穩定幣:加密穩定幣報告：USDT流通量破百億，深入解讀數字美元計劃

作者：MYKEY研究員蔣海波

為幫助加密市場參與者對穩定幣發展狀態保持更新，我們推出MYKEY穩定幣報告，分享我們對穩定幣發展狀態的解讀、對其發展趨勢的分析。期待與同業保持交流，共同探索穩定幣的發展前景。

快速預覽

-上周，主要穩定幣的總市值突破120億美元。

-USDT在以太坊網絡中增發3億，流通市值突破百億美元。

-USDC的流通量再次增加5785萬，流通市值達到9.98億美元。

-USDT在以太坊網絡中的持幣地址數持續下降。

-立陶宛本周開始預售2.4萬枚由央行發行的數字貨幣。

-日本央行將于近期開始試行自己的央行數字貨幣——數字日元。

一、穩定幣數據概覽

我們首先回顧在過去的一周中，各穩定幣基本信息的變化。

市場流通量

來源：MYKEY，CoinMetrics

穩定幣流通量持續增長，目前主要穩定幣市值達到120.61億美元。

來源：MYKEY，CoinMetrics

過去一周，穩定幣市值增加了約3.63億美元。6月29日，USDT在以太坊網絡中增發了3億，USDT的流通市值首次突破100億美元；USDC的流通量再次增加5785萬，市值達到9.98億美元；DAI、BUSD、GUSD的流通量分別增加了1165萬、163萬、141萬；PAX、TUSD、HUSD的流通量分別減少576萬、246萬、121萬。

持幣地址數

來源：MYKEY，DeBank

過去一周，以太坊網絡中穩定幣的持幣地址數繼續下降91566個，主要是USDT持幣地址數下降較多。

來源：MYKEY，DeBank

昨日加密市場總交易量為422.9億美元，單日降幅1.9%:9月3日消息，據CoinGecko數據顯示，9月2日全網加密市場總交易量為422.9億美元，相較于9月1日（431.3億美元）單日降幅約1.9%。[2023/9/3 13:14:25]

持幣地址數的下降主要來自于USDT，USDT的持幣地址數下降了91506個；PAX、USDC的持幣地址數分別下降3667個、647個；DAI、TUSD的持幣地數分別上升3911個、343個。

活躍地址數

來源：MYKEY，CoinMetrics

上周的穩定幣每日活躍地址數相比前一周平均下降11.5%。USDT的每日活躍地址數比一周前下降8905個。

24小時鏈上交易筆數

來源：MYKEY，CoinMetrics

相比前一周，主要穩定幣的每日交易筆數平均下降10.5%。

24小時鏈上交易額

來源：MYKEY，CoinMetrics

來源：MYKEY，CoinMetrics

上周主要穩定幣的鏈上交易額相比前一周下降1.4%，USDT的交易額占比有下降趨勢。

二、數字美元計劃

本期報告我們看到主要穩定幣的規模已經超過120億美元，這些穩定幣都屬于抵押型穩定幣的范疇。穩定幣的另一個領域——央行數字貨幣，也取得了很大的進展。中國央行早在2014年就組建了法定數字貨幣的研究小組，2017年初央行成立數字貨幣研究所，2018年初確定中國法定數字貨幣為DC/EP，2019年底開始小范圍場景封閉試點，今年4月宣布在深圳、蘇州、成都、雄安四個城市內部測試。除了中國之外，很多國家也已經加緊數字貨幣的研發。瑞典央行今年2月20日宣布開始數字貨幣e-克朗試點項目，立陶宛本周開始預售2.4萬枚由央行發行的數字貨幣，日本央行也將于近期開始試行自己的央行數字貨幣——數字日元。最近，非盈利組織數字美元基金會和咨詢機構埃森哲聯合發布了數字美元計劃的白皮書，其中詳細描述了對于通證化數字美元的需求和構建數字美元系統的潛在路徑。數字美元計劃是西方央行數字貨幣主流思潮的一個代表，本期報告我們將向大家講解這一項目。

加密風投North Island Ventures正投資Cosmos生態:金色財經報道，加密風投機構North Island Ventures正在對Cosmos基礎設施服務平臺進行大量投資，使平臺更具互操作性、去中心化和安全性。策略包括購買Cosmos的原生代幣，以及投資在Cosmos生態中開發的項目。

此前9月14日消息，加密風投機構North Island Ventures宣布NIV Fund II募集完成，基金規模1.25億美元，將致力于對新興加密和Web3公司和協議進行30到40項早期投資，初始投資從25萬美元到300萬美元不等。 （TheBlock）[2022/10/7 18:41:44]

美國的數字美元之路

數字美元計劃是由數字美元基金會和埃森哲聯合發起的，旨在促進對央行數字貨幣/數字美元的探索。該項目的目的是對美元通證化的潛在優勢進行研究和公開討論，召集私營部門的思想領袖和行動者，為公共部門在考慮發展、測試、采用央行數字貨幣時提供可能的模型。

美國往往是下一代技術創新的領導者，這些技術舉措通常都是通過私營部門和公共部門之間的合作伙伴關系來進行的。這也反映了美國長期以來的價值觀，即經濟穩定、技術創新、個人自由、隱私、自由企業和法治。

現在，一種新的技術正在發展。事物的價值可以被數字化，并且能被通證化、可編程、去中心化。在全球范圍內，政府和私人實體正在試驗通證化的商品、合同、所有權，以及更重要的央行數字貨幣。這一波數字貨幣的創新浪潮正在發展，其它國家政府和利益相關者正在對CBDC進行探索。美國面臨的問題是，它將在這項創新中發揮什么作用，以及在多大程度上體現其核心價值。

該項目認為，美國應在這項創新中發揮領導地位。美元是世界上最主要的儲備貨幣。通證化的數字美元是未來美元發展并體現其民主價值的關鍵。成功創建數字美元將是一項艱巨的任務，公共部門在關鍵的貨幣和公共政策的制定上，應與私營部門的技術、創造性和活力相結合。

美國基礎設施法案中的“刑事重罪法令”可能“凍結健康的加密行為”:11月7日消息，Coinbase首席執行官Brian Armstrong表示，基礎設施法案中的6050I條款似乎是一場災難。刑事重罪法規可能會凍結許多健康的加密行為（例如DeFi）。獨立律師Abraham Sutherland)對6050I解釋說，第6050I條的擬議修正案規定，在廣泛的情況下，“任何人”如果收到超過10000美元的數字資產，必須核實發送者的個人信息，包括社會保險號碼，并在15天內簽署并向政府提交報告。不遵守規定將導致強制罰款，并可能構成重罪（最多五年監禁）。

此前消息，美眾議院通過含加密稅收條款的基礎設施法案，已送交美國總統拜登簽字。（AMBCrypto）[2021/11/7 6:36:35]

來源：MYKEY，TheDigitalDollarProject

雖然央行數字貨幣是一個相對較新的概念，但該項目認為已經有足夠的研究和證據來支持CBDC的“冠軍挑戰者”之路。該項目將討論以通證形式存在的美元能夠提供的社會和經濟利益，但將繼續確定模型的優點和面臨的挑戰。“冠軍”模型是美元的一種通證形式，它代表：

●與已有的貨幣共同運行。

●主要通過商業銀行和受監管的中介機構的雙層架構進行通證分發。

●記錄在新的交易基礎設施之上，可能采用分布式賬本技術。

數字美元簡介

“數字美元計劃”旨在鼓勵美元的下一個重大創新：通證化的數字美元具有與實物鈔票相同的法律地位。由美聯儲發行的美國央行數字貨幣將享有美國政府的全部信譽，代表央行貨幣的第三種格式，并且可與美聯儲票據和儲備完全互換。

當現有的電子支付體系在基于賬戶的模型上運行時，冠軍模型因為其本質上是一種通證從而可以結合兩者的優點，既有類似現金的屬性，又可以運用現有的基于賬戶的支付體系。這種數字美元不僅可以維持當今美元的經濟穩定性，還能提供新的市場機會，更廣闊的適用性，降低成本，提高效率。冠軍模型描述了對現有貨幣和支付基礎設施的一種替代方式，可以通過一系列零售、批發和國際上的真實用例來說明。

當前加密貨幣總市值約為4262.93億美元:據金色財經數據顯示，全球加密貨幣總市值約為4262.93億美元。加密貨幣市場中占比排名第一的是BTC，市值約合2991.4億美元，當前市值占比為70.17%；

ETH排名第二，市值約合507.54億美元，當前市值占比為11.91%；

XRP排名第三，市值約合118.87億美元，當前市值占比為2.79%。[2020/11/16 20:58:52]

數字美元的模型應該具有下列特征。

1)通證化：數字美元是美元的通證化形態。

2)第三種形式的現金：數字美元將與現有的法幣和商業銀行獲益一起運行，它將反應實物貨幣的很多屬性。

3)維持雙層銀行系統：將通過現有的商業銀行和受監管的中介機構的雙層架構來分配數字美元。數字美元和現金一樣，采用雙層架構。上層由美聯儲系統到商業銀行、受監管的金融中介等金融機構，下層由金融機構到非金融機構和個人。

4)隱私性：數字美元將在個人隱私、必要的合規性和監管程序間保持平衡。

5)貨幣政策中立：數字美元不會影響美聯儲制定貨幣政策和控制通脹的能力，貨幣美元可以充當一種新型的政策工具。

6)功能驅動的技術決策和設計選擇：數字美元的政策和經濟需求將決定其基礎技術和設計選擇。

7)通過靈活性對架構進行前瞻性驗證：所選的技術架構將提供靈活性來適應政策和經濟決策的制定。

8)私營部門的持續創新：數字美元將成為創新的催化劑，并且不會與私營部門的計劃背道而馳。

來源：MYKEY，TheDigitalDollarProject

通證化數字美元的價值案例

引入通證化的數字美元將為更廣泛的金融系統創新提供驅動力。數字美元作為一種新的金融媒介，結合了諸如分布式賬本技術之類的新的交易基礎設施，它將在中央銀行收發貨幣的基礎上提供一種新的支付方式。為了實現擴展功能，它將像發送的文本一樣有可移植性，從而在任何時間和地點都可以進行結算。可編程性是它的另一項功能，可以幫助提升價值轉移的創新性與精確性。通證化的數字美元還可以增強美元支付在零售、批發和國際支付中的信心、效率和功能。

動態 | 僅靠基礎設施推動機構投資進入加密市場還不太現實:CoinDesk今日發表專欄文章稱，僅靠基礎設施推動機構投資進入加密市場還不太現實。文章分析表示，由于大多數機構投資者是由個人（養老金領取者、基金持有人、儲蓄者或保單持有人）組成，即機構投資者在很大程度上是由散戶情緒驅動的。同時，機構投資者遵循的規則與散戶投資者所遵循的不同，在監管方面的規則或許會鼓勵其將可自由支配的資金投入加密市場。同時，機構投資者的專業性和豐富經驗都顯示其在加密市場中的優勢，但指望機構投資能夠頂住當前寒流，一旦基礎設施就緒，就向市場大舉投資是不現實的。

但同時，該文章也表示，加密市場的基礎面正在不斷發展，各國監管也有不斷嘗試，加密基礎設施的完善將有助于機構投資者入場，同時個人投資者對加密的興趣不減也對機構投資者有推動作用。[2019/2/11]

在零售支付中，數字美元將為點對點支付提供新的選擇，可以降低成本，分散支付渠道，促進金融包容性。在批發付款中，當前的大額批發交易都是基于賬戶的，主要由在美聯儲有賬戶的銀行和支付提供商執行；通證化的數字美元將提供賬戶以外的中央銀行資金，可以為機構的大額支付提供更廣闊、更多樣化的途徑。在國際支付中，目前無法采用美國中央銀行貨幣的數字形式；使用數字美元可以建立更直接的貨幣關系，降低風險，減少延遲，增強國際支付的競爭力，促進金融市場一體化。

數字美元還將提供更好的易用性與包容性，據2017年FDIC的一項調查，美國的成年人中大約有1400萬人沒有銀行賬戶，系統成本較低的通證化數字美元在擴大服務人群方面可能具有更大優勢。在本次COVID-19期間，美國政府正努力將緊急救助金分發給更多需要的人，通過數字美元將更容易實現美國政府的救助目標。

通證化的好處

我們所說的數字美元是指由美國中央銀行發行的基于通證的數字貨幣，它是一種不記名的數字工具，類似于代表美聯儲負債的數字鈔票。央行數字貨幣又分為基于通證類的和基于賬戶類的這兩種。

在基于通證的系統中，通證包含了接收方驗證交易合法性和對象轉移的所有信息。系統允許不同程度的去中心化。交易可以在通證轉移時發生，而不依賴于潛在的中心化的賬戶分類賬。分布式賬本技術可確保通證的唯一性，防止雙重支付。DLT通過實施同步規則，來使存儲有賬本副本的多臺機器在交易順序上達成共識。

基于賬戶的系統依靠身份驗證來授權更新分類賬上的余額。大多數基于賬戶的系統都依靠可信賴的第三方運營商來維護單個的分類賬。基于賬戶的系統存在的部分原因在于物理通證的限制，因為鈔票等物理通證可能存在難以傳輸、存儲、處理的問題，除了面對面交易以外很難在其它地方使用。通證化的數字美元擁有可移植性，無論物理狀態如何，都可以近乎實時地直接交易。這項新功能補充了現有的貨幣媒介，通證化為支付和金融基礎設施領域的創新提供了無與倫比的機會。

央行數字貨幣將為現有的美元環境帶來好處

1)美國在全球經濟中的作用

美元是世界上最重要的貨幣，它的作用在于美元在國際交易中的主導地位。以美元計價的金融工具的可用性，美國金融市場的深度，美元對其它貨幣的穩定性都使人們相信美元可以作為有效的交換和價值存儲工具。美元在外匯交易、銀行資金、商品進出口、中央銀行的外匯儲備和國際貸款中所占的比例很高，這也意味著持有美元計價的證券和美聯儲其它負債的大部分是外國實體。

美元在國際交易中的重要性使美聯儲成為唯一可以創造國際流動性的中央銀行。2020年3月，美聯儲與一些發達國家的流動性互換額度表明，美元對維持有序的國際交易的重要性。美元的持續堅挺表明了只有美元才享有的巨大優勢。

2)數字美元將改善美元的效用

越來越多數字化的支付方式正在對傳統貨幣產生改變，貨幣將需要適應新的支付需求以保持其效用。美元的首要地位歸因于很多因素，其中一些來源于1944年簽訂的《布雷頓森林協定》，和由此產生的網絡效應。美國應當確保自己的貨幣保持競爭力，過去的表現并不代表未來的成功。數字美元的便攜性賦予了它新的功能和實用性，通過消費者錢包可以實現數字貨幣的保管和恢復，這是實物現金無法提供的功能。使用數字美元可以在任何地方以中央銀行的數字貨幣結算證券，可以通過央行貨幣與外幣互換，緊急救助可以實時發送，貨幣關系將更加直接。

3)數字美元如何支持美聯儲的關鍵目標

美聯儲奉行長期的公共政策目標，即提高支付系統的安全性和效率，并確保向金融市場公平地提供支付服務。有效分配美聯儲的資金對于金融市場的支持和支付的有序運轉至關重要，這取決于分配、透明度、效率、彈性和支付方式的創新。數字美元的便攜性將提高覆蓋面和效率，補充美聯儲的現有運作方式，并促進央行貨幣在國外的分配。

4)美元仍是世界上首要的儲備貨幣

如下圖所示，全球央行持有的外匯儲備總量不斷上升，美元在外匯儲備中的占比仍在60%以上。

來源：MYKEY，TheDigitalDollarProject

5)數字美元將帶來新的機會

數字美元的出現將激發新興產業，并使現有生態系統更加現代化。數字美元不僅可以創造新的市場，將新的參與者引入成熟市場，打破現有的市場壁壘，還將為私營部門提供一種現代貨幣體系。

三、嘉賓觀點

本期邀請到的嘉賓是來自Tokeninsight的首席分析師HarperLi，下面是HarperLi分享的觀點。

TRC20USDT增發不會直接導致Tron上的DeFi應用爆發。DeFi領域的發展需要各方的條件，最主要的是用戶。

首先，目前Tron上的DeFi應用仍在初步發展階段，作為應用供應方無法滿足用戶需求。簡單的TRC20USDT增發不會直接吸引用戶。

其次，Tron上的DeFi是以太坊上DeFi的補充還是競品仍待時間檢驗。若是競品則用戶是否會從以太坊轉移到Tron，則需要比較兩個鏈上DeFi生態的差異，這就需要落實到各個項目層面的比較。若是補充，則很有可能它們將分享同一批用戶，則Tron上DeFi的發展將借助以太坊上的DeFi應用發展獲得更好的助力。

最后，近期檢測到Binance將大量TRC20USDT轉為ERC20USDT，這似乎透露出當前市場對ERC20USDT的需求以及對TRC20USDT的觀望態度。

本期的MYKEY穩定幣報告就分享這么多，請大家關注后續的報告。在后續的報告中，我們將為大家提供更多對穩定幣發展狀態的解讀、對其發展趨勢的分析，幫助大家持續更新對穩定幣發展的認知。

往期回顧：

加密穩定幣報告01：穩定幣市值已過百億，USDT繼續保持高活躍度

加密穩定幣報告02：USDT暫停增發，Tron中USDT使用場景單一

加密穩定幣報告03：DAI的使用者在哪里？

加密穩定幣報告04：Tether增發3億USDT，去中心化穩定幣橫向對比

加密穩定幣報告05：DAI保持穩定增長；中心化交易所用戶使用DAI情況探索

加密穩定幣報告06：USDT的增發能否為所在公鏈帶來價值提升？

加密穩定幣報告07：穩定幣安全性分析背后是交易所與信托機構的角逐

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