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DEFI:無常損失——流動性挖礦的最大風險

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Time:1900/1/1 0:00:00

巨頭從不錯過風口。

韭菜也是。

DeFi浪潮之下,暴漲已成常態。

可問題是,這么多DeFi玩家,誰賺了?

對于絕大多數DeFi投資者而言,DeFi上賺的錢差不多都交Gas費了。

但相比無常損失,Gas費充其量只是通往DeFi之路的攔路虎,無常損失卻猛于虎。

——因為無常損失會讓投資者的本金都可能莫名其妙地虧掉。

最終的局面可能是,流動性提供者不僅挖到的代幣價值歸零,就連本金也大幅縮水。

Aave創始人:可能會分叉并在Goerli上啟動Aave Swap,隨后刪除了該貼:金色財經報道,Aave創始人兼CEO Stani Kulechov在社交媒體上稱,可能會分叉并在Goerli上啟動Aave Swap。

隨后,Stani Kulechov刪除了該貼。[2023/3/2 12:39:06]

被搬走的磚——無常損失

最近應該有不少流動性提供者會發現,自己所質押的交易對的資產怎么也縮水了。

這是因為無常損失。

如果用最簡單的話來解釋,那就是無常損失是被套利者搬走的磚。

數據:約228億枚USDC存放在EOA錢包中,超USDC總量的一半:金色財經報道,Circle歐盟戰略與政策總監Patrick Hansen發推表示,目前超過一半(約228億美元)的USDC存放在EOA錢包中,而交易所中的比例不到10%,

此外在持有USDC的錢包中,75%的錢包持有數量低于100枚USDC。[2022/10/31 11:59:25]

我們在中心化交易所買賣數字資產時,價格是以最新的成交價為準。

而最開始各個交易所的交易深度是不同步的,所以就產生了套利空間,有人在各大交易所里低買高賣賺差價——俗稱“搬磚”。

趙長鵬:幣安安全團隊已確定兩名攻擊 KyberSwap 的嫌疑人:金色財經消息,幣安創始人趙長鵬在 Twitter 上表示,幣安安全團隊已確定了兩名攻擊 KyberSwap 的嫌疑人,目前已將信息提供給了 Kyber Network 團隊并正在與執法部門進行協調。

昨日報道,KyberNetwork遭遇前端攻擊,損失約26.5萬枚amUSDC。[2022/9/3 13:06:54]

后來搬磚的人太多就內卷了,進化出機器人搬磚,比如PlusToken就是以此為噱頭而斂財的。

但事實上搬磚早就行不通了,各個交易所的價格基本同步了。

當前SHIB總市值突破87億美元:金色財經消息,據CoinGecko最新數據顯示,當前Shiba Inu (SHIB)總市值為87.12億美元(截至發稿時為8,712,536,592美元),24小時交易額為1,035,272,300美元。[2022/8/14 12:24:31]

但是去中心化交易所就不一樣。

去中心化交易所采用的是AMM,也即自動做市商機制。

價格不是以最新成交價來確定,而是先把所有的資產都匯集到流動池中,然后按照一定的算法自動計算價格。

以Uniswap為例,采取的是恒定乘積X*Y=K來計算交易價格。

假如交易對里的代幣X的價值遠高于代幣Y,這時你只需要用很少量的Y就可以兌換大量的X,反之亦然。

總之不需要依賴做市商,就能實時交易而且絕對公平。

但問題就在于,這種價格只能在這個流動性池里成立,在其它池子里就是另一個價格了,更不用說與場外的價格保持同步了。

所以自動化做市商機制就會產生套利空間,套利者可以一直搬磚,直到把交易對的價格恢復到了初始比率,達到供求平衡。

而套利者賺的利潤,就是流動性提供者的損失。

所以說,盡管DeFi在理論上對投資者來說,與其把幣閑置著,倒不如放到流動性礦池里賺賺利息,但實際上因為無常損失的緣故,很可能會蝕了本。

如何避免無常損失?

古人云,上醫治未病。

不是說為了避免無常損失,流動性提供者就不應該參與DeFi挖礦。

而是說流動性提供者如果想在保本的基礎上“挖賣提”賺點代幣,那就應該選擇波動更小的資產的交易對。

——當然挖礦收益也更小。

你見過Curve的流動性提供者擔心無常損失嗎?因為都是穩定幣交易,很穩……

當然,Curve的流動性回報低也是事實。

所以如果想追求更高收益,還可以選擇單邊浮動的交易對,即有穩定幣的交易對,比如USDT-EOS,那么你只需要擔心一個幣種的漲跌。

但如果你選擇了雙邊浮動的交易對,尤其是當兩個資產的波動都很大時,那就坐上了DeFi過山車,遠遠比在二級市場的漲跌刺激多了。

選擇波動更小的交易對,是DeFi散戶的自救指南。而要從根本上解決去中心化交易所的無常損失,就需要項目方引入預言機了。

在理論上來講,預言機會引入外部市場的最新價格,然后再根據流動性池里的相應權重調整價格,可以最大程度地消除套利空間。

BancorV2就已經開始這樣做了,引入預言機喂價價格,兩邊代幣價值就不用再追求恒定相等了。

流動性池里的套利空間就跟現在的中心化交易所差不多,已經基本被抹平。

——除非有比預言機更快的搬磚機器人。

當DeFi玩家在決定提供流動性時,很容易被幾千倍的年化收益率吸引,但DeFi世界其實是看小時化的……

玩DeFi,第一考慮的應該是無常損失,第二才是收益。

Tags:DEFIEFIDEFUSDKingDeFiCOREFIDeFiSocial GamingUSDC價格

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