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DEFI:DeFi保險 下一個DeFi生態的熱點?

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DEX、流動性挖礦、YieldFarming、預言機等諸多概念接棒為DeFi助燃,DeFi保險會不會成為下一個熱點?我們梳理了中心化保險和去中心化保險,以及當紅的去中心化保險的龍頭,發現……

在這個火熱的夏天,DeFi在加密圈子里可謂發展得如火如荼,DEX、流動性挖礦、YieldFarming、預言機等諸多概念接棒為其助燃。行情輪動之快,也讓一些玩家開始思索,何為下一個DeFi生態里的熱點與機會。考慮到近來DeFi資金規模的極速擴大,和過去頻發的安全事件和極端風險,DeFi保險很快吸引了筆者的注意。

加密保險縱覽

在傳統金融領域,保險歷史悠久,發展相當成熟。而隨著時代科技的快速發展,保險業也越發強調數字化和數據上云,逐漸開展核心系統轉型。近年來,區塊鏈及智能合約技術興起,保險也被視作有價值的落地場景之一。得利于“去信任化”的特性,區塊鏈及智能合約不僅可以消除管理效率低下的問題,還能降低治理和監管方面的高昂成本,實現“Incodewetrust”的美好愿景。現階段,由于這方面的基礎設施還待完善,區塊鏈及智能合約技術同保險的結合尚未做到真正出圈,更多是在加密圈子里的創新與嘗試。

DeFi利率掉期AMM協議Voltz Protocol推出v2版本:4月11日消息,DeFi利率掉期AMM協議Voltz Protocol推出v2版本,新版本通過構建一個通用模塊,任何DEX都可以在其上運行,將允許用戶在多平臺使用單一保證金賬戶。[2023/4/11 13:57:01]

于是,將視線聚焦在加密貨幣這一以“高風險、高波動”著稱的市場,目前都存在何種類型的風險和保險產品呢?概括來說,風險可主要分為三大類:市場風險、技術風險和信用風險,舉例可以分別是:黑天鵝極端行情、智能合約遭受黑客攻擊、項目違約/跑路/監守自盜等。該行業風險頗大,但現有的保險產品還較為有限。按照中心化程度來劃分,市面上的加密保險主要由以下兩類構成:

中心化保險:和傳統意義上的保險別無二致,多為大額法幣保單,由加密交易所、錢包、托管商等向傳統保險商購買。譬如,2019年4月,Coinbase稱持有價值2.55億美元的熱錢包保單,這一保單由勞合社注冊經紀商怡安保險(Aon)制定,由一家由美國和英國保險公司組成的全球性集團推出,其中包括倫敦勞合社(Lloyd'sofLondon)的某些財團。除此之外,行業內的BitGo、METACO、Ledger等公司都曾表示提供加密資產保險。值得注意的是,這類保險通常以法幣計價,承保范圍都敘述得較為模糊,在靈活度和透明度上缺乏好的機制。

SBF:若數字商品消費者保護法案會扼殺DeFi,我將強烈反對:10月20日消息,FTX創始人SBF針對Yearn核心開發者banteg轉發觀點:“SBF悄悄游說,以讓數字商品消費者保護法 (DCCPA) 法案獲得通過,該法案賦予美國商品期貨交易委員會(CFTC)殺死 DeFi,但卻有利于 FTX”的回應表示,如果數字商品消費者保護法(DCCPA)法案會扼殺 DeFi,我會強烈反對該法案,仍在等待最終文本。

今早報道,SBF表示將支持使用黑名單方式對加密貨幣行業進行監管。[2022/10/20 16:31:46]

去中心化保險:相比中心化,去中心化保險的優勢在于更去信任化、更快速的償付、更高的靈活度和中介成本的免除。任何金融系統都需要有效的保險和對沖工具,DeFi經濟體也不例外,去中心化的保險解決方案是其發展成熟所不可或缺的基礎設施。值得一提的是,雖然近期有諸多公鏈紛紛宣布在DeFi方向上的布局計劃,現階段以太坊的DeFi生態仍然最為繁盛,以絕對優勢大幅領先。因此,本文大多圍繞以太坊上的DeFi和保險情況展開敘述。不難觀察到,目前主要有兩個方面的因素共同驅動了去中心化保險的需求:1)2020年初至今,DeFi領域的鎖倉資金從6.8億美元上升至68億美元,實現了數量級上的突破;2)DeFi安全事件和市場大行情轉變屢屢發生,隱藏風險極高。現有的DeFi保險項目主要以互助保險和金融衍生品為主,數量和類型比較有限,尚有很大發展空間。

當前DeFi總鎖倉量為740.14億美元:金色財經報道,據DEFI PULSE最新數據顯示,目前DeFi總鎖倉量為740.14億美元,鎖倉量排名前三的分別為Maker(150.2億美元)、Curve(100.5億美元)、Convex(80.9億美元)。[2022/3/14 13:54:20]

DeFi保險項目一覽??制圖:Cointelegragh中文

細數DeFi保險的龍頭

NexusMutual和Opyn項目是目前DeFi保險平臺的代表,分別以互助資金池和期權衍生品兩種形式提供去中心化保險服務。兩者的具體差別之處,以下表格從多個維度進行了展示。

制圖:Cointelegragh中文

NexusMutual的首個產品是智能合約保險,僅針對“代碼的非預期使用”進行承保。當指定的智能合約遭到黑客攻擊而重大損失時,投保會員可進行索賠。智能合約正常按預期運行,因其他外部因素造成資產損失的情況不在保險范圍內。該平臺目前支持32個以太坊上的智能合約,投保金額最大的三個項目分別為Curve、Yearn.Finance和Syntheix。相比以太坊DeFi上68億美元龐大的鎖倉資金,NexusMutual的保險規模還相對有限,自2019年5月運行以來,平臺合計保險金額為3776萬美元,保費則為28萬美元。NexusMutual唯一通過的理賠事件是bZx在今年2月遭受的兩次閃電貸攻擊,而其它20余個索賠申請均被拒絕,譬如“3·12”市場暴跌期間,MakerDAO由于清算機制的問題,產生數百萬美元損失事件。

DeFi基準利率今日為3.31%:金色財經報道,據同伴客數據顯示,07月01日DeFi去中心化金融基準利率為3.31%,較前一日上升0.11%。同期美國國債抵押回購率(Repo Rate)為0.06%,二者利率差為3.25%。

DeFi基準利率代表了DeFi融資難易程度,利率越高說明融資成本越高,利率越低說明融資成本越低。其與Repo Rate的利率差則便于DeFi與傳統市場作進行同類比較。[2021/7/1 0:19:48]

數據來源:NexusMutual,制圖:Cointelegragh中文

設計層面上,就如其名字意味的那樣,NexusMutual是一個社區化的保險平臺,由會員質押平臺代幣NXM來共同組成資產池,并且參與到對應智能合約的風險評估、保險定價、索賠投票和平臺治理等流程上。質押者賺取收益的同時,也面臨相關的風險。目前平臺總質押的NXM價值1.95億美元,Compound、Uniswap和Curve三個合約的質押數量最高,意味著參與者認為這些DeFi項目較為安全,有不錯的收益風險比。

OIN Finance與Fire Protocol達成合作,以成為一站式DeFi解決方案:官方消息,OIN Finance與火幣生態鏈項目Fire Protocol達成合作關系,以以成為一站式DeFi解決方案。OIN將使用Fire Protocol的尖端技術將其資產wrap到火幣生態鏈Heco。[2021/2/20 17:33:51]

數據來源:NexusMutual,制圖:Cointelegragh中文

Opyn則不同,簡單來說它是一個去中心化的期權協議,通過期權為資產價格變動提供對沖意義上的保險服務。相比中心化交易所的期權產品,Opyn具備無須許可、無須信任的天然優勢,保險買方無須擔心交易對手方風險,原因是賣方需要超額抵押。賣方抵押過程中生成的oToken,既可出售賺取保費,也可選擇添加到Uniswap流動池上賺取交易手續費。平臺目前支持ETH和YFI兩個幣種的期權產品,鎖倉了1.1億美元資金。Opyn也為其智能合約技術風險在NexusMutual上進行了投保,盡管金額微乎其微。

DeFi保險的挑戰與巨大潛力

DeFi保險在過去幾個月里積蓄了強勁的增長勢能,未來也面對著廣闊的發展前景,但立足眼前,現階段還存在著不少難點需要解決。首先,加密市場誕生10余年,可以說還處在早期的快速變化階段,市場對風險的認識和預估其實都還很難量化和調整。其次,保護的風險范圍有限。目前單個平臺承保的類型單一,社區類運作項目靠成員投票來裁決,適用于簡單的確定性事件,難度高的情況往往需要高水準的風險評估員和定價者。最后,流動性問題。質押的收益風險比決定平臺是否能吸引足夠多的參與者,當流動性規模不夠或快速變化時,對應保險的承保情況也將有較大不確定性。

可以預計,未來幾年,加密保險領域會出現越來越多的創新和嘗試,不僅在加密世界有更多組合的可能,也有希望同真實世界里的場景產生聯結,成為傳統保險行業的補充乃至替代選擇。而與此同時,傳統世界對于參與到加密市場的顧慮也會打消許多,畢竟保險是所有經濟體中重要的守護神。

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