PAY:三分鐘了解以太坊鏈上去中心化幣價保險協議 PAYASO

PAYASO保險協議基于以太坊，主要用于抵御資產價格波動風險。

撰文：婁月

自動做市商機制的出現使得個人投資者不僅僅能在平臺上進行交易，還可以扮演流動性提供者的角色，而充當鏈上交易媒介可以獲得獎勵的機制則從根本上改變了中心交易所通過壟斷流動性來獲取利潤的方式。

隨著DeFi市場的發展，越來越多的SWAP閃兌產品的出現也促進了豐富多彩的相關衍生產品的發展。流動性挖礦極具吸引力的APY成為近期市場的火爆點，但在流動性挖礦市場繁榮的背后，其相關風險也是不可忽視的。

AMM引發多代幣敞口和無償損失等風險

在AMM機制下，交易者往往比流動性提供者擁有信息優勢。當市場穩定時，流動性提供者可以從APY補貼中獲得可觀收益。但當市場出現單邊波動時，交易者往往可以更快地做出決定并采取行動。相比之下，流動性提供者可能遭受無常損失，其中包括多代幣敞口、短期損失，以及系統性風險引發的流動性枯竭的可能性。

Galaxy Digital CEO：三分之二的加密對沖基金或將倒閉:6月9日消息，Galaxy Digital Holdings 創始人兼首席執行官 Mike Novogratz 在 Piper Sandler 全球交易所和經紀會議上表示，由于目前市場的不確定性，三分之二的加密對沖基金或將倒閉。他說：“交易量將下降，對沖基金將不得不重組，實際上有 1,900 家加密貨幣對沖基金，我的猜測是三分之二會倒閉”。

比特幣已從 11 月創下的歷史高位下跌了 50% 以上，Novogratz 將加密市場對美聯儲取消刺激措施的反應列為過去六個月代幣價格暴跌的原因，此外，Terra 區塊鏈的崩潰削弱了人們對加密貨幣和去中心化金融（DeFi）領域的信心。（彭博社）[2022/6/9 4:12:59]

AMM機制下，價格持續的波動不但導致流動性提供者無法充分實現其質押代幣對價格升值，而且會加劇其整體資產的貶值。當指定流動性資金池內兩種資產價格朝反方向快速移動的時候，無常損失將會達到最高點。

匿名交易員：BTC鯨魚賣空1億美元，三分之一為開倉交易:匿名交易員CL表示，一名BTC巨鯨在Bybit賣空1億美元。11月15日，Bybit上一名賣家積極出售比特幣，訂單流顯示，幾個小時內平均連續有價值約350萬美元的出售訂單，其中三分之一是開倉交易。同時，其他主要交易所在過去24小時內發現了大量存款。根據CryptoQuant的數據，總部位于美國的加密貨幣交易所Gemini存入9,000個BTC。（Cointelegraph）[2020/11/15 20:53:09]

與代幣持有者或單邊交易者相比，投資者可能被動地承受了多種代幣的風險和無常損失，以及如果指定代幣價格大幅下跌，交易者可能面臨清空其流動資金池的風險。

AMM機制雖然開放和透明，但是還有很多需要思考的問題，例如，在收益無法抵消損失的情況下，如何繼續留住流動性提供者？如果出現極端的市場波動狀況，流動性提供者如何才能更快地做出決策和行動？一個開放的市場是否需要一種保險產品來對沖投機之外風險？

動態 | CipherTrace報告：約三分之一加密貨幣交易所幾乎沒有KYC:據CoinDesk消息，11月27日，加密貨幣情報和區塊鏈安全提供商CipherTrace發布了第三季度加密貨幣反洗錢（AML）報告。報告顯示，在120家最大的交易所中，約三分之一的交易所在了解客戶（KYC）驗證方面“薄弱”，而三分之二的交易所“缺乏強有力的KYC政策”。在接受測試的35%的交易所中，他們每天在很少或沒有KYC的情況下交易0.25個比特幣。[2019/11/28]

在以往的傳統金融市場經驗中，通過期權等衍生品交易的對沖方式已被證明可以有效降低市場波動帶來的風險，在加密貨幣領域，基于以太坊的幣價保險協議PAYASO借鑒了這一經驗，通過在以太坊建立期權的方式來給鏈上活動加了一層保險。

PAYASO是什么？

PAYASO是一個建立在以太坊上的保險協議，可以降低與以太坊上的數字資產交互的風險。任何人都可以使用PAYASO平臺為游戲、挖礦、交易等鏈上活動購買保險。

動態 | 美國超三分之一比特幣投資者沒有從稅收中扣除2018年的損失:據newsbtc消息，在美國，比特幣貶值造成的實際損失是可以免稅的，但根據Qualtrics在2018年底對1000多名美國投資者進行的調查報告顯示，大多數虧本出售比特幣的投資者并沒有從今年的稅收中扣除。據估算，在2018年因出售比特幣而蒙受損失的美國投資者中，他們總共損失約為17億美元。該報告還顯示，超過三分之一的投資者不打算報告他們的加密收益或損失。[2019/1/17]

PAYASO的用戶可以作為清算方進行承保并賺取保險費。保險支付通過協議自動完成，無需中心化機構審核、驗證或者確認。通過使用PAYASO，用戶無需擔心無常損失或多代幣敞口帶來的潛在風險，并規避財務損失的可能。

PAYASO平臺清算商通過售賣保單來解決投保人鏈上多代幣敞口和無償損失的問題，降低資產巨鯨在為AMM提供流動性時幣價波動的風險。

動態 |約三分之一英國企業上月受到惡意挖礦軟件攻擊:據coindesk消息，根據一項新的研究顯示，幾乎三分之一的英國企業表示他們在上個月內受到了加密貨幣挖掘惡意軟件的攻擊。[2018/8/15]

PAYASO實施去中心化實時清算，無延時、無審批，市場化保費價格，價格由眾多投保人和承保人供求關系決定，不存在不合理條款和壟斷價格。

與其他保險產品不同，PAYASO并沒有解決「代碼攻擊的智能合約風險」問題，而是可以降低資產價格波動的風險，更像是一個鏈接保險人和清算商的平臺性保險協議。

PAYASO團隊

PAYASO源自西班牙語，是「小丑」的意思，據官網信息，團隊由六名匿名團隊成員發起，分別代表六張紙牌中的卡片人物，主張權力下放、民主和自治，「人人為我，我為人人」。

PAYASO協議如何運作？

在PAYASO平臺上，投保人和清算商可以拿被保障的資產某個時刻的「價格」來簽署合約，投保人可以任意定制標的保期和保額，隨時對沖穩定幣本位的價格波動。清算人通過抵押穩定幣資產開具保單，保險人支付保費給清算人完成保單的簽發。

在保單有效期內，投保人可以在任何時候選擇「隨時退出」，同時可以按照保險價購買相應的穩定幣資產，來對沖所持有資產的價值減少資產潛在的損失風險、流動性風險或其他鏈上活動帶來的損失。

PAYASO協議運作流程圖如下：

PAYASO支付和治理代幣PAYA

PAYA是PAYASO平臺的支付和治理代幣，主要由對流動性提供者和保單交易者(投保人和清算人)的獎勵產生。PAYA是投保人購買保險的唯一代幣，可以用來賺取平臺費用的回報獎勵。

在PAYASO路線圖中，PAYASO團隊確定了第一代產品支持的保險類型，但在創建PAYA代幣時，未來將由PAYA持有者投票決定保險的類型。

清算人規則：

首先要選擇承保日期以及想要收取的保費資金充足，確保足以支付投保人的資金成本在買方支付保險費投保后，投保人必須在保險到期日投保，合同將自動凍結準備金如果投保人已投保：

清算人會獲得保險標的物，以備用金交易如果買方選擇放棄保單，清算人的義務就會失效，備用金就會自動解除(保險擔保金額)作為清算人可以得到保費、市場溢價和平臺代幣的獎勵，不過也存在諸如交易場景中普遍存在的鏈上交易等待時間等風險。

清算人當然也可以合理避免此類風險，一個合格的交易員應該將「時間」計算在成本之內，例如，通過調整溢價來避免由于區塊擁擠時導致一些交易的超時而造成的定價問題。如果清算人認為當前的保障是隨時可能迅速下跌的產品，那么可以首先通過諸如Compound或Aave之類的平臺處理一些頭寸。

此外，PAYASO不鼓勵清算人以「看漲」的投機者身份持有無擔保多頭頭寸，或以折價購買標的資產，而是希望清算人采用無風險套利心態建立全面的頭寸套期保值機制。

清算人可以通過不同的套期保值策略管理潛在的凈多頭持倉，同時將潛在的套期保值交易成本控制在溢價范圍內。

PAYASO協議的進展

PAYASO預計很快會正式發布第一代產品，該協議不僅將支持除ETH、LINK等主流資產外，還將增加對UNI等新興資產的承保支持，PAYASO已于9月21日啟動流動性提供者招募計劃，同時公布了PAYA代幣的分配計劃。

PAYA代幣分配計劃

PAYA是基于ERC-20協議的代幣，代幣總量為10000枚，5%的代幣分配給LPOnboarding計劃，95%的代幣通過交易或提供流動性產生。

LPOnboarding計劃

PAYA作為原生代幣，主要是通過保險交易生成的。在產品推出之前，前期會出現流動性不足的問題，進而可能會造成巨大的滑點，對交易者造成傷害。因此，PAYASO放棄了單純出售PAYA的計劃，開始了LPOnboarding計劃。PAYASO將啟動兩輪融資。

在有條件融資的第一階段，會收集最多50個以太坊地址，每個地址的投資上限為100ETH。投資的ETH將基于以太坊AMM轉換為LP代幣，其中一半將自動轉換為PAYA。

轉換比例：1ETH=0.2PAYA

在第一階段結束后將開始第二階段，任何人都可以在PAYASO上無限制的購買LP?代幣

比例：基于AMM的實時定價

為了表示對早期支持者的感謝，白名單地址保險交易手續費瓜分的權利。

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