STO:「代幣化的未來」?的STO的機遇 是在淘金熱中賣鏟子

作者:北辰

在香港Web3嘉年華的閉幕式中，萬向區塊鏈董事長、HashKey Group董事長肖風發表了壓軸演講《Web3應用的三代幣模式》，結論是「Web3創業項目應該選擇STO」。

這個結論的背景是HashKey拿到了香港唯二的交易牌照，Web3公司可以在這里進行STO。

那么STO是什么？能否代表「代幣化的未來」？未來的機遇在哪里？本文盡量用最少的文字講清楚。

1.STO是什么？

STO（Security Token Offering），即證券型代幣發行，簡單來說就是把證券給代幣化。

多個社群反饋稱Multichain跨鏈資金到賬存在異常延遲:5月24日消息，據多個社群、社交媒體用戶反應稱，Multichain 當前跨鏈資金到賬存在異常延遲。此前 Multichain 曾發布公告稱將進行升級，會在 24 個小時內完成，但目前多位用戶稱其跨鏈資金已長達 48 小時，甚至 72 小時無法到賬。

行情顯示，MULTI持續下行，最低至6.31 USDT；現報6.34 USDT，24小時跌幅為10.2%。[2023/5/24 22:14:52]

lCO也是把證券給代幣化，但啟動lCO沒有任何門檻，幾乎等同于「首次空氣幣發行」，所以2017年流行了一段時間之后，到2018年名聲就臭了。于是一些Web3公司（那時還叫區塊鏈公司）開始探索新的發幣方式。

Reef啟動1000萬美元加速器計劃，以支持中東Web3項目:5月15日消息，Reef宣布啟動一項價值1000萬美元的加速器計劃。該計劃由Reef Labs管理，旨在支持、孵化和投資有前途的中東Web3開發人員、團隊和基于Reef Chain的項目。（Beincrypto）[2023/5/15 15:04:03]

比如換湯不換藥的lEO，給發幣增加了一道審核——讓交易所拿自己的信譽來擔保，這個黑色幽默決定了后來約等于「首次空氣幣發行」。

與此同時，STO這個概念也被提出來，就是在馬耳他這種加密友好國家里發幣，但也僅限于在馬耳他合法。

匿名用戶在bitcointalk論壇發布比特幣問世一周后的礦工簽名:金色財經報道，早期比特幣論壇 bitcointalk.org 上一位成員發帖希望尋找最早的比特幣礦工，結果發現一位賬戶名為“OneSignature”的匿名成員分享了一個可以追溯到 2009 年 1 月的簽名，該簽名時間就在比特幣問世一周后，目前該簽名已經得到確認。在確認了迄今為止發現的“最古老簽名”的合法性后，社區發現“OneSignature”賬號是新創建的，并于 2022 年 11 月 26 日發布了改簽名。OneSignature 的帳戶歷史記錄顯示其在 bitcointalk 論壇上沒有其他活動，該用戶的 Twitter 賬戶創建于 2009 年 10 月，目前處于未公開受保護狀態。（Cointelgraph）[2022/12/4 21:21:47]

要知道馬耳他的人口才4萬多，還不到天通苑小區常住人口的十分之一……所以這種STO就是項目方花錢給ICO買了個PR的素材。

NFT項目Doodles宣布即將推出第二季NFT:6月22日消息，NFT項目Doodles在推特上發文“Doodles 2……即將到來”，暗示將推出第二季NFT。[2022/6/22 4:44:42]

2. 香港的STO和馬耳他的STO有什么不同？

馬耳他的STO與香港的STO都是「合規的lCO」，不過馬耳他與香港有著本質的不同——香港是世界級金融城市、亞洲金融中心、全球最自由的經濟體……

也就是說，在香港合規發幣，你就能合規地向全球市場銷售（雖然從港股的活躍度來看已經不配成為亞洲金融中心……）。

而且拋開市場不談，就STO本身的要求而言，它們也有著天壤之別——馬耳他的STO花小錢就能買到，但在香港啟動STO的流程和標準就跟在香港發行證券差不多，所以含金量截然不同。

3.香港的STO是否會迎來爆發式擴張？

香港支持STO，是港府和大陸加密資本的合作——港府需要新資本的涌入來彌補過去幾年流失的資本，大陸加密資本需要合規和背書，而STO就是雙方合作的最大公約數。

預期拉滿，未來能否如愿迎來爆發式增長？這完全取決于準入門檻。

如果上幣以及投資的門檻比較低，那么吸引力甚至能超過lCO。如果你知道多年前僅靠內地散戶支撐的地方金融資產交易平臺的話，那么市場容量遠遠大于內地的地級市的香港就更可想而知了。

不過這個假設不成立，至少就目前來看，香港的監管原則是「相同風險，相同方法」，即使放寬也不會差太遠。

4.所以我們應該期待STO的什么？

由于香港可預期的監管政策，證券型Token（Security Token）不必抱有期待，因為夠資格發行證券型Token的Web3公司直接上市就行了，那個市場容量更大。

NFT直接對標數據資產市場即可，所以可以判斷它有市場，但不大。

功能型Token（Utility Token）倒是值得期待，它的定位是生態積分，是免費贈送的而非融資工具。HashKey會先打個樣——發行平臺幣HSK。

不過最值得期待的不是上述三種代幣，而是STO服務商……

STO需要專門設計代幣經濟學、法律結構以及代幣鑄造等，才能在受監管的交易平臺上掛牌交易，這就需要專業的STO服務商以及相關配套服務。

這就像在淘金熱中賣鏟子，不管淘金能不能成功，賣鏟子總是一個穩妥且真的能賺到錢的生意。

不管STO能不能完成它的敘事——繼華爾街模式、硅谷模式之后開創出屬于Web3的共享資本模式，但至少會有一波資金愿意為政策紅利來充值。

你是怎么看香港STO的？歡迎在評論區留言～

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