加密貨幣:加密產品如何實現市場契合度？

撰寫：Jack Niewold

編譯：深潮 TechFlow

自從 "產品市場契合度 "一詞流行以來，初創企業的世界逐漸將這一概念提升為宗教般的信仰。如果你以前沒有聽說過這個詞，那么 Mark Andreessen 用下面這句話作了最好的定義：

"產品市場契合意味著擁有能夠滿足該良好市場的產品。"

尋找產品-市場契合度的例子非常容易，我們只需看看成功的企業和快速成長的初創公司。大熱天的可口可樂；Netflix 的在線視頻，它摧毀了電視；Blockbuster 和 DVD；谷歌擁有主導的產品市場契合度 (PMF)--幾乎所有在網上尋找信息的人都在使用他們的搜索產品：

然而，盡管加密貨幣的受歡迎程度和價格顯著上升，但產品市場契合度在加密貨幣中似乎相對稀缺。事實上，我認為在加密貨幣行業，只有少數產品有真正的 PMF。

在喧囂的牛市中，評估 PMF 時很容易犯兩個錯誤：

完全忽視 PMF 的必要性，認為良好的資金和強大的團隊會一路解決問題，

Crypto Finance AG宣布與Apex Group合作，提供機構級加密產品:金色財經報道，德意志交易所集團旗下加密貨幣交易公司Crypto Finance AG宣布與全球金融服務提供商 Apex Group 合作，提供機構級加密產品。Crypto Finance 將為 Apex Group 提供數字資產市場的機構級基礎設施，首先是數字資產支持的結構化產品的發行計劃。Apex Group 將利用 Crypto Finance 的數字資產基礎設施，增加 Apex Group 現有的管理、受托人、資產凈值報告和其他用于結構化產品發行的管理服務。[2023/3/22 13:19:56]

假設（錯誤地）因為代幣價格上漲，所以項目已經成功實現 PMF。

那么，為什么大多數加密貨幣項目不能找到產品-市場契合點？

要了解產品市場契合度，我們必須首先了解市場。 加密投資者和用戶的范圍是什么樣的？

關于這張圖表，首先要注意的是什么？

澳大利亞證券與投資委員會主席將對某些“高風險”加密產品采取行動:11月3日消息，澳大利亞證券與投資委員會（ASIC）主席Joe Longo在ASIC年度論壇的開幕致辭中表示，該委員會將利用現行法律監管“風險和復雜產品”，以保護消費者。加密貨幣和加密貨幣生態系統繼續給監管機構和決策者帶來挑戰和機遇，加密貨幣投資的風險“通常不透明”，資產高度波動、固有風險和復雜性。雖然Joe Longo的警告也包括非加密金融公司，但Longo特別針對基于加密的金融產品的發行人，如果他們的產品不能通過ASIC的要求，就要提醒他們：發行人往往尋求向非常廣泛的消費者推銷高風險和利基投資產品，在某些情況下包括基于加密的產品。（Cointelegraph）[2022/11/3 12:13:06]

資本涌向風險系數的不同端：在一端，我們擁有大量資本的非風險承受能力。這里坐著成熟的投資者，通常是來自傳統市場的交易員，現在已經跨入了加密貨幣領域。這些人就是我們所說的 "專業投資者"，持有該領域的大部分資本。

在另一端，我們擁有在 Crypto Twitter 上最直言不諱的那類人。匿名的鯨魚，"Degen "交易者，Memecoin 擁護者。雖然這一類別的資本不如機構，但數量更多，而且他們將更大比例的凈資產投入加密貨幣。

英國金融科技銀行Revolut與Fireblocks合作開發新的加密產品:英國金融科技銀行Revolut已邀請加密安全公司Fireblocks為新的加密產品奠定基礎。Revolut目前為其1300萬客戶提供比特幣、ETH、LTC，XRP，BCH和XLM的敞口，但是加密貨幣由公司代表客戶持有，無法從應用程序中轉移出去。Revolut加密部門負責人Ed Cooper表示，與Fireblocks的合作將使Revolut“在該領域繼續以極快的速度發展，迅速增加更先進的加密功能”。不過，兩家公司都沒有具體說明新產品是什么。（The Blcok）[2020/10/8]

廣義上講，這兩類投資者中的每一類都代表一個特定的市場。而不了解這一范圍是導致大多數 PMF 失敗的原因：

為不存在的市場設計產品；

成熟的市場，但產品糟糕。

幾乎所有加密項目都與 PMF 作斗爭，但我將在下面概述兩種類型的 PMF 失敗：

Y2K 是一款非常酷的產品，也是必不可少的產品。我們在 2022 年春季看到的一些脫鉤事件已經證明了它的必要性--UST/LUNA 的失敗是其中最主要的。

動態 | 富達投資計劃在年底前發布加密產品:富達投資首席執行官阿比蓋爾約翰遜透露，該公司正在研究一系列加密貨幣和區塊鏈相關產品和產品，并在今年年底前暫時修復其發布。[2018/9/19]

主要作用：Y2K 允許用戶對沖穩定幣的脫鉤風險。你可以通過將資金存入金庫來有效地購買保險。如果我想對沖 Tether/USDT 的脫鉤風險，那么我可以為我的頭寸投保（對沖）。如果它沒有貶值，保險費將支付給另一個金庫；風險金庫，即保險承保人。如果它真的脫鉤，存入 "風險 "金庫的錢將按照我存入對沖金庫的金額比例支付給我。

一個偉大的產品：針對脫鉤風險的保險，具有透明的市場定價，以及對黑天鵝脫鉤事件的簡單保險能力。聽起來很好，對嗎？好吧，讓我們看看自五周前以來該 USDT 金庫的存款情況：

前四個星期表現強勁，后來出現了巨大的下降。在這里，需要注意的是，Y2K 正在向該協議的早期用戶分發代幣，希望激勵存款。這個獎勵期持續了一個月。

那么，對于第五周，為什么會存在這種下降？

動態 | 盡管遭遇熊市 韓國加密產業卻比以往更加樂觀:據CCN報道，盡管過去兩個月里，加密市場價格下跌了78%，但投資者對韓國加密市場監管的變化持樂觀態度。韓國地方金融監管機構和金融服務委員會(FSC)一直努力將加密貨幣市場納入FSC監管，以使該行業更加合法化。FSC官員表示，一旦國會通過了加密貨幣和區塊鏈法案，加密貨幣交易所將與銀行等金融機構遵守同樣的安全、內部管理和反洗錢(AML)政策。韓國加密貨幣的“泡菜溢價”將被有效管制，網絡安全事故也將大大降低。[2018/8/16]

我認為這是因為產品市場契合。 讓我們回到我們的加密貨幣資本/風險圖譜：

機構如何對沖穩定幣風險？有幾種方法：

他們持有美元，只有在機會大于風險時才加入穩定幣；

他們在中心化交易所做空穩定幣；

那么，Degen 如何對沖穩定幣風險呢？好吧，他們沒有--Degens 的風險容忍度很高，他們不會費心去對沖大多數穩定幣的尾部風險。

Y2k 是一個偉大的產品：穩定幣風險是真實存在的，對沖很重要，但它沒有足夠大的潛在市場：到底誰會使用這個東西？機構已經有擁有有效的鏈下對沖方式，散戶根本不在乎對沖。

總而言之：一個好的產品，一個糟糕的市場，無法實現真正的產品市場契合。

那么，市場好，但產品差怎么辦？

不妨看看 2021 年和 2022 年出爐的一些 GameFi 和元宇宙項目。

在過去幾年里，賭徒們一直在尋找成功的 GameFi 和元宇宙產品，但加密貨幣所生產的任何東西都無法與游戲大廠制作的游戲相比：想想 Activision Blizzard、EA、Epic Games。

據估計，僅在美國就有超過 2 億的游戲玩家——但加密游戲指標卻很慘淡：

Decentraland，最大的元宇宙項目之一，日活約 8000。去比較一下，現在有 400 萬 Fortnite 玩家在玩這個游戲。Minecraft 有 300 萬 DAU；甚至 2001 年問世的 Runescape 也有近 50 萬 DAU。

Axie Infinity 做得更好一些，大約有 70 萬月活，和 Skyrim 差不多（需要注意的是 Skyrim 已有 12 年歷史）。

問題是什么呢？

大多數人玩加密貨幣游戲不是為了游戲本身，而是為了加密貨幣。

看看 CoinGecko 上的游戲排名，告訴我你是否為了娛樂而玩過這些游戲，或者跳進元宇宙只是為了和你朋友見面。

我打賭你沒有。如果你有參與，那也是為了賺點錢。

大多數人都使用過 Facebook Messenger，玩過 LOL、GTA 或我的世界， 這些產品需要加密貨幣來運作嗎？

不需要。

那么加密游戲和元宇宙領域需要什么？

更好的產品。兩億多游戲玩家正等待著誰來破解密碼。市場在那里，但缺乏產品。

這篇文章里有什么好消息嗎？

具體來說，有一個著名的項目已經成功地找到了產品與市場的契合點。

雖然以太坊沒有任何以消費者為中心的應用程序，但它是我們看到需求最多的加密貨幣 L1。而你實際上可以通過查看 Gas 成本來量化這種需求，有時簡單的代幣交換需要超過 100 美元。當 Solana 和 Arbitrum 接近免費時，為什么人們愿意支付這個費用？產品-市場契合。

以太坊在其應用程序中創造了無與倫比的去中心化和實用性品牌：

人們更愿意為以太坊上持有的 NFT 付費。

人們對在鏈上存儲的資產更有信心。

最具創新性和最值得信賴的 DeFi 藍籌在以太坊上運行。

而由于這些原因，鏈上交易的成本更大，這證明了產品市場契合度：成本表明，以太坊的產品市場契合度比新貴 L1 好得多，盡管它們更便宜。

在我看來，像 Uniswap 這樣的 DEX，像 GMX 和 dYdX 這樣的永續交易所，以及在線的、非 KYC 的加密貨幣賭博平臺也已經找到了產品市場契合度，但這些都是投機性的用例。所有這些平臺都有效地向以太坊支付區塊空間，而這部分空間利潤又被轉給了 ETH 代幣持有者。

加密貨幣的真正需求來源來自于用戶，那些從特定產品中獲得效用的用戶。該產品可以與 DeFi、GameFi、Metaverse、賭博、投機有關——但從根本上講，它必須為許多愿意為其付費的人提供作用：否則，商業模式根本行不通。

當加密貨幣為一個新的、更好的未來而努力時，作為一個行業，我們應該明智地反思為用戶和人們創造真正的價值。我們不能再因為我們正在建設加密貨幣而忽視產品市場契合度。

現在我們像其他初創企業一樣采取必須的步驟：努力找到產品市場契合。

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