EFI:DeFi的矛與盾（下） DeFi革命之前 這些問題不得不解決

如今，DeFi類項目以迅如破竹之勢連破總市值20億、30億美元大關，在眾多區塊鏈美好故事停更之后，老牌公鏈以太坊老瓶新裝地描繪了一個新故事：全球去中心化金融結算層。

雖然我們認為DeFi確實能帶起一輪局部性小牛市，甚至有可能成為下一輪大牛市的啟動引擎，但是也就僅此而已了。想要寄希望于DeFi來改造、革新乃至顛覆金融行業，目前道路尚遠，修行尚淺，它面臨很多的瓶頸不得不考慮。

DeFi受制于性能

目前市面上大部分的DeFi活動都搭建在以太坊網絡之上，而以太坊的性能瓶頸一直是比較突出的問題。

時至今日除了MarkerDAO、Compound等少數明星項目外，大部分項目的流量和資金沉淀都還非常少，而且抵押借貸類項目占比超過70%，所以目前很少有人詬病DeFi效率相關的問題。但是3.12黑天鵝事件目前還歷歷在目，當日以太坊價格暴跌之后，繼而引發眾多DeFi借貸協議中的抵押品價格迅速下滑，觸及警戒線，進而面臨大規模的清算，由此導致的交易量激增、網絡堵塞，引發了像MakerDAO這種知名項目出現了嚴重的資不抵債問題，說明網絡吞吐量對于DeFi項目的影響至關重要。

DeFi收益聚合器FLURRY Finance籌集300萬美元:金色財經報道，DeFi收益聚合器FLURRY Finance已從風險投資公司處籌集了300萬美元。新資金將用于促進FLURRY Finance、進展以及為其IDO做準備。[2021/7/21 1:06:02]

DeFi被人們寄予厚望，但是在這次全球金融風暴中，它的表現差強人意，面對流動性枯竭和網絡擁堵的問題，我們不得不思考DeFi的發展規模會不會有上限，因為目前市場過于依賴以太坊這條底層公鏈，但幸運的是以太坊也在緊鑼密鼓的按計劃升級，不至于讓人絕望。

DeFi安全問題

伴隨著DeFi高速發展的一直是各類安全事件，在代碼即規則的世界中，尤其是涉及資金的金融領域，一個不小心或者不嚴謹就會引來大量黑客的光顧，代幣被盜、濫用漏洞已經成為DeFi必須要面對的問題了。

金氪資本正式成立千萬美元DeFi專項基金:據官方消息，金氪資本（Krypital Group）宣布成立新一期 1000 萬美元的風險投資基金。該基金的參投者包括高凈值人士、Family office 等。新一期的風投基金將持續推動區塊鏈行業的創新和發展。

金氪資本聯合創始人兼CEO Maggie Wu表示，該基金將主要為早期優質項目提供項目種子輪和A輪的融資，并將重點關注DeFi、Web 3、支付等領域的區塊鏈初創項目。通過關注和投資這幾個領域，該基金希望找到未來10到15年能對互聯網和金融行業產生顛覆性影響的獨角獸項目。

金氪資本自2017年創立，作為一家專注于區塊鏈和數字資產領域投資的投資機構，旗下涵蓋孵化、咨詢、市值管理以及交易所等多方面綜合資源，能夠充分利用其強大的生態為所投項目方助力賦能，實現價值最大化。[2021/3/2 18:07:26]

僅僅上半年，就有多個DeFi項目出現過嚴重意外或者遭遇過黑客的攻擊。

Zilliqa計劃推出去中心化協議Zyro和ZSwap交易所等DeFi生態系統:據官方消息，公鏈項目Zilliqa（ZIL）基金會表示，Zilliqa計劃打造基于自身技術的DeFi生態系統，其中基于Zilliqa的去中心化協議Zyro將作為生態系統的核心，Zyro將成為ZSwap的原生代幣，ZSwap是Zyro協議中的去中心化交易所，允許用戶在其Zyro錢包中持有和管理所有ZRC2代幣和ZIL資產。[2020/11/10 12:13:29]

2月份，黑客使用Aave閃電貸款和Uniswap交易所，以極低的手續費作為本次攻擊的成本，在短短一個區塊的時間，利用閃電貸款貸了大筆資金，然后囤一筆WBTC，利用杠桿交易拉高WBTC價格后拋售，經過一系列操作，黑客套取了高額的凈利潤。

4月份，Lendf.me遭到攻擊，黑客通過穩定幣imBTC利用已知的ERC-777漏洞盜取了2500萬美元的用戶資金，幸好黑客不小心泄露了身份信息，于4月22日全額退還了資金。

DeFi借貸協議bZx推出staking門戶網站用以發放vBZRX回扣:9月10日，DeFi借貸協議bZx官方發推宣布，用戶現在將通過staking門戶網站申請vBZRX回扣。以前，回扣與每筆交易一起分發。現在是手動申請過程。這將為所有用戶節省大量的Gas。[2020/9/10]

類似的案例數不勝數，幾乎每個月都有幾起DeFi項目出現安全方面的問題。作為去中心化項目，DeFi的每個智能合約里都可能承載了大量用戶的資產，而且項目代碼都是開源的，項目方如何能保證自己的產品不出現BUG，讓用戶放心的使用，是一個非常重要的問題。

對于自身安全技術實力不強的項目方來說，想要保護用戶資產、增強DeFi網絡安全性能，首先必須充分對自己產品可能存在的風險有深刻的理解，這樣才能在危機來臨的時候處理它們，而且必須要和區塊鏈安全公司進行合作，進行全面的外部安全審查、使用原始代碼、啟動測試網來保證安全。

孫宇晨：借貸是未來DeFi世界里極其重要的一環:今日18:00（GMT+8），以“BiKi加密焦點，看JUST如何構建DeFi金融系統”為主題的線上直播準時開啟。直播中，面對BiKi創始人兼CEO Winter關于JUST的提問，TRON創始人兼BitTorrent CEO孫宇晨表示，“我個人非常看好JUST平臺。因為借貸是未來的去中心化金融世界里極其重要的一個環節，而無論哪一條網絡在穩定幣借貸這個領域獲得大量客戶，都會贏得大量的用戶及其周邊的衍生生態。這也是為何我對JUST（JST）看好和對其進行資金與技術幫助的原因。在未來，穩定幣借貸也將豐富波場TRON生態。”[2020/4/24]

安全事件頻出的背后，是基礎設施不完善以及DeFi處于早期階段的典型癥狀。

DeFi受制于CeFi

面對相當成熟的CeFi，DeFi就像是一個嬰兒，暴露出的問題著實不少，以目前的狀況是無法用DeFi和CeFi做比較的，我們只能研究它們的模式來幫助DeFi尋找更好的發展方向。

我們對比了幾種CeFi與DeFi的模式后發現，很多金融問題都可以嘗試通過去中心化去解決。

比如說一家公司通過區塊鏈發行債券，區塊鏈是無法擔保這家公司到期一定還本付息的，但我們無需強求一次性解決所有“信任”問題，通過區塊鏈智能合約自動執行資金資產實時跨多家機構結算，而債券在轉賣時能保證資產真實性，就已經能給金融體系帶來價值了。

換句話說，很多金融應用場景下，都可以利用DeFi進行一定程度的替代，前提是DeFi需要先解決自身的弊端。

很多人都說區塊鏈天生就是為經濟系統和金融系統服務的，可是目前的用戶量卻說明了很多問題，我們可以看到，即使在大部分人都嚷嚷著DeFi就是未來的情況下，真正使用DeFi類產品的用戶還是非常少的，面對傳統金融領域動輒幾百幾千萬的用戶量來說，實在是相形見絀。

還是那個最基礎的問題：入門門檻高、用戶體驗差。這個問題一直困擾著各類區塊鏈落地產品，當然也包括DeFi。

用戶少最直接的問題就是流動性枯竭，很多DEX都在努力尋找解決流動性不足的辦法，沒有流動性就無法給用戶來帶優質的交易體驗，用戶自然不會選擇這種交易所。

傳統的交易所可以引入做市商，DEX怎么辦呢，現在比較流行的解決方式是引入AMM，Balancer和Uniswap都屬于此類型的DEX，AMM在一定程度上確實解決了DEX流動性不足的問題。

不過隨著大家對AMM的深入使用，一個不可避免的問題呈現在眼前，那就是關于“無常損失”。簡單來說，假設你為ETH-DAI代幣池提供流動性，但如果ETH漲得很快，那么你為代幣池提供流動性獲得的費用收益，可能還不如直接持有ETH帶來的收益，直白點就是，做AMM的收益有時還不如持幣待漲。

所有的做市提供商都是逐利的，沒有足夠的利益吸引，說明這個模式沒有成為定局，流動性提供者對平臺本身沒有太大的粘性，這個問題是需要DEX們思考的。

當然，DEX目前只占整個DeFi生態的一小部分，目前DeFi生態真正在發展的，是抵押借貸領域。

所謂的抵押借貸無非就是為用戶提供杠桿，對于大多數交易者來說，杠桿的兩個最重要特征是可用杠桿的量和成本。在這兩個方面，DeFi都不如CeFi。

DeFi提供的可用杠桿更少。DeFi的杠桿量是有限制的，因為其存在延遲。為什么較高的延遲會降低最大杠桿作用？考慮到加密資產波動性和伴隨15秒區塊時間的連鎖清算風險，很難提供高杠桿的產品，如果你自身是一名交易者，你應該清楚，大部分人的杠桿都來自中心化交易所。

想要真正把DeFi發展起來，只有把產品做到足夠人性化且具有吸引力，人們愿意主動去接近它，使用它，人類才算真正能夠開始在區塊鏈世界進行金融活動，否則一切都只是空談而已。

結語

每一次新概念的崛起與發展都會勾起資本家的嗅覺，當資本歡呼雀躍地沖進這個藍海時，會營造一個美好的未來并且讓普通人能參與其中，隨著Fomo情緒推動至高潮，資本滿足地離開，只留下了一堆散戶的尸體還有一場真正的競爭。

DeFi看起來正在走這條路，想起雙城記里的一句名言：這是最好的時代，這也是最壞的時代。“好”是在于新概念的出現，讓未來金融充滿了更多可能。“壞”則在于我們很多人的認知和心態，無法面對如此“美好”的金融變革，太多人透支了未來的預期，忽視了當下的問題。

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