COM:非小號研究：COMP暴漲，成為最值得投資的DeFi項目？

對于大多數入場的投資者來說，BTC的漲跌幅度幾乎是每天的重頭戲，但實際上大家可能會因此忽略，DeFi世界發生的重大變化，那些悄然生長但被錯過的投資機會。

比如我們本期要分析的Compound項目，根據非小號數據，Comp上線暴漲450%，在Biki交易所上線后，從開盤價大概5美金最高漲到109.1809美金。

今天COMP已經跌去24.73%，令人咋舌。到底這個項目是什么來頭，在DeFi中提供什么價值呢？跟著非小號研究院一起來深入了解。

1.DeFi借貸新玩法

DeFi是加密貨幣目前最熱門的領域，而MakerDAO和Compound這兩種提供質押借貸的新興服務，則是DeFi生態的主要基礎設施。

可以看到DeFi生態吸引了越來越多的資金

zkSync Era網絡用戶地址數量突破100萬個:6月27日消息，據 Dune Analytics 數據顯示，zkSync Era 網絡用戶地址（指將資金轉移至 zkSync Era 網絡地址）數量已突破 100 萬個。

截至發稿時，該網絡總鎖倉量為 6.39 億美元。[2023/6/27 22:03:28]

MakerDAO系統提供了一種質押生成的加密貨幣，也叫“穩定幣”DAI；Compound是一種通過算法來創建高效貨幣市場的協議，這兩個開源系統都構建在以太坊區塊鏈上。

投資者可以進行的獲利方法是，通過質押ETH來獲取穩定幣DAI，然后把生成的DAI投入到Compound的貨幣市場賺取利息。。

早期Compound其實是沒有代幣的，后面通過引入治理系統和治理代幣COMP來開始它的去中心化過程，即發行了COMP。

Centrifuge提議將現實世界資產引入Aave，并作為穩定幣GHO的抵押品:金色財經報道，去中心化借貸協議Centrifuge在Aave社區提議將現實世界資產（RWA）引入Aave，并將其作為原生穩定幣GHO的抵押品。Centrifuge表示一旦GHO協調員做好準備，就發布正式提案。[2023/2/16 12:09:56]

這時候原本資金借出方投入Compound賺取的利息，以及借貸人要支出的利息，都換成了COMP。

COMP成為DeFi世界的明星項目順理成章，它實現了任何人無需依賴任何中心實體，就能從協議中借出一筆美元價格穩定的貸款。然后，你還可以把這筆DAI借給那些不想通過質押ETH來借DAI的人賺取利息。

這在傳統金融世界根本無法想象，不過也正因為COMP項目與Coinbase徹底改變傳統金融的公司的理念正好一致，它成為了首個獲得Coinbase風險投資的項目。

Hidden Road獲得英國FCA的批準注冊為數字資產公司:金色財經報道，數字資產和外匯經紀公司Hidden Road宣布英國實體Hidden Road Partners CIV UK Limited 已獲得金融行為監管局 (FCA) 在英國注冊為數字資產公司。[2022/12/22 22:01:08]

2.COMP的“借貸即挖礦”

目前Compound的鎖倉量在所有DeFi項目中排名第3，鎖倉量的漲幅達到了78.49%。

以上鎖倉量排名前5的DeFi項目中，有發幣的項目是：Maker，Synthetix，AAVE，根據非小號數據，可查到的兩個幣種是：MKR，市值5.58億美金；LEND，市值8.67億美金。

那是不是意味著COMP的市值也基本能達到5-8億美金左右的水平？

Solana官方：工程團隊正在安全公司的協助下調查本次事件:8月3日消息，Solana Status官方在社交媒體上發文表示，來自多個生態系統的工程師正在幾家安全公司的幫助下調查本次大規模錢包被盜事件，目前沒有證據表明硬件錢包會受到影響，調查獲得進展將盡快公布后續信息。[2022/8/3 2:55:21]

目前一共發行了1000萬個COMP代幣，根據鏈聞提供的數據，其中借貸挖礦占代幣分配的42.3%，總量為423萬個COMP，也就是供大家借貸挖礦的幣一共這么多，大概需要4年左右的時間挖完。

如果用戶使用Compound協議進行借貸，借貸得越多，得到的利息COMP也就越多，所以被稱為“借貸即挖礦”。

需要注意的是，Compound協議內的算法能夠根據不同代幣的市場供求，自動調節貨幣市場的利率，所以用戶從中獲得的利息是不穩定的，用戶投入的成本與獲得的利息最后會達到動態平衡，投入成本與挖礦的收益的相差會越來越小。

MakerDAO披露stETH持倉詳情及stETH清算價格:6月15日消息，MakerDAO披露協議持有stETH的數據詳情：stETH抵押品約占所有DAI抵押品的3%，價值約2.6億美元；WSTETH-A資金庫鎖定204,661.12WSTETH，價值2.432億美元，8290萬DAI總債務，293.42%的總體抵押；WSTETH-B資金庫鎖定9,014.31WSTETH，價值1070萬美元，250萬DAI總債務，424.42%的整體抵押。

Maker表示，對于WSTETH-A資金庫，若stETH跌至892美元，價值3330萬美元的stETH將被清算；若stETH跌至582美元，價值7460萬美元的stETH將被清算。對于WSTETH-B資金庫，若stETH跌至903美元，價值64.5萬美元的stETH將被清算；若stETH跌至594美元，價值200萬美元的stETH將被清算。[2022/6/15 4:27:22]

似乎和Fcoin的交易即挖礦有那么點異曲同工之處，這樣的玩法適合早期還沒有太多人加入時進行獲利。

Fcoin的分配：

COMP的分配：

我們來捋一捋曾經的FT。從分配上來看，用戶所分配的部分為“社區回饋51%”，而另外49%部分為“預先發行部分”，就是前一日挖礦產出為10個FT，同步解凍約9.6個FT，這些FT都能得到相應的持幣分紅。那么當Fcoin宣布收入分紅比例為80%時，用戶實際的收入分紅比例僅為40.8%，而團隊及其他則為59.2%，而平臺收入分紅增長為100%時，則比例分為51%和49%。

COMP這邊則是，在每個幣種的借貸市場中，50%的COMP會分配給存款人，50%的COMP分配給借款人，用戶可以根據自己資產在所在市場內的占比獲得相應比例的COMP。

用戶挖完礦以后，COMP也并不是立即發送至用戶的賬戶，而是平臺會先替用戶進行保管。當用戶與Compound協議進行相應交互時，并且可提取數量大于0.001COMP時，Compound協議才會自行將相應數量的COMP通過智能合約分發給用戶。是不是也有FT解凍內味了？如果用戶要自己手動提取COMP，則需要燃燒Gas。

所以這里非小號研究建議，大家一定要深思COMP瘋狂上漲的背后，項目的盈利模式是否可持續，畢竟聲名大噪的FT已成為前車之鑒。

3.如何參與COMP獲利？

Compound是整個DeFi生態中第一個推行“借貸即挖礦”的項目，如果這種模式一旦獲得階段性成功，很可能會在DeFi世界中形成一種新的潮流，所以也能理解大家為什么都想參與一把。

COMP昨天開盤之后暴漲，直接導致DeFi總資金量比前一天增加了足足10億美金，可見短期它的勢能不能低估。因此我們根據COMP項目的機制，提出一些普通投資者可操作的方向，以供學習。

由于COMP代幣會根據利息的比例分配，所以追求收益最大化要盡量別選冷門和借貸利率較低的資產，這兩類資產會對收益造成很大的影響。具體的數據可以在非小號搜索COMP，找到官網，官網里有詳細的每種資產，不同時間點的實時借貸利率，可以很好進行對比：

COMP官網截圖

通過利率的對比，選擇資產標的后，這時候就能嘗試同時進行借出或存入兩種操作，還記得上文我們講的提取COMP的條件嗎？當你越多通過Compound協議進行借與貸，才能無需消耗Gas得到COMP。

按照這個協議的玩法，越多加密資產的人，能夠挖礦獲利的自然越多，一旦COMP向頭部用戶集中了，籌碼集中到一定程度自然要發生砸盤的情況，大家在參與時請嚴格控制風險。

最后為大家補充一點項目的資金背景。

2018年5月，Compound團隊募集到了820萬美金的種子輪投資。該輪由貝恩資本、A16z、PolychainCaptical領投，跟投方包括TransmediaCapital,CompoundVentures,AbstractVentures,丹華資本和Coinbase。

前面說過Coinbase，Coinbase本身有做集交易、法幣購買等功能于一體的數字貨幣錢包，并且一直在探索更多加密貨幣資產管理方面的服務，剛好與Compound的愿景契合，所以Coinbase的這項投資也或許是助力Compound完成從DeFi到錢包一系列的存貸、資管服務的拓展，值得我們持續關注。

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