數字人:央行穆長春：數字人民幣不與微信支付寶競爭

近期，數字人民幣進展不斷，相關話題熱度也隨之暴漲。究竟何為數字人民幣？為何推出？是否對微信、支付寶造成影響？主要落地應用哪些場景？10月25日，在中國金融四十人論壇聯合各組委會成員機構召開的第二屆外灘金融峰會上，央行數字貨幣研究所所長穆長春就數字人民幣進行了全面回應和解讀。

和紙鈔將長期并存

深圳二手房交易必須使用數字人民幣？銀行大額轉賬無法兌換成紙幣？當前，關于數字人民幣的話題熱度暴漲，市場謠言也隨之此起彼伏。北京商報記者注意到，在講話開篇，穆長春率先就此話題對數字人民幣進行了回應。

針對傳言，穆長春辟謠稱，數字人民幣在深圳的試點中，并未試點二手房場景。他進一步強調，“數字人民幣和紙鈔、硬幣等價，只要紙鈔能買的物品，數字人民幣都能買，紙鈔能兌換的外幣，數字人民幣也能兌換，所以大家不要擔心”。

央行穆長春：微信、支付寶和央行數字人民幣不存在競爭關系:微信、支付寶和數字人民幣到底什么關系？有什么區別？央行數字貨幣研究所所長穆長春表示，兩者并非處于同一維度。微信和支付寶是金融基礎設施，是錢包，而數字人民幣是支付工具，是錢包的內容。電子支付場景下，微信和支付寶這個錢包里裝的是商業銀行存款貨幣，數字人民幣發行后，大家仍然可以用微信支付寶進行支付，只不過錢包里裝的內容增加了央行貨幣。同時，騰訊、螞蟻各自的商業銀行也屬于運營機構，所以和數字人民幣并不存在競爭關系。（一財）[2020/10/25]

何為數字人民幣？穆長春也給出了目前最新的權威定義：數字人民幣是由人民銀行發行的數字形式的法定貨幣。由指定運營機構參與運營并向公眾兌換，以廣義賬戶體系為基礎，支持銀行賬戶松耦合功能，與紙鈔和硬幣等價，具有價值特征和法償性，支持可控匿名。

從定義來看，數字人民幣主要定位于M0和公共產品的定位，穆長春解釋道，數字人民幣不計付利息，同時具有非盈利性，主要追求的是社會效率和福利的最大化，所以央行建立的是免費的數字人民幣價值轉移體系和金融基礎設施，且不向發行層收取流通費用，商業銀行也不向客戶收取數字人民幣的兌出和兌回服務費。

聲音 | 央行穆長春：穩定幣擴展到全球范圍，將放大對公共政策的挑戰和風險:在11月10日的第十屆財新峰會上，中國人民銀行數字貨幣研究所所長穆長春表示：“穩定幣擴展到全球范圍，將放大對公共政策的挑戰和風險。”對于這一結論，穆長春從三個方面進行了分析。

第一，全球性穩定幣的應用會削弱金融市場的公平競爭。由于全球性穩定幣的發行者一般為大型科技公司，網絡效應將導致更高的市場集中度，削弱金融市場競爭，同時，穩定幣的閉環體系可能會抬高市場準入門檻。

第二，全球性穩定幣生態系統存在信用、期限和流動性錯配及操作風險，可加劇國內貨幣金融部門的脆弱性、加劇危機的跨境傳導。穆長春指出，全球性穩定幣很大程度上依賴于運營者的信譽，一旦出現風險事件，做市商能否穩定幣值是存疑的。另外，抵押資產儲備不透明、相關的權利和義務界定不清，治理不善，比如儲備資產未獨立托管，持有人無法贖回，也會引起擠兌。

第三，如果全球性穩定幣用于支付，一旦出現系統中斷，會導致市場金融波動并影響實體經濟活動。如果用作價值貯藏，幣值下滑將引起持有人財富收縮，同時，銀行與相關金融機構如果持有穩定幣也會遭受損失，由于沒有存款保險保障和最后貸款人機制，在發生擠兌的情況下這些金融機構損失更大。另外，全球性穩定幣儲備資產規模較大，在極端情況下，如果發行機構為應對贖回請求，不得不甩賣資產，將引起金融市場價格大幅波動，也會導致托管銀行出險。在市場承壓時，如果穩定幣成為法定貨幣的替代，將沖擊國家貨幣主權。[2019/11/10]

同時，數字人民幣的發行也不靠行政強制來實現，而是應該以市場化的方式來進行。“也就是說老百姓需要兌換多少，我們就發行多少。另外，只要老百姓有使用紙鈔的需求，人民銀行就不會停止紙鈔的供應。在可預見的將來，數字人民幣和紙鈔將長期并存。”穆長春稱。

聲音 | 央行穆長春：全球性穩定幣推出，會對貨幣政策傳導產生影響:中國人民銀行數字貨幣研究所所長穆長春10日在“第十屆財新峰會：開放的中國與世界”上表示，全球性穩定幣一旦推出，會對貨幣政策傳導產生影響。

如果全球性穩定幣廣泛用于價值貯藏工具，居民及企業將持有用穩定幣標價的資產，國內貨幣政策對這部分資產的收益率影響有限，貨幣政策傳導效果將處于弱勢。如果全球性穩定幣支付利息，那么利率是由籃子貨幣所決定的，利率則應是籃子貨幣利率加權平均，這將進一步削弱本國貨幣政策傳導，這對本幣不在籃子貨幣中的經濟體影響更大。

在弱勢貨幣國家，全球性穩定幣將在更大范圍內成為支付和價值貯藏工具，即使不支付利息，也將嚴重影響貨幣政策傳導和鑄幣稅收入。這與美元化還不一樣，在全球性穩定幣化情況下，無法通過雙邊磋商來解決，使問題進一步復雜化。[2019/11/10]

指定商業銀行兌換

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移動支付現在已成為系統重要性的金融基礎設施。不過，一旦出現任何財務風險或者是操作風險，都會對大眾生活產生巨大影響，并威脅金融穩定。穆長春指出，目前零售環節的法定貨幣數字化供給并未跟上需求變化，特別是在邊遠山區和貧困地區，金融服務覆蓋不足，公眾對于現金的依賴度比較高。

聲音 | 央行穆長春：人民銀行數字貨幣是對M0的替代 應遵守現行的所有關于反洗錢等規定:據中國證券報報道，人民銀行支付結算司副司長穆長春8月10日在第三屆“中國金融四十人伊春論壇”上表示，因為人民銀行數字貨幣是對M0的替代，所以對于現鈔是不計付利息的，不會引發金融脫媒，也不會對現有的實體經濟產生大的沖擊。此外，應遵守現行的所有關于現鈔管理和反洗錢、反恐融資等規定，對人民銀行數字貨幣大額及可疑交易應向人民銀行報告。人民銀行數字貨幣必須有高擴展性、高并發的性能，適用于小額零售高頻的業務場景。為了引導人民銀行數字貨幣用于小額零售場景，不對存款產生擠出效應，避免套利和壓力環境下的順周期效應，可以根據不同級別錢包設定交易限額和余額限額。另外，可以增加一些兌換的成本和摩擦，以避免在壓力環境下出現順周期的情況。[2019/8/10]

穆長春舉稱，“貨幣本來就是一個公共產品，是為社會所有群體來服務的，應該為包括貧困地區和弱勢群體在內的所有老百姓提供普惠性的、使用方便的、數字化的央行貨幣”。由此來看，數字人民幣或在踐行普惠金融的路徑上大有可為。

不過，值得注意的是，目前市場上已出現假錢包，后續和傳統紙鈔一樣，數字人民幣也要重視防偽工作。穆長春進一步稱，為統籌管理數字人民幣錢包，統一數字人民幣認知體系，有效降低防偽成本，將按照雙層運營原則，采用共建、共享方式，由央行和指定運營機構共同開發錢包生態平臺。

針對運營機構的選擇標準，穆長春也進一步解釋道，在這一過程中，央行將選擇在資本、技術等方面實力雄厚的商業銀行作為指定機構，牽頭提供數字人民幣的兌換服務，這類商業銀行因有成熟的基礎設施、完善的體系和充足的人才儲備，由其提供兌換服務可以充分利用市場的力量，實現優勝劣汰。

和支付機構非競爭關系

值得一提的是，因為數字人民幣線下掃碼支付作為一種和移動支付類似的支付方式，且可控匿名、安全性強，并具有法償性和價值特征等優勢，因此業內一直有疑惑，提出數字人民幣有沒有可能替換掉第三方支付的服務？是否會對微信支付、支付寶等支付巨頭造成沖擊？

對此，穆長春也首次給出了回應。穆長春指出，微信、支付寶和數字人民幣不在一個維度上。微信、支付寶是金融基礎設施，是錢包；而數字人民幣是支付工具，是錢包的內容。在電子支付場景下，微信和支付寶的錢包里裝的是商業銀行存款貨幣，而數字人民幣發行后，消費者仍然可以用微信、支付寶進行支付，只不過錢包里增加了央行數字人民幣。

不過，因為支付機構不得經營和變相經營貨幣的兌換和現金存取等業務，不具備為M0定位的數字人民幣提供兌換服務的制度基礎。因此，按照現行法律制度要求，只能由商業銀行向大眾提供兌換數字人民幣的服務。穆長春進一步稱，因為微信支付、支付寶各自的商業銀行也屬于運營機構，因此同樣和數字人民幣并不存在競爭關系。穆長春補充道，盡管不可兌換，但流通的服務仍舊可以由支付機構和其他商業銀行來承擔。

堅持中心化監管

針對數字人民幣監管，穆長春進一步透露了后續思路。穆長春明確，數字人民幣應該堅持央行中心化監管。此舉一方面有利于抵御加密資產和全球性穩定幣的侵蝕，防止貨幣發行權旁落。同時，也能夠實現支付即結算，提高商戶資金的周轉率，提升貨幣政策的執行效率。此外，也有利于打破零售的支付壁壘和市場分割，避免市場扭曲。

“中心化管理的體制下，央行可以防范和打擊洗錢、恐怖主義融資等違法犯罪行為，有效地維護金融穩定。”對此，穆長春進一步透露了后續的舉措。

他指出，在堅持央行中心化管理的過程中，要做到四個方面。一是統籌管理數字人民幣發行額度，保證100%的準備，杜絕超發。二是要制定統一的業務標準、技術規范、安全標準和應用標準。三是要統籌管理數字人民幣的信息。四是要統籌建設數字人民幣的發行基礎設施，實現跨運營機構的互聯互通，保證不會出現支付壁壘。

北京商報記者岳品瑜劉四紅

專家聲音

南開大學金融學教授李全：數字貨幣將深刻改變交易和監管方式

我國目前正在試驗的數字貨幣，有非常典型的貨幣屬性，但從目前已經顯現的特征而言，與傳統的貨幣體系非常不同，這恐怕不僅僅是貨幣表現形式的問題，未來一定能夠深刻改變我們的交易方式和監管方式，這是需要引起重點關注的。

首先，數字貨幣的核心功能應該是在數字化的進程中，以貨幣數字化提高交易效率、降低交易成本以及更貼近實質監管，這就需要在數字貨幣的試驗、運行過程中不斷在這些方面著力；同時，數字貨幣的交易方式應該更加便捷，也只有這樣，百姓才樂于接受。應該秉承審慎監管下更加包容的心態來看待數字貨幣，賦予數字貨幣盡可能廣闊的交易許可，其交易便利度和覆蓋面應該顯著優于紙幣，這才有可能實現數字貨幣越來越廣泛的覆蓋。

但同時，也需要在運行中逐步放開，對于一些大額交易、同業交易，以及跨境交易，需要在明辨交易性質的同時予以交易便利，以防數字貨幣運營過程中出現不可預測的風險。在運行過程中，監管更多應該是呵護市場，以更市場化、更開放的心態來推進數字貨幣的改革。

國盛證券區塊鏈研究院宋嘉吉團隊：建議后續加強國際合作

數字人民幣推出的重要目的是反洗錢，因此未來或將逐步減少紙鈔流通。不過，由于數字人民幣也不付息并且沒有實物現金匿名性好，數字人民幣吸引力不如實物現金，因此短期內，實物現金仍將存在；但長期來看，實物現金可能會被部分取代。我們認為，總歸是要創造價值才能在長期被市場接受。建議后續加強國際合作，與各國央行共同探討推出數字法幣的必要性、創新性與可能的實現路徑。

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