BTC:優雅的走鋼絲：使用永續合約對沖風險

AAX一月15,2020

對沖的概念非常直白。

當你擁有某種資產，你會希望資產價值盡可能免受任何波動的影響。這樣，你的整體財富將保持不變，晚上也能睡得更好。

對沖就像購買抵御意外情況的保險。但是，與其他所有事物一樣，對沖也是有成本的。

保住收益，落袋為安

假如2019年你在市場中一帆風順，并在比特幣投資中獲得了可觀的利潤。如果在接下來的幾個月，BTC相對于你的本幣價格將會下跌，那么以美元衡量的話，你利潤將會不斷流失。相反，如果價格上升，那么您的利潤也會增加。

但是，如果你不想將辛苦賺取的BTC拿來賭博，一旦理解了對沖操作，你可以立即使用它來保住你的利潤。

加拿大國民銀行增持MicroStrategy公司股份:金色財經報道，加拿大國民銀行（National Bank of Canada）披露最新信息顯示，這家加拿大第六大銀行已增持MicroStrategy公司股份，當前持股數量為1,768股，價值516,822美元，較1月24日持有的1,625股上漲8.8%。另據納斯達克交易數據顯示，當前MicroStrategy工時股價已達到340.72美元，漲幅達到5.54%。此前消息，美國銀行和富達銀行在第一季度的資產負債表上也持有大量MicroStrategy股票。（cryptoslate）[2023/4/14 14:03:00]

舉例：假設你在某筆交易中的實際獲利為1BTC。當時BTC的美元價格為8000美元。假設在交易后的一周內，BTC的美元價格從8000貶值到7000美元，那么以美元衡量的利潤也會從8000美元減少到7000美元。另一方面，如果BTC的美元價格從8000美元升至9000美元，那么你的利潤也將從8000美元升至9000美元。

SBF錢包在Arbitrum上轉移價值約41.3萬美元的算法穩定幣MIM:3月22日消息，被鏈上標記為“Alameda Research”的地址0xc5ed2333f8a2c351fca35e5ebadb2a82f5d254c3在Arbitrum上轉移了價值約41.3萬美元的算法穩定幣MIM。據悉，MIM發行方Abracadabra被選中成為接受ARB空投的DAO之一。[2023/3/23 13:20:32]

因此，一旦獲利時，你要將BTC兌換為美元，將利潤鎖定為定額的美元。這樣做聽起來很自然，但在金融界人們稱其為對沖，只是為了使其聽起來更帶感。

投資入場，對沖炫技

如果你錯過了去年的行情，又想立即參與投資，則需要注意以下事項。

BTC損失地址數達1個月低點:金色財經報道，據Glassnode數據顯示，BTC損失地址數達到1個月低點，7日均值數額為16,883,886.119。[2022/7/25 2:35:01]

有些交易對是以其他數字貨幣計價，而非你的本幣。如果你打算交易像ETH/BTC這樣的交易對，則需要首先擁有BTC。這意味著，你需要購買BTC或ETH來獲得敞口，也就是說，你獲得了以美元計價的這兩種數字貨幣的敞口。為了消除不必要的風險，你可以進行對沖來保護你的資金。否則，在你獲利之時，以美元衡量的利潤將會受到波動性的影響。

假設ETH/BTC現在的交易比為0.020，BTC/USD的價格為8000，并且你認為ETH相對BTC會升值。因此，你將8000美元兌換為1BTC，然后將1BTC兌換為50ETH。事實證明，你的判斷是正確的，一周內ETH相對BTC升值至0.021。太棒了！現在你總共擁有1.05BTC。但是在同一周，BTC的美元價格貶值到7000。因此，你的1.05BTC現在只相當于7350美元，比最開始的8000美元損失了650美元！

Ambire Wallet推出網絡費用節省功能Ambire Gas Tank:7月20日消息，Ambire Wallet推出網絡費用節省功能Ambire Gas Tank，以及獨家NFT空投。Ambire Gas Tank可以讓Ambire錢包用戶節省使用穩定幣或ERC-20代幣支付的交易費用。工作原理類似于預付機制：用戶只需通過一筆押金和相關的中繼費就可以提前支付網絡費。[2022/7/20 2:26:43]

因此，即使你的判斷是正確的，在不對沖利率風險的情況下，仍然可能會損失本幣。你應該如何對沖BTC/USD風險敞口呢？

以下是使用BTC/USD永續合約對沖敞口風險的簡單方法：

除了擁有ETH/BTC的多頭頭寸，你再以8000美元購買BTC/USD的永續合約作為對沖。

那周之后，BTC的美元價格從8000貶值到7000美元，該合約頭寸的利潤為1000美元*8000*7000。因此，ETH/BTC頭寸和BTC/USD合約頭寸的總利潤為350美元。在這種情況下，我們在進行ETH/BTC交易時，在BTC/USD的變動中，將最初的8000美元敞口進行對沖，以保護我們的資金。通過執行對沖操作，我們在投資ETH/BTC交易對時，不必擔心BTC/USD的價格波動。

成本

讓我們探討對沖的成本，以了解該過程的具體細節。

對沖風險時，會有各種成本。在上面的示例中，通過購買BTC/USD永續合約，來對沖BTC/USD的敞口風險。合約交易相關的成本之一是保證金融資成本，該保證金融資成本是根據融資率計算的。下圖顯示了AAX平臺關于BTC/USD合約的融資利率變化：

當融資利率為正時，做多合約的交易者，需要將資金成本支付給做空合約的交易者，反之亦然。

讓我們回到上面的示例。在該示例中，我們通過以8000美元的價格購買BTC/USD的做空合約，來對沖BTC/USD的風險。假設我們在2019年12月10日上午09:00購入空頭頭寸，并保持至2019年12月15日上午09:00。

根據相應的融資率：

AAX平臺關于BTC/USD合約的融資利率

請記住，如果此處的融資率為正，則多頭將支付給空頭。如果為負，空頭將支付給多頭。

因此，我們持有此BTC/USD合約的空頭頭寸時，需要支付的資金成本為0.0026BTC，即1美元*1/8000*。在這種情況下，我們通過支付相對較少的費用來有效地對沖BTC/USD風險。如果你發現了彩蛋，則可能會注意到，如果融資率對你有利，最終有可能因此獲利，我們將在另外的文章予以討論。

我們在這里討論的是所謂的套期保值。在期權交易中，還有其他的對沖措施，以消除相關因素造成的風險敞口，諸如波動性，利率或增量變化等。你甚至可以使用期權對沖合約。

雖然對沖的方式可以非常有創意，但對沖的核心是要擺脫意外的風險敞口。

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