比特幣:億邦國際即將上市，是喜？是憂？

一、礦機巨頭億邦國際即將登陸納斯達克

這兩天，除了COMP的大幅上漲吸引了眾多眼球外，幣圈中另外一個倍受關注的事件是億邦國際。因為億邦國際預計6月26日登陸納斯達克，以4.5-6.5美元發行1930萬股股票，擬募資1.25億美元。這是幣圈企業奔赴美股上市的第二家企業。

億邦國際控股公司成立于2018年5月17日，主要業務為ASIC晶片設計、電信業務以及設計、生產及銷售區塊鏈處理器或“BPU”，即通常所指的“礦機”。根據艾瑞咨詢報告,2017年公司占全球的市場份額按銷售收益計達9.2%，按已售算力計為10.9%，躋身全球第三大比特幣挖礦專用BPU生產商。公司主要“礦機”銷售品牌為“翼比特”。另外兩大礦機企業，比特大陸排名第一，嘉楠耘智排名第二。

億邦國際：即使國內的銷售消失，在海外其“礦機仍將供不應求”:礦機生產商億邦國際表示，即使國內的銷售消失，在海外其“礦機仍將供不應求”。“國內客戶將前往海外挖礦”，這將進一步減輕國內因素的影響。 （金十）[2021/5/27 22:49:10]

二、礦機企業上市之路一波三折

億邦國際此次赴美上市并不是第一次上市，它的發展歷程最早也可追溯至2010年的浙江億邦，主要從事通信網絡接入設備及相關設備。2014年區塊鏈興起后，開始研發、生產、銷售區塊鏈處理器BPU，亦稱為礦機。2015年8月19日，浙江億邦在新三板上市，兩年半后，2018年3月23日自新三板除牌，籌備重組準備在港上市。就摘牌事件的事件解釋為：浙江億邦的董事認為，新三板上市股份的交投一直并不活躍，因此決定本集團在新三板除牌，并在香港申請以符合本集團的最佳利益”。但是，該公司曾試圖兩次登陸港交所，但都以失敗告終，繼而轉向奔赴美股上市。

美股區塊鏈板塊普跌，億邦國際跌5.6%:行情顯示，美股區塊鏈板塊普跌，億邦國際跌5.6%，嘉楠科技跌5.4%，Riot Blockchain跌5.1%，Bit Digital跌4.8%。[2021/3/18 18:57:56]

與億邦國際相似，去年第一礦機企業比特大陸在提交港股上市被宣判死刑后，轉戰美股。2019年10月，比特大陸秘密向SEC提交上市申請，但距離提交提交IPO已過去9個月，仍未見到掛牌。而且隨著比特大陸最近內亂不斷，已使比特大陸的礦機霸主地位岌岌可危。

第一家在美股成功上市的礦機企業嘉楠耘智也曾三次折戟資本市場，嘉楠耘智于2019年11月21日，正式在美國納斯達克掛牌敲鐘上市。但是上市以后，股價節節走低。從上市當天的最高價13美元，最近跌到了1.9美元，跌幅高達85%，與熊市時比特幣的跌幅相當。雖是股價，卻走出了幣價的波動幅度。

億邦國際上半年凈虧損收窄66% 上市3個月股價漲超85%:9月25日，全球第三大比特幣礦機生產商億邦國際（NASDAQ：EBON）披露2020年前六個月未經審計的財務業績報告。財報數據顯示，報告期內，億邦國際營業收入達1104.23萬美元，較2019年同期的2235.17萬美元減少50.60％；凈虧損為696.34萬美元，而去年同期凈虧損為1907.10萬美元，虧損收窄63.38%；歸屬于股東的凈虧損為621.23萬美元，較去年同期凈虧損收窄65.7%。報告稱，營業收入下降主要是受COVID-19和比特幣減半事件的綜合影響，比特幣相關活動（如采礦）的預期收益降低，導致礦機需求和平均售價大大降低。在算力上，報告期內，億邦國際售出的總算力為25萬Thash / s，比2019年同期的182萬Thash / s同比下降86.02％。成本支出上，2020年上半年，億邦國際的成本支出為1200.93萬美元，同比下降70.13%。報告稱，成本支出的同比下降與銷售量下降的趨勢相符。此外，億邦國際上半年運營費用（銷售費用+管理費用）為771.05萬美元，同比下降19.69%。（澎湃新聞）[2020/9/27]

三、億邦國際的上市猜想

億邦國際與銀江股份簽訂戰略合作框架協議:根據銀江股份7月16日晚間公告，該公司已經與億邦國際控股公司簽訂戰略合作框架協議，雙方就共同推進智慧城市與城市大腦、5G通信技術、區塊鏈技術達成合作共識，一致同意建立戰略合作關系，同時還將以此次合作為新起點，遵循“優勢互補、互利共贏”的原則，充分發揮各自優勢，開展廣泛深入的合作，構建多方位的合作機制，共同促進協議各項業務的延伸和發展。億邦國際是國際領先的專用集成電路（ASIC）芯片設計公司和比特幣礦機制造商，銀江股份是中國第一批創業板上市企業，是國內領先的城市大腦運營服務商，在智慧交通、智慧醫療等領域有良好的技術積累和深厚行業耕耘。相關數據統計顯示，2019年時中國智慧城市市場規模突破10萬億元。未來五年年均復合增長率約為33.38%，2022年中國智慧城市市場規模將達到25萬億元。（證券時報）[2020/7/16]

如無意外，億邦國際本周四即將在納斯達克敲鐘，雖然比特幣現在處于牛熊的過渡階段，但是億邦國際現在這個時點上市仍要面臨好幾個坎，并一定不會有一個好價格，有以下幾個原因：

1、從業績表現看，根據IPO文件顯示，2018年和2019年，其比特幣挖礦機以及相關配件的營收分別占其總營收的96.3%和82.4%。數據表明這幾年億邦國際一直在持續下降。2018年，該公司獲得營收3.19億美元，凈虧損1180萬美元；2019年，該公司獲得營收1.091億美元，同比下降66%，凈虧損4110萬美元。2020年一季度億邦國際凈虧損仍在進一步擴大，虧損250萬美元。

由于美股講求價值投資，美股的估值邏輯，從實踐上更看重企業的當期業績和已實現的承諾，包括亞馬遜、蘋果，特斯拉，臉書等頭部企業，往往是超預期業績出來后才有股價的上漲。像億邦國際這樣上市當期業績就不太樂觀的企業即使成功IPO募集資金，推動礦機業務，也很難長期被市場看好。

2、從億邦國際業務不清白，訴訟不斷。前兩年涉嫌互聯網金融平臺銀豆網詐騙事件，銀豆網實際控制人李永剛失聯，資金無法兌付。銀豆網累計交易量超106億元，截至2018年6月30日，平臺尚有約44億元借貸余額，待收出借人超過兩萬名。億邦國際遭遇銀豆網案受害者上門追債，經調查發現，銀豆網自融的大筆資金流入了“浙江億邦通信科技有限公司”，且有幾筆都是通過私人賬戶轉賬，最高一筆高達5.2億人民幣的資金往來發生在銀豆網實際控制人李永剛之妻崔宏偉與億邦國際之間。

2019年下半年，億邦國際又陷入了礦機品質問題訴訟。多位礦機消費者將億邦國際告上法庭，索求巨額賠償。據招股說明書，2017年12月，億邦國際向一名客戶出售了1300萬元的礦機，但由于交付時間、產品性能和產品規格不符，被客戶起訴，訴訟金額高達5390萬元。

這些討債維權及訴訟糾紛，這會嚴重影響億邦國際的形象和聲譽，讓企業的無形資產大打折扣。

3、以上是從企業本身的不利因素，另外，從同類型企業嘉楠耘智的股價走勢來看，億邦國際即使成功敲鐘也會橫向參考嘉楠耘智當前的股價走勢。而美股自從瑞幸事件后，就十分排斥中概股。美國國務卿蓬佩奧曾警告美國投資者警惕中國公司的會計欺詐行為，并敦促全球證券交易所收緊對中國上市公司的規定。特朗普在5月施壓美國養老金退出A股，并要求聯邦養老金停止投資中概股，六月初下令審查中概股違反監管情況。

雖然比特幣代表的區塊鏈是去中心化的，但是做礦機的企業的財務報表仍然是中心化的記賬。在美國對上市企業的強監管情況下，還未上市就問題頻出的億邦國際真的經得起審視嗎？

結語

從去年在港股借殼上市的火幣和OK，到三大礦機巨頭奔赴美股上市，中間雖然波折不斷，但是仍然前赴后繼，說到底，都是為了錢。幣圈這樣一個小池子的資本市場，容不下大魚，想要游起來，還是要到錢多的地方，到造血功能更強大的市場。但是，這一步是否真的如上市企業所愿，吸引來大量的傳統資金，為企業提供源源不斷的資金支持，還要看自身是否有真的硬實力，能給投資人更好的回報。

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