DEFI:DeFi是時候走出以太坊了？

三個月前，比特幣剛剛從“312”的極端暴跌行情中緩過勁來，在9000美元震蕩，市場對下半年的行情走勢一度很迷茫。

三個月后，Compound、Balancer、Uniswap、Curve等去中心化平臺已輪番盤踞頭條，用各種爆人眼球的數據將投資市場的注意力吸引到DeFi上。

一時間，恒定函數做市商(CFMM)、自動做市商制度(AMM)等各種概念大行其道，借助Uniswap的開放機制，IDO的概念也呼之欲出。通過DeFi平臺融資正在成為項目方的新選擇，各種百倍幣的造富神話也卷土重來，儼然回到加密歷史上的某個時代......

毫無疑問，以Uniswap為代表的DEX和AMM(嚴格來說，AMM也算是一種特殊的DEX)，成功地為處于混沌期的DeFi賽道找到了一條光明大道。“牛市來臨”的呼聲此起彼伏。

當前DeFi協議總鎖倉量跌至410億美元附近:金色財經報道，defillama鏈上數據顯示，當前DeFi項目總鎖倉量（TVL）為413.3億美元，24小時內跌幅為0.7%。鎖倉量資產排名前五：MakerDAO（65.7億美元），Lido（58億美元），Aave（36.6億美元），Curve（35.8億美元），UniswapV3（35.4億美元）。[2022/11/26 20:47:10]

8月18日數據顯示，DeFi總市值達到115.29億美元，去中心化交易所(DEX)的交易量突破4.04億美元，DeFi借貸平臺借款總量15.0億美元。DeFi鎖定資產總價值62.4億美元，累計活躍地址數超過30萬。

DeFi項目Serum(SRM)上線12小時全球交易量達3.6億美元，價格翻12.37倍；Yam?Finance(YAM)啟動代幣分配計劃，6小時入金2億美元……市場已在逐漸失去理智，而入局者紛至沓來。

AOFEX商務副總裁Vivian：DeFi走向大眾的最重要的一步是AMM自動做市商機制和流動性挖礦的玩法:據官方消息，AOFEX商務副總裁Vivian在《佟掌柜的朋友們·海外項目專場》圓桌會議上主題為“新格局競爭下 區塊鏈生態中各類角色如何搶灘市場”表示，DeFi走向大眾的最重要的一步，始終是AMM自動做市商機制和流動性挖礦的玩法，這兩者都是傳統金融無法實現的新東西。自動做市商機制讓新的資產從發行到流通的過程變得非常短，也真實地反應出用戶對資產的實際價格預期。流動性挖礦則讓每一個普通用戶都可以參與其中獲取收益，直接促成了DEFI項目的火熱。AOFEX為了也開設了專門的DEFI挖礦參與通道，用戶將幣抵押在平臺，平臺再去選擇安全優質的項目參與，并且把收益給到用戶。

AOFEX數字貨幣金融衍生品交易所，旨在為用戶提供優質服務和資產安全保障。[2021/4/26 21:00:20]

IBM金融服務和數字資產負責人在接受采訪時亦透露，正在幫助金融機構擁抱DeFi；火幣發起全球DeFi聯盟推進DeFi研發；“孫遲但到”孫宇晨高調宣布進軍DeFi，并于8月18日上線JustSwap平臺……

火幣研究院首席技術研究員馬天元：當前Defi賽道鎖定130億美金:12月28日，火幣Labs創業營六期開營暨跨年活動在深圳舉行。火幣研究院首席技術研究員馬天元在Defi解析演講中表示，Defi是區塊鏈行業的創新賽道，伴隨著IUO、流動性挖礦等創新玩法的涌現，Defi行業具有非常多的金融創新活力。截至2020年12月，Defi賽道整個鎖定130億美金。他在演講中指出，Defi可分為Dex、穩定幣、預言機、借貸、衍生資產五大賽道。其中，自動做市商（AMM）是Dex立身根本。[2020/12/28 15:51:24]

狂熱的氣氛不斷蔓延，卻無法掩蓋現實的尷尬：主要的DeFi項目都是基于ERC-20的，得益于以太坊良好的生態、較為成熟的基礎設施以及智能合約的普及，如Uniswap、Balancer、Curve等熱門平臺都將業務搭建在以太坊上。

Compound總法律顧問：DeFi未來還有很長的路要走:8月7日早間，Compound總法律顧問Jake Chervinsky發推稱，今年，DeFi成為了加密領域的主導，但在這個宏大的計劃中，它仍然只是這個創新行業的一小部分，未來還有很長的路要走。[2020/8/7]

此前的數據顯示，ETH的交易量已經達到每日123萬筆，算力徘徊在200TH/s，單筆轉賬交易手續費最高曾飆升到300Gwei，而平均水平也保持在2~3美元。

8月12日數據，以太坊總交易費用達到歷史高點687萬美元，網絡利用率超過了95%。如此，以太坊正從DeFi的助力者儼然變為阻礙項。而以太坊創始人VitalikButerin近期也表示，從技術角度來看，ETH2.0的實施比預期困難得多。

DeFi成功三要素：性能、成本、泛資產

良好的性能

受制于誕生之初的技術積累和理念問題，早期的區塊鏈架構在性能方面飽受詬病，由于大量的項目方將其作為基礎設施和融資通道，所以在生態方面的優勢讓DeFi的爆發產生在以太坊上。

目前以Uniswap為代表的DeFi項目還只是極少數人的游戲，想要實現DeFi的普惠金融夢想，就必須擁有能夠與中心化網絡相匹配的性能要求。

雖然以太坊研發者已聲明Layer2正在研發中，但其最終能夠支撐的體量和對業務形態的匹配支持度還得打上一個問號。

極其低廉的成本

目前在以太坊上，如果要半小時到賬，需要的Gas費用約20美元，這是由ETH的設計模型決定的：“越快越貴”。

對于緩解以太坊孱弱的并發性能，這是一個很好的策略，通過價格來削平峰值，同時刺激礦工的挖礦熱情。

作為基礎設施，成本就有些偏高了，在場景的放大下(如流動性服務)，實際服務成本也正在一路推高，體量不足的情況下甚至能夠抵消掉收益。

這會將大量的高頻低價服務拒之門外，一同被拒絕的還有大量的中小投資者，且對消費場景的影響亦是不利的。

所以鏈上交易成本最少降低兩個量級，并且需要重新考慮越快越貴的策略，才可有效改善以上困境。

泛資產的支持

環顧Uniswap、Balancer、Curve等熱門項目，都是圍繞ERC-20資產進行業務構建，這與生態有關，但也大大限制了業務的開放性和擴展性。

資產的多樣化和復雜性要求DeFi必須對泛資產進行充分支持才能真正的服務于大眾，滲透到大眾的經濟生活中。

以太坊對于泛資產的支持提出了一些解決方案，也有類似于Digix等項目試圖將各種資產接入到以太坊，智能合約的實現也能在一定程度上解決泛資產的對接。

但受限于根本模型，以太坊很難對有價證券、大宗交易等金融形態進行充分的支持。

從性能、成本和泛資產三個層面考量，以太坊或許并不是最適合的基礎設施。300Gwei的費用和95%的利用率證明，以太坊已成為DeFi向上發展的瓶頸。

區塊鏈金融基礎設施ApifinyCEOHaohan告訴博鏈財經：“DeFi的爆火，使得以太坊感受到來自擴容和提效等多方面、前所未有的壓力。旨在解決以太坊困境的方案呼聲也在市場上此起彼伏，這對以太坊來說是一種挑戰，但對其他公鏈項目來說，卻是一個絕佳的機會。”

總結

盡管當前DeFi賽道看上去如火如荼，但更多的是新模式紅利期的資本游戲結合行業熱點匱乏帶來的投資需求過盛導致的短期火爆。

若DeFi想要持久健康地發展下去，就必須回歸理性、擁抱規模，這為各公鏈項目帶來了機會。

相信DeFi的烽火不會快速熄滅，而會是一個長期積累與競爭的過程。誰擁有更好的性能、更先進的模式、更深刻的理念，誰才有機會獲得最終的勝利。

目前，以太坊雖已“拔得頭籌”，但現在的DeFi，是時候考慮下一步該走向何方了？

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