DAI:DeFi系列第1彈：中心化的穩定幣VS去中心化穩定幣

DeFi生態的開發者們常常把穩定幣、借貸市場和去中心化交易所看作DeFi的“三駕馬車”。接下來幾天聊聊DeFi這三個主要應用的話題。

一、中心化穩定幣的利與弊

在幣圈，穩定幣的主要功能是作為法幣和數字貨幣的媒介，它是1:1錨定美元的，穩定幣本身由于價格波動小，沒有炒作價值。從2019年以來，穩定幣的存在感越來越高。2020年5月，穩定幣總發行量達到104億美元的歷史新高，相較于今年2月同比增長79%左右，Tether仍以85.1%、88億美元總發行量的市場占比排名第一，市值一度排名前三。由于USDT在市場中的絕對占比，發行USDT的中心化機構Tether成為“幣圈美聯儲”。

PeckShield：截至2022年5月1日，黑客已從DeFi應用中盜取15.7億美元:金色財經消息，PeckShield預警顯示，截至2022年5月1日，黑客已從DeFi應用中盜取了15.7億美元，已超過2021年全年黑客盜取的15.5億美元。[2022/5/1 2:44:08]

今年穩定幣之所以大幅增發，主要是因為供需關系，也就是越來越多人需要USDT等穩定幣。除了幣圈的市場因素，通過增發來維持穩定幣的價格外，還有很多是來自非幣圈的需求。由于全球遭遇疫情黑天鵝，各國之間貿易往來受到影響，而穩定幣用在跨境支付上可以替貸美元，又比美元結算更方便，也因此，穩定幣的非幣圈用戶越來越多。

但是，作為中心化穩定幣的龍頭USDT，這兩年來一直深陷信用危機，它瘋狂印鈔的背后，是否真的1:1錨定美元發行，是否會被中心化機構挪作他用的質疑聲從未斷過，也被認為是幣市中埋下的一個大雷。

數據：當前DeFi協議總鎖倉量為2566.5億美元:金色財經報道，據DefiLlama數據顯示，目前DeFi協議總鎖倉量2566.5億美元，24小時增加3.69%。鎖倉資產排名前五分別為Curve（227.3億美元）、MakerDAO（190.2億美元）、ConvexFinance（181.3億美元）、AAVE（152億美元）、WBTC（132.1億美元）。[2021/12/24 8:02:12]

二、去中心化穩定幣的利與弊

DEFI目前主要有三個使用方向，一是資產類，也就是穩定幣；二是借貸；三是去中心化交易所。

Dai2017年底發行，是第一個去中心化穩定幣，也是目前市值最大的去中心化穩定幣。Dai是MakerDAO的生態中的穩定幣，目前市值1億美金。USDT出現的問題主要源于中心化，那么去中心化的穩定幣是否可以解決中心化穩定幣的問題呢？接下來，以Dai與USDT為例，進行兩種模式的對比。

Messari：自2019年，DeFi領域因黑客攻擊損失超2.84億美元資產:4月29日，據Messari報告指出，自2019年以來，DeFi領域因黑客攻擊等原因損失了超過2.84億美元資產（數據截止至2月）。而去中心化的保險行業只覆蓋了DeFi中TVL的一小部分。[2021/4/29 21:09:26]

1、Dai的發行方式

USDT是法幣抵押，以美元1:1抵押，雖然這個承諾可能已經不復存在。

Dai是數字貨幣抵押，Dai是在MakerDAO以太坊智能合約平臺產生的，用ETH作為抵押，Dai的價格相對美元1:1保持穩定。在任何時間，我們都可以查看有多少ETH代幣支持貸款，100％透明。它完全透明，任何人都可以查看，這一點是Dai的最大優勢，也是是USDT的痛點。

比特幣巨鯨Joe007：DeFi比“龐氏騙局”風險更高:比特幣巨鯨Joe007在回答某用戶有關“為什么永遠不會購買任何去中心化金融項目”的問題時表示，DeFi項目比“龐氏騙局”風險更高，不光因為其創始人可能會出現退出騙局，還因為這些項目更容易被外部黑客入侵。（cryptoglobe）[2020/7/22]

2、Dai是如何運行的

其運作邏輯本質上是一個抵押信貸機制。提供Dai的系統MakerDAO就相當于銀行，而抵押的數字貨幣ETH相當于從銀行貸款需要提供的抵押物。有了抵押就相當于始終有等值背書，而不會有中心化的可能被擠兌，或跑路。

按照Dai智能合約目前的要求，至少需要抵押150％價值的ETH才能貸款。也就是說，價值1500美元的ETH，全部抵押后，最多可以獲得價值1000美元的Dai。

從運行機制來看，Dai相對比較復雜。舉個例子：某用戶想要獲得Dai，該怎么操作？

第一步：在賬戶里至少要有1500美元的ETH。

第二步：他需要將他的ETH代幣，發送到Dai智能合約作為抵押。

第三步：選擇抵押率。抵押率最低可選擇150%，也就是1500美元的ETH可以獲得1000dai。

由于ETH波幅比較大，如果ETH價格上漲，沒有太大影響，意味著Dai有更足夠的抵押。如果ETH的價格跌幅過大，一旦抵押的ETH價值低于1000Dai時，很容易導致被清算。也就是，ETH會被智能合約強制賣出，有點類似合約交易中的強行平倉。

為了防止清算風險發生，可以將抵押率選擇高一些，提高安全邊際，比如抵押率選擇300%，也就是1500美元的ETH獲得500Dai，可以承受ETH66%的跌幅。

第四步：用戶獲得Dai后，將Dai發送到需要交易的地址。

第五步：當你想要拿回你抵押的ETH的時候，你只需要支付一定的利息就可以贖回了。

對于用戶來說，如果要購買USDT的步驟很簡單，只需要到可以支持法幣交易的平臺，一鍵就可以完成。但是如果要購買Dai，你需要有ETH，通過ETH抵押獲得相應的Dai。完全去中心化的抵押模式在Dai充滿去中心化精神的同時，也讓它不像USDT中心化穩定幣那么接近法幣用戶。

5月29日，Maker基金會臨時治理協調員將一項執行投票納入投票系統，具體內容為添加TUSD作為新抵押品，同時開通USDC的第二種抵押類型。

三、結語

Dai和USDT相比，最大的好處是完全透明，不存在USDT這樣中心化超發的風險；最大的不同是，前者要用ETH抵押獲得，后者用法幣直接購買；最大的風險是前者會受ETH波動性的影響，如果ETH的市場價格發生閃崩，在價格恢復正常之前，可能會有成千上萬被抵押的ETH被系統清算。從穩定性的角度來看，USDT更好。

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