區塊鏈:研究：美股還會繼續下跌嗎？

今天，美股距離“八熔八恥”又近了一步。

3月22日，特朗普政府超2萬億美元的財政刺激法案投票受挫，該法案因民主黨人“不滿”而未能通過。

消息一出，美股三大股指期貨均跌超5%觸及熔斷限制，亞太股市再次崩潰。

美國疫情仍還在持續惡化，截至美國東部時間3月22日下午6點，新冠肺炎確診病例32717例，22日不到18小時時間里，美國新增確診6670例。美國確診病例數位居全球第三，僅次于中國和意大利。

還記得前段時間咱們的JACKMA，馬云在微博上喊話捐給美國人民50萬檢測新冠的試劑盒嗎？來，試劑盒都幫你安排好了，全球盯著你美國的確診人數，你測不測？測出來的新增夠美股熔斷好幾次了。沒想到，回敬特朗普的“ChineseVirus”最好招數是給美國人民捐試劑盒，美股藥。

隨著全球新增感染人數的攀升，美股還會繼續下跌嗎？美債、黃金、原油都面臨著什么樣的風險？非小號本期研究課題就是幫助大家分析全球投資市場情緒。

海外市場超賣的程度已經到達歷史最高水平，市場情緒極度低迷。哪怕是上漲，其實也只是短暫的技術反彈，因此我們從數據分析出發，與2008年金融危機爆發時的各類資產數據相比較，探明當前危機發生與否，進度條在哪里。

1.2008年VS2020年：美股及各類資產的下跌幅度與耗時是多少？

圖1:2008年下跌行情中，各品種的跌幅與耗時

品種

研究：瑞士受加密貨幣行業危機的影響較小:金色財經報道，一項研究稱，雖然圍繞數字資產建立的全球產業正在虧損，工作崗位也在減少，但瑞士似乎相對較好地度過了這場風暴。事實上，在過去動蕩的一年里，更多的加密貨幣公司在該國定居，而不是那些離開它的公司，或者整個業務。[2023/1/21 11:25:03]

開始時間

開始價格

結束時間

結束價格

方向

耗時

漲跌幅

標普500

2007-10-09

1565.15

2009-03-09

676.53

跌

517

-56.78

黃金

2008-03-18

1003.2

2008-11-13

704.9

跌

240

-29.73

美原油

2008-07-14

145.18

2008-12-19

33.87

跌

158

-76.67

研究：香港和新加坡的過半受訪家族理財室投資加密貨幣:金色財經報道，畢馬威中國(KPMG China)和阿斯彭數字(Aspen Digital)進行的一項聯合研究估計，來自香港和新加坡的58%的家族辦公室和高凈值個人(hnwi)將他們的部分財富分配給了加密貨幣。與此同時，34%的非投資者打算在不久的將來加入這個生態系統。（cryptopotato）[2022/10/31 11:59:39]

5年期美債收益率

2007-10-12

4.41

2008-12-18

1.26

跌

433

-71.31

10年期美債收益率

2007-10-12

4.69

2008-12-18

2.07

跌

433

-55.75

美聯儲1年期利率

2007-10-15

4.33

2008-12-30

0.34

跌

442

-92.15

圖2:2020年下跌行情中各品種跌幅

品種

研究：中國挖礦算力份額在今年4月已降至46%:劍橋大學替代金融中心（Cambridge Centre for Alternative Finance）的數據顯示，中國挖礦算力份額在今年4月已降至46%，而2019 年 9 月為 75.5%。這種下降在政府的挖礦禁令出現前就已經開始了。（路透社）[2021/7/15 0:54:42]

開始時間

開始價格

結束時間

結束價格

方向

耗時

漲跌幅

標普500

2020-02-19

3386.15

2020-03-16

2386.13

跌

26

-29.53

黃金

2020-03-10

1675.70

2020-03-19

1471.70

跌

9

-12.17

美原油

2020-02-20

53.77

2020-03-18

23.6

跌

福特研究：混合動力汽車利用區塊鏈等技術可減少空氣污染:汽車巨頭福特的一項新研究展示了區塊鏈和地理圍欄（geofencing）等新興技術如何有助于改善城市空氣質量。根據一份新聞稿，該汽車公司在倫敦、科隆和巴倫西亞進行了為期三年的研究，探索混合動力汽車改善大城市空氣質量的潛力。在分析了超過40萬公里的數據后，福特發現，區塊鏈技術和動態地理圍欄可以優化插電式混合動力汽車（PHEVs）的使用，以減少空氣污染。通過使用區塊鏈和動態地理圍欄，混合動力汽車可以在進入低排放區域時自動切換到零排放模式。福特表示，將汽車與不同城市的排放數據連接起來，有助于減少空氣污染，并促進低排放區域合規。（The Daily Hodl）[2020/12/24 16:23:03]

27

-56.12

5年期美債收益率

2020-02-19

1.4

2020-03-09

0.43

跌

19

-69.55

10年期美債收益率

2020-02-19

1.57

2020-03-09

0.5

跌

19

-68.22

美聯儲1年期利率

2020-02-18

動態 | 卡塔爾大學新研究：比特幣交易造成環境威脅 鼓勵投資“綠色”區塊鏈技術:據digitaljournal消息，卡塔爾大學法學院法律與發展中心副主任Jon Truby的新研究發現，能源密集型比特幣交易構成了日益嚴重的環境威脅。該研究呼吁對“綠色”區塊鏈技術進行更多投資。這項研究表示，除非各國尋求降低比特幣和類似區塊鏈設計的能源消耗，否則這可能會阻止政府履行“巴黎協定”規定的氣候變化減緩義務。據估計，單個比特幣交易涉及的流程相當于為英國家庭提供一個月的電力。基于對環境的不利影響，該研究制定了稅收和監管方案，可用于激勵“綠色”區塊鏈技術的發展，作為大多數區塊鏈解決方案結構化方式的替代方案。[2018/9/1]

1.47

2020-03-16

0.29

跌

27

-80.27

如果單看各品種的漲跌幅，我們或許會認為，目前美股的下跌才達到08年的一半進度，尚有機會和時間扭轉危機爆發的局面，美聯儲一系列的救市工具卻怎么不大湊效，感覺不對啊？

實際上，我們不光要看漲跌幅度，算上整個下跌期間所耗費時長，答案就呼之欲出了：

2008年美國標普500指數在2007年10月9日至2009年3月9日，耗時517天，下跌56.78%

2020年美國標普500指數在2020年2月19日至2020年3月16日，耗時26天，下跌29.53%

明顯本次美股下跌單位時間內速度更快，如果粗暴計算一下，單位時間內本次下跌速度是2008年下跌速度的整整10倍。

不僅美股下跌的速度加快，其他品種也同理，有興趣的朋友可以按照上述方法計算出黃金、原油、美債的下跌速度。

2.黃金/原油與美股下跌的聯動？

與BTC/美股的階段性聯動不一樣，黃金或原油與美股票之間有強相關性，接著我們通過數據來分析，黃金、原油與美股，在下跌的時間上有先后順序嗎？幅度上有比例關系嗎？

圖3：2007年9月至2020年1月標普500/黃金期貨/原油期貨行情對比

圖4：2020年1月至2020年3月標普500/黃金期貨/原油期貨行情對比

首先將標普500指數與黃金期貨進行比較：

2008年美國標普500指數：2007年10月9日至2009年3月9日，耗時517天，下跌56.78%

2008年美國黃金期貨：2008年3月18日至2008年11月13日，耗時240天，下跌29.73%

在市場發生危機下跌時，美股與黃金有一定的聯動性，特別是在市場下跌階段兩者會同漲同跌；但一般情況下，黃金下跌開始時間較美股會延后，但是結束下跌無延后；黃金下跌幅度大概是美股的50%。

標普500指數與美原油比較：

2008年美國標普500指數在2007年10月9日至2009年3月9日，耗時517天，下跌56.78%

2008年美原油期貨在2008年7月14日至2008年12月19日，耗時158天，下跌76.67%

美股與原油也有一定的聯動性，在行情下跌階段同漲同跌，但一般情況原油下跌開始時間較美股延后，但是結束下跌會同步，原油下跌幅度大概是美股1.35倍。

3.每次美股下跌時，5年與10年期的美國債券的收益率是怎樣變化的？

圖5：標普500/5年期美債收益率/10年期美債收益率，2007年9月至2020年1月行情對比

圖6：標普500/5年期美債收益率/10年期美債收益率，2020年1月至2020年3月行情對比

2008年美國標普500指數在2007年10月9日至2009年3月9日，耗時517天，下跌56.78%

2008年美國10年期國債收益率在2007年10月12日至2008年12月18日，耗時433天，下跌55.75%

美債與美股的相關性極強，尤其是10年期國債的收益率，10年期國債與美股基本是同時下跌并且下跌幅度基本一致，但是美債止跌早于美股。

為幫助大家更好地理解，這里補充一下美國國債的相關知識。

美國國債是美國國力的體現，它是全球真正的無風險利率，是所有外匯的基準，也是所有資產定價的錨。早在去年，就有經濟學家根據10年期美債收益率倒掛來預測近兩年可能出現經濟危機，這遠遠早于疫情的爆發。

10年期美債收益率倒掛是指，你買1年期的美債收益率卻比你買10年前的收益率還要高，問題出在哪？舉個例子，你去銀行存1年和去銀行存10年的存款利率絕對不可能一樣，很明顯10年期的存款利率要大于1年期的，但現在短期比長期更高，就是倒掛。美債長期利率的走低，說明投資者對未來的經濟比較悲觀，時間越長，風險性就越高。

理解了上述概念，就能明白為何美債與美股是強相關的，且美債止跌早于美股。

4.每次美股下跌時，美國GDP是怎樣變化的？

圖7：標普500/美聯儲利率/美國季度GDP數據2007年9月至2020年1月行情對比

圖8：標普500/美聯儲利率/美國季度GDP數據2020年1月至2020年3月行情對比

由于美國季度GDP的公布具有延后性，在2008年是美股先下跌，之后美國季度GDP的公布值下跌，在美股反彈后，GDP繼續下跌了一段時間才上行，所以通過美國季度GDP可以確認股市是否真正結束了熊市。

5.此次美股股下跌結束了嗎？如果沒結束還將下跌多少？

綜合以上分析及結論，這里想告訴投資者是，不要被階段性調控政策或抄底資金帶來的止跌回調所迷惑，只要受疫情影響市場持續低迷，美股仍將繼續下跌。

從下跌幅度看：

目前原油下跌幅度是標普500的1.9倍，10年期美債下跌幅度是標普500的2.3倍，因此美股下跌幅度不足，大概率仍會下跌。

從各品種時間先后順序看：

目前黃金/美原油還是下跌趨勢，美原油雖然有一定幅度的反彈，但是并未改變下跌趨勢。只要黃金和原油不先結束下跌趨勢，美股應保持下跌趨勢。

從疫情對美國經濟影響來看：

受疫情影響，預計美國2020年第2及第3季度的經濟數據不會太好，GDP會低于同比和環比水平。雖然股市漲跌的啟動快于GDP的公布，但是畢竟是經濟發展情況影響股市而不是股市影響經濟，所以受到疫情影響，經濟下行，美股將也會繼續下行。

今天晚上9點半美股開盤后，大概率是下跌的，大家可以觀察BTC行情是否有聯動。

也請持續關注非小號關于宏觀投資方面的研究，從各方面數據來看，市場的內部結構已經崩潰，接下來的每一天我們可能會更加接近黑夜，保持理性和信息敏感度，等待危機之中的機會。

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