最近進行的一項調查，49% 的財務規劃師表示，他們在過去六個月中收到了客戶關于加密貨幣的問題。在去年的調查中，這個回復率只有 17%。此外，26% 的理財規劃師表示，他們計劃在未來 12 個月內增加對加密貨幣的投資或推薦。目前，14% 的理財規劃師表示他們投資或推薦虛擬貨幣。在 2019 年和去年，這個百分比不到 1%。（韓聯社）[2021/6/7 23:17:20]

今天我從一些蛛絲馬跡來分析傳統機構對以太坊的看法。

信用穩定幣協議 Claim 完成首輪機構戰略投資:5月12日消息，DeFi 信用穩定幣協議宣布完成首輪戰略投資，具體融資金額暫未披露。參投機構包括 NGC、Silicon VC、Hoo Venture、C6E、Vega Venture、Waterdrip Venture、 SpaceX、Excision BioTherapeutics、蔚來汽車硅谷投資人旗下基金。

Claim 是基于 ETH 的信用穩定幣協議。用戶可將持有資產進行質押，以生成穩定幣 cUSD。Claim 不完全依靠抵押資產的現值，而是將資產的預期未來收益作為可靠的抵押品。[2021/5/12 21:52:38]

我曾經反復說過：大機構投資一個品種，首要考慮的有流動性、安全性和長期盈利的穩定性。

NFT游戲平臺CryptoFIFA獲得百萬美金級私募輪投資:據官方消息，NFT游戲平臺CryptoFIFA 宣布獲得FBG、YBB、Kryptos Research、Kernel Ventures、Horizon Capital、499 Block、7 O'Clock Capital、ChainUP等機構的私募輪投資。

CryptoFIFA 是一款基于NFT的加密足球明星卡牌Gamefi平臺，將傳統足球游戲中的經典玩法引入加密世界，并融入NFT、Defi元素，發展出一套更加公平、友好、可持續的游戲機制，玩法包括盲盒抽卡、賽事挖礦、陣容挑戰等。6月份，體育界最盛大的賽事之一歐洲杯即將開幕，屆時CryptoFIFA的賽事挖礦活動也將同步開啟。[2021/4/22 20:46:43]

這三方面綜合看，比特幣毫無疑問是占據絕對優勢的。那么以太坊呢？我還是從這三方面出發把以太坊和比特幣進行對比。

首先我們看流動性。所謂的流動性最通俗地說法就是當投資者想賣出或者買入某個投資品時，很快可以在市場上成交，并且成交的價格不會受買入或賣出交易量的影響。

流動性要好這個投資品的市值一定要足夠大，如果市值太小，一筆稍大的買賣就會攪動整個市場，從而使價格劇烈波動，這樣的投資品，機構投資者是不敢輕易進入的。

在昨天的文章中，我引用了一個數據：灰度資本在過去五個月平均每個月要買入大概2萬枚比特幣，如果按1萬美元一枚算，2萬枚比特幣就是2億美元，而2億美元對機構投資者來說只是九牛一毛。

這個資金量占比特幣總市值大概為0.3%不到。如果同等的資金進入以太坊，則會占以太坊總市值的接近2%。

顯然從流動性深度方面來說以太坊和比特幣差了一個數量級。

我們再看安全性。所謂的安全性主要包括系統受到攻擊以及系統穩定運行的狀況。在這一點上，我認為無論是現在的以太坊還是未來的以太坊2.0都毫不遜色于比特幣。因此純粹看技術上的安全性以太坊和比特幣沒有太大的差距，唯一有明顯差距的是在共識上，以太坊稍遜于比特幣。

我們在看長期的盈利性。我認為這一點是以太坊優于比特幣。因為隨著以太坊生態的不斷壯大和發展，以太坊承載的生態價值必然越來越大，這反過來又會把更多價值平攤到以太幣上。而比特幣現在無論在技術還是在生態上已經沒有太大的空間。

從上面三方面看，以太坊未來的成長性和期望空間要遠大于比特幣。但是相比比特幣，以太坊在流動性上還與比特幣有相當大的差距，這個差距通俗地說就是以太幣現在價格還不高，要等到以太幣的價格再上一個臺階，它的市值非常接近比特幣時，這個差距才會變小，才會引起機構投資者的注意。

除此以外，我認為還有一個因素在觀念上深深影響著傳統投資機構：那就是比特幣的發行總量不變，而以太坊現在的發行量理論上是無上限的。

在昨天的文章中，我引述了MicroStrategyCEO的觀點，他認為大量的資產包括債券、股票、房地產、貴金屬和衍生品等都會隨濫發貨幣而貶值，只有上限固定的比特幣能解決這個問題。

這說出了這些傳統機構投資者的心底話。

那么以太坊的未來會不會在發行量方面有所變化呢？有，這就是以太坊的1559協議。這個協議一旦實施，以太坊的總量不僅不會繼續上升反而有可能會變為通縮。

因此我認為機構投資者會大規模進入以太坊，但不是現在，并且現在進入也只是小批量試探性買入，而他們要大規模進入必須等兩個條件滿足：第一是以太幣的價格要上一個數量級，使其總市值接近或達到比特幣的總市值；第二是以太坊要出現明顯的通縮效應或至少不會再膨脹。

而要滿足這兩個條件估計還需要2-3年的時間，而在這之前，機構投資者仍然會以比特幣為主要投資對象。

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