法國哲學家伏爾泰曾打趣地說:“如果神不存在,就必須發明他。”可以說與現代貨幣理論類似,因為它可能是經濟擺脫大流行的唯一希望。
MMT認為,由澳大利亞經濟學家比爾·米切爾創造,并由眾議員亞歷山大·奧卡西奧·科爾特斯等民主黨人最近推廣以資助諸如綠色新政等計劃,MMT認為擁有自己貨幣的國家可以花費幾乎無限量的資金。雖然政府支出通常是通過稅收或借貸來籌集資金,但MMT建議政府也可以通過簡單地創造貨幣來做到這一點。
我目前正在撰寫一本書,探討有關政府債務的各種經濟理論,包括MMT。我相信,隨著美國和其他國家在冠狀病大流行期間花費史無前例的資金來幫助公司,工人及其公民,這種理論正在受到考驗。
前所未有的支出
毫無疑問,世界面臨著巨大的經濟問題。
地產大V獸爺:許家印賣掉的灣流私人飛機如今在孫宇晨手里:9月1日消息,地產大V獸爺發文披露,許家印在2021年10月賣掉了兩架灣流,趕在寬限期倒計時結束前,還了兩筆美元債。隨后擺上貨架的,是一架ACJ330。他未必知道的是,飛機現在在孫宇晨手里。[2023/9/1 13:11:37]
美國的局勢已經比大蕭條以來的任何時候都要糟糕,成千上萬的失業者和成千上萬的企業申請破產。
在美國政府已經花費了大約USD3TN尋求減輕損害。結果,本財政年度的聯邦政府赤字將遠遠超過第二次世界大戰以來的赤字。假設立法者同意另一項救濟法案,政府預計將再增加1tt至35tt美元的赤字。
所有這些支出有助于扶助陷入困境的航空公司等行業,使小型企業得以持續發展,并為失去工作或收入的美國人提供支持。美國并不是唯一一個在冠狀病衰退中投入資金的國家。大多數發達國家都在增加政府支出和債務水平,以支撐其經濟。
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民主黨總統候選人參議員伯尼·桑德斯和眾議員亞歷山大·奧卡西奧·科爾特斯舉行新聞發布會,介紹立法改革公共住房,作為其“綠色新政”提案的一部分
眾議員亞歷山大·奧卡西奧·科爾特斯認為MMT可以為綠色新政付出代價。ChipSomodevilla/蓋蒂圖片社
MMT進行救援
但是,一個大問題是國家是否能夠負擔得起所有這些支出。
傳統上,經濟學家認為,今天更高的支出意味著必須增加稅收才能支付。通過從投資者那里借錢,可以暫時推遲這一結果。
聲音 | 武漢眾邦銀行行長:如今在供應鏈金融更多依靠區塊鏈等技術:據中國經營報消息,武漢眾邦銀行行長程峰在接受采訪時表示,比傳統銀行,民營銀行在供應鏈金融上的科技依賴更強。以前供應鏈金融主要是線下的方式,如今更多的依靠的是區塊鏈技術、AI技術、物聯網技術等等。區塊鏈和5G技術可能在產業互聯網上的應用更大。區塊鏈技術解決了信任機制。[2019/5/5]
兩種選擇都有風險。更高的稅收損害了消費者和企業的支出。借貸增加會導致利率上升,從而增加消費者和企業的成本。兩者最終都損害了經濟增長,這就是為什么一些人認為美國無力花更多的錢來抗擊冠狀病衰退的原因。
MMT駁斥了這種推理,并認為像美國這樣的貨幣發行國擁有第三種選擇:憑空賺錢。
在MMT的簡陋版本中,財政部像往常一樣從投資者那里借錢為支出提供資金,但隨后美聯儲購買了該債務的很大一部分,將資金存入了政府的支票帳戶,并在此過程中創造了資金。
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這樣一來,政府便可以花掉想要的錢。財政部和美聯儲可能不會稱其為MMT,但這實際上就是它。
當美聯儲購買美國財政部發行的債券以資助冠狀病救助支出時,就會發生這種情況。中央銀行將以前不存在的錢存入政府帳戶,然后在政府花錢時將其轉入個人和商業公司的銀行帳戶。
在過去的幾個月中,美聯儲購買了近20億美元的政府債務,占美國國會迄今同意支出的一半以上。
無需加稅。不用擔心利率。“新錢”有助于挽救一天。
通脹呢?
如果這聽起來有點太過令人難以置信,那可能就是事實。
對MMT的一種擔心是,創造的資金將導致過度的支出并產生通貨膨脹,這將降低人們的儲蓄價值并引起動蕩。
目前,如果沒有COVID-19,那么創造和花費的錢將代替工人和企業本應獲得的收入。基本的經濟理論告訴我們,這不應導致通貨膨脹率上升,如果創造貨幣的基礎是人們獲得并隨后支出的正常工資和利潤,則可能會發生通貨膨脹。
日本的最新歷史為一國可以在不刺激通貨膨脹的情況下增加其貨幣供應量的觀點提供了一些支持。自1990年代以來,日本政府一直在努力這樣做,但日本的通貨膨脹率一直很低,過去十年平均每年不到0.5%。同樣,在1920年代初期,大蕭條期間的巨額貨幣創造并沒有導致美國的通貨膨脹率上升,盡管德國也是如此。
MMT的倡導者承認這種可能性,認為如果通脹確實加速,可以通過提高稅收,減少政府支出或其他手段來控制通脹。
我擔心,如果像公共衛生官員所相信的那樣在秋天第二次出現冠狀病浪潮,美國政府將需要花費數萬億美元。MMT告訴我們,我們可以繼續無限期地創造貨幣,或者直到通脹飆升。
但是過去的歷史并不能保證未來的成功。如果在大流行期間通脹確實開始上升,而此時美國不太可能削減支出或提高稅收,那么我們可能會發現,MMT畢竟不是切實可行的解決方案。
意愿的未來考驗
當當前的大流行結束并且美國經濟開始恢復正常時,MMT的最終考驗將到來。
此時,美國經濟中將有大量資金在流通,遠遠超出了支持正常增長的經濟所需的資金。如果它沒有“流失”,那么從本質上通過稅收或更高的利率從人和公司手中奪走它,通貨膨脹就將成為越來越大的風險。
明天的政客是否有提高稅收的意愿?美聯儲能否減少對經濟的支持并提高利率?即使經濟狀況良好,這些決定將是痛苦的,無論多么必要。
但這是為了明天。就目前而言,我認為政府必須務實。更多的支出似乎是一個很好的權衡。
像上帝一樣,MMT為我們提供了希望,使我們能夠度過當前的困難時期-不是靠祈禱,而是有了鼓勵我們花費必要時間的經濟政策。
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