穩定幣:穩定幣是新冠病最大的“受益者”？

自比特幣誕生以來，去中心化的加密貨幣流通并取代法幣的理念卻因其價值波動過高、交易費用昂貴等問題始終無法徹底實現。而后，應市場需求，結合加密貨幣特點及法幣保值特性、穩定幣應運而生。2019 年被媒體標榜為穩定幣元年。2020 開年，穩定幣開局便表現強勁。尤其在新冠病席卷西方發達國家并極大沖擊國際經濟的同時，穩定幣卻反其道而行呈現了爆發性增長，成為了新冠病少見的“受益人”。

而穩定幣究竟是如何從新冠病這場自然災害中“獲利”？排名前列的穩定幣市值究竟發生了怎樣的變化？而這一系列的變化究竟意味著穩定幣真正為主流投資人所接納，抑或僅僅意味著部分國際資本暫時避險的 “避風港”？我們在此結合市場數據進行進一步分析。

穩定幣 3 月總發行供應量急劇攀升

算法穩定幣今日平均漲幅為4.41%:金色財經行情顯示，算法穩定幣今日平均漲幅為4.41%。8個幣種中6個上漲，2個下跌，其中領漲幣種為：BAC(+17.99%)、ONS(+12.70%)、AMPL(+5.25%)。領跌幣種為：MITH(-4.10%)、RSR(-1.39%)、LUNA(-0.48%)。[2021/5/27 22:50:05]

以上圖中 USDT , USDC, Pax USD, BUSD 為代表的的市值排名前列的穩定幣發行量為例，自 3 月初，尤其是在紐約、加利佛尼亞和伊利諾伊州（ 3 州GDP 為美國整體 GDP 10% 的構成）三月上中旬宣布因疫情而全面停擺以來，該 5 項穩定幣發行量陡增。

火幣生態鏈Heco首個算法穩定幣 BAGS 日內上漲299.6%:據火幣全球站行情，截至1月15日18時，火幣“全球觀察區”項目BAGS (Basis Gold Share) 價格最高達323.65USDT，日內上漲299.6%。

據悉，火幣在BAGS上幣首周開啟“持倉BAGS空投BAG”計劃，1月14日至1月20日，每日11:00在快照時間持有任意數量BAGS的用戶均可參與。用戶空投獲得的BAG可提現至火幣生態鏈Heco地址，選擇DEX進行交易。

DeFiBox.com數據監測顯示，1月14日持有1枚BAGS可空投約10枚BAG，按照BAG 空投時2 USDT的價格與BAGS 昨日收盤時89.5 USDT的價格，BAGS空投日化約22.34%。[2021/1/15 16:16:45]

其中以 Tether 和 USDC 等與美元價值錨定，并且交易門檻較低的穩定幣在數字貨幣中脫穎而出，其市場增發供應量持續增長。截至 4 月 29 日，Tether 自三月以來已增發 14 億美金 USDT ，其市值飆升 34% 。 穩定幣的市值爆發型增長，除了市場上普遍猜測的受比特幣價格穩步回升的影響外，結合穩定幣爆發時間線來看，疫情也可能在其中起到了一部分作用。

Xfers發行與新加坡元掛鉤的穩定幣XSDG:金色財經報道，總部位于新加坡的支付公司Xfers宣布發行與新加坡元（SGD）掛鉤的穩定幣XSDG。XSDG是Xfers StraitsX計劃的一部分，將在Zilliqa和以太坊區塊鏈上啟動。該穩定幣此前據稱將符合FATF的轉移規則（Travel Rule）。但StraitsX負責人Aymeric Salley表示，該穩定幣主要涉及新加坡金融管理局的PSN01指南。[2020/10/6]

USDT 持續溢價

以 Tether 為例，除美聯儲宣布降息前后外、自 3 月初疫情在美國爆發至四月中旬疫情高峰期基本處于全程溢價交易，且交易價格波動和美元指數波動具有一定關聯趨勢。

HUSD運營負責人Lynn：穩定幣是構建DeFi樂高的基石:7月29日，合規穩定幣HUSD運營負責人Lynn在金色財經直播活動中表示：穩定幣不僅承擔了區塊鏈世界和傳統資產中間價值流轉橋梁工作，作為DeFi樂高的基石，也為價值的衡量、傳輸、儲藏提供極大的動力。

Lynn認為，合規穩定幣的核心是連接鏈上下的資產，而數字資產抵押穩定幣和算法穩定幣則更聚焦于DeFi等細分應用中，提供各類使用機會。相信未來DeFi樂高還會繼續創造出更有趣的使用場景。

HUSD是由Stable Universal 發行的合規穩定幣，與美元1:1錨定，已經在數字資產交易、支付、DeFi等應用中落地。[2020/7/30]

從上圖中以看出，自 3 月初美國 S&P500 、道瓊斯指數及納斯達克指連番跳水的同時，USDT 因其保值特性交易價格始終穩定于 1 美金上下。3 月Tether 在 Kraken 交易所上平均以 1.005 美金溢價成交；除 16 號可能受美聯儲宣布降息影響而收盤低于 1 美金外，3 月一整月的其余時間均以高于 1 美金的價格收盤。其中 3 月 15 號當天以 Kraken 交易所數據為例，最高溢價為 29.1% 成交，系過去六個月內歷史新高。

與此同時，對比上圖美元指數及 Tether 交易價格曲線，可以看到美元指數的基本走向與 Tether 交易價在 3 月 15 號前后都有明顯下調再反彈的情況，其曲線呈現部分關聯性。

目前雖然無法斷言與美元價值掛鉤的穩定幣是否能在新冠經濟危機下美元市場供不應求的直接獲益人，但結合三月份國際資本（尤其是以日本、巴西為例的經濟體）對于美元的明顯需求增長，且國際資本在當下美元市場中遇到的種種入場困難，我們可以提出以下推測：USDT 由于交易門檻較低且流通性高等特質，或被新興市場中試圖買入美元的部分投資人作為了一種替代投資；亦或因國際資本市場對美元的看好，而導致其相對其他加密貨幣更受到投資人的青睞。

交易所穩定幣余額創新高

從 TokenAnalyst 上的一組交易所內穩定幣余額的數據上可以看出，自 3 月 1 號起，各交易所上穩定幣余額屢創歷史新高。

Tether 的瘋狂增發的確意味著其對于市場需求的信心。然而市場對于穩定幣的需求究竟是短時間內的避險需求，并在疫情帶來的沖擊減弱后就會離場，還是出于如數字貨幣開發者們所期望的，對加密貨幣的逐步認同，目前還難以判斷。從 TokenAnalyst 上我們看到各交易所上穩定幣的余額持續保持歷史新高，也就是說，多數投資人選擇將穩定幣暫時存放在其交易所的錢包內。

上圖 CoinMetric 的每日穩定幣鏈上移動量曲線圖顯示：穩幣鏈上移動的總量自 18 年起逐步攀升。

當下穩定幣已超越以太坊，成為投資人所更為青睞的交易媒介。對比此前三月比特幣價格的持續大幅度波動、以及穩定幣每日鏈上移動量的持續走高，我們是否可以猜測有部分投資人正將持有的比特幣轉為穩定幣持有？而在交易所上持有大量穩定幣又是否是為下一次入場比特幣做準備？我們認為這還在未來一段時間內進行跟蹤觀察探究。

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