GMX:去中心化衍生品交易所研究報告 2022 Q3 簡短版

Crypto 衍生品交易最早始于 2011 年，但是在 BitMEX 發明了永續合約之后才算正式開始新的篇章。市場百花齊放于 2019 年，并且在 2021 年牛市達到交易量的巔峰

2019 年衍生品交易所前三名為 BitMEX，OKX，Huobi；2020 年為 Huobi，Binance，OKX；2021 年為 Binance，Huobi，Bybit，2022 年為 Binance，OKX，Bybit（本來有 FTX 一席之地）

去中心化衍生品交易所在資產透明度、用戶資產控制權、抗審查/隱私性、鏈上可組合性等方面，相較傳統中心化衍生品交易所有著明顯優勢

流動性不足、交易成本偏高、產品易用性較低、功能豐富度較差等是去中心化交易所面臨的主要問題

去中心化交易所Vertex宣布主網上線Arbitrum:金色財經報道，去中心化交易所 (DEX) Vertex 宣布主網已上線 Arbitrum，Vertex 此前一直在測試網絡上運行，它結合了一個鏈下訂單簿，該訂單簿位于去中心化、自我托管交易所的鏈上自動做市商之上。[2023/4/26 14:28:23]

過去大約 10 個月的時間內，去中心化衍生品交易所的總交易量達到 $478B。雖然這個數字大約相當于當前市場環境下 Binance 衍生品兩周的交易量，但這個數字在去年年初時還基本為零

dYdX 在 2022 年 Q3 以前處于去中心化交易所的龍頭地位，但是在 Q3 之后交易量方面有被 GMX 超越的跡象；在平臺收入方面部分時候已經被 GMX 超越，而 TVL 方面 GMX 已經排名第一

按照現在的市場發展趨勢，去中心化交易所的市場規模在一年內有望增長 10 倍以上

zkSync：數據庫故障導致宕機，去中心化是唯一的長期解決方案:4月2日，據官方消息，zkSync團隊在推特公布了宕機原因。由于區塊隊列數據庫發生故障，導致出塊停止。盡管如此，服務器API未受到影響。交易繼續被添加到內存池，查詢服務正常。盡管所有組件都有全面的監控、日志記錄和警報，但由于API正常運行，所以沒有觸發警報。事故發生時，整個團隊都不在線。修復在5分鐘內實現。為解決類似問題，zkSync賦予數據庫監控代理一個特殊角色，使它們能夠連接到數據庫并持續收集指標。與此同時，團隊引入了警報機制，當數據庫監控代理發生故障或無法與數據庫建立連接時將發出警報。此外，如果事態嚴重升級，隨時待命的團隊會通過多個渠道立刻獲得通知。但唯一的長期解決方案是去中心化。[2023/4/2 13:40:09]

從去中心化程度來看，dYdX 相較于 GMX、Perpetual 和 Drift 是最低的。同時，Perpetual 和 Drift 的 vAMM 機制相較于另外兩個協議對市場的適應程度較差

過去七天，去中心化交易所的交易量達320億美元:11月14日消息，據Dune Analytics的數據，去中心化交易所 (DEX) 的交易量在過去 7 天內達到了驚人的 320 億美元。其中，Uniswap占同期交易量的 209 億美元，占比最高。隨后是 Curve 71億美元，DODO 12.4億美元和Balancer 10.6億美元。[2022/11/14 13:03:23]

從費用結構上來看，相比之下 GMX 和 Perpetual 的費用來源更加豐富，為協議的良好發展提供助力，并且在費用模式上也更優，利于用戶激勵。而 dYdX 則將所有的平臺收入收為己有

dYdX、GMX 和 Perpetual 都有完善的通證經濟，鼓勵用戶參與協議治理和代幣質押。不過在效果上dYdX 和 Perpetual 會略遜于 GMX， 主要因為用戶參與后收到的實際收入較低

去中心化衍生品交易所接下來的發展方向主要包括提供更多樣的交易機制及產品，爭取市場份額，以及部署新鏈，實現完全去中心化的構想（特別是 dYdX）等

去中心化資產管理協議Enzyme Finance將與Chainlink進行集成:1月29日，去中心化資產管理協議Enzyme Finance官方發文宣布，將與Chainlink進行集成。Enzyme Finance用戶可訪問更多ERC20代幣并利用Chainlink去中心預言機提供的服務。[2021/1/30 18:27:50]

大部分新入局者的核心機制在本質上仍舊逃不脫目前頭部項目制定下的架構，即訂單簿、多資產流動性池以及 vAMM 機制

從 FTX 出事開始，用戶對中心化的信任危機急劇增加。DE衍生品交易量和幣價都迎來一小波上漲。

衍生品交易始于 2011 年的 ICBIT。真正發展起來是 BitMEX 發明的永續合約，沒有到期并用資金費率來平衡期貨價格和現貨價格的價格收斂。

聲音 | Anthony Pompliano：如果臉書實現去中心化，那將是一個重要的拐點:摩根溪創始人Anthony Pompliano在推特上稱，昨天臉書宣稱“未來是私人的。” 許多人對此不以為然。但我認為，他們可能會改變他們的商業模式并將權利下放（去中心化）置于中心舞臺。如果他們這樣做，那將是一個令人難以置信的拐點。此前紐約時報記者稱，Facebook的加密貨幣項目正尋求投資，金額達10億美元，外部投資者加入可以幫助Facebook將該項目更去中心化。[2019/5/2]

2019 年衍生品爆發 BitMEX 還是老大, 后面是 OK 和 火幣

2020 年 三大 站穩腳跟 火幣 OK 幣安

2021 年 前三變成了 幣安 火幣 Bybit

今年前三 幣安 OK Bybit (本來之一應該是 FTX ?）

去年年初，去中心化衍生品交易（特別是永續）還幾乎為零，最近 GMX 的量已經差不多快到 BitMEX 的一半

為什么需要去中心化衍生品交易所？

信息透明

no KYC

鏈上可組合（但也會出現信用擴張以及寓言機攻擊）

dYdX Layer2 訂單簿，指定做市商提供流動性但不是完全去中心化，平臺收入和幣基本無關。GMX GLP 流動池作為用戶對手方，平臺收入分給 LP 和 Staker。perpprotocol vAMM 的虛擬池不平衡問題無法解決現在做 v2，用 uniswap v3 做執行層

數據分析 ?

交易量市場份額方面。dYdX 一直最高，但是 GMX 有開始超過一半份額的情況出現

歷史交易量統計。過去十個月，去中心化衍生品交易所交易量總量 478B 美元，差不多是 Binance 衍生品兩周的交易量。（WOW）

Open Interest。不意外，牛市結束之后逐漸下降，FTX 出事之后又有一些上升趨勢。

用戶量和 TVL。Perp 用戶量高的反常（不知道是什么口徑，數據來源創始人創建的Dune）GMX 的 TVL 已經是最高，和 DYDX 兩個一起占了差不多 97% 的份額

Token 情況

還有很多項目，只能介紹部分。

mycelium 前身是 Tracer DAO，一開始做永續池，和 Perp 類似只不過池子里真的有資產。現在做和 GMX 類似的事情，MLP 來提供流動性

OPX， GMX fork on Optimism 點我看幣種信息 如果你有興趣的話

Synthefutures Polygon 上的衍生品交易所，用了合成的 AMM 機制，目前處于封閉測試階段。

Firefly 也是改名來的，以前是dTrade，屬于波卡生態，已經開始了社區成員測試階段，計劃 12 月上線 Moonbeam。

Kwenta Synthetix 團隊開發的合成資產衍生品交易所，部署在 Optimism 上，剛剛上線不久。這幾天長得厲害。

既然是 Synthetix 團隊孵化的，肯定也就是基于合成資產來做，流動性由合成資產債務池提供。

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