BTC:杠桿 ETF 產品的場景應用

杠桿ETF產品擁有特殊的再平衡機制來調整杠桿倍數的恒定。如果底層資產產生浮贏，那么底層的倉位會增加；如果底層資產產生浮虧，那么底層的倉位會減少。因為杠桿ETF產品的特性，所以決定了它適用于特定的市場環境。

1.單邊上漲行情，ETF特性的呈現：

圖表計算如下：

第二天，BTC從$10000漲到$10100，漲跌幅1%，未達到觸發再平衡條件，即凈值仍為$10000；

第三天，BTC從$10000漲到$10500，漲跌幅5%，達到觸發再平衡條件；

BTC3L凈值變為：$10000×(15%×3)=$11500

BTC3S凈值變為：$10000×(1-5%×3)=$8500

第四天，BTC從$10500漲到$10900，漲跌幅3.81%；

BTC3L凈值變為：$11500×(13.8%×3)=$12814

ZG.COM將于1月6日16:00上線杠桿代幣DOTUP、DOTDOWN:據ZG.COM官方公告，ZG.COM將于2021年1月6日16:00上線杠桿代幣ETF交易——DOTUP（做多DOT）、DOTDOWN（做空DOT），并開通DOTUP/USDT、DOTDOWN/USDT 交易市場。

據悉，ZG.COM杠桿代幣是由ZG.COM發行的一種帶有杠桿功能的代幣（非鏈上代幣），該杠桿代幣具有浮動杠桿、智能調倉機制、低費率等特點，并且每個杠桿代幣的背后都對應了一籃子的ZG.COM合約持倉，杠桿代幣價格將跟蹤ZG.COM合約市場的價格變化，并隨之產生杠桿水平的漲跌。

目前已上線BTCUP/USDT、BTCDOWN/USDT、ETHUP/USDT、ETHDOWN/USDT、XRPUP/USDT、XRPDOWN/USDT 交易市場。[2021/1/6 16:33:15]

BTC3S凈值變為：$8500×(1-3.81%×3)=$7528

Gate.io上線Uniswap（UNI）3倍杠桿產品:據官方公告，Gate.io已上線Uniswap（UNI）三倍做多和做空ETF杠桿產品，漲跌幅約為對應幣種市場的三倍。ETF產品在永續合約市場對沖管理，僅收取每日0.1%管理費來彌補合約市場手續費和資金費率等開銷成本，但不額外收取合約資金費率。由于區塊鏈杠桿ETF產品漲跌幅度大，風險很高，請務必謹慎參與。詳情點擊原文鏈接。[2020/9/17]

由此可見，四天上漲行情中

BTC3L漲幅為：($12814-$10000)/$10000*100%=28.14%>27%

BTC3S跌幅為：($10000-$7528)/$10000*100%=24.72%＜27%

由數據得出，單邊上漲行情中，杠桿ETF產品3倍看多BTC的盈利高于合約的3倍做多；杠桿ETF產品3倍看空BTC的虧損低于合約的3倍做空。由此可得出杠桿ETF產品在單邊上漲行情中優勢突出。

OKEx上線CRV和UMA杠桿交易、余幣寶及永續合約:據官方消息，OKEx將于2020年9月4日15:00 (HKT)?在網頁端、APP端及API正式上線CRV/UMA杠桿交易、余幣寶及幣本位和USDT保證金永續合約。據悉，當前OKEx永續合約除十大主流幣外，其他幣種已支持掛單零費率，且最高返傭0.035%。[2020/9/4]

2.單邊下跌行情，ETF特性的呈現：

圖表計算如下：

第二天，BTC從$10000跌到$9900，跌幅1%，未達到觸發再平衡條件，即凈值仍為$10000；

第三天，BTC從$10000跌到$9500，跌幅5%，達到觸發再平衡條件；

BTC3L凈值變為：$10000×(1-5%×3)=$8500

BTC3S凈值變為：$10000×(15%×3)=$11500

MXC抹茶杠桿ETF大數據：BTC多空持倉比4.1:1:BTC日線下探至EMA34附近，多頭持倉量較昨日增加31%，空頭持倉量較昨日減少15%。資金關注DASH、ETC、VET、多空持倉總量較昨日分別增長116%、35%、18%。分析公司Glassnode表示，USDT的1天平均傳輸數量達到了歷史最高的8590.083，超過了2020年5月21日的8334.167。當前MXC抹茶場外USDT報價7.10美元，溢價率為-0.38%。[2020/5/25]

第四天，BTC從$9500跌到$9100，跌幅4.21%；

BTC3L凈值變為：$8500×(1-4.21%×3)=$7426

BTC3S凈值變為：$11500×(14.21%×3)=$12953

由此可見，四天下跌行情中

BTC3L跌幅為：($10000-$7426)/$10000*100%=25.74%＜27%

公告 | OKEx關于BCH開通杠桿交易及杠桿借幣限額調整的公告:據OKEx官方公告，OKEx將于2019年01月08日16:00做如下調整：1、BCH/USDT、BCH/BTC開通3X杠桿交易；2、余幣寶支持BCH；3、全面提高杠桿借幣限額。[2019/1/8]

BTC3S漲幅為：($12953-$10000)/$10000*100%=29.53%＞27%

由數據得出，單邊下跌行情中，杠桿ETF產品3倍看多BTC的虧損低于合約的3倍做多；杠桿ETF產品3倍看空BTC的盈利高于合約的3倍做空。由此可得出杠桿ETF產品在單邊下跌行情中優勢突出。

3.震蕩行情，ETF特性的呈現：

圖表計算如下：

第二天，BTC從$10000跌到$9500，跌幅5%；

BTC3L凈值變為：$10000×(1-5%×3)=$8500

BTC3S凈值變為：$10000×(15%×3)=$11500

第三天，BTC從$9500漲到$10000，漲幅5.26%；

BTC3L凈值變為：$8500×(15.26%×3)=$9842

BTC3S凈值變為：$11500×(1-5.26%×3)=$9685

第四天，BTC從$10000漲到$10500，漲跌幅5%；

BTC3L凈值變為：$9842×(15%×3)=$11318

BTC3S凈值變為：$9685×(1-5%×3)=$8232

由此可見，四天震蕩行情中

BTC3L漲幅為：($11318-$10000)/$10000*100%=13.18%＜27%

BTC3S跌幅為：($10000-$8232)/$10000*100%=17.68%＞27%

由數據得出，震蕩行情下，杠桿ETF產品3倍看多BTC的盈利低于合約的3倍做多；杠桿ETF產品3倍看空BTC的虧損高于合約的3倍做空。由此可得出杠桿ETF產品在震蕩行情中處于劣勢。

綜上所述，杠桿ETF產品更適合單邊市場行情走勢，在震蕩行情中，可能會產生凈值磨損。如果遇到日內劇烈波動行情，凈值損失可能會更大，請注意風險。

4.與老版杠桿ETF產品對比：

圖表計算如下：

第二天，BTC從$10000跌到$9900，跌幅1%；

BigONE新版ETF：未觸發再平衡，BTC3L凈值為：$10000，BTC3S凈值為：$10000。

老版ETF：

BTC3L凈值變為：$10000×(1-1%×3)=$9700

BTC3S凈值變為：$10000×(11%×3)=$10300

第三天，BTC從$9900漲到$10000，漲幅1.01%；

BigONE新版ETF：未觸發再平衡，BTC3L凈值為：$10000，BTC3S凈值為：$10000。

老版ETF：

BTC3L凈值變為：$9700×(11.01%×3)=$9994

BTC3S凈值變為：$10300×(1-1.01%×3)=$9988

第四天，BTC從$10000漲到$10100，漲幅1%；

BigONE新版ETF：未觸發再平衡，BTC3L凈值為：$10000，BTC3S凈值為：$10000。

老版ETF：

BTC3L凈值變為：$9994×(11%×3)=$10294

BTC3S凈值變為：$9988×(1-1%×3)=$9688

第五天，BTC從$10100跌到$10000，跌幅0.991%；

BigONE新版ETF：未觸發再平衡，BTC3L凈值為：$10000，BTC3S凈值為：$10000。

老版ETF：

BTC3L凈值變為：$10294×(1-0.991%×3)=$9988

BTC3S凈值變為：$9688×(10.991%×3)=$9976

BigONE杠桿ETF產品在老版ETF產品的基礎上，創新應用了定時條件再平衡，每日0點系統自動檢測是否符合條件再平衡，以上圖表中BTC的漲跌幅，均不符合定時條件再平衡規則，所以5天均未進行再平衡管理。

老版的杠桿ETF產品為定時再平衡機制，即每日0點強制對所有開倉賬戶進行再平衡管理。

綜上所述，BigONE創新型的杠桿ETF產品對老版ETF產品進行了更為合理的完善，對用戶更貼心，更公平，讓用戶可以擁有更好的交易體驗。

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