比特幣:聯動全球資產暴跌的比特幣，到底是不是避險資產

近期國際經濟被拉響警報，美股暴跌，道指距最高價已跌去四五千點；A股又回到3000點以下，3月9日；原油開盤大跌31%，最新油價跌破30美金。

然而，在這個時候，素有“數字黃金”之稱，被幣圈人視為避險工具的比特幣，跌得一點不比其他金融資產輕。

末日博士NourielRoubini發推稱，上周美國和全球股市下跌2-3％，比特幣在最后一天下跌8%，跌幅遠遠超過全球股市。又一個證據表明，在風險規避時期，比特幣不是一個很好的對沖工具。在風險規避期間，它實際上比風險資產下跌得更多。

我們也應該借這個機會好好反思，比特幣真的是避險資產嗎？還是幣圈人的一廂情愿？

一、先來看看，什么是避險資產？

數字人民幣試點測試升級 “五五購物節”滬蘇首秀異地聯動模式:4月19日，據蘇州發布消息，蘇滬兩地將在即將到來的“五五購物節”上發放消費紅包，進一步推動數字人民幣場景的多元化。目前，六家數字人民幣試點銀行已與參與商家展開對接，將推出促消費優惠活動。這將是上海首度啟動大規模數字人民幣的試點，也是國內首個異地聯動模式的試點測試。(財聯社)[2021/4/19 20:37:03]

避險資產指的是隨著市場變化，價格不會波動太大的一類較為穩定的資產，譬如黃金、美元等等。

由于美國近兩年進入貨幣寬松周期，美元不斷貶值，且美元占全球外匯儲備份額持續下滑。強美元格局瀕臨拐點已是市場普遍共識，美元的避險功能也逐漸弱化。

深圳市稅務局上線“區塊鏈破產事務辦理聯動云平臺”:近期，在深圳市發改委的牽頭推動下，深圳市稅務局研發上線了“區塊鏈破產事務辦理聯動云平臺”。該平臺利用區塊鏈技術不可篡改、公開透明、安全性高的特點，將破產流程中涉及政府部門的事務辦理、債權申報等事項進行全鏈條管理，并為用戶提供可查詢、可驗證、可追溯的信息化解決方案。目前，區塊鏈破產事務辦理聯動云平臺的首批用戶為深圳市稅務局和65家破產管理人。下一步，該平臺將向更多商事主體開放，同時推廣應用到民政、財政、金融、工信、人社、司法等部門，進一步健全辦理破產機制，打造更加優良的營商環境。[2020/7/6]

黃金一直被普遍當成優質的避險資產，每當發生戰爭或地緣事件時，往往激發投資者的避險買入需求，引發金價上漲。而在和平時代，每當遇到通脹高發，貨幣貶值風險加劇時，也會引發黃金上漲。

研究：比特幣相關性或聯動性或會導致“個人主義”經濟體衰退:倫敦布魯內爾大學最近的一項研究試圖尋找可能對比特幣價格的聯動或相關性產生影響的文化驅動因素。這篇論文還試圖理解不同類型的文化如何看待像價格行為這樣的概念。文章指出，在“個人主義”文化中，“人們期望的羊群行為比集體主義文化要少。”

研究認為，比特幣的相關性或聯動性可能會導致“個人主義”經濟體的衰退：“因此，他們可能會遵循他們認為可靠的比特幣基準價格，因為它的市場份額大、透明度高、歷史較長、交易所關閉的幾率較低等等。因此，個人主義應該降低比特幣的價格波動。”（AMBCrypto）[2020/7/5]

二、黃金作為避險資產，有哪些特性？

1、波幅不大：黃金價格相對穩定，不易暴漲暴跌。即使上漲，也是穩健上漲，比如黃金從去年3月至今，上漲了30%。黃金價格日常波動值是20-30美金，行情大的時候波動值不到100美元，日波動幅度在1.5-2.5%。

動態 | BTC 搜索值連續 3 周上升，鏈上活躍度聯動上行:據 TokenInsight 數據顯示，BTC 24h 成交額為 $408 億，活躍地址數較前日上升 1.83%，轉賬數較前日上升 10.83%。分析師認為，BTC 搜索值連續 3 周上升，鏈上活躍度聯動上行，短期或將蓄力上行。[2020/2/22]

2、資源稀缺：黃金儲量的稀缺性將是決定其價格走勢的主導因素。黃金是不可再生資源，多從自然界挖掘一點就少一點，沒有人能夠隨意憑空造出真金子出來。不象紙幣，可以憑空造出來。

據世界黃金協會統計，截至2017年全球已探明黃金儲量24.4萬噸，其中已開采約19萬噸，占比78%，未開采黃金約5.4萬噸，占比22%。以當前開采量及增速測算，未開采黃金儲量僅能維持10年左右。黃金在可預見的未來會一直都是稀缺資源。

3、保值：比如說現在的黃金是300元/克，300元能買到100個面包，即1克黃金能買100個面包。隨著物價通脹，300元法幣的購買力下降，只能買到50個面包了。但隨著物價通脹，貨幣貶值，黃金也會升值，1克黃金的購買力還是100個面包。保值的意義是買入以后也許你賺不到什么錢，但是你肯定不會虧，我們叫保本收益，你肯定不會虧，這種叫避險。

4、共識強：世界流通的硬通貨。雖然黃金在日常生活中很少作為小額支付工具，但是它隨時可以兌換成法幣進行支付。國際貨幣基金組織和國際清算銀行現在仍將黃金列入可以接受的國際清算工具。

三、對標黃金的作為避險資產的這幾個特性，比特幣又是怎樣的呢？

1、波幅劇烈：數字貨幣最大的特點就是波幅大，尤其是現在尚屬發展初期，監管不規范，大漲大跌是常有的事。比如3月8日的大跌，日內振幅就超過了10%。行情啟動時，一天振幅30%也正常。

2、資源稀缺：比特幣發行總量2100萬個，而且永不增發。比特幣每四年區塊鏈獎勵減半一次，到2140年，比特幣會被全部挖出。據說，比特幣設計的時候比對了全球經濟總量，是按照當前全球經濟水平推算估計出的2100萬上限。也有人說，是因為全世界所有黃金熔在一起，是一個邊長大約為21米的正方體。

3、保值：2009年，比特幣的誕生是為了對沖法幣不斷貶值的風險。

2009年，1美元可以買1300個比特幣；2011年，1美元可以買1個BTC；2013年，900美元可以買1個BTC；2017年，2000美元買1個BTC；2020年，8000美元買1個BTC。這中間漲幅達千萬倍。

從長遠來看，保證保值；從短期來看，不保證保值，由于波幅巨大，虧的概率不小。

短期看，比特幣目前的走勢，并沒有和黃金達成同步，比股市跌得還兇。從短期來看，沒有避險功能。

4、共識強：現在比特幣的社群人數170多萬人，全球加密貨幣的玩家才千萬。大多數國家尚未明確確定比特幣的合法性，而是采取觀望態度。一些國家通過實施一些監管監督間接地同意了比特幣的合法使用。中國，俄羅斯，越南，玻利維亞，哥倫比亞和厄瓜多爾等國家還在對比特幣說“不”。這也是很多人并不敢放心地把比特幣當作避險資產購買的原因。但是，比特幣的共識的共識已經跨越從0到1，現在正在逐漸變強的過程。

小結：

1、與全球主流的避險資產黃金相比，比特幣被認為是避險資產的原因是它的資源稀缺，總量不變；且長遠來看保值，增值明顯。但同時也因為它的波幅過大，共識不足，短期來看并不保值被認為不具備避險功能。

2、比特幣現在共識不足，交易深度還太小，尚不能承接進來避險的大額資金，說它是避險資產為時尚早。

3、在全球經濟都下行的背景下，如果資產從處于高位的市場離開，需要選擇一個價值被低估的市場進入，比特幣是可以選擇的資產之一。

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