加密貨幣:不停買買買的灰度公司 到底是什么來頭?

隨著去中心化交易所流動性挖礦的興起和DeFi代幣價格的暴漲，以太坊區塊鏈又雙叒叕堵了。根據etherscan.io的數據，以太坊網絡推薦的Gas費用已經達到330GWei，平均交易費用突破6美元，創下歷史新高。

于此同時，赫赫有名的明牌“巨鯨”——灰度投資公司本周還在美國CNBC電視臺投放了加密貨幣宣傳片，該宣傳片接下去還將會在MSNBC、FOX、FOXBusiness等電視臺輪番播出。

在灰度公司剛剛發布的2020年Q2報告中，統計數據顯示第二季度一共有?9.058億美元的場外資金流入到灰度旗下的加密貨幣信托產品中。

截至今年上半年，灰度的加密貨幣信托產品總價值已經達到25.8億美元，其中持有的?BTC數量超過了40.85萬枚，ETH數量超過198萬枚。

圖：截至今年上半年，灰度的加密貨幣信托產品總價值已達到25.8億美元

為什么會有那么多資金通過灰度公司，而不是直接從市場上購買加密貨幣呢？灰度公司如何保管這些比特幣？將來灰度公司會不會帶頭砸盤？

19,231枚ETH從未知錢包轉移到Coinbase:金色財經報道，據WhaleAlert監測數據顯示，19,231枚ETH(35,948,490美元)從未知錢包轉移到Coinbase。[2023/4/12 13:59:32]

今天，礦礦就給大家介紹下灰度投資公司這只巨鯨，以及它旗下的加密貨幣信托產品。

?01?灰度投資公司簡介

灰度投資公司的雛形是私募股權交易平臺SecondMarket公司旗下的一只比特幣投資基金。2014年，SecondMarket公司創始人BarrySilbert將這只比特幣投資基金從原公司中脫離出來，成立了灰度投資公司。

2015年，灰度投資公司被歸并到新成立的數字貨幣集團旗下。DCG不僅僅專注于數字貨幣和區塊鏈的投資，同時也是一個初創企業的孵化器。DCG旗下除了灰度投資公司外，還有加密貨幣場外交易經紀商Genesis、區塊鏈新聞資訊網站CoinDesk兩家子公司，以及投資的150多個其他區塊鏈公司/項目。

律師：NBA球星沙奎爾·奧尼爾躲在家中以避免接收FTX相關訴狀:3月16日消息，NBA球星沙奎爾·奧尼爾因推廣加密交易所FTX，于去年11月被投資者提起集體訴訟，該訴訟還將FTX前高管們列入被告。原告律師David Boies和Adam Moskowitz在本周二在給被告的電子郵件中寫道，我們付出了巨大的努力試圖讓你們都收到我們的訴狀，但只有奧尼爾一人選擇逃避送達，以拖延這些訴訟程序，或以其他方式試圖避免對這些指控負責。

根據律師的說法，據稱奧尼爾在過去的一個月里藏在家中，當時送審員拿著法庭文件出現在他家門口。律師們還聲稱已經聯系了奧尼爾最后一位為人所知的訴訟律師，但沒有成功。（福布斯）[2023/3/16 13:08:04]

經過多年的發展，灰度投資公司已經成為全球最大的加密貨幣資產管理公司，旗下的加密貨幣信托規模截止發文時已經達到40?億美元。

?02?灰度旗下有哪些加密貨幣信托產品？

2013年，創始人BarrySilbert?說服了SecondMarket公司的董事會，拿出一部分資金成立了名為BitcoinInvestmentTrust的比特幣投資基金，這只基金就是灰度投資公司比特幣信托的前身。

馬耳他金融服務管理局擬修改對NFT的監管處理辦法:金色財經報道，馬耳他金融服務管理局（MFSA）目前正在審查在其虛擬金融資產框架內修改對 NFT 的監管處理的指令。根據目前的監管框架，NFT 被納入《虛擬金融資產法》的范圍，該法案還適用于加密 Token、虛擬金融資產、電子貨幣以及所有建立或依賴于分布式賬本技術（DLT）的金融工具。然而，MFSA 提議將 NFT 從該法律框架內剔除，因為 NFT 是唯一的、非同質化的，因此不能用作商品和服務的支付手段，也不適用于投資目的。

MFSA 表示，將 NFT 納入虛擬金融資產框架的范圍可能違背了該法案的精神，該法案旨在監管與虛擬金融資產有關的投資型服務，這些服務不屬于現有傳統金融服務資產的范圍。[2022/12/6 21:24:30]

直到2017年9月，灰度投資公司的比特幣信托基金才開始出現爆發式增長。現在，它已經成為全球最大的比特幣投資信托基金，擁有的比特幣數量超過40.85萬枚，將近比特幣總量的2%。

除了比特幣信托基金，灰度投資公司還推出了?BCH、ETH、ETC、Horizen、LTC、XLM、XRP、ZEC的信托基金，以及包含主流幣種的復合型加密貨幣信托基金。

Dialect與Solana手機團隊合作，將推出開源聊天應用Dial:7月6日消息，智能消息傳遞協議Dialect宣布與Solana Mobile團隊合作，為SMS構建核心消息傳遞基礎設施和開發人員工具，并將推出消費者級別的開源消息傳遞應用程序Dial。

Dialect為Solana上超過15個DApp的消息傳遞提供支持。Dial應用程序能讓用戶直接從錢包進行私信和群聊，其智能消息標準在消息中簽署交易不涉及任何Web2身份。接下來的幾個月中，Dialect將分階段開源移動工具，完成Dial應用程序的發布，為核心SMS工具做出貢獻。[2022/7/6 1:54:43]

圖：灰度投資公司的信托產品

?03?灰度的加密貨幣信托產品有哪些購買形式？

灰度的加密貨幣信托產品，購買形式可以分為：資金出資與實物出資。

資金出資，指的是投資者直接支付現金給DCG旗下的加密貨幣場外交易經紀商GenesisGlobalTrading，Genesis收到付款后，按照市價兌換成指定的加密貨幣，然后再將這些加密貨幣交付給灰度投資公司，灰度投資公司收到加密貨幣后，將其托管到CoinbaseCustody，同時發行對等的GBTC、ETHE或者其它加密貨幣信托份額。

貝寶金融：正面臨流動性壓力，暫停資金贖回和提現:6月17日消息，加密金融服務商貝寶金融（BabelFinance）發布公告稱，近期市場劇烈波動，行業部分機構發生了具有傳導性的風險事件，受此影響BabelFinance面臨較大流動性壓力。為避免情況進一步惡化，最大程度保護客戶避免損失，公司正在與各關聯方密切溝通解決方案，在此期間暫停BabelFinance產品贖回和提幣功能，恢復時間另行通知。據此前消息，BabelFinance曾于5月份宣布以20億美元估值完成8000萬美元B輪融資。[2022/6/17 4:35:31]

GBTC代表的是灰度投資公司的BTC信托，一份GBTC為0.00095744BTC，截止目前，灰度已經發行了4.27億份GBTC；ETHE代表的是灰度投資公司的ETH信托，一份ETHE為0.09355650ETH，截止目前，灰度已經發行了2151萬份。

除了資金出資外，灰度投資公司還允許實物出資。

實物出資，指的是投資者直接將加密貨幣交付給灰度投資公司，換取GBTC、ETHE或者其它加密貨幣的信托份額。

此外，灰度投資公司的以下幾款加密貨幣信托產品已經上線二級市場交易平臺，投資者只要有一個美股賬戶，就可以直接通過這些二級市場購買：

灰度比特幣信托

灰度比特幣現金信托

灰度以太坊信托

灰度以太坊經典信托

灰度萊特幣信托（代碼：LTCN)

?04?那么高的溢價，為什么還有人買？

灰度投資公司的信托產品包含了非常高的溢價。舉個例子，以太坊信托基金的溢價率高達126%：

圖：Grayscale以太坊信托基金的溢價

灰度投資公司的比特幣信托GBTC的溢價也長期維持在18%左右。

這么高的溢價率，為什么還有人買呢？

我們先看下灰度信托產品的客戶畫像：根據剛剛發布的Q2報告，機構投資者占到了80%以上，其次才是合格的投資者、養老金賬戶以及家族辦公室。

圖：灰度信托產品的客戶以機構投資者為主

灰度投資公司每季度會在一級市場對合格的投資者和機構用戶開放私募，允許他們通過現金或加密貨幣的形式入金到信托。

灰度投資公司的加密貨幣信托產品，為機構用戶購買加密貨幣提供了便利。在美國，機構用戶如果直接去市場購買加密貨幣，會受到很多法律法規的限制，異常繁瑣。灰度的加密貨幣信托產品，相當于合規的證券，在購買上更加方便，購買信托產品也相當于間接持有了加密貨幣，而且還不需要自己去轉移、存儲加密貨幣，也不用擔心存儲不當導致加密貨幣被盜。

?05?灰度投資公司如何盈利？

灰度投資公司的所有信托產品，每年都會收取一定比例的管理費。

其中，BTC信托的費率最低，為每年2%；ETC信托和包含主流幣種的復合型信托費率最高，為每年3%；其他加密貨幣信托產品的管理費為每年2.5%。需要注意的是，灰度投資公司收取的管理費已經包含了CoinbaseCustody的加密貨幣托管費用。

圖：灰度投資公司的信托產品每年的管理費

按照目前的信托規模，灰度投資公司每年收取的管理費已經超過了5000萬美元，這可是一塊非常大的香餑餑。

?06?灰度投資公司會帶頭砸盤嗎？

灰度投資公司目前擁有40.85萬枚BTC，198萬枚ETH，很散戶投資者在羨慕的同時也非常擔心將來灰度會不會帶頭砸盤。

目前階段其實大可放心，因為灰度的信托產品目前還不支持贖回加密貨幣。

灰度的信托產品在性質上屬于證券，受美國證券法和證券交易法的約束，證券在發行之后需要有6個月或1年的鎖倉期，鎖倉期過后才能在二級市場上公開買賣。灰度的GBTC鎖倉期為6個月，ETHE為1年。

根據灰度的官網介紹，目前灰度投資公司還沒有取得讓投資者贖回加密貨幣的相關資質。也就是說，即便投資者購買的GBTC或者ETHE過了鎖倉期，也不能向灰度投資公司要回對應份額的BTC或者ETH現貨。

不能贖回加密貨幣，不就成為“單機版”的游戲了嗎？那么，投資者如何退出呢？

如果要退出，等鎖倉期過后，投資者可以在二級市場交易平臺將?GBTC或者ETHE等信托產品賣出。

因為不支持贖回加密貨幣，所以目前階段完全不用擔心灰度投資公司的信托產品投資人會帶頭砸盤。灰度每賣出一份信托產品，就相當于鎖倉了一份對應的加密貨幣，減少了流動性，對市場而言是實實在在的利好。

?07?結語

根據Q2報告，比特幣區塊獎勵減半后，流入到灰度信托產品的比特幣數量，已經超過了新挖出的比特幣數量。所以，請珍惜你手中的每一枚比特幣。

圖：流入灰度信托的比特幣數量VS新挖出的比特幣數量

部分參考資料：1、GrayscaleDigitalAssetInvestmentReport2020-Q22、《灰度ETHE溢價900%卻難套利，證券法114規則下，鎖倉12個月是根源》

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