ETH:揭開幣安杠桿代幣暴跌疑云：以太坊網絡延遲與庫存不足導致價格脫鉤

用戶質疑幣安杠桿代幣詐騙，是對杠桿代幣存在誤解，價格脫鉤實際因以太坊網絡延遲與庫存不足所致。

原文標題：《幣安杠桿代幣暴跌疑云，到底怎么回事？》撰文：Jeff來源：鏈新聞ABMedia

上周，加密貨幣市場經歷了震撼的一天，在一天之內蒸發了800多億美元。劇烈的價格波動導致許多交易所后端系統難以負荷，同時，資金向外逃難的同時，也導致區塊鏈鏈上交易量飆升，交易的確認時間被嚴重拉長。這些暴跌衍生的副作用，導致杠桿代幣出現流動性問題，并意外勾起大多數人對杠桿代幣的誤解。

杠桿代幣存在嚴重漏洞？

劇烈的波動導致上周加密貨幣市場一片混亂，上周，有一位用戶在推特向幣安交易所創辦人趙長鵬表示，幣安的杠桿代幣的「價格發現機制」故障了。

DearCZ.IamaloyalBinanciansincetheICO.

Astroport計劃將在Terra主網上推出被動集中流動性池:8月3日消息，Terra 生態去中心化交易平臺 Astroport 宣布已于兩個月前在 Terra 測試網上發布支持被動集中流動性（PCL）的功能。該功能在 Astroport 已有的穩定幣池基礎上，通過算法增強圍繞特定價格點的流動性，進一步提升了穩定幣交易對的流動性。具體來說，一個重新錨定算法會檢查持續進行的交易，并圍繞這些交易的指數移動平均值重新平衡流動性和手續費。

由于在部署前發現了代碼中的一個小錯誤，Astroport 預計將在未來幾周內提出新的主網部署提案。[2023/8/3 16:16:41]

Canyoupleaseexplainthefollowingscenario:

PriceofETHfellfrom145to140,ETHBULLfellfrom450to150

OpenAI稱ChatGPT應受到監管：ChatGPT或被壞人利用:金色財經報道，人工智能研究公司OpenAI首席技術官米拉·穆拉蒂(Mira Murati)表示，ChatGPT可能會“編造事實”，這與其他基于語言模型的人工智能工具沒有什么區別一樣。

當被問及像OpenAI這樣的公司等機構是否有責任監管這一工具時，穆拉蒂說：“對OpenAI等公司來說，最重要的是以一種可控和負責任的方式將其引入公共意識。”但她強調，公司還需要來自監管機構、政府甚至所有人的幫助。穆拉蒂補充說，現在對ChatGPT進行監管“并不算為時過早”。[2023/2/6 11:49:53]

Thishascostme9k.Yourleveragedcoinpricediscoveryisbroken.

Willyouremainsilentonthisissue?

西班牙將提供800萬歐元用于元宇宙體驗和視頻游戲:金色財經報道，西班牙文化和體育部決定投資800萬歐元(850萬美元)用于電子游戲和元宇宙體驗的開發。該計劃是西班牙“復蘇、轉型和恢復力計劃”的一部分，將在2023年為這些領域的孵化項目提供贈款。

該計劃目前正處于第二波，與第一波相比，該計劃的資金增加了700%，當時只有100多萬歐元用于幫助該行業的公司。這些資金將由歐盟提供，作為“復蘇、轉型和彈性計劃”的一部分，將以每年或多年撥款的形式向該部門的公司提供，該計劃旨在實現西班牙經濟各個方面的數字化和現代化。（news.bitcoin）[2022/12/22 21:59:44]

—Stefano(@LamboMoonBoy1)March14,2020

他表示，ETH的價格從145跌至140，但ETHBULL的價格卻從450跌至150，導致其損失了9,000美元的資產。有些人在該留言底下抨擊杠桿代幣本身就是一個詐騙工具，深致批評交易所許發幣商都透過杠桿代幣賺黑心錢。

V神：新加坡將區塊鏈的使用與加密貨幣進行區分，這很奇怪:11月20日消息，以太坊聯合創始人Vitalik Buterin在接受采訪時表示，新加坡將區塊鏈的使用與加密貨幣區分開來，這是一件很奇怪的事情。現實是如果你沒有加密貨幣，你擁有的區塊鏈就是假的，沒有人會關心它們。

他認為，如果新加坡對加密貨幣持懷疑態度，那它成為數字資產中心的雄心壯志可能無法實現。（彭博社）[2022/11/20 22:09:12]

資料來源：Twitter

根據網友的截圖，上圖是ETH的現貨市場價格，下圖是杠桿代幣ETHBULL的市場價格。從圖片中我們可以發現，以太幣現貨價格從143美元下跌至128美元左右后又重新回到140美元，最低跌幅頂多也才10％，且最后也漲回140美元了。

按理來說，杠桿代幣ETHBULL是3倍杠桿，跌幅應該會落在30%左右，但是幣安ETHBULL的價格卻在同一時間暴跌了72%，且價格之后也沒有隨著現貨價格回補而上漲，依然保持在200美元以下，難道真的是產品出現問題？還是交易所在黑投資人的錢？

數據：CryptoPunks交易總額突破24億美元:金色財經報道，據cryptoslam最新數據顯示，CryptoPunks交易總額已突破24億美元，本文撰寫時達到2,401,645,594美元，交易總量為22,374筆，在NFT交易額排名中位列第三，僅次于Axie Infinity（4,093,218,645美元）和BAYC（2,459,769,304美元）。[2022/10/24 16:36:29]

我們將網友的疑問分為兩項逐一解答：

為什么幣安ETHBULL的價格跌幅會高于ETH現貨的3倍跌幅。為什么ETH現貨回補到原點，ETHBULL的價格卻沒有跟著回歸。為什么會高于ETH現貨的3倍跌幅？

針對第一個問題，首先，我們要先厘清杠桿代幣要怎么與現貨行情保持關聯性。簡單來說，杠桿代幣的價格是由發幣商也就是FTX控制的，當杠桿代幣的價格與現貨價格沒有保持三倍杠桿的波動時，發幣商就會增發或從市場上回購代幣，維持現貨價格的3倍價格波動。

有了上述基本觀念后，我們接著將以太幣市場價格、FTX的ETHBULL、幣安的ETHBULL，放在一起做比較，不難看出，幣安的ETHBULL在紅色時間區間里頭走勢與市場脫勾。很明顯，發幣商因為某種因素，沒有控制好幣安的ETHBULL價格，才會導致價格與整體市場脫勾。

source:鏈新聞以TradingView制表

根據發幣商，也就是FTX創辦人SamBankman-Fried的解釋：

「幣安交易所的BULL代幣價格沒有跟著市場反應，主要原因是因為幣安交易所的BULL代幣庫存不足，再加上以太坊網路擁擠，花費了很長時間才將代幣轉移至幣安交易所。」

SomeoftheBULLtokenshadlaggedpriceactiononBinancebecausesellersranoutofinventoryandittookalongtimetogettokensoverbecauseofnetworkcongestion.

—SBF(@SBF_Alameda)March12,2020

網友向趙長鵬提出的疑問因此有了合理的答案。簡單來說，并不是幣安ETHBULL的價格無故暴跌，而是因為幣安價格脫鉤了一陣子，它本就應該暴跌。而脫鉤的原因，是因為網路延遲再加上庫存不足，導致發幣商無法適時在幣安交易所壓低ETHBULL的價格才會導致暴跌的時間延遲。而FTX則因為本身就是發幣商，代幣庫存充足，因此才能始終與現貨保持3倍的漲跌波動。

現貨回補，ETHBULL的價格卻沒有跟著回歸？

另一個問題，為什么ETH現貨回補到原點，ETHBULL的價格卻沒有跟著回歸。我們用一個較為明顯的例子給大家看看。

上圖是ETHBEAR的價格圖。可以看到，3月12日以太幣價格從194美元暴跌至86美元的時候，ETHBEAR的價格從24美元漲至89美元，漲幅大約270%。但是該代幣卻在隔天又跌回原點，不是說好3備杠桿嗎？為什么以太幣現貨沒什么動，ETHBEAR卻一夕之間暴跌？

其實，這種情況是正常的，很多人都誤以為杠桿代幣與期貨合約的靜態杠桿概念相同，但其實杠桿代幣屬于動態杠桿，與與期貨合約的靜態杠桿概念大不相同。其中最大的不同在于，杠桿代幣的價格漲跌錨定的是「24小時內現貨價格波動的三倍」而不是「現貨價格波動的3倍」。根據FTX杠桿代幣說明書的內容，在不考慮「日內震幅超過10%而觸發調倉機制」的情況下，杠桿代幣在每天的00:02:00UTC會「重新調倉」，這意味著杠桿代幣接下來一整天的漲跌會以此為基準計算。

具體舉例：

第一天

ETH現貨價格：假設現貨價格從100美元跌至50美元。ETHBEAR的價格：從30美元漲至75美元。(因三倍杠桿，漲150%)第二天(過00:02:00UTC后，ETH現貨價格以50美元為基準，ETHBEAR的價格以75美元為基準。)

ETH現貨價格:假設現貨價格從50美元漲至60美元。ETHBEAR的價格：從75美元跌至30美元。上述例子中，ETHBEAR的漲跌幅同樣維持在現貨漲跌幅的三倍，但ETH現貨價格低于初始價格，ETHBEAR價格卻回到原點。這并不是漏洞，而是維持杠桿代幣不會歸零并與現貨保持3倍杠桿的必要機制。

了解此概念后，我們再將開頭的例子與ETH現貨價格比較后就會發現，臺灣時間08:02:00后的漲跌幅，其漲跌確實與現貨價格的波動維持在3倍左右。

流動性風險，投資者要有更多危機意識

解答完上述兩個問題后，除了做市商/發幣商需改善流動性問題外，交易所自身并沒有作弊的嫌疑，也算是為交易所洗白證明他們沒有貪圖用戶資產的想法。但是，經過此事件不難看出，其實有很多人并不了解杠桿代幣的原理與適合的投資方式，誤以為杠桿代幣是可以長期持有的對沖工具。廣告常說「投資前請詳閱公開說明書」并不是沒有道理，買入任何投資產品前都要先做足功課，才不會與這位網友一樣，賠上不必要的冤枉錢。

來源鏈接：www.abmedia.io

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