GEN:Genesis 崩潰后 加密借貸出路何在

牛市明星名單中的幾乎所有主流參與者相繼“隕落”，它們通過為簡單的存儲代幣提供優于市場的回報而吸引用戶。 Genesis 的倒閉繼 BlockFi Inc.、Celsius Network 和 Voyager Digital 等公司之后，無數客戶感到憤怒，不太可能再為這些業務投入更多的資金。

這些公司的操作和傳統銀行非常相似，吸收用戶資產，然后在市場上自由借出，通常借給對沖基金，對沖基金使用借來的資金來押注不確定性很高的代幣。

Genesis 僅在 2021 年就發放了 1306 億美元的貸款，這是一個由相互關聯的風險交易和貸款組成的復雜網絡的一部分，這些網絡幫助推動了市場的發展，但在去年加密市場開始暴跌時引發了一連串的崩盤。

美國監管機構指控Gemini和Genesis向投資者提供未注冊的證券:金色財經報道，美國證券交易委員會最近就一款借貸產品對加密貨幣交易所Gemini和加密貨幣公司Genesis發起指控。美國監管機構1月12日指控Gemini和Genesis通過Gemini的加密貨幣借貸項目向零售投資者提供和銷售未注冊的證券。

Gemini本月早些時候結束了Gemini Earn項目。SEC周四表示，Gemini Earn中的散戶投資者一直無法提取他們的資產。美國證券交易委員會主席Gary Gensler表示，上周的這些指控和其他指控明確表明，加密貨幣借貸平臺和其他中介機構需要遵守證券法。[2023/1/18 11:17:37]

全球各地的普通投資者也蒙受了數十億美元的累計損失，監管機構正在敦促這些借貸平臺要么滿足與傳統金融市場相似的更嚴格的標準，要么承受巨大的信任危機，無論哪種方式，加密借貸的全盛時期已經結束。

Genesis：可能需要數周才能解除提款禁令:金色財經報道，在圍繞流動性危機的困難情況下，Genesis周三在給Genesis客戶的電子郵件中該公司臨時首席執行官Derar Islim表示，可能需要幾個星期而不是幾天來解除提款禁令。

在加密貨幣交易所FTX倒閉后，Genesis的借貸部門在11月被迫暫停贖回。Genesis此后一直試圖籌集資金和/或與債權人達成協議。該經紀公司還聘請了投資銀行 Moelis & Company 來探索各種選擇，包括可能的破產，這導致人們猜測可能很快就會出現某種解決方案。[2022/12/8 21:29:31]

市場基礎設施公司 GMEX Group 首席執行官Hirander Misra 表示：“Genesis 的破產進一步凸顯了加密借貸行業正在蔓延的危機，因為它的風險正在成為現實的多米諾骨牌效應。由于缺乏交易對手風險管控，目前的市場結構基本上已經受到損害。”

以太坊官方將reGenesis提議添加至ETH發展計劃:8月25日，以太坊官博發布文章稱，將對以太坊發展計劃（科技樹Tech Tree）進行修訂，以反映ETH 1發展的重要里程碑。其中最重要的是ETH 1.x研究人員Alexey Akhunov所提出的reGenesis建議。雖然該建議還尚未明確一定會進行升級，但社區普遍觀點是reGenesis將能推動以太坊走向“完全無狀態”。文章提到，reGenesis將使以太坊更接近于無狀態的最終目標，但避開了無狀態的一些最大挑戰，即在執行EVM期間見證gas會計如何工作。它還提供了一些在網絡中移動的交易見證，為更精簡、更輕的客戶端提供了更多機會，讓dapp開發人員適應無狀態范式并見證生產。再生后的“真正”無狀態將是一個程度問題：無狀態的以太坊實際上只是在每個區塊之后進行重新生成。此外，文章提到，進展計劃中還有一個靜態網絡，可以幫助在基于bittorrent類型的DHT網絡中分發狀態快照和歷史鏈數據。此前消息，以太坊研發者Philippe Castonguay曾表示，無狀態客戶端（或者類似ReGenesis）可有效提高ETH1網絡吞吐量。他稱，無狀態客戶端可以安全地增加區塊Gas限制，將更容易同步和維護節點。[2020/8/26]

在 Genesis 倒閉之前，貸款量已經大幅下降。 雖然很難獲得中心化平臺貸款的總體市場數據，但該公司的披露提供了整體市場健康狀況的晴雨表。 Genesis 在 2021 年最后一個季度創造了 500 億美元的貸款峰值，與加密市場達到牛市峰值的時間大致相同。 去年第三季度，這一數字降至僅 84 億美元。

聲音 | Genesis Mining聯合創始人：贊同學生利用學校電力資源挖礦 但應支付賬單:據Cointelegraph消息，思科調查研究顯示，大學校園是跨行業垂直行業的第二大加密貨幣開采商，占22％，僅次于能源和公用事業部門。云采礦公司Genesis Mining聯合創始人兼首席執行官Marco Streng贊同學生利用學校電力資源進行加密貨幣挖掘，但應支付賬單。[2019/4/7]

但銷量低迷只是該行業的問題之一，該行業現在還面臨監管機構越來越嚴格的審查。

就在 Genesis 申請破產前幾個小時，總部位于倫敦的貸款公司 Nexo 表示，它已同意向美國州和聯邦監管機構支付 4500 萬美元的罰款，原因是它的生息產品被指控違反了證券規則。 2 月份美國證券交易委員會（SEC）已就借貸業務對 BlockFi 處以 1 億美元的罰款。

本月早些時候，監管機構起訴 Genesis 與加密貨幣交易所 Gemini ，Gemini 客戶可以通過一種名為 Earn 的產品將他們的加密貨幣投資于 Genesis，以獲得高達 8% 的回報。 現在，與 Genesis 的業務使 Gemini 客戶成為 Genesis 賬簿上最大的債權人，索賠額達 9 億美元。

早在 2021 年，美SEC就表示有意進一步調查加密借貸，作為打擊非法證券發行的一部分。 同年 9 月，它就 Coinbase 一直在探索的擬議借貸產品向該公司發出了 Wells 通知（通知公司其可能違反財務或財務報告的行為正在接受調查的信函）， Coinbase 當時否認了該指控。

未來走向

成為美國證券交易委員會的眼中釘可能會推動備受摧殘的貸款行業進一步洗牌。

杜克大學金融學教授Campbell Harvey表示：“未來會有兩種不同的模式，首先，某些組織將在美國證券交易委員會注冊并將這些產品作為證券出售。 其次，投資者可以通過將加密貨幣放入去中心化的流動性池中并為此賺取費用來替代計息產品。”

在去中心化金融（DeFi）中，投資者使用軟件自動借入和借出代幣，如果價格跌得太低或錯過還款期限，頭寸將自動清算。 Maple Finance 等一些平臺組織資金池，運營商可以在其中管理傳入的投資者資金并選擇將資金借給誰，使用盡職調查來評估借款人的信譽而不是要求抵押品。 除了交易量暴跌之外，這種方法已經在熊市期間導致一些違約。

由于這些類型的貸款是在公共區塊鏈上進行的，因此貸款的崩潰更為明顯。 根據 DeFiLlama 的數據，鎖定在 DeFi 網絡上的總價值在 12 月初達到了 1810 億美元的峰值，目前處于約 450 億美元——因需求動蕩、加密貨幣價格下跌和幾次重大暴雷事件而蒙上陰影。

從繁榮到蕭條

隨著加密貨幣市場動蕩期間投資者興趣消退，去中心化金融協議的總鎖倉金額（TVL）在 2021 年達到頂峰。

資料來源：DeFiLlama

一些投資者仍然相信該行業可能會卷土重來——盡管不是以崩潰前的形式。 對于那些愿意接受這一過程的人來說，受監管的加密借貸可能會提高投資者的安全性，利用現有的證券法來執行內部控制。

專家表示，這將使市場及其做法看起來更類似于傳統市場中的貸款，包括關于必須提供多少抵押品以及如何管理抵押品的規則。 費用也可能更高，因為貸方將無法通過風險交易收回成本，而且他們必須公開賬簿以接受更嚴格的監督。

美國投資銀行 Cowen Inc. 數字資產部門 Cowen Digital 歐洲董事總經理 Taylor Cable 表示：“貸款市場將會復蘇，當復蘇時，它的運行模式將有助于防止此類危機的發生”。

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