BTC:隔夜全球跳水再露端倪 今年夏天瘋狂市場的始作俑者其實是「它」？

過去12小時內，BTC急跌1300美元，今晨一度跌穿10000美元整數關口，自今年7月27日以來首度跌至四位數報價。BTC的急跌也帶動加密貨幣市場集體跳水，Coinmarketcap數據顯示，同時段內加密貨幣市場總市值自3674億美元縮水至不足3335億美元，短短半天時間跌去341億美元有余，縮水幅度近10%。不過BTC市值占比反而出現了近1%的明顯回升，由此可見相比于BTC而言，加密市場其他資產在這波下跌過程中受創更甚。

今年夏天對于整個加密貨幣市場來說熱度非凡，誠然黃金創出歷史新高、美股也在疫情肆虐的環境下「逆流而上」，但是6月吹起的一波流動性挖礦熱潮讓加密貨幣市場仍然能夠在全球金融市場普漲的大環境中保持領先身位。BTC在這段時間里自9000上漲三成一度突破12000美元整數大關，而大量DeFi代幣更是在短短兩個月的時間里取得了十倍、二十倍乃至上百倍的驚人漲幅，其中比較有代表性的LINK截至發文時已躋身加密貨幣市場總市值第六位；LEND在兩個月時間里上漲十余倍，相比年初一度漲逾百倍；YFI則在一個月時間里就自不足1000美元一度飆升至44000美元/枚。

金色晨訊 | 3月26日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：CBDC、美聯儲、ERC-721、微軟ION

1.路透社：穆長春提出有關CBDC全球規則的新提議；

2.美聯儲博斯蒂克：比特幣不對現有貨幣構成威脅；

3.以太坊ERC-721智能合約數量創歷史新高；

4.BIS創新中心負責人：比特幣未能通過成為貨幣的測試；

5.樂高發布NFT相關推文后立即刪除 或考慮進軍NFT領域；

6.微軟ION數字身份網絡已在比特幣主網運行；

7.韓國交易所比特幣“泡菜溢價”再創年內新高；

8.紐約時報專欄NFT拍賣以350枚ETH成交；

9.印度公司事務部修訂公司法，印度公司將必須披露其加密貨幣交易。[2021/3/26 19:19:08]

在經歷了3月至5月的一波集體性復蘇之后，我們為何在6月到8月這段時間里迎來了這樣一波看起來有些突兀的二段跳式爆發？而本周市場又為什么出現了如此大幅度的回調呢？

金色晨訊 | 3月7日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：印度財長、Mark Cuban、刺激法案、BTC錨定幣、推特CEO

1. 印度財長：政府鼓勵對加密貨幣進行實驗

2. Mark Cuban：達拉斯小牛隊已完成超2萬個狗狗幣交易

3. 美國眾議院將于下周二就參議院版本的經濟刺激法案進行投票

4. 以太坊上BTC錨定幣總發行量為17.40萬枚

5. 報告：比特幣錢包Electrum被注入惡意代碼

6. 推特CEO推文NFT報價升至100萬美元，由孫宇晨報價[2021/3/7 18:22:18]

全球金融市場風險偏好的極端爆發成就了「一切」

也許談到這些話題必然會有人強調全球各大央行自今年年初以來的大水灌溉，亦或者強調地緣風險以及幾大主要經濟體環境動蕩引發的市場避險需求，確實我承認這些因素確實是為特殊的2020年定下基調的主要原因，但是我想說的是，如果我們只把目光放到最近這兩個多月的這波行情上的話，這些解讀，也許「太泛了」。

Bitget合約大數據中心：隔夜BTC震蕩上行 BTC合約多頭占優:據Bitget合約大數據中心行情播報，截至今日11:00，Bitget交易所BTC/USDT合約過去24小時交易量高達10.6億余美金，其中：盈利用戶占比44%，多頭盈利32%，空頭盈利9%；虧損用戶占56%，多頭虧損4%，空頭虧損55%。此外，Bitget正向合約當前盤口價差在0.5USDT左右，合約基差在0.2USDT左右。[2020/9/29]

在給出答案之前，我想先列出這么幾個現象。

1、在過去一周多的時間里，羅素2000指數跑贏了標普500，該時段內羅素2000指數取得了近9%的漲幅，而標普500的漲幅僅為5%左右，即使把觀察周期拉長至半個月以上，羅素2000指數的表現仍然好過標普500。

金色晨訊 | 7月24日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：USDT增發、V神、黃金、以太坊轉賬

1.灰度總資產管理規模達到43億美元。

2.Tether在波場網絡增發1.2億枚USDT。

3.CME比特幣期貨7月合約突破9600美元。

4.V神：已開始進行Eth1到Eth2的合并工作。

5.現貨黃金上破1890美元/盎司 再創九年新高。

6.以太坊在一分鐘內出現8筆大額轉賬，價值約2.9億美元。

7.美股三大股指收盤均下跌 道瓊斯指數跌超350點。

8.以太坊多客戶端測試網絡Medalla將于8月4日21點啟動。

9.比特幣持續上漲，日內最高報9660美元，最低報9510.20美元。[2020/7/24]

注：羅素指數由FrankRussell公司創立于1972年，羅素2000指數的成份指數股股數為2000家，由羅素3000指數中市值最小的2000支股票構成。這些成分股的總市值僅為標普500指數成分股市值的十分之一左右，基本可以理解為統計小微企業股價走勢的指數。

金色晨訊 | 3月9日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：BCH、IFP計劃、Ripple、PlusToken

1. 新華時評：要加快區塊鏈等現代信息技術在農業領域的應用。

2. 北京稅務局決定在全市開展區塊鏈電子普通發票的應用試點。

3. 專家：各國央行尚未決定是否通過分布式技術發行數字貨幣。

4. BCH ABC團隊堅持IFP計劃，將BCH Node節點發起人踢出github庫。

5. 報告：Ripple在27個月內出售54億枚XRP

6. 光明日報：積極推進區塊鏈與經濟社會融合發展。

7. 分析：BTC下跌可能與PlusToken拋售跑路資金有關。

8. 市場普跌，BTC暫報8251美元，近24小時下跌7.48%。[2020/3/9]

2、專門從事垃圾公司債的交易所交易基金iSharesiBoxx數據顯示，今年7月以來該ETF一直處在資金凈流入的狀況之中，上一次出現類似的情況還需要追溯至2014年之前。

3、與之相對應的是，整個8月10年期及30年期長期美債收益率持續走高，雖然近幾個交易日內出現明顯回落，但是目前仍基本保持在今年6月以來平均水平以上。

4、彭博數據顯示，過去幾個月新興市場企業借入美元的成本持續下降，而發文時該數值已經跌回至今年年初水平，逼近年內低點。

5、更直觀的一點，黃金價格在8月初創出2075美元/盎司的歷史新高后整個八月都基本保持在回調的趨勢之中運行，截止發文時黃金價格已經跌回至1930美元/盎司附近，自短短一個月前的高點已跌去7%。

以上想要表達什么，相信大家應該能夠窺得一些端倪了。

答案就是在過去兩個月左右時間里幾乎所有的高風險資產都取得了相當驚人的成績，市場風險偏好在這段時間里達到了一個相當極端的水平，這種情況一是與各大經濟體央行的不斷放水導致市場上的流動資金持續增長，二則與中美歐等主要經濟體的經濟復蘇狀況明顯好于預期存在非常大的關系，疫情引發的對于金融危機重新爆發的焦慮情緒得到了非常明顯的控制，加之美元的持續走低讓現金配置的意義大打折扣，市場迅速從保守型的態度跳轉到了極端激進的追求高收益的狀況，進而造就了過去兩個月比較「別致」的市場環境。

DeFi流動性挖礦就是加密貨幣市場獨特的高風險高收益資產

從加密貨幣市場的角度來看，與「高風險偏好」相契合的恰好是6月底Compound引領的流動性挖礦潮流。作為已經基本形成廣泛共識的BTC以及ETH等傳統頭部幣種，市場目前對其價值已經有了一個相對一致的認知。

而對于近幾個月涌現的DeFi項目代幣來說，實際上是缺乏真正共識的。不過由于流動性挖礦提供了相當可觀的財富增長效應，在市場整體風險偏好高企的環境下，資金的集中涌入就造就了流動性挖礦提供收益以外相關代幣價格的同步瘋漲，現在你再回頭看看，過去兩個月我們剛剛經歷過的，是不是正是這種情形呢？

就在剛剛過去的這個夜晚，美股暴跌，加密貨幣暴跌，而在本周前幾個交易日內，長期美債收益率轉跌的狀況實際上已經做出了比較明顯的風險提示，市場在進入9月之后，或者說至少在9月伊始的這幾個交易日里極端追求高風險高收益的熱度迅速降溫，而隨著流動資金的退場，隔夜這波全球金融市場高度一致的集體跳水應聲而至。

市場用實際行動證實了一點，那就是DeFi這波流動性挖礦爆發的熱潮并非偶然，足夠友好的大環境為DeFi提供了絕佳的「天時」，而當這種難以長期保持的高風險偏好環境出現變化之后，對于DeFi的考驗其實才會真正到來，至少在現在這個節點，切忌「被『金錢』蒙蔽了雙眼」。

現在這個特殊的節點，風險>機會

對于今年未來幾個月的市場來說，疫情/經濟復蘇/央行寬松力度等等談了很久的關鍵詞仍然還是關鍵中的關鍵，也許加密貨幣市場現在和傳統金融市場在人的角度來說重疊度并不算高，但必須要認識到的一點是加密貨幣市場仍然是一個資金為主驅動的市場，因此外部宏觀環境對于市場的影響一定不應該也不能夠被忽視。

簡單來講，即使是在不考慮傳統大類資產表現的情況下，如若BTC在短時間內出現進一步下跌，那么DeFi在過去幾個月極端熱度中積攢的泡沫大概率會迎來第一波破滅，即使是那些代幣經濟模型足夠好亦或者足夠有應用價值的DeFi項目也難免會受到波及，所以現在這個節點一定不應該是盲目樂觀地沖進去抄底，觀察市場情緒的波動才是當下最需要做的事情。

當區塊鏈從業者嘲笑傳統金融市場的「老學究」們看不懂未來的時候，千萬別把自己放進屏蔽外部一切的深井里，因為一旦如此，你就會成為自己曾經嘲笑過的對象了。

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