WEB:致創業者： Web3的商業周期、規律和機會

作者：盧愛芳

Web3創業今年是一件很時髦、代表趨勢的事，無論在中國還是美國，很多互聯網大廠的年輕人紛紛辭職，投身Web3。但最近也有不少人覺得Web3實在太難了，可能撐不下去了，又開始考慮重回Web2找工作。

華人Web3創投社區萬物島ThreeDAO邀請了萬向區塊鏈旗下投資基金HashKey Capital負責人鄧超，給創業者做了一場分享。

鄧超從五個方面對Web3創業進行了拆解：

1、Web3目前的基本面分析；

2、Web3的商業周期、規律和機會；

3、Web3創業和Web2有什么不同？Web2的經驗打法還有效嗎？

4、華人在Web3有什么機會？

5、Web3項目如何融資？

此次將精華觀點梳理出來分享給大家，希望對大家有所幫助。

Web3的基本面

Web3到底是什么？做技術的看到的是分布式，做商業的看到更多是控制權、所有權。我們團隊經過實踐和研究，認為Web3跟Web2有四個層次的不同：

第一，底層技術是去中心化，準確來說，應該是分布式。以前機房由一個公司提供，現在分散了，很多人參與。

第二，Web3應用都有金融屬性，從比特幣開始，就跟互聯網有很大的不同。互聯網更多是技術屬性，后來才有商業屬性，到支付寶、微信支付時才有了金融屬性，但區塊鏈從一誕生開始就是金融屬性。

Proof Collective推出第四季Grails藝術NFT系列:金色財經報道，Moonbirds背后的NFT工作室Proof Collective推出第四季Grails藝術NFT系列，在這部新作品中，該公司希望通過對藝術家的名字保密來制造更多的懸念。Proof 在一份聲明中表示：“Grails IV 收錄了20位藝術家的藝術作品，他們的身份將被隱藏，直到收藏家鑄造出他們的作品。”

最新一季Grails的策展人Eli Scheinman表示，盡管自加密市場最近一輪牛市以來，NFT 的交易和定價已經降低，但Proof的目標是“進一步推動數字藝術復興”。[2023/7/29 16:05:17]

第三，區塊鏈的商業模式因為底層技術的差異，跟互聯網也有很大差異。

第四，治理權，即用戶和平臺之間的關系。互聯網的應用，用戶按平臺的規則來走，平臺制定規則，控制所有的一切，包括用戶的數據。

而Web3的天平慢慢傾向用戶，Web2的賬戶是你要向平臺申請，而Web3是你授權平臺可以連接你的錢包。用戶對平臺的方向是有發言權的，在DAO上，你對一個組織是有發言權、決定權的。

我們把Web3的投資分成四個板塊：

第一，L1,公鏈；

第二，中間層；

第三，應用層，現在大家談論最多的是GameFi、DeFi；

第四，加密金融。現在已經形成了一個跟傳統金融相平行的加密金融層，底層有基礎設施，中心化和去中心化交易所，托管服務等。然后是金融服務，借貸、交易、資產管理，跟傳統金融很像，但本質上有很大區別。比如借貸，不需要通過中介，而是通過協議直接借貸。

數據：ParaFi Capital于2小時前將2000枚MKR轉至Coinbase:金色財經報道，據SpotonChain數據顯示，被標記為ParaFiCapital的地址于5小時前解鎖5000枚MKR，并2小時前將其中2000枚MKR（約合143萬美元）轉移至Coinbase。

ParaFi Capital是2020年MakerDAO的投資者之一。他們曾于2021年和2022年通過Coinbase平臺和Gensis Trading OTC囤積17,000枚MKR（當時的價格為2,922美元）。[2023/4/20 14:15:45]

只要用過的人，就知道比傳統銀行的效率要高多少，用過數字資產金融服務的人不會愿意再回到傳統金融。就像用了支付寶，就不會再回到紙幣時代一樣。

Web3目前大概處在互聯網的2000年左右，都還很早期。

首先，底層技術模塊已成形，但沒到可以大規模商業應用的階段，大家詬病的TPS還不夠，沒法達到支付寶高峰期每秒20萬筆的能力。

其次，商業應用已經開始探索。大家只看到GameFi、DeFi，但其實跟傳統商業結合的，跟數據溯源相關的、跟供應鏈相關、跟支付相關的，大批應用應運而生，鏈上應用已經上十萬。

全球區塊鏈用戶超過3億，Coinbase去年底做過KAC驗證的用戶有1。03億，加上沒做過驗證的，保守估計3個億。

從投資的角度來說，Web3跟2000年的互聯網一樣，都經歷了一個資產泡沫的破滅，比特幣從6.9萬美元跌到不到2萬，很大的撤幅，跟上一輪一樣，跌幅八九十，泡沫破滅，開始回歸理性，開始醞釀下一個階段。

Paxos Treasury剛剛再次銷毀約7615萬枚BUSD:2月14日消息，Whale Alert數據顯示，Paxos Treasury于今日13:25在以太坊鏈上再次銷毀76152978枚BUSD。

此前金色財經報道，Paxos Treasury過去24小時已銷毀3.42億枚BUSD。[2023/2/14 12:05:58]

商業周期和賽道機會

從2014年進入區塊鏈至今，我一共經歷了三個周期。每個周期都是先有價格，然后是興趣，然后有idea，然后是開發，然后炒作。

2015年的周期就是ICO，大家對它持一致否定，我認為不對。ICO是項目融資的一個創新，因為沒有監管，才被一些想賺快錢的人弄得烏煙瘴氣。ICO之后沉寂了幾年，出現有各種O。最近出現大規模的DeFi、NFT，圍繞鏈上資產的熱潮。

每個周期結束后，就算在周期的低位，與上一個周期比，從技術成熟度、應用數量、用戶數量、鏈上資產的規模，都有一個量級的增長。雖然有泡沫的出現與破滅，整體在螺旋上升，應用的賽道、領域在不停更迭，演進。

被市場認可的，在下一個周期繼續；不被市場認可的，在下一個周期就被淘汰了。

舉個例子，DeFi并非這個周期才出現的，早在2015年就有了，當時沒這么火熱。當時鏈上資產只有1億、幾億美元級別，分散在幾百萬、幾千萬用戶手中，一個人幾千、幾萬美元，沒什么金融需求。

到了上一個周期，一些標志性事件讓大家發現，資產放在中心化交易所里不安全，于是一大批資產從中心化的交易所轉到鏈上，鏈上資產從十億美元級別漲到千億美元級別。當千億美元資產聚集在一起，就有了各種金融需求，有交易的需求、有借貸的需求，資產管理的需求，于是衍生出各種金融模式。

淡馬錫：對加密和區塊鏈技術仍有信念，但會選擇“最高質量的項目”:金色財經報道，新加坡國有投資機構淡馬錫區塊鏈投資董事總經理 Pradyumna Agrawal 表示，盡管現在加密貨幣領域存在“很多噪音”，但淡馬錫對新興領域技術和機遇仍有“一定程度的信念”，在確保能夠“適應”與其投資相關的各種風險的情況下選擇專注于“最高質量的項目”，淡馬錫也將繼續在這些領域進行戰略投資，并認為對區塊鏈和人工智能解決方案的需求將繼續增長。（businesstimes ）[2022/11/1 12:06:33]

NFT也是上一個周期就有的，當時是把線下的藝術品轉到鏈上，甚至為了吸引人，把線下的藝術品燒掉。但這一輪更是鏈上原生的藝術品。

DID原來只是注冊一個錢包，但現在是從各種視角把你的行為聚集在一個載體上，變成你的手機、銀行賬戶、社交平臺。

任何一個行業發展都會經歷一個階段，第一個階段是學術思維，在實驗室里把這個東西想出來。第二個階段是極客思維，把這個東西搗騰出來就算數，中本聰把比特幣搗騰出來，就功成名就了。第三個階段是工程師思維，就是要把產品跑得很好，工程上不能出錯。工程師上面是產品思維、用戶思維，再往上還要把公司做大，要有業務思維。

2015年之前，區塊鏈是極客思維。現在從工程師思維的角度，也還不完善。以前極客階段面臨的是百萬千萬級的用戶，后面將是上億的用戶。比如以太坊升級之后，現在的路線圖能不能實現，需要更多有技術實力的人加入。

再往上的商業層面，有很多的探索，游戲、社交等等，很多的機會。

蘇格蘭足球超級聯賽將在Topps平臺首發NFT:6月12日消息，蘇格蘭職業足球聯盟(SPFL)宣布將首次推出NFT，藏品包括明星球員、俱樂部隊徽和其他高光時刻。此次發布的NFT包含所有12個蘇超聯賽俱樂部、球隊新星、隊長、視頻集錦和俱樂部徽章插頁，每包至少包含一個稀有或更高級別的視頻收藏品，NFT將于6月15日在Topps NFT平臺上啟動發行。（Nftevening）[2022/6/13 4:22:27]

Web3的核心是，要把Web2忘掉，先看看Web3應該怎么做，然后再把Web2的成功經驗引入進來。

舉個例子，大家可能都面臨的問題，就是數字錢包。如果你用過metamask、imtoken，一定都有一種心驚膽戰的經歷。我在2014年用這些應用時，每一步操作都是步步心驚，你要抄24個助記詞，藏在家里，不能被人發現，還生怕手機出問題，被人看見。這個經歷跟我小時候學電腦很像，當時我們是在電教室，老師教我們怎么敲dos命令行，教我們哪個是開機、哪個是關機，但現在開關電腦只要點一下。

現在的區塊鏈應用還是設計給工程師用的，但用戶不要這些東西，我們理想中的錢包很簡單：你不要告訴我助記詞，我只要設置一個密碼，你把最復雜的東西隱藏在下面，底層的那些技術保障做好就行了。

現在區塊鏈的用戶進入門檻太高了，用戶體驗是這個行業很缺的。

另外，專業化的機構怎么進入區塊鏈。在國外，有數字資產托管的銀行已經有很多，但在亞洲還沒有。在鏈上觀察數據，達到類似彭博、萬得這樣的數據機構都還沒有。

所以說，鏈上的基礎設施還處在很初級的階段。很難一概而論哪個賽道機會多，我只能提供一個框架，供大家做參照。

Web3創業和Web2有什么不同？

Web3創業跟傳統創業有什么不一樣？

傳統互聯網公司或其它領域的公司，一個創始人從腦子里有一個idea，到做成產品，推到市場并獲得反饋，需要多長時間？基本上都要先寫商業計劃書、注冊公司、募資、建團隊、買設備、做開發、做推廣，再獲得市場反饋，至少要6個月時間，這已經算很快了。

但一個區塊鏈的創業公司是什么樣呢？如果你有一個想法，可以寫個白皮書，把代碼框架寫出來，不用注冊公司，不用買設備，因為開發平臺都是開源的，用電腦接入平臺就有了。你也不用招人，只要你的想法有意思，自然會有人來，以太坊上幾十萬上百萬的開發者，不辭辛勞，不計報酬地工作。推廣也可以在社區里做，天然幾十萬上百萬的用戶就在這里，很快就能得到反饋。

而且用戶反饋是實時的。如果你技術不好，很快就會被人黑。Web2產品，從產品出來到被黑客黑，被技術人員挑戰，沒有這么快。而如果你的Web3產品機制設計，商業模式設計不好，你馬上會被薅羊毛薅得沒有了。

從融資的角度來說，區塊鏈的融資不像傳統互聯網那么依賴VC。社區的屬性很強，我們反而不喜歡一個項目由某個或某幾個機構過多地主導，尤其某一個參與方超過50%的時候，在區塊鏈里叫51%攻擊，意味著你可以作惡，你可以企圖去操縱一些東西。

我曾經潛入一些Web2的創業者討論群，大家討論的都是控制，千萬不要過早喪失控制權。但Web3相反，創始人控制得越多，在社區的威信越低。比如以太坊的創始人Vatalik在以太坊的占比只有個位數，低于5%，整個以太坊基金會持有也不超過10%。還有一大批公鏈，創始人的持有率都非常低。

從產品設計上，平臺和用戶的關系來說。做傳統游戲的會批評Web3游戲賊難用，用戶體驗賊差，但Web3會批評Web2你就把我當氪金機器，平臺賺了錢，要跟我分，利益要一致。

Web2很容易二元對立，你有了，我就沒有了。但Web3要共建共享，這是產品設計上很大的不同。

Web3的推廣可以用空投，有人認為空投是發幣，但其實是把項目的所有權讓渡出來，你可以理解為這就是傳統的項目推廣費，以前是從資產負債表中拿出來，現在是從所有權中拿出來。

華人在Web3有什么機會？

在區塊鏈的發展史上，亞洲和華人的團隊一直控制著超過70%的世界。直到現在，在挖礦產業，華人至少還控制著30-40%，只是這些人不在中國而已。

大家對挖礦也有一定的誤解，挖礦不是在白白地消耗電力，其實它準確的名字是為區塊鏈的底層運算提供能力，英文叫mining，在中文就翻譯成了挖礦。

區塊鏈的很多名詞不能從字面上去理解，包括數字貨幣。數字貨幣不是貨幣，是資產，它分為三大類：第一類是比特幣、以太坊，它就是貨幣的屬性；第二類是絕大部分，token，你投資了一個區塊鏈項目，它就是你的受益憑證；第三類是NFT，非標準化的數字資產。

除了挖礦，礦機公司，華人占90%以上。全球前十大交易所，華人是創始人的有五六家。Web3的華人投資機構就更多了，只是大家比較低調。

但我們要客觀地面對一個現實，華人擅長的是需要執行力很強、需要落地的領域，商業化是我們最強的地方。但在底層思維和創意方面，西方的創業者更強，尤其是底層鏈的機制設計。

區塊鏈前面幾個周期都在做技術、底層，接下來就如肖總所說，將進入區塊鏈應用爆發的階段，華人的團隊是很有競爭力的。

尤其那些有傳統金融、技術、社交媒體經驗的人，既有商業化的經驗，又懂Web3的底層邏輯，可以說是前途無限。到Web3商業應用的階段，隨著更多Web2的人進入，我們的優勢更加明顯。

Web3項目怎么融資？

區塊鏈曾經出現過一段去VC化的現象，很多項目不要VC的錢，眾籌就行了。Web3項目融資的次數比Web2少，但參與的機構更多，這也是現實。

一個項目在種子輪的時候怎么來融資，具體要看項目的情況，如果你是偏社區的，你可以就在社區里募資，空投把用戶群體吸引過來，當你的token有價值的時候，就會有價格，資金就會進來。

但如果你做的項目偏商業的，最好采用股權融資。

我們過去做的投資70-80%都是token融資，股權融資只占20-30%。但現在股權融資的項目越來越多，因為越來越多的項目在向應用方向走。做應用就要跟現實世界打交道，比如你的應用需要地推，地推的供應商肯定要跟一個公司打交道，而不愿意跟基金會打交道，那你就需要一個公司主體。

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