TER:對話Wintermute：3AC破產所造成的影響比FTX暴雷更為深遠

受訪者：Yoann Turpin @Wintermute Co-founder

編譯：gm @BlockBeats

無論在傳統金融市場還是加密市場，流動性是所有交易市場的生命線，而做市商便在其中起著舉足輕重的作用。

簡而言之，做市就是向任何給定的市場提供雙邊報價，提供買賣雙方的市場規模；做市策略則是一種分別建立限價買賣單，利用標的價格的上下波動觸發限價單，通過買賣單的差價獲取交易收益的策略。若沒有做市商，市場將相對缺乏流動性，這會妨礙交易的便利性。

而在 FTX 事件后，隨著頭部做市商之一的 Alameda 消失，加密市場的流動性在大幅下降。并且其他包括 Genesis、Amber Group、 Wintermute 等在內的做市商因 FTX 的倒閉也遭遇了許多損失，進而使該流動性缺口繼續擴大。而這距離另一個頭部做市商 3AC 的潰敗才過去不到半年時間，使得加密市場再度蒙上陰影，做市舉步維艱。

BlockFi：正與多個監管機構積極對話:加密資產借貸平臺BlockFi發推稱，BlockFi正與多個監管機構積極對話，此前新澤西州證券局要求在該州停止運營的命令的生效日期已被推遲至9月2日生效。在此期間居住在新澤西州的居民不得創建新的BlockFi利息賬戶（BIA），但該命令不影響目前已有的的BIA客戶和任何其他產品。此前報道，此前新澤西州證券局要求BlockFi利息賬戶(BIA)從2021年7月22日起停止接受居住在新澤西州的新BIA客戶，后續該命令又被推遲至7月29日生效。[2021/7/29 1:22:14]

不過在最近 Forbes 的報道中，Wintermute 卻稱雖然有 5900 萬美元鎖定在 FTX 中，但其整體財務狀況依然良好。此外，作為與 Wintermute 一樣，同為 FTX 做市商的 3AC 曾一度爆料其潰敗的原因是 FTX/Alameda 對其頭寸進行了獵殺。（推薦閱讀：《Alameda出局，Wintermute補位？》）

Ripple首席執行官希望與SEC新領導層進行對話:4月1日消息，Ripple首席執行官Brad Garlinghouse在最近接受彭博社采訪被問及是否有和解的可能性時，他表示希望與SEC新領導層進行對話。Garlinghouse堅持認為，XRP交易了八年，SEC前主席Jay Clayton提出的訴訟毫無道理。詳情見原文鏈接。（u.today）[2021/4/1 19:36:13]

那么究竟真相如何，Wintermute 是如何看待 FTX 崩盤以及 3AC 爆料的，BlockBeats 根據相關問題對 Wintermute 進行了采訪，內容編譯如下：

BlockBeats：請您簡單介紹下 Wintermute 以及與 FTX/Alameda 之間的關系，FTX 事件中 Wintermute 有受到牽連嗎？

Wintermute：我們是最大的現貨和衍生品加密貨幣做市商之一，同時提供場外交易。Wintermute 是 FTX 的客戶，也是 Alameda 的競爭對手。

火幣“DeFi預言家”項目對話：Terra基于費用模型搭建網絡生態:8月25日，火幣全球站“DeFi預言家”活動正式啟動，邀請到活動中四個DeFi項目線上對話。來自Terra項目生態發展負責人Daniel Hwang表示，Terra的運行基于費用模型，其生態系統網及絡基于費用模型有很大的優勢。Daniel在分享中介紹，目前Terra的累計交易收入排名第三，僅次于比特幣和以太坊，迄今為止已超過430萬美元。其中Terra驗證者獲得的獎勵超過了80萬美元。相比于通貨膨脹模型，Terra基于費用模型的重要之處在于它呈現的是客觀估值。從CHAI應用程序來看，實際消費者對商家購買的真實外部價值可以在區塊鏈上呈現。這些真實的交易費用對實際估值和網絡安全至關重要。[2020/8/26]

BlockBeats：您是如何看待 FTX 崩盤的，它會讓整個行業倒退好幾年嗎？

Wintermute ：FTX 事件可能會持續幾個月，但不是幾年，它是一家大型交易平臺，是 500 家加密貨幣交易平臺之一。但我們認為 3AC 的垮臺對整個行業的破壞會更大，因為它破壞了整個借貸領域的信任。

Dogecoin創始人將小說對話與區塊鏈技術相結合:據CCN消息，Dogecoin的創始人Jackson Palmer將要創建一個Twitter機器人，這款機器人將會通過區塊鏈技術從小說《五十度灰》中隨機抽取一些短語，從而創造出幽默、不連貫的句子以此來取悅粉絲。[2018/7/8]

BlockBeats：您如何看待 FTX 與 Alameda 之間的關系，Alameda 在 FTX 上存在內幕交易嗎？

Wintermute ：可以肯定的是，Alameda 在 FTX 上提供了流動性，而 Alameda 最初在該交易所可能擁有非常高的市場份額。這本身還不錯，但如果做市變得無利可圖時，獨立做市商一般會停止提供流動性，但 Alameda 不能。

我們沒有關于內幕交易的信息，即使我們與 Alameda 競爭，我們的團隊也沒有發現任何不良交易。

立陶宛央行已開始與商業銀行和虛擬貨幣交易員就他們對加密貨幣的態度進行對話:在加密貨幣問題上，立陶宛央行通常是保守的，它召集了來自銀行業的代表、虛擬貨幣交易員、與ICO有關的人士，以及立陶宛財政部和金融犯罪調查服務（FNTT）的官員。在最近的一次會議討論中，提到有必要讓銀行與那些實施了ICO或加密貨幣交易的人進行交流。“我們已經建立了一個對話框，它將引領我們向前走。”[2018/4/18]

BlockBeats：此前，Zhu Su 公開表示，「正是 FTX/Alameda 對其頭寸進行了獵殺，最終導致他們損失了自身和 LP/債權人的全部資金。在 Luna 崩盤事件中，由于 Alameda 在 FTX 上具有不被清算的權限，導致連續三天跌幅高達 99% 的拋售給 3AC 造成了巨大損失。」您認可這種說法嗎，還是他希望將 3AC 暴雷的過失推給 FTX，為后續自己在迪拜推出新的基金鋪路？

Wintermute ：我們沒有看到任何支持該聲明的東西，即使是這樣，也無助于重建他們在向債權人撒謊時失去的信任。但在這些頭寸可能被「獵殺」的情況下，3AC 的策略顯然不夠靈活，一般嚴格風險監控的基金會對他們的策略進行壓力測試，但他們似乎沒有。

我作為前交易員的經驗是，如果一個訓練有素的交易員將損失歸咎于其他人會是一種非常糟糕的表現。

BlockBeats：假設的確是 Alameda 導致了 3AC 的巨額虧損，那么在 Luna 崩盤這樣的單邊行情中，Alameda 具體是怎么操作的？

Wintermute ：據稱 Alameda 在 Luna 上賠了錢，這也是 3AC 崩潰的部分原因。關于 Alameda 的策略，Alameda 似乎在 2020-2021 年底左右從分散策略（現貨與期貨……）轉向了定向押注，這解釋了最初他們在 2021 年的顯著收益，但很可能也成為了他們垮臺的潛在因素。

BlockBeats：作為 FTX 曾經的主要做市商之一，Wintermute 有沒遇到過 Zhu Su 說的這種情況？

Wintermute ：沒有。

BlockBeats：一個交易平臺一般都會有幾個做市商，這些做市商間是種合作關系還是競爭關系，不同行情下他們分別是怎樣給交易所做市的，存在哪些風險？

Wintermute ：我們與其他合法的做市商有著友好和建設性的關系，但這是一個在交易平臺內外的競爭環境。我們都在競相為人們提供最優惠的價格，以便他們根據我們的報價進行交易，而不主要是競爭對手。

但沒有做市商會以 100% 的市場份額為目標，大多數時在 25-40% 時達到頂峰，并且做市商也喜歡競爭，因為這有助于價格發現。

BlockBeats：最近 Genesis、DCG 也出現了流動性緊縮，您認為他們最終會宣布破產嗎？如果會又將對行業造成怎樣的打擊？

Wintermute ：看起來他們確實處于一個關鍵性的挑戰期，并且影響可能是顯著的，因為例如 GBTC 等產品是許多美國養老基金的一部分。

BlockBeats：您認為目前還有哪些 CeFi 機構仍是處于高杠桿、高風險當中？

Wintermute ：不想推測，但似乎風險還沒有結束。

BlockBeats：FTX 事件也引起了監管的注意，您認為明年加密行業會迎來全面的監管嗎，對從業者有哪些建議？

Wintermute ：我們還會不斷地評估政策情況，雖然 FTX 受到監管，但并沒有阻止它的垮臺。從業者應聘請優秀的監管顧問，以了解這將如何影響他們的業務。

BlockBeats：從建立起 320 億美元的加密帝國，到兩三天內驟然崩塌，您如何評價 SBF？無論是基于此次事件還是對于整個行業的影響。

Wintermute ：他最初可能是出于好意，但他至少是一個非常糟糕的交易員：一旦 Alameda 破產，他就應該放手并專注于 FTX。FTX 擁有豐富的產品系列，并且似乎在創新與監管之間找到了適當的平衡。目前，考慮到加密領域的健康治理以及他們對用戶資產的漠視，很明顯他再也不應該成為一名交易平臺運營商。

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