ETH:比特幣的減半效應與ETH2.0的質押效應

2020年的夏天，DeFi初步展示了它的狂躁的能量。而在未來6到12個月，比特幣和ETH2.0展示出來的力量可能會遠超DeFi的量級。藍狐筆記之前也發布過不少這方面的主題：《加密周期與價值流向》、《BTC的減半效應：如何計入價格？》、《比特幣減半效應》、《ETH為什么在DeFi狂歡中沉默？》、《ETH向上發展的10大跡象》、《ETH2.0將創造經濟轉變的七個理由》。

比特幣的減半效應

在今年5月比特幣減半時，大家非常興奮。但是比特幣的減半并不是即時效應。比特幣的減半會隨著時間的流逝逐步顯示出來。原因很簡單，隨著區塊獎勵的減半，在對比特幣需求并沒有減少，供給越來越少。在減半當時不會有什么明顯影響，但幾個月到一年的時間之后，減半效應就慢慢凸顯出來了。

報告：比特幣最近價格下跌或是逢低買入機會:根據新加坡數字資產投資公司Stack Funds的一份新報告，比特幣最近的價格下跌對于習慣于波動的加密貨幣交易員來說不應該是一個意外，可能會提供逢低買入的機會。Stack Funds指出，比特幣上漲的基本面沒有改變。分析師指出最近的新聞，例如WeWork接受加密貨幣作為一種支付形式，Venmo在其平臺上促進加密交易等都表明企業和主流用戶的采用率正在增加。(Coindesk )[2021/4/23 20:49:06]

下圖來自于MoonCapital，非常形象地展示了比特幣的減半效應，只有時間才能讓它發酵。

一名YouTub主播因綁架勒索價值10萬美元比特幣被判刑50年:金色財經報道，25歲的墨西哥YouTube主播Abraham Loera Acosta因在2018年策劃綁架一名婦女被判50年監禁。Acosta是六名被判綁架罪的男子之一，該組織要求10萬美元的比特幣贖金。[2020/3/5]

如果從單純的價格動態看，歷史上的比特幣曾經給我們展示了如下的狀態，未來會怎么樣？誰也不知道，但我們可以看看歷史的演化。如果這一次依然符合，那么，未來比特幣就會進入自我預言的階段。因為，它只會導致“強手”越來越多。

比特幣最低點、減半和最高點之間的時間關系預測，Soure：NunyaBizniz

行情 | 比特幣期貨收漲逾10%:CME比特幣期貨BTC 3月合約收漲370美元，漲幅10.38%，報3935美元，上周跌約1.4%。CBOE比特幣期貨XBT 4月合約收漲390美元，漲超10.96%，報3947.50美元，上周跌約1.8%。[2019/2/20]

有意思的是，目前在以太坊上的BTC接近20億美元，鎖定量接近15萬個，而且隨著以太坊DeFi的發展，趨勢還在繼續。

以太坊上流通的BTC發展迅速，Soure：btconethereum

ETH2.0的力量

如果從ETH供需的角度，ETH2.0的影響力無疑是以太坊歷史上最大的。它會超過之前1CO和DeFi時期對ETH的影響。

工信部信息中心工業經濟研究所所長于佳寧：區塊鏈與比特幣都不是泡沫:5月24日，由Bianews、騰訊科技和31區共同打造的《區塊鏈50人》欄目中方剛問及于佳寧是否認可馬云“區塊鏈不是泡沫，比特幣是”的說法，于博士表示：不認可這個觀點，他認為兩者都不是泡沫。他稱，首先區塊鏈是一種分布式不可篡改的數據庫技術，也是一種新型獨立數字資產的載體，但終究還是一個技術，技術怎么會成為泡沫呢？第二，它不依賴于某個平臺，而可以獨立存在。第三點，持有者有更大的自主權。所以說，他認為這些東西并不是泡沫。[2018/5/24]

首先是PoS質押機制產生對ETH的巨大需求，目前在DeFi上質押的ETH大約8%左右，灰度上還有2%左右，而在未來ETH2.0的ETH質押量預計能達到30%左右，這會導致流通中的ETH大大減少。

以太坊PoS的質押收益率，Soure:eth2.0-specs

而我們還要考慮一個情況是，60%左右的ETH已經躺在錢包里一年沒有動過了。這意味著在一段時間內，ETH的實際流通量會有實質性的下降。

其次，以太坊的EIP-1559可以捕獲價值。EIP-1559的核心在于將交易的基本費用進行銷毀。目前以太坊的交易費用已經超過BTC成為加密領域最大的價值捕獲之地，截止到藍狐筆記寫稿時，其年化收益費用收益能達到7.6億美元，大約是比特幣或Uniswap的一倍左右。

關于EIP-1559提案可以參考藍狐筆記之前的文章《以太坊EIP-1559與ETH的價值捕獲》。

(截止到藍狐筆記寫稿時加密項目的年化收益排行，Soure：tokenterminal）

即便是基本費用的捕獲比目前的競價模式捕獲的費用總量要低，但如果以太坊交易規模持續增長，那么，ETH可以捕獲更多的基本費用。如果規模達到一定的程度，它甚至有可能會造成以太坊的通縮。一旦ETH進入通縮，這會導致一種循環，會進一步促進ETH流通量的減少。

此外，目前BTC的總量是恒定的，比特幣并不通縮，假如ETH能夠進入通縮，可能會導致ETH加強其價值存儲的位置。

在之前，人們將BTC看作數字黃金，其價值存儲的位置不可動搖。但如果ETH進入通縮的狀態，ETH有可能在價值存儲位置也會對BTC產生競爭。

如果按照價值結算來看，以太坊已經成為首個年度交易量超過萬億美元的公鏈，已經超越了BTC。以太坊超過比特幣成為最大的加密結算層。如下圖：

以太坊超過比特幣成為最大的結算層，Soure：MESSARI

DeFi的持續

DeFi在2020夏天的挖礦泡沫已經去掉不少，不過DeFi會持續，它跟2017年的眾籌熱不同。目前的DeFi，不管在交易、借貸、衍生品，還是保險、預言機、聚合器以及穩定幣等方面都有實際產品落地，尤其是交易和借貸以及聚合器領域，其收益規模已經在整個加密領域位居前列。

當BTC和ETH泡沫推高之時，DeFi可能會受到相對擠壓，但最終人們會發現BTC和ETH太貴了，然后是有實際產品落地的DeFi們的機會。它們的產品發展和價值捕獲會支撐它們繼續前行。

只要有真正扎實的產品、協議以及價值捕獲能力，該來的一定會來的，可能會遲到，但不會缺席。

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