以太坊:為什么BTC會在下個周期被ETH超越？

撰寫：Dan Smith

比特幣的目標是成為全球儲備貨幣，以太坊的目標是成為全球數字經濟的基礎設施。然而這兩者的市場價值是不一樣的，本文將分析BTC市值被ETH超越的原因。

也許 ETH 超越 BTC 比想象中的來得更早。

比特幣的目標是成為全球儲備貨幣，以太坊的目標是成為全球數字經濟的基礎設施。這兩個愿景都是巨大的，所以比較網絡獲得各自市場份額的可能性會更好。

相對于其安全預算，比特幣從未產生過有意義的交易收入，而是用區塊獎勵來大量補貼安全。目前的模式是不可持續的，削弱了其成為全球儲備貨幣的可能性。

數據：昨日Ordinals銘文數量升至超過35萬個:金色財經報道，隨著BRC-69代幣標準的推出，比特幣Ordinals的活動有所增加。根據區塊鏈分析公司Glassnode跟蹤的數據，昨日新銘文數量升至超過350,000多個。[2023/7/11 10:48:12]

以太坊已經成為最大的 dApp 生態系統的基礎層，并擁有加密貨幣中最好的經濟系統。

該網絡目前擁有：

246 億美元的 DeFi TVL

847 億美元的穩定幣

在 2022 年，它促成了超過：

1.2T 美元的 DEX 現貨交易量

Vertex Labs以1200萬美元收購NFT系列HAPE PRIME工作室Digimental Studio:5月24日消息，元宇宙、Web3和AI基礎設施提供商Vertex Labs以1200萬美元完成對NFT系列HAPE PRIME的開發工作室Digimental Studio的收購。通過收購Digimental，Vertex Labs將為其HAPE社區成員引入質押計劃。[2023/5/24 15:22:18]

526 億美元的 NFT 交易量。

我預計以太坊將在下一個周期結束前超過比特幣。以太坊的市值落后大約 $1500 億，但合并后的出色表現將成為 ETH 基本面的一個有實力的推動力。

DWF Labs與PUML Better Health達成合作:9月9日消息，瑞士Web3風險投資和做市商DWF Labs宣布與PUML Better Health達成Web3投資和做市合作伙伴關系。據悉，PUML Better Health通過PUMLx實現MoveToEarn理念。[2022/9/9 13:19:30]

如果只看礦工收入的美元價值，比特幣似乎做得更好。

自 2016 年以來，礦工年收入一直呈上升趨勢。

華誼兄弟與華勝天成達成戰略合作，發力元宇宙內容賽道:5月23日消息，華誼兄弟（300027）宣布與華勝天成（600410）達成戰略合作，發力元宇宙內容賽道。

據悉，雙方將基于華誼兄弟的影視創意基因和華勝天成的云計算科技，打造國內影視虛擬世界（云內容）開發運營品牌。同時雙方將融合影視化、數字化能力，助力公共安全教育事業和各行業升級。

本次雙方戰略合作期限為5年，首批戰略合作服務對象包括影視項目、各類安全宣教項目、文旅項目、傳統文旅企業等，已陸續進入系統流程評估啟動。（財聯社）[2022/5/23 3:35:29]

但分析一下收入構成，就會發現背后的問題......比特幣通過區塊獎勵大量補貼安全性。95%的比特幣礦工獎勵來自通貨膨脹的區塊獎勵，而只有 5%是來自交易費的真實收入。

PoW 在設計上會消耗大量能源。這對安全來說是很好的，但它創造了強制賣家，因為礦工需要抵消他們的生產成本（電力）。即使通貨膨脹率較低，95% 的礦工銷售都是新鑄造的 BTC，因為幾乎沒有產生費用。

比特幣不支持智能合約，所以 BTC 是網絡上唯一可以存在的價值形式。用戶必須在每筆交易中支付費用來轉移 BTC。因此，費用產生依賴于 BTC 的流通速度，但用戶卻自稱是囤幣者……

相比之下，ETH 是作為貨幣在數字經濟中進行交易的。用戶支付 ETH 來轉移 ETH、穩定幣和其他代幣，或與 DeFi 應用程序互動。以太坊擴展了可能的行動，不僅僅是發送、接收和持有 BTC。

在牛市期間，以太坊的真實收益百分比與總收入一起增加，凸顯了網絡的反身性。然而，當鏈上活動減少時，反身性就會受到傷害，這從 2022 年真實收益百分比的回撤可以看出。

將 2022 年分為合并前和合并后的時代，顯示了以太坊如何通過驗證者收入的多樣化來解決通貨膨脹問題。合并后，以太坊驗證者從交易費、ETH 燃燒和 MEV 支付中獲得 62%的實際收入。

ETH 燃燒和 MEV 也與鏈上活動的水平相關。更多的交易量導致了更高的基礎費用燃燒和更多的 MEV 機會。然而，在熊市，以太坊的凈發行量近乎為零，并為質押者創造了正價值。

遷移到 PoS 也導致在短短 117 天內減少 17 億美元的 ETH 排放量。這對流動性流動來說是很重要的，因為 ETH 需要更少的購買壓力來維持相同的價格。對通脹的影響？ETH 的 30 天年化通脹率高達 0.00%。

同樣，比特幣并沒有死。它在 2021-2022 年被個人、上市公司和國家/地區廣泛采用。它的社區可能會在不久的將來努力優先考慮可持續性，但它目前的發展軌跡將導致它相對于以太坊而言滯后。

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