ETH:ETH鏈上數據回暖 Staking監管利好去中心化質押

ETH鏈上數據繼續回暖

自以太坊大合并（Merge）以來，ETH總量非但沒有增加，反而通過燃燒減少了23,700多枚，目前年通脹率為-0.053%。

近30天的ETH銷毀貢獻應用除了常規的DEX、ETH轉賬、穩定幣、錢包之外，NFT應用也在Blu.io的帶動下開始活躍起來。自2020年11月以來，以太坊的Defi市場占比從約96％降至約60％。

NTF方面，Polygon和Solana長期來看已經成為以太坊的兩個潛在競爭者。Polygon正在努力將迪士尼和Meta等Web2巨頭吸引到NFT領域，而Solana在FTX事件后正在緩慢恢復，正在歡迎新用戶和藝術家嘗試NFT。當然，以太坊區塊鏈仍然是絕大多數NFT高級藏品的最佳選擇。

從gas費用的角度來看，去年整個下半年都處于低迷狀態，而最近gas費用出現小幅上漲，表明鏈上活躍度開始有所起色。

交易員：以太坊質押者可能會在明年以太坊上海升級前通過做空ETH來對沖風險:金色財經報道，根據交易員的說法，以太坊合并升級的一個后果是期貨市場的活動現在將與質押收益率密切相關。質押的回報越大，質押者的數量就越多，做空或賣出期貨的需求就越強烈。這是因為在2023年中的下一次上海分叉升級之前無法撤回質押的以太幣，并且將獲得ETH的獎勵，這使得質押者容易受到潛在的以太幣價格下滑的影響。因此，他們可能會通過出售與以太坊相關的期貨合約來對沖他們的ETH敞口。（CoinDesk）[2022/9/16 7:01:52]

據加密分析公司Santiment的數據，儲存在交易所的ETH數量繼續下降。自2022年9月份以太坊合并以來，所有交易所的ETH數量減少了37％。交易所的供應持續下降通常被認為是看漲的標志。

最近，鏈上數據分析網站Lookonchain指出，在過去一周中，機構一直在買入BTC和ETH。

KingData監控：灰度ETH基金持倉總規模變為314.35萬枚ETH:據KingData數據顯示，灰度ETH基金減持215.25枚以太坊，基金持倉總規模變為314.35萬枚ETH。注：灰度暫未開放贖回，小幅減持或因每股含幣量微調、扣減管理費所致。[2021/8/19 22:23:44]

自2月10日以來，多個基金和機構已向加密貨幣市場投入了近16億美元，這可能也是近期行情起色的重要原因之一。

質押者將如何應對上海升級？

以質押時的價格對比，目前質押中的ETH僅有21.1%處于1600美元以下，而有78.9%的ETH質押時的價格是高于1600美元的，從上圖可見，大部分參與質押的ETH價格集中在2500-3500美元區間。

以本息的角度來看，即質押的ETH本金+質押獲得的獎勵，也仍有59%的質押者處于“水下”狀態。從質押者的角度來看，參與信標鏈質押的基本都長期看好以太坊網絡，在牛市周期參與質押的他們并沒有獲得豐厚利潤，因此上海升級后選擇撤出質押ETH的可能性不大。

太壹科技&優盾錢包CMO孟春東： 以太坊2.0和PoS質押給ETH帶來深遠影響:據官方消息，近日，太壹科技&優盾錢包CMO孟春東在接受媒體采訪時表示，ETH2.0是對當前以太坊的升級，它要解決以太坊的可擴展性和費用等問題。在過去的幾個月，幾乎所有加密用戶都深有感觸：以太坊太擁堵了，費用太貴了。而ETH2.0要改變實現共識的機制，要進行分片，要緩解以太坊擁堵問題，要為DeFi生態構建更好的基礎設施。孟春東還進一步解釋了：ETH2.0跟如今的以太坊有什么不同？

首先，剛開始存在兩條不同的鏈。ETH2.0是PoS鏈，跟當前以太坊的PoW鏈是兩條不同的鏈。未來兩者最終會融合。

ETH2.0并不是一次性實現，它是一個龐大系統工程。按照以太坊的規劃，ETH2.0一共有三個主要階段：

Phase?0（階段0）

Phase?1（階段1）

Phase?2?（階段2）

優盾錢包，作為首家開放式企業錢包解決方案，以安全完善的技術重新定義數字資產錢包，為比特幣、以太坊等100多種幣種提供API接入；頂級私鑰BOSS自主掌握，子私鑰動態計算不觸網，硬件加持，純冷操作；多級財務審核策略，資產動向、操作日志一目了然；海量地址統一管理，余額一鍵自動歸集。[2020/11/19 21:23:04]

Binance最新的上海升級研究報告也指出，大多數ETH質押者都處于虧損狀態，幾乎沒有以當前價格出售ETH的經濟動機。該報告還指出，約200萬枚的ETH質押時的價格在400-700美元區間——這代表了2020年12月最早的質押者，由于當時流動性質押鮮為人知，因此這部分ETH大多數是沒有流動性的。

行情 | ETH 出現劇烈波動，請密切關注行情:當前 ETH 價格￥2105.47，15分鐘變化超過￥34.25，波動較大，請密切關注行情走勢，做好風險控制，數據來自 Bitfinex[2018/8/11]

上海升級將消除鎖定期的流動性風險和不確定性，它最直接影響的群體是那些沖動型的短期投資者。而且，上海升級將ETH從“長期鎖定”轉變為“活期收益”，這可能會吸引一大批新的參與者，給ETH帶來一定數量的潛在購買壓力，尤其是在ETH對機構投資者具備長期吸引力的情況下。

強力監管Vs去中心化

2月9日，美國證券交易委員會（SEC）指控加密貨幣交易平臺Kraken質押服務不規范，違反了證券法，并命令其停止美國客戶的所有質押服務，Kraken被迫同意支付3000萬美元的罰款并遵循SEC的要求。此次監管雖然暫未波及Coinbase等其他中心化交易平臺，但交易所們可能不得不開始重新評估其質押服務的合規性。

在去年FTX、Celsius、Voyager、BlockFi等中心化機構暴雷之后，加密貨幣中心化平臺受到更嚴格監管的趨勢將不可避免，而DeFi協議具有去中心化和無國界的特性，它通過智能合約和其他自動化設計為用戶提供匿名服務，將成為潛在的受益者。

因此，加密社區認為，此次事件將對ETH質押數據分布產生長遠的影響，利好ETH等去中心化質押服務提供商，而且對以太坊共識層的去中心化也有著重要意義。

分析 | 福布斯分析師：因缺乏流動性，Bithumb上0x、Ethos等幣種價格偏高:福布斯分析師Joseph Young在推特中稱，人們認為韓國交易所Bithumb上0x、Ethos這些幣種價格明顯偏高是由于“泡菜溢價”。其實不然，Bithumb6月份遭受攻擊后暫停了存取款業務，現在還沒恢復。缺乏流動性導致這些幣種價格偏高，沒什么利好的東西。[2018/7/31]

中心化質押和去中心化服務的利弊

通常，中心化交易平臺的質押服務具有門檻低、操作方便的優點，缺點是交易所截取了30-40％的質押利潤。

據Coinbase透露，其去年第三季度的質押服務收入為6200萬美元，占到其同期總收入的10％。此外，用戶將資金托管給交易所，也承擔了交易所潛在的“第三方”風險。

目前，Coinbase是ETH質押量最高的中心化交易平臺，目前質押著207萬枚ETH，占總質押量的12.4%。

如圖所示，ETH質押大致可以分為4大類，分別是流動性質押（31.%）、中心化交易所質押（27.9%）、質押池（16.3%）和無法識別的個人或實體質押（24.3%）。

目前，中心化平臺的ETH質押量比較可觀，達到468萬枚，占總質押量的27.9%。若SEC后續繼續對中心化平臺的質押進行監管，可以預計的是，更多的ETH將從中心化交易所離開，轉向去中心化的流動性質押或質押池服務。

盡管去中心化平臺尚不完美，但是，用戶自住掌控資金而不是將資金托管給中心化交易所仍然是未來的發展趨勢，這將會鞏固以太坊的長期前景，也更符合區塊鏈本身的反脆弱性精神。

質押服務格局

從質押數量排名來看，Lido以491萬枚領先，市場份額占比29.32%。除了Lido，其他流動性方案（LSD），包括RocketPool、Frax Finance和Ankr。

從近一周、近一個月、近半年的質押數量來看，Lido頭部效應持續性很強，RocketPool和Frax Finance的質押數量也保持著不錯的增長勢頭。

ETH質押數超過5萬枚的流動性質押服務項目目前有：Lido（491萬）、RocketPool（39.9萬）、Frax Finance（9萬）、Stakewise（7.3萬）、Ankr（5.6萬）。

對比流動性質押治理token的市值排名可以發現，這些項目的市值和質押量基本成正比。

在上述幾個項目中，從token市值/TVL比值來看，Stake Wise數值為0.24，Lido為0.27，Rocket Pool為1.38，Ankr為2.66，Frax為4.67。這個數值越小，代表每一枚的Token背后擁有越大的TVL。

Frax的以太坊流動性質押數增長速度很快，從2022年10月21日推出至今，從0增長到約9萬枚，主要得益于其較高的收益率，目前年化收益率為7.85%（略高于其他協議4-5%的平均收益率），因此仍然在繼續吸引用戶投入ETH。

此外，Frax質押量遠少于Rocket Pool，但市值與其相當，其背后原因可能是Frax還有穩定幣等Defi產品矩陣作為支持，體現了其中一部分市值。

Stake Wise的市值/TVL最低（0.24），且5.48%的年化收益率高于市場均值，但近30日質押增長較為緩慢，其后續表現有待進一步觀察。反觀Lido，盡管它質押量最高，但仍然保持著5.3%的收益率和0.27的低市值/TVL比值，相比于市場上的其他競品，TVL穩定增長，因此短期仍然有足夠的實力保持質押龍頭的地位。

此外，還有一些非托管的Staking方案，包括Ebunker、P2P、Stakefish等Pools。由于是非托管的方案，因此它們無法提供類似stETH這樣的存折，但是它們卻允許用戶自我掌握提現私鑰，而不移交給第三方，這讓Staking的安全性提升到最高。

隨著上海升級的臨近，以太坊staking賽道的競爭帷幕，也正在緩緩拉開。

Ebunker，以太坊長期主義者，第一時間關注以太坊技術發展、提案升級和社區變化，分享關于Staking，L2，DeFi等以太坊重點賽道研究和觀點。

目前Ebunker包括Ebunker Pool（資金非托管以太坊Staking礦池）和Ebunker Venture（以太坊最大化風投）等業務。

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