ETH:上海升級在即 如何科學地獲取ETH Staking收益？

原文作者：CapitalismLab

上海升級在即，流動性質押賽道火熱。上海升級后由于開啟了 unstake ，也會大大降低 stETH 等 de-peg 的幅度和風險，適合更多用戶參與。

本文將為您詳細比對各家流動性質押的優劣勢，幫您找到適合自己的 ETH 質押生息方案。

如上圖，總體來看：

收益率方面各家差異不大，純 Staking 約 4% -5% ，做 AMM 約 7% ，Frax 目前有一定早期紅利；

流動性方面差異巨大，對于 0.2% 的滑點（半個月純 Staking 收益），stETH 可以賣 40000 個， 而 bETH 僅可以賣 10 個；

以太坊上海升級以來ETH質押率增漲147%:金色財經報道，據Token Unlocks提供的數據，以太坊上海升級刺激了顯著的發展，特別是在ETH質押領域，這一激增最顯著的指標之一是質押以太坊的大幅增加，總共質押了2299萬枚ETH，約占總發行量的18.86%。然而，考慮到上海升級期間，質押了584萬枚ETH，約占流通量的4.8%，說明了升級直接影響的顯著增長，凈質押率飆升了147%。[2023/8/10 16:17:55]

去中心化和透明度方面，DeFi 顯著好于 CeFi。

此外除開挖礦收益外，折價也是影響收益率的一個重要來源，需要特別注意觀察。

 流動性好，玩法多，是最普適的，對于大資金用戶更是不二之選。

由于 wstETH 已經跨鏈到 Op/Arbi 大幅降低了 Gas Fee，對于小資金量用戶和想嘗試的入門用戶都是比較友好的。

上海升級完成后，以太坊質押量增長超90萬枚ETH:4月23日消息，Tokenview鏈上數據顯示，當前以太坊質押存款累計突破1907萬枚ETH，自以太坊上海升級完成后，ETH質押量增長超90萬枚ETH。當前已有137萬枚ETH解鎖提款。[2023/4/23 14:21:45]

當前 stETH 有 1% 的折價，推薦通過 1inch.io 購買（L2 也適用）。如上所述，入門用戶建議先在 L2 上玩玩。

stETH 底層節點運營商為目前DAO審批制，完全透明但需要許可，去中心化程度有提高空間。協議也會抽成 10% 以支付節點運營商的費用和作為國庫收入，這個抽成比例是相對較低的。

更多關于 Lido 的信息可以參考這篇文章，你也可以加入Lido 中文社區交流提問。

gas 費用更少，收益更高。

AMM：

Balancer:https://arbitrum.balancer.fi

dForce創始人Mindao：上海升級標志著以太坊原生利率政策的確定:金色財經報道，dForce創始人Mindao發文稱，ETH提現拋壓分析都試圖通過量化去分析質變事件，必然是謬以千里；提現是完成以太坊貨幣政策確定性的關鍵事件，不是簡單加息、減息的市場操作；它標志著以太坊原生利率政策的確定，也是crypto的原生利率市場和美元利率政策分庭抗禮的起點。

此前他曾表示，上海升級后，ETH有幾個基本面變化：（1）不確定性消除，愿長期質押的人會增加，ETH的凈質押率預計會從現在15%到40%+；（2）質押的ETH從股權性質變債權性質，LSD們的流動性優勢沒那么明顯，節點質押的ETH會變成類零息債券，面值折扣大概0.08%，節點多元化會打破LSD龍頭的壟斷；（3）ETH經濟模型完成閉環[2023/4/14 14:02:49]

Kyberswap:https://kyberswap.com/pools

Curve (To Launch):https://arbitrum.curve.fi

以太坊質押提款提案EIP-4895準備在上海升級時部署:9月21日消息，EIP-4895發起者Alex Stokes表示，該提案準備于以太坊上海升級時部署。

據悉，EIP-4895: Beacon chain push withdrawals as operations主要內容是確定信標鏈提款的主要流程，部署后，以太坊信標鏈質押提款功能將被激活。[2022/9/21 7:10:34]

Lend：

Radiant(To Launch):https://radiant.capital

Option：

Premia:https://premia.finance

Dopex(To Launch):https://app.dopex.io/ssov

Perp:

Mycelium(To Launch):https://mycelium.xyz

以太坊官網：合并不會降低gas費用，質押提款將在上海升級后啟用:8月17日消息，以太坊基金會推出的以太坊官網ethereum.org在以太坊升級指南中闡明關于合并的誤解，內容包括：1.“運行一個節點需要32枚ETH”的說法是錯誤的，任何人都可以自由地同步自己的以太坊的自驗證副本(即運行一個節點)，不需要使用ETH，無論合并前后。2.合并是共識機制的改變，不是網絡容量的擴大，也不會降低gas費用。3.“合并后交易會明顯加快”的說法是錯誤的，盡管存在一些細微的變化，但L1的交易速度將基本保持不變。4.合并后并不會立刻啟用質押提款，之后的上海升級將啟用質押提款。5.上海升級后，費用獎勵將記入驗證者控制的主網賬戶并立即可用。6.啟用提款后，出于安全原因，驗證者/質押者退出的速率會受到限制。7.更多最新的估計預測，合并后質押APR接近50%，而不是200%。 8.合并升級旨在以零停機的狀態過渡到權益證明。[2022/8/17 12:31:25]

特色為“無需許可”，人人都可以成為節點運營商，用戶使用 16 ETH 即可在服務器上搭建節點，另一半 16 ETH 就由非節點運營用戶提供。

rETH 適合有廉價服務器資源的人，收益高達 9% ，因為其可以享受到 RPL 獎勵并且分享其他用戶的抽成。

對于非節點運營用戶，協議抽成為 15% ，收益率和流動性上沒有什么優勢，不過去中心化程度是略高的。

22 年底才發布，處于早期紅利期，當前收益較高，ARP 上 sfrxETH 超 7% ，Convex/Curve 做 LP 更是超過 10% 。

不過 frxETH 幾乎沒有折價，吃不到折價收窄的收益。

frxETH 協議抽成為 10% ，目前并未支付任何費用給節點運營商，疑似自運營，中心化程度略高于前兩家。

總體而言比較適合熟悉 Frax/Curve 生態的用戶和較專業的 DeFi 用戶。

frxETH = 沒有質押獎勵的 stETH

sfrxETH = wstETH，加上 frxETH 的那部分的質押獎勵。

frxETH 的設計很新穎。當你把 SETH 存入 Frax 時，你會得到 1 比 1 frxETH，與 1 個 ETH= 1 個 WETH 相同。

為了獲得質押收益，你必須將 frxETH 質押為 sfrxETH。如果只有一半的人將 frxETH 變成 sfrxETH，那么 sfrxETH 質擁者將獲得兩倍的收益。

讓我看一下 Convex，你會發現 stETH-ETH 的 base vPAR 比 frxETH-ETH pool 高很多，為什么呢？

這是因為 LP 也可以獲得 stETH 質押獎勵，這使得 Lido 可以分配更少的 LDO 獎勵來達到目標的 apr 和流動性。

Frax 擁有大量 CVX，可用于賄賂 crv 獎勵，隨著算法穩定幣敘事退潮，他們可能想將 CVX 用于其他用途。他們可以使用 Crv 獎勵來代替 Curve 中的質押獎勵，可能就是 frxETH 設計成獲得質押獎勵的原因。

源于 Coinbase 的 ETH 2.0 服務，抽成 25% 。

各方面都較為平庸，可能比較適合有美國合規需求的機構？

在較大折價時也有一定 Alpha，可以保持關注。

存入 Binance 的 ETH 2.0 服務質押即可獲取 bETH，目前其二級市場有～ 3% 折價。

幣安在費用和底層運營商方面均不透明，在界面上文字游戲誤導用戶「本人實測目前約 4% ，預估其抽成 20% 左右」，底層也有不小概率委托給了自家投資的有監守自盜黑歷史的 Ankr 等節點運營商。

流動性匱乏， 10 bETH 就要賣到 0.2% ，DeFi Lego 也較少，只有大幅折價買入才比較劃算，切記不要直接存入，要現貨買 bETH。

此外，實際上用戶存到 CeFi 機構的 ETH 大部分也參與了質押或者流動性質押，其中包括 Celsius 這種吸收 ETH 存款然后去隨意操作的（由于流動性問題容易玩脫），

也包括 Matrixport 這種提供透明化產品的，總而言之其實你不自己做質押或者流動性質押的話，存到機構實際上也會或暗或明的去做這個。

收益率（抽成），流動性，折價，風險是參與流動性質押的四要素，合理比對各家的四點即可找到適合自己的方案。

CapitalismLab

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