NBS:加密市場觸底了嗎 來學習下這5個鏈上指標

人們對加密貨幣市場命運的擔憂在 11 月達到了頂峰。加密貨幣交易所龍頭之一，估值為 320 億美元的 FTX 破產了。盡管市場動蕩，主流加密貨幣仍表現出令人驚訝的韌性。那市場當前是否已經處于周期底部了呢？

今天我們將從鏈上數據來學習研究 5 個“觸底”信號。

自 6 月 9 日以來，DeFi 的總收益率一直在上升。

來源：DeFi Llama 收益一覽

ETH 在一周半后的 6 月 18 日達到周期低點。

摩根士丹利報告：目前加密市場低迷期間ETH表現不及BTC，類似2018年熊市:6月14日消息，摩根士丹利（Morgan Stanley）周一在一份報告中表示，在目前的市場低迷期間，ETH的表現不及BTC，就像2018年加密熊市期間一樣。

報告稱，美元流動性正在從市場中撤出，而美聯儲加息的預期正在影響加密貨幣市場。以Sheena Shah為首的分析師寫道，ETH已經從去年11月的峰值下跌了約75%。“當ETH/BTC下跌時，這一跡象表明更廣泛的加密熱情正在減弱”，因為資金正從波動性更大的ETH中撤出。

雖然以美元計算，以太坊的價格周期與2018年類似，但分析師指出，這一次主要是機構投資者推動拋售。2018年，散戶交易活動占比更高。

該行表示，加密貨幣的“量化緊縮政策”仍在繼續，推動比特幣下滑至28000美元以下，這是一個重要的技術水平。報告補充說，去年買入比特幣的投資者現在都處于虧損狀態，在2017年高點1.95萬美元之前沒有明顯的技術水平可觀察。

報告稱，對于穩定幣來說，“發行量正在迅速收縮”，這導致自5月初以來“去中心化加密生態系統”中的杠桿率減半，并導致加密衍生品價格偏離其基礎資產，導致其不穩定。（CoinDesk）[2022/6/14 4:26:07]

Unocoin：印度目前是最大的比特幣加密市場，持有高達15億美元的加密資產:1月2日消息，印度交易所Unocoin發推表示，印度目前是最大的加密市場，尤其是比特幣。目前，印度持有高達15億美元的加密資產，使印度成為全球增長最快的加密投資者市場。對于2022年的新年，牛市仍將繼續。[2022/1/2 8:20:25]

來源：TradingView

 6 月 9 日至 18 日的收益率上升反映了用戶對加密資產的借貸需求增加，這些用戶建立了空頭頭寸。此后， 7 天移動平均收益率在 6 月 19 日見頂，這一天市場見證了 ETH 價格下跌。

在傳統金融市場中，從抵押貸款到商業票據到美國國債的債務工具，收益率主要受宏觀經濟利率條件和美聯儲利率目標的驅動，而加密貨幣收益率由資產需求產生。

較高的 DeFi 收益率通常與較高的加密資產價格相關。

馬天元：加密市場基礎設施的日益完善可能會促使美國SEC通過比特幣ETF:金色財經報道，在7月1日舉辦的《金色百家談 | “女版巴菲特”申請比特幣ETF 何時通過？》直播節目中，Nothing Research基金創始合伙人馬天元表示，以往比特幣ETF的申請美國證券交易委員會（SEC）頻頻不通過，最核心的原因是比特幣市場還不夠成熟，容易受到操縱，散戶投資者對市場風險的辨識程度沒有專業投資者高，不通過比特幣ETF反而可以更好的保護散戶投資者，大家應該理解SEC這樣做的目的。

但此次Ark Invest申請比特幣ETF與以往有很大的不同。過去申請比特幣ETF的基本上都是加密貨幣行業內的一些機構，而Ark Invest作為一個專注投資科技賽道的基金，在過去幾年申請過多個ETF，它們的表現都比較成功，在市場上的影響比較好。所以，大家對這次比特幣ETF的申請關注很高。

另外，隨著近些年加密貨幣市場的逐步完善，如托管業務、礦場等基礎設施的日益完善，以及Coinbase在納斯達克順利上市，美國SEC對比特幣ETF的看法很可能會扭轉。[2021/7/1 0:20:40]

因為個人和機構主要通過借貸獲取杠桿或實施做市或其他產生收益的策略。更高的收益率意味著借款人愿意支付更高的資本成本，這表明借款人總體資本化程度更高。此外，借款收益率的提高表明借款人正在轉向更高的投資風險，這對加密貨幣等風險資產類別來說是利好消息。

BCB集團CEO：加密市場對拜登加稅反應過度，比特幣將反彈至7萬美元:4月23日消息，加密支付服務公司BCB集團首席執行官Oliver von Landsberg-Sadie表示，拜登提議加稅對所有市場都產生了沖擊，盡管如此，加稅對股市的沖擊可能會持續，但加密貨幣很可能不會長期受到影響。加密貨幣市場與其他市場的區別在于，越來越多的大規模加密貨幣買家無意退出市場。他認為，比特幣周五的下跌是對拜登加稅的“過度反應”，比特幣的下一個高點可能會反彈到7萬美元以上。（CoinDesk）[2021/4/23 20:52:22]

據稱在 FTX 崩潰的時候，Alameda 做空 USDT，導致 USDT 臨時脫鉤（紫色部分）。

Alameda 的這一舉措以及相關各方的資金流降低了 USDT 的需求，同時增加了其供應，導致打破 1 美元掛鉤匯率。由于這種突然的供需不匹配，Curve 的 3Pool（與 DAI 和 USDC 相比）可以說是去中心化金融中最重要和最具流動性的穩定幣交易池，其 USDT 的比例余額開始增加。

聲音 | 紅鏈資本李勇敏：加密市場已經處于減半行情之中:2月5日20時，紅聯資本創始人李勇敏做客“抹茶周三見”分享對減半行情的看法。李勇敏表示，加密市場已經處于減半行情之中，建議可定投比特幣，并善用杠桿ETF等新型投資工具。紅鏈資本業務涵蓋從事各類私募基金、投資咨詢、資產管理、區塊鏈技術投資、財富管理、企業產業孵化等多種業務，并發起多支政府產業基金和上市公司并購基金。“抹茶周三見”是MXC抹茶推出的社區AMA活動，不定期邀請嘉賓在周三進行分享。[2020/2/5]

來源：Dune Analytics

做空帶來的供應增加，相關持有者的拋售壓力，以及缺乏吸收增加供應的需求，增加了 USDT 在  3Pool 中的比例。

在主要的市場下跌期間，穩定幣的余額通常在 USDT/USDC/DAI 之間的 1: 1: 1 目標水平上下波動。最近的 USDT 流入已使資金池達到預期水平，其中 38% 的 Curve 3Pool池由 USDT、USDC 和 DAI 組成，分別占 31% 。Curve 3Pool 的穩定性（尤其是在極端波動時期之后），顯示出了支持主要穩定幣的信心。

 3Pool 是行業內恐慌的“晴雨表”，USDT 余額的資本重組是看漲鏈上信號。

雖然在 3Pool 中 USDT、USDC 和 DAI 之間的比例關系仍然受到快速波動的影響，但該比例的穩定表明，市場預期在不久的將來會出現穩定或積極的表現。

資金費率使永續期貨的價格與永續合約打算跟蹤的資產的現貨價格保持一致。

當存在大量未平倉空頭時，永續工具的價格將低于標的（基礎資產）的價格。在這種情況下，空頭頭寸的用戶通過資金費率補償多頭頭寸。當期貨價格高于標的現貨價格時，多頭將通過資金費率支付空頭。該機制鼓勵金融工具跟蹤資產的現貨價格。

來源：The Block

在整個 11 月，BTC 的融資率在 The Block 追蹤的所有主要交易所中基本為負值。一般來說，正資金費率意味著正面的價格行為，負資金費率意味著負面的價格行為。

然而，持續的負融資利率加上穩定的市場定價為多頭提供了希望，顯示出市場對資產定價進一步下跌的阻力，盡管加密資產的拋壓異常高。

加密貨幣波動率指數（CVI）在 11 月 9 日 FTX 崩盤期間達到 126.02 美元的峰值后，一直在下跌，達到了 80.71 美元的接近基線水平。

來源： 加密貨幣波動率指數（CVI）

為了形成底部，加密市場的波動性和不確定性降低是必要的。較低的 CVI 讀數證實了這種較低的波動性。

如果真的形成底部，我們預計 CVI 將繼續下跌，就像 11 月 7 日之前一樣，也就是 FTX 事件真正開始上演的那一天。

“聰明的錢”（Smart Money）對穩定幣的配置在 11 月 9 日達到 38% 的峰值后一直在下降。

來源：Nansen

 11 月剩下的時間里，“聰明的錢”從投資組合中較高的穩定幣比例過渡到今天的水平。目前，穩定幣占“聰明的錢”的錢包余額的 27% 。就像穩定幣持有者拋棄 Tether 一樣，當他們的加密貨幣資產的未來價值出現問題時，加密貨幣資產持有者也會轉而“擁抱”穩定幣。

投資穩定幣可以讓加密貨幣持有者降低風險，限制潛在的投資組合縮水，同時保持資金在鏈上，使巨鯨用戶在更適應市場條件時可以輕松地重新配置資本。

直到今年 4 月 ETH 反彈到 3.5 萬美元，觸及低于 9% 的水平，“聰明的錢”投資組合的穩定幣比例大幅增加還有很長的路要走。但在底部完全形成之前，“聰明的錢”減少穩定幣配置是必要的。目前，這個數據趨于看漲。

本文來自 Bankless，原文作者：Jack Inabinet，由 Odaily 星球日報譯者 Katie 辜編譯。

來源：星球日報

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