SBF:黑石集團危機 投資者懷疑黑石的估值模型有問題

黑石集團（Blackrock）是美國規模最大的上市投資管理公司，也是世界知名的頂級投資公司，其業務遍及全球各地。

在中國，黑石集團比較知名的業務是房地產投資。這幾年，當中國房地產商人們紛紛出售套現手中的資產時，我們時常就能看到黑石的身影：比如去年黑石對SOHO中國發起邀約，取得了集團的控股權。

另外今年中國房地產商出現大面積違約、房產滯銷，也有傳言指黑石在積極布局“抄底”中國房地產。

黑石的CEO蘇世民更是在清華大學設立了“蘇世民學院”，密切黑石與中國各界的交往。

目前，黑石集團管理的資產規模接近1萬億美元。

Cardano鏈上二層可擴展性解決方案Hydra即將發布主網測試版:金色財經報道，據InputOutputHK在社交媒體透露，Cardano鏈上二層可擴展解決方案Hydra即將發布其主網測試版，按照IOG發布周報稱，Hydra團隊目前正在探索節點主網兼容性，而且已經為Hydra Plutus腳本中添加了黃金測試套件，現階段Hydra對主網測試做了限制（每次提交不超過100 ADA）并對Hydra-node錯誤配置進行了檢測。另據IOG最新統計數據顯示，截至目前有1,215個項目正在Cardano鏈上構建，其中118個項目已經正式啟動，共處理完成6350萬筆交易。[2023/3/26 13:27:28]

就是這樣一個金融巨無霸，最近卻出現了讓人不安的跡象。

SBF正在尋找技術專家為其保釋糾紛提供建議:金色財經報道，SBF的律師在周二的一封信中告知聯邦法官，他們正在尋找一名技術專家，就SBF的保釋爭議向法院提供建議。此前檢察官指控他在Signal上與一名潛在證人聯系，并使用VPN掩蓋他的互聯網使用記錄。檢察官要求法官收緊SBF的保釋條件，建議法院應該嚴格限制他的互聯網接入。Kaplan暫時禁止SBF使用VPN或任何加密應用程序，直到他的保釋條款達成。如果罪名成立，SBF可能面臨數十年的監禁。他還被暫時禁止與FTX現任或前任員工聯系。法官要求律師本周向法院提交擬議的保釋令。SBF通過律師表示，他使用VPN觀看了超級碗和其他NFL比賽。[2023/2/22 12:20:59]

上周四，由于投資者的贖回請求激增，黑石限制了旗下規模高達1250億美元房地產投資基金BREIT（Blackstone Real Estate Income Trust）的提款。根據黑石的通知，公司在11月僅滿足了BREIT投資者贖回請求的43%。

a16z：已將約4000萬枚UNI投票權無條件委托給外部團體:2月7日消息，a16z加密貨幣投資團隊數據科學與工程主管Eddy Lazzarin發推稱“a16z將大約4000萬枚UNI投票全委托給外部團體（對他們如何投票沒有任何條件），用1500萬枚UNI進行投票（不到委托給其他人的數量的一半）”，并表示，a16z已經對其他11項提案進行了投票，是Uniswap社區中最活躍的成員之一，“委托投票的原因是為了更廣泛的觀點、不那么中心化的投票權以及更多的社區參與”。

金色財經此前報道，a16z通過11個錢包地址控制4150萬枚UNI，約占供應量的4.15%。[2023/2/7 11:51:42]

而在12月黑石將只允許投資者贖回該基金凈資產的0.3%。

外界報道：投資者之所以急于贖回他們在黑石的投資，主要原因在于投資者懷疑黑石對其資產的估值。

因為在美國當下持續緊縮的金融環境下，道瓊斯美國精選REIT總回報指數(DWRTFT)同期大跌了22%，而黑石的回報率卻超過9%。

這種極大的反差使投資者懷疑黑石的估值模型有問題。

在我看來，這恐怕只是原因之一，還有另一個更直觀的原因：投資者在當下的環境中出于自保和規避風險，紛紛拋售金融資產，尤其是像房地產這樣流動性不高的地產，以維持流動性。

任何一家金融集團一旦出現流動性危機，只能出售資產加速資金回籠。這也是黑石目前正在做的：公司上周四就宣布，將與合作伙伴VICI房地產投資信托達成協議，作價12.7億美元將美高梅大酒店和曼德勒海灣度假村的49.9%股份賣給VICI。

導致黑石出現這些問題的深層原因還是美聯儲的持續加息。這讓人不能不聯想到2008的年次貸危機。2008年美國次貸危機爆發的導火索就是利率持續高漲導致房貸者無法再按時付房貸。

在危機爆發前，美國的利率是4.25。

而現在，美國的利率區間已經是3.75 - 4。接下來12月中旬，如果按華爾街的預期，美聯儲加息50點的話，利率區間將達到4.25 - 4.5，達到（超過）美國次貸危機前的利率。

屆時黑石及其投資者將面臨更大的壓力。

而一旦黑石為了應對危機持續拋售房產，以它這樣的體量，它的動作會對華爾街產生什么影響，會不會引爆新的雷都是值得相當警惕和高度關注的。

在早前一篇質疑加息效果和預期被消化的文章中，我就寫過隨著美聯儲加息，金融環境只會越來越險惡。所有企業面臨的壓力只會越來越大。

這個時候，大家首要關心的都是手中是否有足夠的現金維持流動性，都會拋售各類資產。

如果這個狀況發生，加密生態也是不可能置身事外的。

所以接下來的幾個月市場上如果飛出“黑天鵝”，我們也不要意外。我們能做的還是首要維持好自身的現金流，保障自己安全渡過這個寒冬。

來源：bress

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