VAL:嘉楠財報：2019年凈虧損近1.5億美元，股價較發行時下跌63%

北京時間今天晚上8點，全球第二大礦機廠商嘉楠科技發布上市以來第一份未經審計的財報。

公告顯示，嘉楠2019年全年凈收入2.043億美元，年凈虧損1.486億美元；其中2019年前9個月的凈虧損為3120萬美元，后三個月凈虧損1.147億美元。

2019年10月28日，嘉楠正式向美國證券交易委員會提交了首次公開募股說明書，IPO發行價9美元；11月21日，嘉楠在美國納斯達克成功上市，開盤價12.6美元。

自上市以來，嘉楠股價整體下跌；今年2月12日，曾一度大漲82%，回到發行價附近，但很快延續下跌趨勢。截止發稿前，嘉楠股價暫報3.26美元，相較于IPO發行價下跌63.77%。

一、財報數據解讀

財報中最令人關注的，莫過于收入以及盈利能力。

嘉楠耘智推出AvalonMade A1366I浸入式冷卻礦機:金色財經報道，嘉楠耘智發推表示，我們正在推出新產品AvalonMade A1366I浸入式冷卻礦機，具有165TH/ s±5%的哈希率和30J/ T±5%的電源效率。[2023/5/19 15:14:02]

嘉楠2019全年凈收入總額為14.226億元人民幣(合2.043億美元)，而2018年全年凈收入總額為27.053億元人民幣，環比下降47%。

2019全年總虧損5.16億元人民幣(合7410萬美元)，這一數字與2018年總利潤相當；2019年全年凈虧損10.345億元人民幣(合1.486億美元)，非通用會計準則調整后凈虧損7.643億元人民幣(合1.098億美元)。

值得注意的是，僅2019年第四季度嘉楠凈虧損就高達7.982億元人民幣(合1.147億美元)，同比增長2800%。其中，第四季度僅運營虧損就高達8.012億元人民幣(約合1.151億美元)。

比特幣上市礦企嘉楠科技將推出比特幣礦機Avalon 1266:4月9日消息，比特幣上市礦企嘉楠科技將推出比特幣礦機Avalon1266，具有100TH/s的算力和35J/T的效能。與比特大陸的非液體冷卻礦機相比，嘉楠的新型號礦機規格介于S19（95TH/s，34.5J/T）和S19Pro（110TH/s，29.5J/T）之間。比特大陸的最新產品螞蟻礦機S19XPHyd采用液冷技術，具有255TH/s的算力，效能為20.8J/T。（CoinDesk）[2022/4/9 14:14:24]

此外，2019年第四季度嘉楠總收入為4.632億元人民幣(合6650萬美元)，同比上漲66.8%。增長的根本原因是，嘉楠售出的總算力不斷增長。2019年第四季度，嘉楠售出總算力為290萬T，同比增長86.6%。2019年全年出售總算力為1050萬T，環比增長47.1%。

美股區塊鏈概念股走高 嘉楠科技漲近5%:行情顯示，美股區塊鏈概念股走高，Riot Blockchain(RIOT.O)漲8.67%，Marathon Digital(MARA.O)漲近8%，Coinbase(COIN.O)漲5.28%，嘉楠科技(CAN.O)漲近5%。[2022/1/27 9:15:28]

另外，2019年第四季度的收入成本為11.367億元人民幣(合1.633億美元)，而2018年第四季度為2.661億元人民幣，同比增長327%。收入成本上漲的原因是預付款以及存貨跌價7.29億元人民幣(合1.047億美元)。這一時期，比特幣價格下跌，導致礦機需求減少、價格下跌，不過嘉楠出售總算力卻在不斷增長。

整個2019年的運營成本為5.385億元，環比增長43.5%。其中，2019年的研發費用為1.69億元，環比下降10.9％，主要是由于研發項目的收縮；銷售及市場推廣費用為2190萬元，環比下降43.4％；行政管理費用為3.476億元。

美股區塊鏈概念股反彈，嘉楠科技漲6.5%:行情顯示，美股區塊鏈概念股反彈，嘉楠科技漲6.5%，Marathon Patent漲3.7%，英偉達漲3.55%，億邦國際漲3.08%。[2021/2/26 17:57:13]

在公告中，嘉楠解釋相關成本大幅上升的原因是2019年進行了包括2.474億元的股權激勵。

由于疫情影響，對于2020年第一季度的營收，嘉楠保守估計總收入不低于6000萬元。“公司在2020年面臨的第一個挑戰是COVID-19的爆發。在目前的發展階段，我們的首要任務是員工的健康和安全。由于COVID-19疫情對一般商業活動、經濟、金融市場以及加密貨幣市場活動產生了不利影響，我們降低了對2020年商業活動的預期。”

截至2019年12月31日，嘉楠持有的的現金和現金等價物總計5.166億元人民幣(合7420萬美元)，環比上漲99.5%。

上海對外經貿大學劉峰：億邦國際上市難度相較嘉楠科技更大:上海對外經貿大學人工智能與變革管理研究院區塊鏈技術與應用研究中心主任劉峰表示，與嘉楠科技上市類似，億邦國際上市主要面臨業務持續盈利難題和監管制約，但嘉楠科技上市成功還體現在芯片研發和銷售上，作為芯片企業上市合理性較大，而億邦國際雖然也有研發，但核心收入仍來自于礦機，因此上市難度相較嘉楠科技更大。劉峰表示，億邦國際轉道美股IPO，與2019年嘉楠科技在納斯達克上市一樣，都是在港交所上市未果后轉道美股。他認為，此舉核心原因仍在于該公司不滿足“上市適應性”，一是礦機業務嚴重依賴虛擬貨幣交易市場價格行情，行情波動太大，因此導致主營業務不穩健，沒有持續性；此外億邦國際運營公司大多注冊在中國內地，營商法律環境不能滿足，當前監管對虛擬貨幣交易市場并不認可，因此存在較大的法律不確定性。（北京商報）[2020/4/27]

二、遭遇做空機構狙擊

對于今年的中概股而言，以渾水為代表的做空機構無疑是噩夢。2月，瑞幸咖啡就遭遇渾水狙擊，同一時期的嘉楠也未能幸免。

2月20日，做空機構MarcusAureliusValue發布了一份嘉楠科技的做空報告。報告稱嘉楠存在未公開的關聯方交易、涉及許多客戶和分銷商的違規行為。

上市前一個月，嘉楠與雄岸科技宣布達成“戰略伙伴關系”。雄岸科技稱，預計在2020年向嘉楠科技購買高達1.5億美元的設備。

MarcusAureliusValue認為這筆交易很荒謬，因為雄岸科技的市值僅為5000萬美元，庫存現金1600萬美元，遠沒有足夠的資金購買這么多設備。

“與關聯方、虛假實體進行交易是一些中概股公司慣用的手段，以此虛增收入、偽造財務數據。”MarcusAureliusValue表示，“我們懷疑與雄岸科技的虛假關聯交易，很大程度上是用來向投資者炒作公司財務前景的手段。”

MarcusAureliusValue還認為嘉楠的關聯方杭州微推，只是為了和嘉楠科技開展關聯交易的殼公司。

此外，在納斯達克上市前不久，嘉楠突然刪除了網站上11家分銷商中的8家，并未說明任何原因。MarcusAureliusValue調查發現7家被刪除的分銷商后發現，這些分銷商規模都很小，大多已經倒閉，無法再從嘉楠科技購買產品，即便目前現存的分銷商規模也很小。

最后，報告認為，與比特大陸以及神馬礦機相比，嘉楠科技旗下產品缺乏競爭力，所有的型號的礦機都無法盈利。

“因此，我們認為不該投資嘉楠科技的股票。“與渾水等做空報告一樣，MarcusAureliusValue同樣將嘉楠的負面信息放大，以期打壓股價獲取做空收益。

一定程度上，做空者成功了。報告發出當日，嘉楠股價盤中最大跌幅超過10%，最終收跌7.5%。

三、嘉楠科技遭遇集體訴訟

不只是機構做空，今年的嘉楠還深陷集體訴訟的泥潭漩渦。

就在做空報告發布的第二天，美國律師事務所SchallLaw宣布，它正在代表嘉楠科技的投資者進行調查索賠。

3月5日，嘉楠再次遭遇集體訴訟，Rosen律師事務所代表參與嘉楠科技IPO的投資者對其提起了訴訟。

該律師事務所聲稱，由于嘉楠科技在IPO過程中未能披露許多問題，導致投資者因其虛假和誤導性陳述而蒙受了損失，嘉楠被指控違反了1933年的《證券法》。

起訴書的內容，與MarcusAureliusValue的做空報告內容相近，不做贅述。不過，值得一提的是，Rosen律師事務所還起訴了嘉楠耘智IPO承銷商，包括GalaxyDigital、中國華興資本、華泰金融控股、招銀國際金融等。

RobbinsGellerRudman＆DowdLLP律師事務所也在積極尋找原告進行集體訴訟。根據1995年的《私人證券訴訟改革法案》，任何根據IPO購買嘉楠股票的投資者都可以成為這次集體訴訟的首席原告。集體訴訟將由首席原告代表與其有類似遭遇的其他集體成員進行訴訟，小股東或消費者無法承受訴訟費用，但亦可通過參與集體訴訟從大公司得到賠償。

根據Robbins律師事務所最新消息，首席原告的最后期限為2020年5月4日。也就是說，在此之前，嘉楠的股票投資者們必須決定誰將代表他們的利益進行集體訴訟。

作為區塊鏈第一股的嘉楠能否自證清白、重新崛起，將讓全行業拭目以待。

本文來源于“Odaily”。

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